公司发布2022 年度业绩预告：公司预计实现营收183-201 亿元，同比增长0%-10%，主要系疫情及全国各地项目招投标延迟所致；预计归母净利润达4.67-6.23 亿元，同比下滑60%-70%。 投资要点通用大模型驱动人工智能发展提速近年来，通用大模型预训练表现出前所未有的理解力与创造力，在同时解决多项任务高需求的基础上，打破了传统人工智能处理单一任务的限制，人类朝通用人工智能的目标再近一步。2022 年11 月，由OpenAI 推出的新型人工智能聊天机器人ChatGPT 横空出世。ChatGPT 采用Transformer 神经网络架构，也是GPT-3.5 架构，拥有语言理解和文本生成能力，通过连接大量的语料库来训练模型，做到与真正人类几乎无异的聊天场景进行交流，并进行撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。ChatGPT 能够模拟人类的语言行为，与用户进行自然交互，充分挖掘用户真实需求以回答用户问题，将聊天置于场景下，展现出智能聊天机器人的向好应用前景。随着其应用领域涵盖智能客服、教育、医疗、搜索引擎等不断落地，开启了人工智能新的应用场景，潜在市场空间迅速扩大，新一轮机遇期到来。 贴息贷款助力传统业务稳健发展2022 年9 月，国务院常务会议宣布对高校、职业院校和实训基地等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5 个百分点，期限2 年，贷款项目总投资原则上不低于2000 万元，目前公司参与的贴息贷款申报项目数量达到了150 个。 智慧教育作为公司首发赛道，2022 年前三季度营收同比+49%，其中付费人科数同比+37%，单三季度同比+92%，学校和学生的续费率均超过90%；学习机线下销售同比+197%，前三季度用户激活数+150%，线下稳定渠道增长明显。考试业务中，考试、模拟和学习具有持续刚需特点，2022 年已新增7个地市，根据地新增12 地市中考和 2 个省市高考，个性化学习手册新增300 所运营校，学习机流水型线下门店新增769家，“双减”校内课后服务合作平台新增130 个市区县。课后服务方面，公司作为国内唯一一家课后服务平台深度参与者，全国占位超50%，按1.84 亿的中小学生数量和 300 元每人每学期的课时费及20%的选课率计算，课后服务市场空间超200 亿元。在贴息贷款带来的行业景气度提升下，高校智慧教育刚需释放叠加课后服务平台收入，教育赛道将迎来新增长。 医疗领域来看，2022 年前三季度医疗营收同比+69%，合同额同比翻番增长。从应用领域看，讯飞智医助理将合肥的电子病历规范率从10%+提升到90%+，大幅提升基层电子病历的规范率和准确率，为未来医改落地、个人居民健康档案打下基础；讯飞智医助理在安徽一年内修订了17 万人次的重大错误诊断，在防止错诊、漏诊上发挥了重大作用；讯飞智医助理有效防止不合理用药，累计识别不合理处方3700 多万次。从医保领域来看，公司2022 年获得精确医保决策赛道第一名；在监管成效上，2022 年1-9 月累计查出疑似违规医疗费用超过7500 万元；在治理成效上，非常规检查、串换、重复收费等11 类医保违规金额占比平均下降53%+。医疗刚需出现后，GBC 联动逻辑逐步清晰，通过人工智能减少错诊漏诊、减少错误用药、成为每个医生的诊疗助理，未来有望成为每个人健康助手。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为199、257、342 亿元，EPS分别为0.25、0.58、1.41 元，当前股价对应PE 分别为154、65、27 倍，给予“买入”投资评级。 风险提示疫情反复风险、市场竞争加剧风险、教育业务发展不及预期风险、产品研发不及预期等。

蓝色光标发布业绩预告公告：2022营收超过 360亿元，归母利润亏损 18至 22亿元，扣非利润亏损 15至 19亿元；经营活动现金流净额超 10亿元。 投资要点 外部疫情叠加商誉、无形资产、股权投资减值等致 2022营收下滑与利润亏损 预期影响落地2022年公司归母利润及扣非利润亏损主要由于营收下滑叠加商誉及资产减值、股权投资计提、公允价值变动等影响； 2022年公司营收超 360亿元（增速下滑），主要由于国内疫情及经济大环境的持续影响，互联网、游戏、汽车及房地产行业客户预算减少，且媒体返点下调以及客户因地区防控政策导致投放预算延期；利润层，公司 2022年，暂估商誉与无形资产计提资产减值准备合计 13.5亿至 14亿元（2021年无形资产与商誉合计 37亿元），商誉减值并不影响公司日常经营和正常业务的开展，2022年公司的经营活动现金流净额超 10亿元体现公司业务的稳健运营；若剔除商誉及无形资产减值准备、长期股权投资减值准备、公允价值变动损失等非现金性损失外，主营业务经营性利润保持正向。 行业端 2022年互联网广告市场规模同比下滑2023有望恢复行业端，2022年互联网广告市场结构性调整步入深水区，市场规模首次出现回调，2022年全年互联网行业实现广告收入5088亿元（不含港澳台地区），同比下降 6.38%；互联网广告反映经济结构调整的态势，交通、零售物流呈现增长，房地产、教育大幅下降；海外由于 ATT 政策影响投放效率。展望 2023年，数字经济构筑健康发展新引擎，互联网广告在发展层次与传播形式等方面将迎来新一轮升级。广告营销作为经济晴雨表，经历 2022年中外影响后 2023年有望迎来新发展。 新增量可看元宇宙、AIGC、抖音红利驱动作为数字广告营销行业老兵，顺应行业发展，从上市之初的广告服务主业逐渐转为综合智能营销服务业务，在 2018年及时调整战术，基于数据驱动的“营销智能化”科技业务发展 框架完成，已转为一家数据科技企业。中国从 2000年前的前数字广告时代（单向）到 2000-2014年数字广告萌芽时代（门户、搜索、多渠道数字化），再到 2014-2018年的移动互联网广告时代（APP 多元化、流量分配、程序化广告），再到 2018年之后的全场景数字广告时代，已迈入“智能渠道”的高效率投放时代。从 Web1.0到 Web2.0再到 Web3.0，新技术影响新触达，每一次技术进步与推动均有望带来时代红利，先知先觉企业在主业夯实基础上率先布局且敢于自我革新与迭代，也是企业可持续健康发展的优选之一，新营销行业迎元宇宙。主业端，压力测试下公司保持收入稳定；新增量端，公司持续探索元宇宙领域商业化边界，AIGC 有望提升营销领域生产效率，蓝色光标销博特发布 AIGC“创策图文”营销套件，结合内容营销业务“Know-How”提供从创意、策划、文案、图片等内容一体化智能生成解决方案，通过 AI 技术让 Web 3.0时代内容营销实现实时在线、即刻生成个性化内容，实现个性化内容营销，从 PGC 到 UGC 再到AIGC，为内容营销带来效率提升。2023年也可关注抖音产业链红利，公司围绕抖音生态等交易场持续推进，从数字人苏小妹（抖音账号粉丝 62.8万）到虚拟直播间，新技术、新供给、新货场驱动新增量。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 360、391、425.8亿元，归母利润分别为-18.7、5.26、6.92亿元，EPS 分别为-0.75、0.21、0.28元，当前股价对应 PE 分别为-6.8、24.3、18.5倍，2022年内外因致阶段性业绩承压的预期落地，疫情缓解与经济复苏有望助推 2023年公司主业修复，新业务元宇宙、AIGC 等助力效率提升，基于公司压力测试下仍取到主营收超 360亿元，超 10亿元经营活动现金流净额，2023年主业复苏叠加新增量可期，进而维持“买入”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险；应收账款及商誉等资产减值的风险；营销传播行业竞争加剧风险；人才流失风险；创新业务拓展不及预期的风险；宏观经济波动风险。

风语筑发布2022 年业绩预告公告：2022 年公司归母利润0.56~0.8 亿元（同比减少 87.24%到 81.77%），扣非利润0.26~0.37 亿元（同比减少 93.68%到 91.01%）；经营活动产生的现金流量净额预计为2.1 亿元到2.6 亿元投资要点 外部疫情叠加资产减值致2022 利润同比下滑 但经营性现金流净额2.1~2.6 亿元 保持正向2022 年4-5 月沪疫情下全域静态管理，公司上海总部日常运营及业务开展受此影响，致完工项目减少，2022 公司归母利润增速下滑，疫情外部事件对公司2022 年业绩阶段性影响落地。2023 年，伴随国内疫情防控政策持续优化，宏观经济环境将有所改善，线下体验经济的活力和需求渐复苏，叠加公司在手充足订单储备，运营效率与经营业绩有望稳步提升与改善（如2022 年公司经营性现金流净额超2 亿元得益于加强应收账款管理，持续加大项目审计结算和应收款项回收力度，2023 年有望持续改善）。 赋能实体经济 新技术需新应用场景才可释放生产力 文化基建进行时2023 新起点可期作为数字化体验服务，虚实结合文化基建进行时，主业端，公司推动数字化体验经济，拓展在博物馆、科技馆、文化体验馆等公共文化空间以及城市更新、历史文化街区等新型文旅场景的应用；公司先后中标杭州 2022 年亚运会等项目，提供数字媒体内容制作或数字场景搭建服务；新增量端，公司在元宇宙领域持续积极探索，从VR 内容（战投VeeR VR）到文旅元宇宙，打造城市AR 秀，开拓文旅地标元宇宙新场景，2023 年新年，风语筑元宇宙团队用数字科技让现实世界和虚拟世界交融碰撞，用科技赋能，在全国各地多维呈现精彩视觉AR 秀，本次上海、厦门的AR 新年祝福均为公司在城市元宇宙领域案例累积，与上海东方明珠及光明集团旗下的冠生园团队联袂推出国货品牌“大白兔”拜年AR 秀，也是新技术应用“科技+文化IP+场景联动”赛道的升华与探索；2023 新起点可期，公司主业有望修复叠加新增量持续赋能主业。新技术需要新应用场景才可释放生产力，如AIGC 在未来将持续推动元宇宙发展，元宇宙中的大量数字原生内容，均需要AI 来帮助完成创作，公司在手项目均需科技与创意来完成，在手的应用场景项目更利于新技术的落地与赋能进而带来效率的提升。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为14.03、20.65、25.2 亿元，归母利润分别为0.66、4.2、5.06 亿元，EPS 分别为0.11 、0.7 、0.84 元， 当前股价对应PE 分别为123\19.5\16.2 倍，2022 年疫情因素致阶段性业绩承压的预期落地，基于公司秉承长期稳健发展，加强应收账款管理且在手订单充沛助力后续主业回暖，新技术新场景新增量有望持续赋能主业，维持“买入”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险；应收账款及信用资产减值的风险；项目成本控制风险以及项目实施的管理风险；创新业务拓展不及预期的风险；外部疫情波动的风险；宏观经济波动风险。

1月 29日，绝味食品发布 2022年业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，利润短期承压根据预告，公司 2022年营收 66亿元-68亿元（同增 0.8%-3.8%），归母净利润 2.2亿元 -2.6亿元（同增 73.5%-77.6%），扣非 2.5亿元-2.9亿元（同 60%-65%）。该业绩符合预期。其中预计 2022Q4营收 14.8亿元-16.8亿元（同减13%-1.3% ） ， 归 母 净 利 润 0.01-0.41亿 元 （ 同 增 -94%-141%）。我们认为主要有以下原因：1）疫情影响致部分工厂及门店暂停生产与营业；2）疫情期间加大对加盟商支持力度，导致销售费用增加；3）原材料上涨致毛利率短期承压； 4）终止 2021年度股权激励计划，原股份支付费用做加速行权处理，计入非经常性损益。 2023有望迎反弹，股权激励指引方向当前公司继续保持战略定力，加速海纳百川、星火燎原计划，2023年有望加快门店计划。2022年 9月下旬，公司发布新的股权激励方案，以 2021年营收为基数，要求 2023-2025年营收增速不低于 19%/39%/67%，即 2024-2025年营收增速不低于 16.8%/20.1%且营收不低于 2022年营收。我们认为股权激励方案已给出明确指引。 盈利预测我们认为公司是疫情受损股，疫情持续影响致公司门店受损；随着 2023年经济恢复及疫情政策调整，门店有望快速修复。根据业绩预告 ，我们略调整 2022-2024年 EPS 为0.4/1.39/1.81元（前值分别为 0.6/0.91/1.33元），当前股价对应 PE 分别为 135/39/30倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、门店开拓不及预期、原材料上涨、股权激励目标不及预期等。

1 月20 日，立高食品发布2022 年业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，利润短期承压根据业绩预告，2022 年公司营收28.2-30 亿元（同增0.11%-6.50%），归母净利润1.5-1.75 亿元（同降38.18%-47.02%）。我们预计2022Q4 营收7.69-9.49 亿元（同比-10.15%-10.89%），归母净利润0.50-0.75 亿元（同降12.87%-42.10%），系受股份支付费用摊销、疫情扰动、原材料波动以及产能爬坡期间费用摊销较高所致，剔除股份支付摊销影响后归母净利润1.25-1.50 亿元（同增45.58%-74.81%），扣非净利润1.21-1.46 亿元（同增56.75%-89.19%）。2023 年疫情放开后，随着公司产能释放以及消费需求恢复，叠加油脂价格从高位回落，利润端有望边际改善。 2022 年顺利收官，2023 年更进一步我们认为2022 年公司有三大看点：1）新品研发取得进展：公司以老品新做+新品创新+增量产品为研发导向，对甜甜圈、麻薯、葡挞和瑞士卷等传统大单品进行升级，并逐步完善杂粮类产品线，牛角包、菠萝包、谷物餐包和欧包等多个品系已具备熟品供应能力。2）渠道融合顺利推进：公司已在湖南、东北、西北等区域对销售团队进行融合试点，后续计划及时评估并动态扩大试点范围，以期发挥更大效率优势。 3）新渠道开拓顺利：公司积极投入酒店、自助餐、O2O 等新渠道，各渠道保持均衡发展。2023 年公司将继续发力产品、渠道和供应链，推进组织架构改革，展现更大发展势能。 盈利预测我们看好公司在冷冻烘焙赛道中布局，根据业绩预告，我们略调整2022-2024 年EPS 为0.98/1.78/2.54 元（前值为1.22/1.96/2.56 元），当前股价对应PE 分别为94/52/36倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、原材料上涨、华南和华东地区销售不及预期等。

1 月19 日，山西汾酒发布2022 年业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，产品结构持续优化根据业绩预告，2022 年营收260 亿元（同增30%），归母净利润79 亿元（同增49%）。其中，我们预计2022Q4 营收38.56 亿元（同增42%），归母净利润7.92 亿元（同增82%）。收入结构来看，我们预计全年青花系列占比40%左右，其中青花30 及以上超30 亿元，玻汾占比27%左右，巴拿马老白汾占比25%-30%，产品结构持续优化。 2022 年顺利收官，2023 年扬帆起航2022 年公司顺利收官，主要成果包括： 1）战略性提出“123”总纲领；2）全国可控终端数量突破112 万家，长江以南市场同比增幅超50%；3）青花汾酒全系列保持高质量增长态势，同比增长达60%；4）战略部署“四个专注”和“四个坚持”。2023 年公司将围绕“13348”汾酒营销工作思路，即以汾酒营销高质量发展为一个中心，紧扣品牌价值快速提升、国际化战略调整转型、产品结构完善优化三大任务，推进全国市场秩序维护、国际化营销组织建设、全方位产品矩阵打造三大行动，完善品牌发展管理、现代化营销管理、基础组织管理、市场秩序管理四大体系，做到八个坚持即坚持汾酒竹叶青杏花村一体两翼发展不动摇、坚持青花汾酒战略不动摇、坚持三大市场的原则不动摇、坚持保存量拓增量抓质量的市场运营原则不动摇、坚持把数字化营销作为赋能营销的重要手段不动摇、坚持围绕价费利三分离原则不动摇、坚持全面提高全体营销人员能力不动摇、坚持构建以提升经销商盈利水平为导向的利润分配机制不动摇。 盈利预测根据业绩预告， 我们略调整2022-2024 年EPS 为6.48/8.34/10.48 元（前值分别6.43/8.45/10.85 元），当前股价对应PE 分别为46/36/29 倍，维持“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、青花增长不及预期、省外扩张不及预期等。

重整润盈生物，深化产业链布局2022 年11 月16 日公司第二次临时股东大会审议通过关于变更部分募集资金投资项目的议案，议案拟将“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”剩余资金用于“润盈生物工程（上海）有限公司破产重整项目”，重整投资总额为 2.79 亿元，规划润盈生物2023-2025 年目标营收1.32/2.67/5.30 亿元，净利润不低于0.3/0.76/1.8 亿元。润盈生物是国内较早开展益生菌领域生产的龙头企业，高活性冻干菌粉年产能达300 吨，是亚洲大型益生菌生产基地之一，产品销往 70 多个国家和地区。目前共研发生产 30 多种中国本土益生菌菌种，拥有 4000 余株自主知识产权的益生菌菌种资源库，掌握菌种核心技术。我们认为此次重整项目能推动双方在菌株储备、生产技术、海外市场方面形成优势互补，提升公司在益生菌领域的专业化经营能力，初步实现公司在益生菌领域研发、生产、渠道的产业链一体化布局，提升公司在益生菌领域的行业地位。 关注主业利润释放，第二曲线增长可期2023 年公司将在稳固常温乳酸菌市场地位基础上，大力布局和拓展益生菌领域，打造第二增长曲线。我们认为主要有三大看点：1）主业利润有望释放：味动力存在提价预期，我们认为将覆盖原料价格上涨，此外公司费用投放将更加精准，实现控费增效。2）益生菌业务有望加速发展：目前公司已成为润盈生物重整投资人并与江南大学达成战略合作协议，为公司在益生菌领域发展打造技术壁垒，同时公司将聚焦青幽爽、畅饮爽以及纤美君三大益生菌系列产品进行打造，并加速终端益生菌品牌培育，完善益生菌产品矩阵。3）渠道布局持续完善：公司坚持“双向延伸”的渠道策略，一方面积极开拓一、二线市场及新零售渠道，另一方面将针对原有“味动力”渠道继续做下沉及渠道加密，使经销商覆盖至乡镇层级，建设全域产品渠道。 盈利预测我们看好公司在常温乳酸菌行业内的领先地位，通过添加公司独家核心功能菌株为产品进行赋能，增强产品核心竞争力，同时继续深耕现有渠道，在核心销售区域基础上再恢复、培育出若干个亿级市场，产品叠加与渠道的叠加推动“味动力”常温乳酸菌业务不断提升。此外，通过重整润盈生物有望打造第二增长曲线。预计2022-2024 年EPS 为0.26/0.47/0.68 元，当前股价对应PE 分别为53/29/20 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨、益生菌市场增长不及预期等。

12月以来动销持续改善，春节备货响应速度加快12月单月来看，公司主要销量地区如江浙沪、河南、山东等动销实现正增长，考虑动销数据既包括传统经销渠道，又包括KA商超、新零售渠道等，故能较全面反映当前动销情况。 进入2023年春节备货旺季，目前90%以上货源已至全国各地分仓，快速响应有需求的经销商、终端和消费者。此外，公司加强对消费者培育工作，针对元春活动开展活动如五粮春浓香系贺岁系列、元旦五粮液各大营销战区开展的团圆宴等活动，加大宣传力度，消费者触达感明显提升。 经典五粮液继续不变，渠道体系持续优化对于经典五粮液，继续保持“三个坚持不变”，2023年继续以品牌价值提升和消费者培育为核心，围绕意见领袖，继续深入和团购能力强的商家进行合作，同时大力发展团购营销，拓展领袖型团购营销客户，适时推出经典30、50产品系列。此外，为保证价格合理回归，公司坚持“三个倾斜和两个匹配”原则。团购方面，2023年将继续围绕“一大一高一阵地”团购建设思路，持续走进大企业，加深与大型、特大型企业单位的友好关系；推进五粮液与重点机构内购活动。 持续拓展高端圈层，通过以点代面、以线代面的方式，紧紧围绕意见领袖、车友会俱乐部等群层进行品牌培育活动。持续丰富文化体验阵地，通过高尔夫巡回赛、网球巡回赛等体育营销热点扩大朋友圈。协同经销商做好团购工作，精准有序开发企业直销客户，实现企业直销渠道与经销商渠道相互补充、相互促进。专卖店方面，2023年公司将对核心终端、专卖店进行形象提升，启动智慧门店建设，在核心城市、重点区域和高端酒店布局五代专卖店、高端体验馆和品牌专区，以专卖店商家为载体树立区域内产品形象标杆、文化宣传阵地和面向团购消费者的重要场地。 盈利预测我们看好公司改革持续推进，激励机制有望进一步落地，业绩有望加速。预计2022-2024年EPS分别为6.91/8.06/9.32元，当前股价对应PE分别为30/26/22倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、经典五粮液增长不及预期、批价上行不及预期、团购增长不及预期、激励机制落地不及预期等。

1月18日，盐津铺子发布2022年度业绩预告。 投资要点2022年圆满收官，转型效果显著2022年归母净利润2.96-3.04亿元（同增96%-102%），扣非2.72-2.80亿元（同增198%-206%）。其中2022Q4归母净利润0.77-0.85亿元（同增6%-17%），扣非净利润0.79-0.87亿元（同增20%-32%），2022年圆满收官。我们认为公司自2021Q2起的4个季度转型升级后效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长。 产品+渠道双轮驱动，重视零食专营渠道2022年公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，聚焦六大核心品类（辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干）；产品全规格发展，升级为低成本之上的高品质+高性价比，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品；全渠道覆盖，主要系电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道持续放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作。我们认为公司早期布局零食专营渠道，目前进入收获期，零食专营渠道扩张帮助公司加快三四线城市渠道下沉，符合公司发展战略。 盈利预测我们看好公司改革转型升级成功，产品渠道双轮驱动下的加速渠道下沉。根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS为2.32/3.56/4.50元（前值分别为2.46/3.09/3.77元），当前股价对应PE分别为47/31/24倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。

1月18日，水井坊发布2022年业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，价贡献大于量2022年营收46.73亿元（同增0.9%），归母净利润12.16亿元（同增1.4%）。根据业绩预告，我们预计2022Q4营收9.02亿元（同减25%），归母净利润1.61亿元（同减19%），系疫情扰动下消费需求减少、渠道库存压力增大所致。2022年销量1.08万吨（同减2.3%），对应吨价43.36万元/吨（同增3.3%）。收入结构来看，预计臻酿八号和井台装贡献超85%收入，其中八号占比更高。 消费场景逐步恢复，2023年可期四季度以来，公司受疫情影响，动销有所下滑；但12月下旬随着宴席、商务场景恢复，动销出货加快，库存环比改善。 当前公司继续通过BC联动、宴席等动销拉动措施加速库存消化。此外，天号陈基本完成招商布局和终端铺货，预计2023年销售额有望破亿元。随着经济逐步复苏，婚喜宴和商务宴请等消费场景恢复，我们认为公司2023年可期。 盈利预测我们看好公司继续推进高端品牌建设，聚焦典藏大师，高举高打，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。 根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS分别为2.49/2.93/3.48元（前值为2.89/3.59/4.38元），当前股价对应PE分别为35/30/25倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。

中炬高新发布公告：控股股东股份变动比例达到1%暨第一大股东发生变更。 投资要点大股东发生变更，估值中枢或将提升控股股东中山润田因与重庆信托、中航信托借款合同纠纷导至股份被拍卖，持股比例从14.99%被动减持至13.75%。同时鼎晖隽禺、鼎晖桉邺通过二级市场分别增持0.49%/0.99%中炬高新股权，其与一致行动人火炬集团合计持有中炬高新股份比例由13.18%增至14.65%；因此鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其一致行动人火炬集团与信息披露人的关联方CYPRESSCAMBO,L.P.合计持有中炬高新股权比例从13.96%增至15.48%，超过中山润田成为公司第一大股东。大股东地位变更后，估值中枢将得以提升。 业绩目标望顺利实现，2023年经营有望迎改善预计2022年全年有望顺利实现业绩目标。目前大豆价格下降约10%，并有望维持下降趋势，利润弹性凸显。公司持续瘦身聚焦主业，剥离房地产等业务，涉房上市公司再融资政策亦有利于公司。2021年4月公告拟回购3-6亿元的股票用于股权激励，届满共计回购3.8亿元，随着后续股权激励方案望修改后再推出，员工利益绑定积极性望继续提升。随着餐饮端的复苏，公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长。 盈利预测由于2022年4季度受疫情影响较大叠加2021年高基数,略调整2022-2024年EPS为0.94/1.10/1.27（原值为0.96/1.12/1.29元），当前股价对应PE分别为40/34/30倍，我们仍看好公司2023年经营迎改善，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。

特一药业发布2022年度业绩预告：报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为173-183百万元，同比增长36.31%-44.19%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为166-176百万元，同比增长46.79%-55.64%，基本每股收益0.78-0.82元。 投资要点 奥密克戎毒株感染后遗症刺激止咳宝片需求率提升2022年12月7日，国务院联防联控机制综合组提出“新十条”进一步优化落实疫情防控的措施，各地相继放开，感染新冠病毒的患者数量激增，感染奥密克戎毒株后，部分患者久咳不愈。公司独家产品止咳宝片具有宣肺祛痰、止咳平喘之功效，在临床上用于寒性咳嗽、痰湿咳嗽，对虚寒型和痰湿型咳喘治疗总有效率达到100%和95%，疗效确切。2022年12月22日，广东省药监局制定了《广东省新冠病毒感染者重点用药监管目录》，止咳宝片纳入目录，需求端针对止咳宝片的需求激增，止咳宝片销量的提升助力公司2022年Q4利润修复。 抗疫药品供不应求根据国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组于2022年12月8日发布的《新冠病毒感染者居家治疗指南》，公司的对乙酰氨基酚片和布洛芬片产品入选为《新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表》发热症状常用药物。根据湖南省发布的《新冠肺炎中医药防治方案（2022年第二版）》，公司的蒲地蓝消炎片可作为防治轻症的参考中成药。国内各地放开后，相继达到感染高峰，相关抗疫药品销售量激增。参考美国等海外感染趋势，随着新冠毒株的持续变异，在经历第一轮感染高峰后感染仍持续发生，抗疫药品需求度将持续存在，未来随二次感染的发生，抗疫品种药物的销量仍将有进一步的提升。 生殖后遗症改善需求不容小觑自2019年12月，首次发现新冠病毒以来，病毒的危险性延缓了民众生育计划，2020年和2021年的人口出生率仅为8.52‰和7.52‰，显著低于2019年的人口出生率10.41‰。 放开政策实施后，延后的生育计划纷纷提上日程，但相关研究证实，感染COVID-19后，男性生殖可能面临巨大的挑战，生殖后遗症可持续74天之久。公司金匮肾气片产品，温补肾阳，可改善肾虚水肿，感染新冠后的恢复期，公司金匮肾气片的需求量将有所提升。 盈利预测我们预测公司2022E-2024E年收入分别为10.09、11.84、13.27亿元，EPS分别为0.80、1.00、1.17元，当前股价对应PE分别为60.5、54.5、49.4倍，给予“买入”投资评级。 风险提示疫情发展的不确定性，中成药销售不及预期等风险。

2023 年1 月13 日，老白干酒发布2022 年业绩预告。 投资要点 经营持续向上，扣非仍有表现根据业绩预告，预计2022 年归母净利润6.9 亿元左右，同增77%左右；其中扣非净利润4.7 亿元，同增35%，系公司2022年1 月份收到土地收储补偿款致2022 年度扣非损益同增1.8亿元左右。结合前三季度报公司2022Q1-Q3 营收34.55 亿元（同增25%），归母净利润5.33 亿元（同增114%），我们拆分2022Q4 归母净利润1.57 亿，同增12%；扣非净利润1.54亿，同增24%。整体公司经营向上，扣非仍有不错表现，系武陵酒持续释放利润所致。 改革持续推进，武陵酒可期当前公司对内不断调整产品结构，加强企业管理，实施股权激励，健全激励不约束相结合的分配机制；对外加强和消费者互动与沟通，加大产品市场推广力度。公司持续创新营销策略，巩固并扩大核心消费人群，不断提升市场占有率。我们认为改革红利下重点关注武陵酒，其模式具有几点优势：1）以C 端为主，联合C 端做透消费者；2）“担当联盟”，让渠道商管渠道，让终端商管终端，让专业的人做专业的事；3）终端直达模式，形成终端助长模型和终端细致管理。 盈利预测根据业绩预告， 我们略调整2022-2024 年EPS 分别为0.77/0.79/0.96 元（前值分别为0.78/0.81/0.93 元），当前股价对应PE 分别为37/36/30 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、核心产品增速不及预期、股权激励目标不及预期、省外扩张不及预期等。

博威合金发布公告：预计 2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 5.22-5.85亿元，同比增加 68.25%-88.56%。 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的归母净利润为 5.50-6.13亿元，同比增长 121.52%-146.90%。 投资要点 业绩预增主要原因：新能源大幅改善，新材料同比下降新能源业务方面：2022年，依靠博威尔特在美国市场优质的服务、良好的品牌价值，太阳能组件销售量同比大幅增长，致使盈利能力提升，净利润有较大幅度提高。 新材料业务方面：2022年，受国内疫情及宏观经济影响，新材料业务的经营业绩同比有所下降。 5万吨特殊合金带材项目接近投产，拟发转债募投新产能公司新建的 5万吨特殊合金带材项目，目前该项目已完成设备与产线的调试工作，目前正全力推进各汽车电子客户的新产线认证工作。 此外，公司于 2022年 8月发布公告称拟发行金额不超过17亿元转债，其中 10.7亿元和 3.99亿元分别用于建设 3万吨特殊合金电子材料带材项目和 2万吨特殊合金电子材料线材项目，项目建设周期分别为 36个月和 18个月。 硅料降价有望带来光伏组件业绩弹性，拟发转债带来组件产能翻倍公司作为组件生产端的企业，光伏产品销售利润受主要原料硅料的价格影响。2023年以来硅料价格大幅下降，有望带来公司光伏业务持续修复。 公司全资子公司康奈特下属越南博威尔特负责太阳能电池片及组件的研发、生产和销售。主要光伏销往美国，在美国光伏需求景气的情况下，公司光伏业务有望持续受益。 公司于 8月 22日发布公告称拟发行金额不超过 17亿元转债，其中 2.31亿元，将用于扩产 1GW 电池片产能，建设周期为 6个月。新产能投产以后，公司光伏总产能将翻倍。 盈利预测暂不考虑发行可转债的影响，我们预测公司 2022-2024年归母净利润分别为 5.62、9.00、10.63亿元，EPS 分别为0.71、1. 14、1.34元，当前股价对应 PE 分别为 24.0、15.0、12.7倍，维持“买入”投资评级。 风险提示1）合金产品大幅降价风险；2）上游原材料价格大幅上涨； 3）合金产品下游需求不及预期；4）产能建设进度不及预期；5）可转债发行进度不及预期等。

天味食品发布公告：公司2022 年实现营收26.9 亿元（+32.8%）；实现归母净利润3.4 亿元（85.3%）。 投资要点 业绩符合预期，2022 年圆满收官2022 年实现营收26.9 亿元（+32.8%）；归母净利润3.4 亿元（+85.3%）；扣非归母净利润2.91 亿元（+138.8%）；归母净利率/扣非归母净利率分别为12.7%/10.8%，分别+3.6/+4.8pct。其中2022Q4，实现营收7.8 亿元（+24.5%），增速环比下降预计主要系猪肉价格下降，冬调增速放缓；中式调味品实现高增，预计增长80%-90%；归母净利润1.0 亿元（-6.3%），利润下滑主要系2021 年同期基数较高叠加2022 年四季度费用投放加大；扣非归母净利润0.8 亿元（+28. 1%）；归母净利率/扣非归母净利率分别12.5%/9.6%，分别-4.1/+0.3pct。 大单品+餐饮渠道发力，2023 年业绩可期展望2023 年：产品方面，小龙虾调料等大单品有望延续放量趋势，新大单品有望贡献增量；渠道方面，公司积极开拓餐饮渠道，签约北京千喜鹤、上海麦金地两大餐饮企业，团餐渠道将成为公司打通餐饮渠道重要着陆点；原材料成本有望维持下降趋势，利润弹性得以释放。目前库销比维持在15%左右，预计未来将保持在12%左右良性水平。我们预计2023年好人家事业部有望实现20%增速目标。 盈利预测暂不考虑股本增加，略调整2022-2024 年EPS 为0.45/0.59/0.75 元（前值为0.42/0.55/0.69 元），当前股价对应PE 分别为63/48/38 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。