方兴科技24日发布2010年业绩预增公告和董事会决议公告,主要内容为:预计公司2010年度归属于母公司所有者的净利润较去年同期增长超过50%,即超过3014万元,对应EPS超过0.255元,业绩大幅增长。主要原因是ITO导电膜玻璃市场需求旺盛带来的产品销量及价格同比大幅上升。 董事会审议通过《关于处置部分固定资产的议案》,公司为进行500T/D浮法玻璃生产线冷修技改,对原部分固定资产进行拆除。截至2010年末,本次处置固定资产的净损失为974.32万元。 董事会审议通过《关于计提长期投资减值准备的议案》,公司控股子公司蚌埠方圆光电科技股份有限公司因讼目前已停产整顿。拟对该公司投资的2100万元,进行全额计提长期投资减值准备。 基于公司目前经营情况以及以后的新产能投产情况,我们预计公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.257、0.365和0.603元(不考虑资产重组),对应1月25日收盘价23.04元,PE分别为90、63、38倍,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 深圳机场今日发布《与兴业银行广州分行签订<债务和解协议>的公告》,其主要内容为: 依据广东省高院和最高人民法院对兴业银行广州分行起诉本公司的借款合同纠纷案的一审和二审判决,本公司应赔偿兴业银行广州分行案件所涉的贷款损失19250万元和相应利息。因此,早前依据会计准则的规定对上述已计提的5224万元预计负债,将予以冲回,并计入2010年年度损益。 我们认为: 1)债务和解协议带来5000多万预计负债冲回,增厚2010年业绩6%;2)二跑道年内启用放大安全裕度、释放压抑的需求;客货投入及交通改善提供业务增量,增厚2011年业绩10%;3)跑道由集团建设,T3将于2012年完工,2011年无折旧;4)我们对公司2010-2012年的业绩预测分别为0.38元、0.41元和0.23元,对应PE为14.5倍、13.5倍和24倍。估值行业最低,建议短期参与,但考虑到暑运高峰期召开世界大学生运动带来安保压力,明年T3楼投入运营后转固定资产带来业绩下滑压力,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 华菱钢铁今日发布公告,公司于2011年1月24日以通讯表决的方式召开了第四届董事会第十七次会议,会议审议通过了《关于公司2008年度非公开发行股票实施方案的议案》,对具体实施方案略作修改。 事件评论 第一,非公开发行方案修改较大,由华菱集团单方面认购,外资股东退出本次非公开发行 公司非公开发行方案再做修改,具体的实施方案如下: 1、经过协商,本次非公开发行最终将由华菱集团单方面认购,安塞乐-米塔尔放弃参与本次非公开发行; 2、发行价格确定为5.57元/股,为2009年公司每股净资产价格。最新的华菱钢铁每股净资产为4.95元/股,最新收盘价为3.72元,非公开发行价高出最新收盘价49.73%; 3、发行的数量最终确定为2.78亿股,按5.57元/股的发行价格来计算,预计募集资金为15.48亿元; 4、华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权作价11.2亿元以及人民币4.28亿元,合计出资15.48亿元来认购本次非公开发行的全部股份。 华菱钢铁最初的增发方案计划发行不超过6亿股,后因高炉项目变更调整为不超过5.5亿股。按不低于当时1季报每股净资产5.40元的价格发行估算,原定发行约近30亿元。 而最新发行方案中,华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权作价11.2亿元,同时出资人民币4.28亿元认购本次非公开发行的全部股份,合计出资15.48亿元,仅为原定计划的约一半左右。 从项目资金使用情况来看,总投资额约为18.39亿元,原定使用募集资金投资10亿元。 扣除湘钢与涟钢股权作价的11.2亿元,本次募集实际募集到的现金仅为4.28亿元,与原定投资计划10亿元的资金缺口为5.72亿元。 第二,期待行业复苏带动盈利均值恢复,产能增长放大公司业绩弹性 因为种种原因,公司3季度的经营情况并不理想,不过随着公司管理整合力度的加大与整体行业的复苏,公司盈利逐步恢复应该是个可以期待的大概率事件。 公司在3季报中预计,2010年全年实现净利润约为-20亿元~-18亿元,相应EPS约为-0.73元~-0.66元;其中4季度预计可实现EPS约为-0.20 元~-0.13元。虽然4季度并未扭亏为盈,但毕竟实现了减亏的基本目标。我们认为2011年公司有望实现盈利。 公司近两年新建项目较多且没有完全发挥生产能力,目前还有较大产能可在未来两年逐步得以释放。2009 年公司全年钢材产量1069 万吨,2010年计划产量为1345万吨,而2011年有望达到1700万吨。 其中2010年产量增加主要来自2250 热轧部分的释放和部分厚板产量的增加,而2011年产量的再增长主要来自以下几个部分: 湘钢5m厚板项目完全达产使得2011年宽厚板产量有望在2010年的基础上再增加150万吨,总产能达到500万吨; 涟钢2250热轧项目2011年还有望在2010年240万吨计划产量基础上再实现100万吨的增长; 衡钢720大口径无缝钢管在2011年有望新增15-20万吨产量。 第三,维持“谨慎推荐”评级预计公司2010、2011年的EPS分别为-0.71元和0.15元,维持“谨慎推荐”评级。

第一,业绩符合预期。 按上市后股份计算,公司2010每股收益约1.00元,同期利润增长快于收入增长,我们认为主要原因是公司受益于规模效应的提升所致。公司当前收入构成中大中客空调占约65%,小车空调约35%。大中客行业2010年共实现销售约15.9万辆,同比增长约22.2%,而公司小车空调的以长安悦翔为代表的主要下游车企全年销售约10.4万辆,同比增长约72%,我们认为公司小车空调业务在乘用车配套的快速发展是今年业绩快速提升重要原因。 第二,继续长期看好公司多元业务爆发。 我们认为,2011年公司成长在现有业务的的继续基础上根据当前的形式有了新的超预期可能: 1、大中客业务:公司目前作为大中客空调领域的龙头企业,充分受益大中客业务的增长、空调公交向下延伸的趋势和大型活动的集中采购。2010年公司受益于上海世博、广州亚运等大型活动集中采购,带来了超过现有市场公交更新及正常采购的增长。我们认为在2011年,随着各地治理拥堵的决心和措施逐步推出,公交进一步采购和加大规模规划是必然的趋势,大型城市正是拥堵较为严重的城市,在公司拥有优势的这些地区有望首先拥有受益表现,但具体还需观察政府补贴与公交采购传导机制的顺畅程度,该业务存在超预期成长的可能。 2、小车空调业务:2010年公司的配套主要来自于自主品牌乘用车企业客户的开拓,原有客户配套的供应量逐步提升对于公司带来的不仅是规模成长为收入和利润率带来的提升,更重要的是信赖感的逐步增强。我们认为,公司将逐步从该领域的新进入者,过渡到自主品牌空调通用件的有力竞争者。2010年末,公司公告与与北巴传媒、福田汽车共同投资设立北京松芝福田汽车空调有限公司,该项合资合作业务为公司打开了广阔的商用车配套市场。福田作为我国轻卡市场第一企业、重卡市场第一集团参与者、未来值得期待的自主品牌乘用车有力竞争者,随着卡车用户舒适度要求的进一步提高及中低端区间乘用车竞争的不断加剧,公司依托成本优势将依托巨大的下游市场充分享受升级及发展趋势,实现市场份额的大幅提高。我们认为公司2011年小车空调业务将兼具乘用车及商用车配套增长机会,存在超预期成长可能。 3、轨道空调等:我们认为全国目前仍处于地铁建设高峰期,公司有望受益如成都、宁波等“大公交”模式(公交、城轨一体运营)的既有优势城市,实现轨交空调零的突破,进而进入高速发展期。一朝突破,将有望以点带面的复制公司在大中客市场的爆发性成长,值得长期期待。 第三,上调为“推荐”投资评级。 我们预计公司11年12年EPS分别为1.29元和1.55元,对应今日收盘价27.05元,对应PE分别为21倍和17.5倍,上调为“推荐”评级。 投资风险主要存在于小车空调配套成长低于预期,未来多元市场开拓低于预期等。

事件评论 第一,我们认为,虽存在溢价收购,新疆煤机发展潜力无限,使得溢价有意义 按照资产基础法评估结果,新疆煤机的股东全部权益价值为13951.92万元,按60%股权计算,实际价格应为8371.15万元,公司以10200万元收购,实际上溢价1828.85万元,溢价率为21.85%。从长期看,新疆煤机主要发展地域在新疆,公司在新疆煤机技术水平处于在新疆领先、国内中等的状况,同时背靠神华集团,未来新疆煤机的业绩完全可以得到保证,也为公司打开我国西北以及中亚市场打下基础,因此虽然存在溢价收购,也为公司发挥自身在大型非标输送设备上的优势和多元化发展开辟了新思路,使得溢价收购意义非凡。 公司希望通过收购或者新建实现公司在输送设备和环保设备的两翼齐飞,之前公司在环保设备的收购上(收购了中科通用11%的股权)有所建树,此次收购为公司在输送设备的发展和品牌建设上都有非常意义。 第二,新疆煤机背靠新疆大发展和神华集团,未来想象空间大 目前新疆煤炭预测资源量为2.19万亿吨,占全国煤炭储量的42%,居全国之冠。随着新疆大开发政策的实施,丰富的煤炭储量吸引了国内大企业大集团纷至沓来,神华、中煤、山煤、兖矿、徐矿、淮矿、华电、华能、国电、中电投、鲁能、首钢、香港明基、紫金矿业等26家大企业纷纷注入上百亿资金,已经完成煤炭储量勘探,并建厂投产。根据自治区政府的规划,到2020年,新疆煤炭产量要达到10亿吨,占全国总产量的两成以上。届时,新疆煤炭年产量将是目前年产量的20倍。要达到上述目标,新疆平均每年需增加8000万吨煤炭产量,这预示着新疆的煤炭工业将要经历一场前所未有的“大跃进”,新疆的大发展,特别是煤炭资源的大开发为当地煤机生产商提供了发展机遇。 新疆煤机是新疆最大的煤矿专用设备制造商,具有所生产产品必需的较为完整的设备以及较为熟练的技术工人,具有自己的技术研发部,近几年先后研发了15种型号带宽从1m-2m皮带机。现有产品主要为带宽650mm-2000mm胶带输送机,1t-3t平板车、1t-3t矿车、40t刮板输送机,上述产品及综采设备的大修业务均已取得煤矿安全生产资质。具有完成产值1.8亿的生产能力,同时与神华集团有着千丝万缕的关系,现阶段主要客户为神华集团。随着神华集团在新疆的煤炭项目不断开发,新疆煤机的发展前景可观。 第三,我们仍维持对盛运股份的“推荐”评级 我们预计公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.51元、0.70元和0.96元。考虑到公司干法脱硫除尘一体化技术在行业内处于领先水平,未来对于垃圾焚烧发电的政策明朗化之后,公司的技术将被大规模运用,环保设备的收入比重将会逐年提高,伴行业之大势,公司将会在环保设备上有长足发展,同时收购的新疆煤机未来在新疆获得更多的业务,为公司业绩增长贡献力量,我们维持“推荐”评级。

维持“谨慎推荐”评级: 预计公司2010、2011年的EPS 分别为1.25元和1.30元,维持“谨慎推荐”评级。

第一,血必净成本下降,增长无忧 第二,法舒地尔增速较缓,肝素钙有望恢复盈利 第三,康仁堂继续保持高增长,有望带来惊喜 第四,预计2010-2011年EPS分别为0.99元、1.45元,首次给予“谨慎推荐”评级

事件描述 酒钢宏兴今日公布2010年报,报告期内,公司实现营业收入395.24亿元,同比增长9.95%;营业成本351.88亿元,同比增长8.29%;实现归属于母公司所有者净利润9.40亿元,同比增长298.31%;实现EPS为0.46元,其中3季度实现0.21元,4季度实现0.05元。 2010年公司生产生铁655.37万吨,其中:本部461.14万吨、榆钢93.7万吨、翼钢100.53万吨;钢772.49万吨,其中:本部471.87万吨、榆钢106.13万吨、翼钢194.49万吨;材807.01万吨,其中:本部475.29万吨、榆钢126.20万吨、翼钢205.52万吨。铁、钢、材产量分别完成年计划的100.98%、108.80%、111.47%。 2010年生产经营的主要目标为:完成生铁786万吨、碳钢915万吨、材895万吨,实现营业收入376亿元。 事件评论 第一,4季度营业收入与营业成本同比均下滑但幅度收窄,成本环比增幅大于收入 4季度公司实现营业收入103.43亿元,同比下降6.20%,3季度同比降幅26.24%;营业成本95.07亿元,同比下降4.90%,3季度同比降幅为27.31%。 环比来看,4季度营业收入环比增长9.62%,3季度收入环比下降14.20%;营业成本环比增长19.12%,3季度成本环比下降19.34%。 从公司产量来看,4季度各月份产量基本维持平稳。如果假定12月产量维持11月水平不变,则4季度产量环比3季度有可能出现小幅下降。 因此,公司4季度营业收入9.62%的环比增幅主要来自销售均价的提升。 而矿石价格在4季度继续上涨应该是公司4季度营业成本环比上涨19.12%的主要原因。 第二,4季度盈利能力明显下降 在4季度营业成本环比涨幅大于收入涨幅的基础上,毛利率由15.41%下降为8.08%。 全年分产品盈利能力来看,板材、线材与棒材营业利润率均同比有所改善,卷板略有下降。 环比来看,4季度棒材与线材毛利率有所提升,卷板与板材下降。 从简单的利润表上来看,4季度业绩下滑明显的原因主要集中于主营,而非其他项目。 第三,4季度费用环比下降,库存水平有所增加 4季度公司费用水平环比略有下降,管理费用的下降是主要原因。这也与公司3季度的管理费用过高有一定的关系。 期末公司存货水平为65.72亿元,环比3季度末的51.84亿元有所上涨。 分品种来看,原材料占比增加,库存商品、自制半成品占比均有所下降。 报告期内,公司还对库存商品计提了70.18万元的存货减值准备,并对其前期计提的部分减值准备予以转回,其中原材料转回7665.43万元,库存商品转回2552.26万元,合计1.02亿元。 第四,非公开增发优化品种结构,股本增大影响业绩弹性 公司2010年度利润分配预案,将以2010年12月31日总股本20.46亿股为基数,向全体股东每10股转增10股,并派发现金红利1.0元(含税)。 因此,公司原定的非公开发行不超过10.86亿股,募集资金不超过96亿元的方案,要想仍继续募集不超过96亿元资金,可能需要非公开发行约不超过21.72亿股。 因此,公司股本将由20.46亿股扩大为约不超过62.64亿股,业绩弹性将受累于股本过快扩张而出现下降。 公司目前钢铁主业达到年产700万吨生铁、800万吨钢、700万吨材的装备生产能力,榆钢项目能够在将来增加120万吨新增产能,不锈钢公司产能也至少在75万吨以上,随着产能扩大的同时,公司品种结构将进一步优化。 第五,维持“谨慎推荐”评级 由于非公开增发方案尚未完成,暂不考虑其影响。在股本扩大一倍后,预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.42元,维持“谨慎推荐”评级。

外运发展今日发布2个公告,主要内容如下: 2010年业绩预增公告。预计净利润与去年同期相比上升110%左右。 关于对中国证券监督管理委员会北京监管局《行政监管措施决定书》整改要求的回复的公告。就“自股权分置改革方案实施之日起36个月内,根据公司业务需要,依据国家相关法律法规的规定,经外运发展股东大会审议通过并报国家有权部门审批后,向外运发展转让部分优质资产”这个特别承诺做了详细回顾和解释,包括产生背景、开展工作、内外环境变化及解决方案。 我们认为: 1) 受益外部的前年低基数、去年行情好转,内部的管理提升及合资企业的出色表现,公司业绩预增110%,EPS 预计为0.53元。 2) 可供注入资产回报有限、内外部现状已与特别承诺时不同,导致股东无法完成早前注入优质资产的特别承诺。目前公司与股东的同业竞争基本不存在,但短期资产注入可能性不大,加上12月29日公告公布的两个新投项目分别在磨合及建设均存在周期,暂时对公司业绩大幅提升贡献有限,维持“谨慎推荐”评级。

1)盈利预测调整. 目前,公司处于传统酵母业务同衍生品业务并行发展的前期。由于涉及渠道的转型、以及相应组织架构的跟进,我们暂时不调整盈利预测。维持2011和2012年1.34和1.74的业绩预测。同时,我们认为2011年,由于产能的限制,公司最有可能超预期的因素来自于抽提物等产品的价格调整;以及保健品业务的发展。而2012年,传统发酵业务、酵母抽提物业务、保健品业务和酶制剂业务的新增产能都将到位,将成为公司利润高速增长的基础。 2)投资建议. 我们认为,在经历了2010年的高成本困扰之后,2011年公司战略的转型和升级之路就成为明确方向。 短期而言,由于公司现有业务主要集中于中游制造环节,并且以B2B模式为主,从投资而言抗成本或者后周期依然是主导。中期而言,公司产品线的延伸和高附加值业务的开拓,将使公司兼具业绩基础和潜在弹性。 目前静态的估值为2011年29倍PE,无论是短期还是中长期,我们认为今年年中都可能是向上转折的开始,所以,现在价位介入并潜伏,是我们的推荐建议。

维持“推荐”评级: 战略转型对公司来说是艰苦的,公司提前一步的产品布局及产能布局已经在10年开始初显成效,我们认为未来其传统业务将有望进入加速成长期。 预计公司10年11年EPS 分别为0.84元和1.1元,当前股价18.81元,对应PE 分别为22.4倍和17.1倍。我们认为公司传统产业的持续增长提供了安全边界,新兴产业的未来发展具备长期关注度,维持“推荐”评级。 投资风险主要存在于传统业务增长低于预期、新能源业务推广进度低于预期等。

事件描述 南京新百近日公告委托戴德梁行房地产咨询(上海)有限公司代理销售主楼(南京中心)的部分物业,代理销售的建筑面积总计约为30000平方米,代理期限至2012年2月29日止。 事件评论 第一,南京中心主楼销售节奏加快,销售收入的逐步确认将使得公司利润增长较快 南京中心占据中山南路、中山东路两大城市主轴交汇的“城市原点”的独特位置,是南京地铁一、二号线的最大枢纽中心,地理位置极为优越,同时南京中心还获得国际权威房地产研究机构的最新5A评级。附近写字楼的均价均在25000左右,南京中心由于地理位置以及本身的定位都处在较高的水平,预计售价将为28000-30000元/平米,而根据公司与戴德梁行的协议,受托方如果能够如期完成协议中各期的销售目标,则公司将按照售出写字楼到账款项的1.1%支付戴德梁行代理佣金。 我们认为公司30000平米的写字楼物业有望在2012年2月底之前出售完毕,预计将带来约8.7亿的销售收入,假设公司分3年对销售收入进行确认,有望使得2011-2013年的EPS分别增厚0.3元。 第二,南京中心写字楼租赁节奏将有所放缓,租赁收入的体现将略有滞后 南京中心在其建设工程完成后,原出租面积大约为7万平米,2010年7、8月已开始招租,截止到2010年底的已出租面积约为7000平米,约为原面积的10%,出租租金大概为4元/平米/天,与附近其他写字楼租金相比属于中等偏上,但与该写字楼整体设施及档次相比,该租金则较为便宜。为了避免较为便宜的出租价格影响南京中心的物业销售计划,公司考虑将出租进度暂缓。 我们认为南京中心2011年的出租率预计仍将维持2010年底的水平,但2012年物业出售完毕后,将带动出租比例出现较大的增长,预计2012年的出租面积将超过20000平米,租金收入将在之后逐渐体现。 第三,南京中心物业出售将为盐城项目的顺利进行提供资金保证 盐城内港湖土地项目位于盐城一个新兴开发区,市政府已迁往该区,周边环境也较好,目前该区域周边住宅均价约为4,000-6,000元/平米,盐城项目占地126.76亩,拿地成本1.67亿,预计开发面积在20万平米左右(不到20万平米),盐城内港湖项目将分两期完成,2011年初开工,预计将于2011年末开始进行销售,我们认为公司本次出售南京中心的部分物业目的在于通过优质的房地产销售公司代理销售主楼部分物业,盘活公司的存量资产,其回收资金将有助于盐城项目的顺利进行。 第四,预计2010-2012年每股收益分别为0.29元、0.65元和1.19元,维持谨慎推荐评级 我们认为公司本次出售部分南京中心物业,有助于公司回收资金以支撑公司其他项目的顺利进行,对提高公司的盈利能力有正面影响,同时随着物业销售过程中对物业的宣传,也会带动南京中心后续的物业租赁业务。同时盐城项目的顺利开发,也在从2012年开始逐渐贡献利润,届时公司的利润会有进一步的提高。 我们预计公司2010-2012年EPS分别是0.29元、0.65元和1.19元;由于公司不同业务对应的估值不完全一致,我们判断2011年的合理价格在12-13元左右,维持谨慎推荐评级。 风险提示: 公司与其大股东金鹰国际之间的同业竞争问题一直未得到有效解决,目前也暂无合理以及有效的解决方案,我们认为未来公司主营业务仍存在变更的可能,使得公司的经营情况存在一定的不确定性,给予谨慎推荐评级。

事件描述 厦工股份今日发布2010年业绩预增公告,其主要内容为: 2010年归属于母公司所有者净利润较上年同期大幅增长450%以上; 业绩变动的原因为:1.2010年公司主营业务收入同比大幅度增加;2.公司加强成本控制和运营管理及公司产品结构优化,综合毛利率提升。 事件评论 第一,受益于房地产新开工和基建旺盛需求,公司2010年营业收入及净利润大幅增长 公司走出危机阴霾,业绩大幅增长。受全球经济危机影响,公司2008年的收入同比减少10%,净利润下降近40%。受益于房地产和基建双重驱动,2009-2010年工程机械复苏,公司随行业走出危机阴霾,10年净利润同比增长超过450%。 第二,得益于结构优化和有效的成本控制,公司10年毛利率大幅提高 公司综合毛利率从2009年时的14%提高到2010年三季度约19%。我们认为原因有三:首先,2010年工程机械行业经历了前所未有的繁荣,忙季产品供不应求;其次,公司产品结构优化,高毛利产品增多;最后,公司加强了成本控制。我们认为,未来装载机行业景气面临下滑风险,未来毛利率可能小幅回落。 第三,装载机业务市场占有率小幅提高,11年增速可能回落至10%公司积极开拓长轴距装载机,2010年市场占有率小幅提高。装载机业务是公司主要的利润来源,且产品以短轴距为主,承载能力弱,适合装卸以煤为代表的轻量货物,2009年受国家关闭中小煤矿影响,公司市场占有率下滑。2010年公司加大中长轴距产品推广,市场占有率小幅回升。 2011年公司装载机业务增速可能回落至10%左右。原因有二:首先,2011年工程机械行业的整体增速大幅放缓,而挖掘机对装载机的替代效应越来越明显,我们预计2011年装载机行业的增速可能约为10%;其次,装载机行业竞争格局相对稳定,公司2010年的装载机市场份额约为16%,列第三名,行业前三势均力敌,公司很难通过抢占其他企业的市场份额获得额外增速。 第四,挖掘机业务成长迅速,有望成为公司未来的主要增长点公司挖掘机业务进步明显,同比增长147%,约为行业增速两倍。2010年,公司的挖掘机销量从2009年的1291台上升到2010年的3186台,市场份额从1%左右上升到约2%。销量同比增速约为147%,大大高于行业增速(64%)及其它主要挖掘机生产企业的增速,如斗山(增速约为40%)、三一(增速约为115%)。 公司瞄准细分市场,改进产品性能,扩大产能,着力进口替代。目前,由日、韩系为代表的外国品牌占据国内的挖掘机市场70%的市场份额,这些品牌相对大多数国内企业拥有明显的技术、资金和销售渠道优势,国产品牌承受的竞争压力较大。公司针对挖掘机行业的竞争格局,从两方面寻求突破。首先,公司将装载机Ⅱ型机全部切换为Ⅲ型机,以期通过提升产品性能增强公司的市场竞争力,而且公司成功开发了XG955III天然气装载机和C 系列挖掘机瞄准细分市场的发展空间;其次,扩大产能实现规模效应,公司全年的产能约为3000台,2010年销量就达到了3180多台,产销率超过100%,已着手实施挖掘机1.2万台的技改投资项目,并有望于2011年6月后陆续新增产能总计约9000台,以打破现有的产能瓶颈。 公司通过提升挖掘机产品性能和扩张产能,有望增加其市场占有率并实现该业务的高速增长。公司将发展方向锁定在成长性较好的挖掘机行业,有助于提高其未来业绩增长的潜力。 第五,维持“推荐”评级预计公司2010-2012年EPS分别为0.78、0.99和1.21元/股,目前股价对应的PE分别为17.04、13.44和11.00倍,维持“推荐”评级。

南京银行发布预计2010年归属于母公司股东的净利润较上年同期增长50%左右。我们预计2010年全年实现营业收入56.36亿元,同比增长56.04%;净利润23.36亿元,同比增长52.50%,业绩符合预期。 预计公司10年贷款同比增长约23%,存款同比增长约38%,存贷比较09年下降约7个百分点,预计今年存贷款增速高于行业平均水平,市场份额有所提高。 预计公司不良双降,拨备覆盖率大幅提升。预计不良贷款余额为8.14亿元,较09年下降约0.01亿元,不良率为0.99%,较09下降0.23个百分点;预计拨贷率为2.30%,较09年上升18基点,拨备覆盖率为233.18%,较09年提升约59个百分点。公司抵御未来风险能力较强。 公司配股后资本充足,保证持续高速扩张,公司金融市场业务优势明显,我们预计2011年盈利为28.97亿元,对应市盈率为10.39倍,动态市净率为1.37倍,给予“推荐”评级。

中信银行发布业绩预告,预计2010年归属于母公司股东的净利润较上年同期增长50%以上。我们预计2010年全年实现营业收入558.18亿元,同比增长37.63%;净利润217.15亿元,同比增长50.71%,业绩超市场预期,略超我们预期。 预计公司10年贷款同比增长约17%,存款同比增长约30%,存贷比较09年下降约8个百分点,预计今年存贷款增速平稳,与市场平均水平相当。 预计公司不良双降,拨备覆盖率大幅提升。预计不良贷款余额约为93亿元,较09年下降约8亿元,不良率为0.75%,较09年下降0.21个百分点;预计拨贷率为2.30%,较09年上升9基点,拨备覆盖率为202.57%,较09年提升约53.24个百分点。公司抵御未来风险能力较强。 我们预计2011年盈利为262.75亿元,对应市盈率为7.84倍,动态市净率为1.41倍,给予“推荐”评级。