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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
凌钢股份 钢铁行业 2011-08-09 8.41 -- -- 8.84 5.11%
8.84 5.11%
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主要观点 1.公司2011H1毛利率收窄3.3个百分点 营收增加。2011H1国内长材价格处于高位,同比去年上涨了20%,公司同期粗钢产量174万吨,小幅增加8.1%,吨钢价格上涨28%。 成本上涨侵蚀公司大部分利润。报告期内,公司吨钢成本上涨32%。 2.生产铁精矿40万吨,资源优势未能充分体现 上半年北票保国铁矿实现净利润9730万,占公司净利润的比37%。 公司有别于其他钢铁企业的优势在于有一定量的自有资源,且对当地铁矿石价格有一定的议价权,但在报告期内二者并未完全体现。 保国铁矿副井工程(铁蛋山)2010年6月开始施工,导致公司报告期内铁矿石产量同比减产20%。 公司30%铁矿石来自进口,2011H1进口铁矿石价格涨幅达到27%。 3.后期关注?下半年保障房建设将拉动长材需求,推动建筑钢材价格上涨。公司产品70%为建筑用长材,将从中获益。 保国铁矿副井工程下半年有望完成,边家沟铁矿开始试生产,产能在下半年有望集中释放,我们仍维持全年生产铁精矿105万吨的预测。 4.盈利预测?我们预期公司2011年、2012年净利润分别增长16%、13%,EPS分别为0.86元、0.97元,PE分别为10倍、9倍,维持推荐评级。
广汇能源 能源行业 2011-08-09 9.53 -- -- 9.96 4.51%
9.96 4.51%
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事项 公司上半年营业利润7.99亿,比去年同期增长91.3%;利润总额8.05亿,比去年同期增长89.3%;稀释的EPS为0.34元,比去年同期增长100.5%。 主要观点 煤炭业务及商品房销售主要贡献营业收入增长,主营产品盈利能力提高。煤炭销售及商品房销售结转为收入增长的主要来源,分别贡献增量的26%和38%。除了商品贸易业务毛利率有所下降外,公司液化天然气业务、房地产业务以及煤炭销售业务毛利率均有所提高。上半年净利润依然主要由房地产业务贡献。 获取资源为先,转身为综合能源企业,新能源产业链逐渐成型。公司加大上游煤炭、油、气资源的获取力度。煤炭资源包括淖毛湖17.7亿吨,富蕴县50亿吨左右以及集团在淖毛湖镇拥有的68亿吨煤炭储量。煤炭先用于满足煤化工需求,剩余作为动力煤外销。油气资源包括中哈边境上非常具有潜力的斋桑区块的49%的权益,其实际的储量可能远超过2008年底勘探储量数据。LNG产能短期预计可达15亿方,未来增长较快。其他煤化工产品包括淖毛湖煤化工项目规划有120万吨甲醇/80万吨二甲醚以及其他副产品。 2012年业绩将全部释放,迎来爆发式增长。预计2011年净利润在11亿左右,如果吉木乃和淖毛湖项目顺利,净利润可达13亿,对应的EPS介于0.57-0.71元之间;2012年EPS为1.30元。对应的PE分别为40倍、16倍。公司战略布局接近完成,最迟2012年业绩可以全部释放,届时估值具有安全边际。 风险提示: 联动试车失败延误项目进展、能源价格大幅下跌
华鲁恒升 基础化工业 2011-08-09 10.87 -- -- 11.45 5.34%
11.45 5.34%
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主要观点 (1)上半年业绩大幅增长的主要原因是产品价格上涨。由于粮价上涨、气候条件明显好于去年同期,上半年国内尿素价格高企,公司尿素出厂价在1900-2400元之间,同比上涨超过20%。3月份全球最大的醋酸生产商赛拉尼斯位于南京的60万吨产能停车检修,占全国总产能的10%以上,公司醋酸出厂价格两个月内由3200元大幅涨至5350元,涨幅近70%;上半年公司醋酸出厂价在2800-5350元之间,同比上涨约18%。 (2)己二酸明年开始贡献业绩,预计盈利能力较高,但须警惕产能过剩风险。公司16万吨己二酸项目预计今年10月份建成试车,明年开始贡献业绩。我国己二酸下游主要用于浆料、鞋底原液和尼龙66盐,未来两年需求增速在10%以上。按照目前己二酸18200元的价格计算,毛利率超过35%,远高于公司现有产品。但是今明两年,国内己二酸新增产能达81万吨,2012年总产能将达156万吨,需求仅约90万吨,产能过剩较为严重,产品价格将面临较大下降压力。 (3)煤制乙二醇项目是公司未来最大的看点,须密切跟踪其催化剂研发进程。公司5万吨煤制乙二醇项目即将建成,保守预计年底试车。我国乙二醇消费量占全球的40%以上,2010年进口依存度超过70%。目前全球95%的乙二醇由乙烯法生产,而乙烯价格超过1100美元,对应的乙二醇成本近7000元,比煤制乙二醇高40%以上。受原油及乙烯成本支撑以及市场供不应求的影响,华北地区乙二醇价格已突破10000元,煤制乙二醇毛利率高达50%以上。公司目前正集中力量对草酸酯加氢催化剂进行攻关,由于公司在加氢催化剂方面研发实力雄厚、经验丰富,且初步产业化规模适中,预计成功可能性较大。公司一旦实现技术突破,将继续放大煤制乙二醇产能,该产品将成为公司未来主要的盈利贡献者。 (4)盈利预测与投资建议。下半年国际尿素需求旺盛,尿素价格预计将继续维持坚挺;己二酸和煤制乙二醇明年也有望大幅贡献业绩,预计公司2011、2012年EPS为0.78元和1.18元,维持推荐评级。
宝钛股份 有色金属行业 2011-08-09 28.34 -- -- 29.69 4.76%
30.40 7.27%
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1、经营状况越来越好。公司整体生产经营继续保持向上的发展态势,进一步验证了我们之前钛行业需求开始复苏的判断。 1)销量继续快速增长。受金融危机影响,2009年上半年公司钛材销量陷入低谷,下半年开始复苏。中报披露,2011年上半年,公司钛材销售量已达到8325吨,同比增长65.7%,环比增长29.1%。 2)盈利能力大幅提升。中报披露,2011年上半年,公司钛产品毛利率达14.84%,同比提高5.65个百分点。我们判断其主要原因是上半年钛产品价格的上涨。2011年年初至今,海绵钛和钛板的价格分别上涨了61%和39%。 3)在建项目陆续投产,明年大幅贡献业绩。中报披露:5000吨/年钛锭熔铸项目已转固,3200吨/年锻造项目、5000吨/年板带项目也陆续开始调试和试生产。下半年将是新建产能的集中调试、投产期,但预计明年才能大幅贡献业绩。 2、行业需求继续复苏。航空和民用两大市场仍支撑行业需求持续复苏。 1)航空市场:随着全球经济复苏,航空制造业生产也开始恢复,订单不断增加。特别是2011年7月21日,美国航空宣布,将购买200架波音737和260架空客A320,此为波音和空客两家公司史上最大订单。美国航空业的强劲复苏将带来全球航空钛材的大量需求,作为全球第四大、国内唯一通过认证的航空钛材供应商,公司中长期将受益。 2)民用市场:化工用钛是中国民用钛材的主要消费领域。2010年中国化工用钛量19718吨,占全国钛材总用量的52%。另外,电力、冶金、医疗等领域的需求也在快速增长。据中国钛会估计,2011-2015年,中国钛材需求将保持8%以上的年均复合增长率。 维持推荐评级:新建产能下半年将逐步产生收益,但真正贡献业绩是在明年。预计11-13年EPS分别为0.16元、0.41、0.62元,对应PE为169X、67X、45X。我们认为,公司产能投放与行业复苏形成共振效应,未来两年年均复合增速100%。维持推荐评级。 风险提示: 全球经济复苏的不确定性导致产品需求萎缩; 公司产能投放进度低于预期。
天士力 医药生物 2011-08-09 21.71 25.84 -- 22.78 4.93%
22.78 4.93%
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主要观点 1、中报业绩超预期增长:公司实现归母净利润3.6亿元,同比增长84.28%,EPS为0.7元,报告期内出售天津商汇股权收益7378万元,扣除非经常性损益后EPS为0.55元。工业毛利率提高0.17个百分点,商业毛利率降低0.76个百分点,由于商业增长速度较快,导致综合毛利率下降1.06个百分点。 2、复方丹参滴丸重拾增长态势:得益于美国FDA二期临床试验的完美收官及三期临床试验进入计划,公司借机进行复方丹参滴丸的大力推广,地毯式宣传遍及大、中型医疗机构,凭借灵活的营销方式全面覆盖三级医院和绝大部分二级医院,加之下半年天气转凉后冠心病发病率显著上升,用药量随之增大,前期宣传推广将突显效果,我们预测11年参丸涨幅将达20%以上。 3、二线产品快速增长:以养血清脑颗粒、水林佳为代表的二线产品近年来表现不俗,坚持走大市场道路的营销策略显示其优越性,二线产品10年增长达30%以上,预计11年将继续保持快速增长。 4、专注心脑血管市场,新药可以期待:公司年内将推送两个新药进入市场,押定心脑血管市场,通过一定的市场培育,业绩均可期待。 丹参多酚酸注射剂:丹参活血化瘀的作用已被证实,丹参系列注射液凭借较好的疗效销量逐年增加,市场潜力巨大。公司虽为国内第二家获批企业,但销售渠道通畅,与复方丹参滴丸形成系列群优势,在脑血管中成药市场寻找突破,有望在年内实现盈利。 重组人尿激酶原:相关资料表明产品为生物制品Ⅰ类新药,主要用于急性ST段抬高性心肌梗死的溶栓治疗,开通率高达78.5%,比传统的尿激酶、链激酶有更高的安全性,预计下半年达产,入冬后急性心梗发病率显著提高,有利于产品推广,但主要竞争对手组织型纤容酶原激活剂仍具有较强实力,预计通过一段时间推广,12年重组人尿激酶原将贡献业绩。 5、业绩预测与评级:预计公司11-13年EPS为1.27元、1.56元、1.98元,对应报告日收盘股价的PE为34X、28X、22X,未来12个月目标价为55元,首次予以推荐评级。
益佰制药 医药生物 2011-08-09 18.67 -- -- 19.84 6.27%
19.84 6.27%
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主要观点 1、 OTC、处方药同时大幅增长:报告期内实现销售收入8.16亿元,同比增长29.5%,二季度环比增长22%。2011年中期OCT、处方药两大生产线产品营收快速上升,同比分别增长为44.91%、31.28%。其中OTC产品毛利率上升17.86个百分点、处方药毛利率上升6.25个百分点。显示公司生产成本下降和经营能力改善的趋势。 2、 营销调整完毕有利于公司未来发展:公司2010年由于销售队伍调整和销售政策调整为更注重费用控制,当年销售收入呈现滞涨。但经过2010年的调整,目前公司新的销售队伍建设基本完成,2011年销售政策将销售增长和费用控制相结合且更加注重销售增长。我们认为这种政策不仅有利于加强当前公司主要产品竞争力、有利于公司当前主要产品未来的稳定增长,更有利于公司新产品的推广。 3、 销售费用大幅增长吞噬利润:公司中期销售费用4.94亿元,同比大幅增长63.54%,大幅超出主营收入29.42%的增幅。分季度看,二季度销售费用在一季度大幅增长62%的基础上,二季度环比增长7.56%。我们认为公司在经过营销调整后为加大销售力度而致销售费用增长以及公司代理产品洛铂正处于市场培育期需要销售费用投入致使销售费用增长有利于公司未来发展,但目前销售费用增长幅度超出合理范围值得深入研究个中缘由。 4、 股权激励草案不利二级市场表现:公司与中报同时披露A股限制性股票激励计划, 授予核心管理人员7人和核心技术(业务)人员125名总共不超过1000万股限制性股权激励股票。其中核心行权条件三年归属于母公司所有者净利润复合增长率18.69%。我们认为这个行权条件低于行业平均预测增长水平,有可能不利于公司股票二级市场表现。 5、 投资建议:推荐(下调)。在不考虑目前股权激励方案可能实行后期权费用摊销的前提下,我们暂维持公司2011年、2012年及2013年 EPS分别为0.76元、0.98元和1.16元业绩预测;对应当前股价PE为25X、19X、16X。虽然公司销售收入大幅增长,但由于费用超常规增长大幅吞噬利润具有不可解释性,公司股权激励方案奖而不励,未来盈利能力存在一定不确定性,我们下调对公司评级至推荐评级。
中天科技 通信及通信设备 2011-08-08 11.37 6.44 27.63% 12.09 6.33%
12.09 6.33%
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独到见解 中天科技在产品研发、业务布局方面的战略与执行到位,固有行业产品市场地位牢固,新兴细分行业产品大力向前,有效打通新兴产业四大行业空间,未来三年25%以上增长可期。 投资要点 1、四大行业空间成长性奠定中天科技可持续发展:“宽带中国”的战略下,我们预期“十二五”期间宽带建设总投资为11000亿元,2011年三大运营商投资重点在宽带接入方向;“坚强智能电网”总投资3.4万亿元,南方电网“十二五”期间的总投资达到3798亿元,其中配电网改造巨大;未来几年,我国海底光缆年需求量在10,000公里以上;特种海底光缆市场持续景气;新能源风力电缆、充电电缆、矿用电缆、核能电缆以及轨道交通电缆等增长快速。 2、战略清晰,业务布局与公司资源协同性强。通信、电网两大产业链优势与地位牢固,以通信线缆产品和电力线缆产品两轮驱动,发挥产品研发与业务布局紧密协同优势,新产品市场能力强,布局超导技术体现前瞻性,大力拓展包括海外渠道在内的营销渠道,在规模效应降低产品成本下,打造中天品牌。 3、各项产品市场地位稳固,前景乐观,装备电缆成为未来一大亮点。光纤预制棒研发和制造进展顺利,已形成“预制棒-光纤-光缆”的全产业链格局,未来利润可期;光纤架空地线复合缆(OPGW)、海缆和特种导线目前均处于行业龙头地位;全介质自承式光缆(ADSS)、普通光纤和光缆、普通导线和射频电缆也位于行业的第一梯队;新兴细分行业产品潜力无限,装备造船、轨道交通、铁路机车、港口、风电、核电、矿井等装备电缆市场开拓,市场前景乐观,预计项目投产完成之后每年会新增收入10亿元。 我们预计2011毛利率微增,公司2011年-2013年每股收益为1.36元、1.82元,、2.41元,对应PE分别为16、12、9倍。维持“强烈推荐”的评级,6个月目标价30元。 风险警示:运营商投资减少的可能和共享共建政策在通信行业市场对公司业务的实质影响较大;包括预制棒项目在内募投项目进展低于预期,包括预制棒产量的实际释放低于预期可能性;市场竞争的激烈导致成本下降速度以及销售产量上升不能有效抵御价格下降过快;对包括控股公司在内的经营管理、资源整合、文化整合不到位。
西山煤电 能源行业 2011-08-08 22.79 -- -- 22.80 0.04%
22.80 0.04%
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主要观点 收入增长主要由煤炭焦炭业务贡献,焦化成本上升综合毛利率下降,利润几乎全部由煤炭业务贡献。 ——煤炭业务价量齐升,收入同比增长37.66%。销量同比增长21.8%,贡献收入增长的43%;商品煤综合售价同比上涨13%,贡献收入增长的57%; ——焦化成本增加,综合毛利率有所下降6.41个百分点。子公司焦炭业务销量增加,焦炭业务收入增长191.05%。焦炭成本增加占总成本增量的61%,其次煤炭业务成本增量占26%,煤炭产量提高导致煤炭业务成本也相应增加。 未来煤炭产量增量主要来自兴县斜沟矿,本部产量稳定。预计2011-2013年公司产量分别为3548万吨、4213万吨、4878万吨,同比增长38%、19%、16%; 其中,控股煤矿产量分别为2210万吨、2875万吨、3540万吨。2011-2013年公司权益产量合计分别为3045万吨、3529万吨、4013万吨,同比增速为30%、16%、14%。 预计2011-2013年EPS 分别为1.40元、1.95元、2.22元,同比增长67%、39%、14%。随着斜沟矿的产量逐步释放,公司的煤炭业务毛利率逐步提升。 保守估计其他业务盈利能力没有大的改善;同时公司已经大幅提高管理费用,预计未来不会再有大幅提高,成本保持相对稳定。 投资建议:公司2011-2013年PE 分别为17倍、12倍、10倍,估值水平适中,公司作为优质焦煤企业龙头,未来焦煤价格稳定上涨的预期仍在,公司未来内生成长性较好,维持强推评级。
浔兴股份 纺织和服饰行业 2011-08-02 12.67 8.03 71.24% 12.70 0.24%
12.70 0.24%
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盈利预测和建议我们认为,拉链行业未来将经历一个进口替代和行业集中度提升的过程,在这样的背景下,龙头公司更具优势。我们维持公司2011-2013年EPS为0.50、0.70和0.95元的预测(未考虑增发)。考虑到公司3年CAGR40%,我们给予公司11年35倍PE,目标价为17.5元,维持“强烈推荐”评级。股票期权行权价11.53元以及定增底价12.11元在一定程度上可作为安全边际的参考。
星网锐捷 通信及通信设备 2011-08-02 14.41 -- -- 15.21 5.55%
15.21 5.55%
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盈利预测。我们预测公司2011年至2013年EPS分别为0.45元,0.55元,0.66元,动态市盈率为34倍,27倍,23倍,维持对公司的“推荐”评级。
机器人 机械行业 2011-08-02 24.29 -- -- 28.52 17.41%
28.52 17.41%
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特种机器人的研发和销售取得质的飞跃 公司对特种机器人经过预研、测试,取得进展,已形成了系列化产品。报告期内,公司特种机器人产品之一已正式列装,产品需求量大,预计将获得持续性订单。其它特种机器人系列产品全面进入市场,成为公司新的业务增长点,对公司未来发展具有重大深远影响。 立足解决方案,新兴产业成为公司的增长点 目前已经设计完成了修井作业管杆自动操作机、自动修井机、勘察船抓管机器人、钻台机器人、二层平台操作机器人、油管节箍检测器等九大类自动化产品,可广泛用于陆地油田、海上石油钻井平台环境下使用,新产品的研发成功拓宽了公司在石油行业钻修自动化装备领域的市场,实现了国产海洋石油装备能力的大幅提升,上半年已获订单900万。 上半年科技成果较多,促进公司业绩拉升 纳米绿色制版打印成套设备推动印刷行业设备更新换代。公司研发的纳米制版打印技术为世界首创,制版一次成型无污染、绿色环保,是制版技术的革命性更新换代的产品。 新型激光焊接机引用广泛。公司研发的ZJ-001型激光焊接机是利用高能量的激光脉冲对材料进行微小区域内的局部加热,对各类异型零件可精确的控制其焊接精度,是一种高新的,自动化程度很高的焊接设备。 基于物联网的电梯卫士系统首获订单。公司轨道交通事业部在今年一季度研发出了电梯卫士系统,该系统充分利用物联网技术,截至报告披露已获首批50套产品的订单,产品市场广阔。 盈利预测:我们认为下半年将继续维持高速增长,使得全年业绩将实现超预期。我们预测未来三年EPS依然分别为0.53、0.77和1.12元,PE分别为46倍、31倍、22倍。继续维持“推荐”评级。 风险提示 新的科技成果和产品响应市场的速度较慢。 个别产品的毛利率下滑。
龙源技术 电力设备行业 2011-08-02 29.59 -- -- 34.25 15.75%
34.25 15.75%
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预测公司11、12年收入达到12.3和18.6亿,EPS分别为1.30和1.79元,维持强推评级。
舒泰神 医药生物 2011-08-02 12.13 -- -- 14.38 18.55%
14.70 21.19%
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投资建议:推荐(首次)。预测2011-2013年EPS为1.23/1.83/2.44元,对应的PE为36x/24x/18x,鉴于公司的高成长性首次给予公司“推荐”评级。
兰花科创 能源行业 2011-08-02 21.88 -- -- 23.10 5.58%
23.10 5.58%
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事项 上半年,公司实现营业收入38.17亿元,同比增长29.03%;利润总额10.56亿元,同比增长18.10%,实现净利润7.09亿元,同比增长5.65%。EPS为1.31元,同比增长4.83%。 主要观点 煤炭化肥业务价量齐升收入增长。上半年生产尿素75.17万吨,同比增长11.84%,我们推断化肥产品价格涨幅27%左右。上半年公司累计生产煤炭313.42万吨,同比增长12.45%,我们推断煤炭综合售价上涨12%左右。 成本控制成效明显,毛利率都有提升。煤炭业务成本同比上升1.31%,而收入同比增长26.91%。化肥业务成本同比增长37.96%,小于收入增长幅度。煤炭业务毛利率上升8.16个百分点至67.7%,化肥业务毛利率上升3.09个百分点,至1.98%。 产量增产增速加快明显。2011-2013年公司煤炭产量增长率分别为8%、13%、29%,复合增长率16.5%,权益产量复合增长率12.4%。主要来自在建煤矿(玉溪煤矿,权益57.31%)、技改扩建矿(口前矿,权益100%)以及整合并购矿。 公司目前体量小,未来增长潜力大。不考虑收购集团资产,全部达产后,产量规模是现在的2.6倍。公司目前控股参股在产煤矿资源储量8.7亿吨,可采储量5.5亿吨,产能970万吨。加上在建、扩建及整合煤矿,资源量13.8亿吨,可采储量7.8亿吨,产能1570万吨,产能增加62%。集团尚有未注入的煤矿资产保有储量6.4亿吨,可采储量2.9亿吨,核定或规划产能825万吨。 预计2011-2013年EPS分别为2.77、3.46、4.50元,复合增长率25%。保守估计每年煤炭综合售价上涨5%,成本上涨6-8%;而化肥化工产品盈利水平和当前类似。预计亚美大宁矿全年运营可贡献EPS0.75元,假设四季度复产,复产之后有望部分弥补停产时间损失的产量,假设今年产量200万吨,可以贡献0.25元。明年业绩贡献非常大,给予强烈推荐评级。 风险提示: 在建、技改项目进展。
昆明制药 医药生物 2011-08-02 13.85 8.33 -- 16.62 20.00%
16.62 20.00%
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盈利预测与评级:根据公司销售情况,我们预测11-13年公司EPS分别为0.43、0.60和0.81元,对应的PE为34X、25X和18X,给予首次推荐评级,12个月目标价格为18元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名