金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宝丰能源 基础化工业 2021-06-22 13.93 -- -- 14.34 2.94% -- 14.34 2.94% -- 详细
煤制烯烃龙头企业,全产业链布局优势显著。公司地处中国能源“金三角”的宁东国家级能源化工基地核心区,区域内煤炭资源丰富,借助收购和产品创新,公司业务领域从焦化和精细化工延伸至烯烃产业,打造了一体化循环经济产业链,经济环保优势显著。公司在宁东能源化工基地规划了包括年产840万吨煤炭开采,1460万吨洗煤,640万吨甲醇,240万吨烯烃,其中包括120万吨聚乙烯,120万吨聚丙烯的产能,在内蒙基地规划了年产400万吨聚烯烃产能,预计到2025年,公司聚烯烃产能有望突破600万吨/年,成为全球最大的煤制烯烃供应商。 煤制烯烃低成本优势凸显,产能释放显著增厚业绩。聚乙烯市场集中度较高,产能增长较快,预计到2023年我国聚乙烯产能将达到3000万吨,较2019年增长57.5%,但高端产品进口依存度仍超60%;聚丙烯国产自给率高,预计到2023年我国PP产能将超过3500万吨,自给率将近90%。随着聚烯烃供给增长过快,需求稳定上升,国内烯烃供需弱平衡,价格可能承压。因此,聚烯烃产品的边际成本成为影响厂商利润的重要因素,而煤制烯烃工艺固定成本高、变动成本低;折旧成本高、原料成本低,由于国内煤炭供给充足,煤炭价格相对波动不大,该路线完全成本(原材料和折旧成本)变动幅度小,基本维持在3500元/吨烯烃左右,远低于其余工艺,且在油价高企背景下盈利更佳。随着宁东三期、内蒙项目稳步投产释放,未来有望显著增厚业绩。 太阳能电解水制氢项目全面启动,助力“碳中和”。在碳中和的大背景下,煤化工企业减排转型迫在眉睫。公司于2019年全面启动“国家级太阳能电解水制氢综合示范项目”,其中包括20万千瓦光伏发电装置、产能为每小时2万标方氢气的电解水制氢装置。截至2021年4月该项目已部分投产,所产氢气已进入公司一体化烯烃生产系统,综合成本控制在1.34元/标方。公司旨在用绿氢替换化石能源生产氢气,以此达成全方位减少碳排放,助力“碳中和”。 投资建议:公司为煤制烯烃龙头企业,低成本优势构筑高盈利护城河,随着宁东三期和内蒙项目稳步释放,结合公司自身能源成本优势,我们认为公司业务有望在碳中和的大背景下持续高速发展,未来可期。我们预计公司2021-2023年每股收益分别为0.89、1.08和1.77元,结合当前股价,对应PE分别为16、13和8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:投产进度不及预期,下游需求不及预期,产品价格波动风险,油价波动风险等。
宝丰能源 基础化工业 2021-06-21 13.21 -- -- 14.34 8.55% -- 14.34 8.55% -- 详细
投资摘要: 领跑煤化工赛道的“煤-焦-化”一体化龙头企业在全球地缘政治日趋复杂的背景下,我国能源安全面临严峻挑战,煤化工行业的战略价值日益凸显。 而碳中和政策提出以后,新的煤化工项目审批难度加大,行业门槛进一步提升,未来煤制烯烃的竞争将集中在现有的几家煤制烯烃巨头之间进行。 公司背靠中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地。 目前拥有煤制烯烃,焦化以及精细化工三大主营业务,未来公司将延续横向和纵向领域的布局, 打造煤基多联产循环经济龙头企业。 技术与成本双驱动,烯烃板块优势明显在当前 70美元/桶附近的油价下,煤制烯烃项目的成本比油制低 500-1000元/吨附近。 另外, 即使对比同类煤化工企业,公司的成本也是笑傲群雄,这主要得益于资源腹地带来的原料优势、产业链一体化优势以及折旧及摊销等多方面打造的成本护城河。 聚烯烃产品的中长期价格依旧向好,主要基于以下判断:供需层面, 随着全球经济的复苏, 聚烯烃需求前景向好;成本方面,国际油价逐步复苏,将为聚烯烃的价格提供更高的成本支撑;产品层面, 公司三期以及内蒙古项目中的专用料以及高端料的增加将为公司产品提供更高的溢价等。 行业格局有望重塑,焦炭业绩继续增长受益于较高的煤炭自给率以及灵活的原料配比带来的成本优势, 公司焦炭板块的毛利率与西山煤电、开滦股份等煤炭基本自给的公司相近,但是与金能科技、 宝泰隆以及山西焦化这些精煤自给率偏低的公司相比,毛利率要高 10%-20%。 焦炭产品中长期价格仍然向好,一方面, 焦炭行业的供给侧改革稳步推进, 存量供应逐步减少; 另一方面, 内蒙古能源双控政策也在逐步实施,焦炭新增产能将十分有限, 未来行业集中度有望不断提升。 谋求长远布局,成长空间可期在已经实现目前规模的情况下,公司的扩张并未止步。其中市场最为关注的是内蒙古 400万吨/年煤制烯烃示范项目,该项目已经纳入当地总体规划,产能将如期投放,届时公司成本优势和规模优势有望进一步放大。 公司积极拥抱国家双碳战略,项目规划具有前瞻性。 其中一体化太阳能电解制氢储能及综合应用示范项目是对双碳战略的实际部署, 项目将于2021年底全部建成,合计年产氢气 2亿标方,氧气 1亿标方,可以减少企业5%的碳排放总量。 未来公司将进一步提高转化率,将绿氢成本降低到化石能源制氢平衡点,届时企业将进一步扩大规模,迎来更广阔的发展空间。 投资建议: 我们预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 59.84亿、 79.6亿、107.72亿元,每股收益(EPS)分别为 0.82元、 1.09元、 1.47元,对应 PE分别为 18.88、 14.2、 10.49。 综合相对估值与绝对估值法, 公司合理股价为18.04-19.18元, 目前的股价有所低估。 考虑到公司多个项目有望落地,叠加烯烃和焦化行业盈利长期向好,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 原料供应及价格波动风险以及项目投产不及预期的风险等。
宝丰能源 基础化工业 2021-04-22 16.67 21.60 51.05% 16.98 1.86%
16.98 1.86% -- 详细
事件:公司发布 2021年一季报,报告期内实现营业收入 49.79亿元,同比+37.94%;归母净利润 17.28亿元,同比+110.25%。同时公司公告拟投资 10亿元设立子公司,通过太阳能发电制取绿氢。 1.主营产品涨价单季度业绩创新高公司深耕煤化工产业链,坚持走高端化、差异化的产品发展战略,且不断优化生产技术工艺,多渠道降低生产单耗,竞争力领先,即使在低油价的 2020年一季度,也能实现单季度归母净利润 8.22亿元。 随着经济和需求的复苏,油价中枢向上,公司主营产品价格纷纷上涨,公司业绩弹性得以体现。2020年 Q1-2021年 Q1,公司分别实现归母净利润 8.22亿元、12.7亿元、10.6亿元、14.71亿元、17.28亿元,其中 2021年 Q1单季度业绩再创新高,主要由于产销基本稳定,主营产品价格上涨,单季度销售毛利率达到 51.41%,净利率达到 34.7%。 2021年 Q1,公司主营产品产量共 150.77万吨,同比-0.13%,环比-4.77%;销量共 141.27万吨,同比-1.18%,环比-9.26%。各产品均价(不含税)同比均不同程度上涨,尤其是焦炭价格大幅上涨,具体为: 聚乙烯(7080元/吨,+19.53%),聚丙烯(7515元/吨,+15.16%),焦炭(1717元/吨,+61.31%),纯苯(4342元/吨,+13.15%),改质沥青(3065元/吨,+22.35%),MTBE(4453元/吨,+9.72%)。我们预计由于下游仍处于景气复苏阶段以及供给端供需错配,2021年化工行业高景气有望持续。 2.以“太阳能发电+电解水制氢”的模式拥抱碳中和公司拟以自有资金10亿元在宁夏宁东设立全资子公司,以“太阳能发电+电解水制氢”的模式制取绿氢用于化工生产,实现新能源替代化石能源,减少煤炭消耗和二氧化碳排放。公司200MWp光伏发电及20000标方/小时电解水制氢示范项目已于2021年初部分建成并投入试生产,通过连续168小时的标准运行调试,设备及产品的安全、质量、成本可控,综合成本可以控制在1.34元/标方,所产氢气也成功进入公司烯烃生产系统,达到预定目标。据经济可行性分析,每方氢气的成本可控制在0.7元,与目前化石能源制氢成本每标方0.6元接近。公司将继续通过扩大规模等手段进一步降低制氢成本至接近甚至低于化石能源制氢成本。该技术将使公司在保持成本稳定的前提下,免受煤炭资源的制约,为未来发展提供无限空间。楷体 3.上游煤炭自给率提升,成本优势扩大2020年 7月份,公司取得 240万吨/年红四煤矿项目的采矿许可证,10月已经联合试运转,公司煤矿产能从 510万吨提升至 750万吨公司煤炭主要供焦化产业链所需,据我们测算焦化装置的原料自给率将由 67%到基本自给。由于煤炭自产成本明显低于外购成本,公司成本优势将进一步扩大。另外,丁家梁煤矿项目已通过政府审查,为与甜水河煤矿联合开发奠定了基础。 4.下游产品产能持续扩张,有力保障公司未来成长公司在建及规划项目主要包括: (1)300万吨/年煤焦化多联产项目已于 2020年 5月开工建设,正在有序推进,计划 2021年底建成; (2)2020年 9月,宁东三期 50万吨/年煤制烯烃与 50万吨 C2-C5综合利用制烯烃项目正式开工建设,其中甲醇与烯烃装置计划于 2022年底投产,25万吨/年 EVA 装置计划于 2023年投产。 (3)2021年 3月 7日,公司公告子公司投资建设 4×100万吨/年煤制烯烃示范项目,项目总投资为 673亿元,建设地点内蒙古自治区鄂尔多斯市乌审旗苏里格经济开发区图克工业项目区。按内蒙古自治区发展改革委、工信厅批复,力争在 2023年建设完成。4*100万吨/年煤制烯烃项目一期260万吨/年和二期 140万吨/年已分别于 2020年 7月和 2021年 1月获得鄂尔多斯市政府核准,后续再经国家环保部门批复后有望开工建设。公司同时公告拟对内蒙子公司融资提供不超过 400亿元的担保额度,以支持内蒙子公司 4×100万吨/年煤制烯烃示范项目建设,加快融资进度,降低融资成本。 (4)太阳能电解制氢储能及综合应用示范项目一期工程已于 2021年 2月投入试运行。充足的在建及规划项目将有力保障公司未来成长。 5.盈利预测及评级我们预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 64.49亿元、76.58亿元、103.38亿元,对应 EPS 0.88/1.04/1.41元,PE 18/15/11倍。 考虑公司坐拥西部丰富煤炭资源,兼具传统煤化工的焦化产业链和现代煤化工的烯烃产业链,一体化优势显著,顺周期业绩弹性大,维持“买入”评级。
宝丰能源 基础化工业 2021-04-22 16.67 -- -- 16.98 1.86%
16.98 1.86% -- 详细
事件:宝丰能源发布2021年一季报,报告期内,公司实现营业收入49.79亿元,同比+37.94%,环比+7.57%;毛利同比+96.99%,环比+8.27%,毛利率环比+0.33pct;实现归母净利润17.28亿元,同比+110.25%,环比+17.45%。同时,公司公告拟以自有资金10亿元在宁东设立绿氢生产子公司,实现新能源对传统化石能源替代。 点评:主营业务板块景气抬高,拉动业绩上行:公司主营业务板块主要为聚烯烃以及焦炭。21年一季度原油价格持续回暖(布伦特Dtd季度均价环比+16.91美元/桶)带动聚烯烃产品价格上行,公司位居煤制烯烃成本曲线左侧,利润增厚较为明显;焦炭板块由于区域性限产以及下游需求利好向上传导带动景气上行。公司一季度业绩符合预期。 量:据公告,2021Q1公司聚乙烯销量为18.34万吨,同比+2.26万吨,环比-0.36万吨;聚丙烯销量为13.00万吨,同比-3.28万吨,环比-2.02万吨(聚丙烯销量减少主因烯烃二厂聚丙烯装置机械故障,当前已恢复);焦炭产品总计销量为102.79万吨,同比-0.38万吨,环比-11.72万吨。 :价:据公告,2021Q1公司聚乙烯销售均价约为7079.5元/吨,同比+1157元/吨,环比+352元/吨;聚丙烯销售均价约为7514.5元/吨,同比+989.3元/吨,环比+83.81元/吨;焦炭板块销售均价为1716.6元/吨,同比+652.5元/吨,环比+353.3元/吨。 利:据公告数据,2021Q1公司聚乙烯、聚丙烯与原煤(4.16单耗)及动力煤(1.5单耗)的价差分别为4746元/吨和5181元/吨,同比分别+590元/吨和+422元/吨;据Wind数据,行业(PE线性、PP拉丝)价差环比分别+185元/吨和+38元/吨。公司焦炭价差(1.37单耗)约为730元/吨,同比+540元/吨。 打造绿氢项目引领低碳环保转型:公司公告拟以10亿元自有资金成立绿氢生产子公司,运用光伏发电进行电解水制氢项目,建成后将年产氢气1.6亿标方/年,副产氧气0.8亿标方/年。根据项目可行性分析,当前公司通过连续168小时的标准运行调试,制氢综合成本可以控制在1.34元/标方,若按完全用折旧资金投资、自有资金不计利息计算,每方氢气的成本可控制在0.7元,与目前化石能源制氢成本每标方0.6元接近。 浩吉铁路入宁通道计费径路调整事宜获批,煤炭入宁费用或进一步下降:据宁夏日报报道,浩吉铁路入宁通道计费径路调整事宜已正式获国家铁路集团核准实施。在调整前,因铁路运费较高,乌审旗、榆林矿区煤炭基本为汽车运输,调整后铁路运输比公路运价平均每吨低10元,最高每吨低30元左右,降低了宁东基地铁路用户物流成本。 看好公司“十四五”期间持续成长性:据公告,2021年随着红四240万吨煤矿项目运转达效,煤炭产能同比提高50%带动原材料自给率提升。2022年公司300万吨焦炭项目有望投产达效贡献全年利润,同时宁东三期项目也将投产。2023年公司内蒙古乌审旗400万吨聚烯烃项目有望投产(260万吨已获相关批复,140万吨已纳入《鄂尔多斯市建设现代煤化工产业示范区总体规划》,可使用该规划烯烃指标),宁东三期项目有望贡献全年利润。2024年,乌审旗项目有望贡献全年利润。 我们认为宝丰能源有明确推荐逻辑。 投资建议:维持买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的归母净利润分别为58.54、73.05、149.19亿元。 风险提示:系统性流动性风险,疫情反复风险、在建项目不及预期风险、安环风险、产品价格波动风险等。
宝丰能源 基础化工业 2021-04-20 15.78 -- -- 17.50 8.83%
17.18 8.87% -- 详细
事件:公司公布2021Q1财报,实现总营收49.79亿元(同比+37.94%),归母净利润17.28亿元(同比+110.25%),单季度业绩创下历史新高。 油价中枢上行,煤化工龙头单季度业绩创新高 2021Q1国际油价中枢上行,推动化工品价格持续上涨,公司各主营产品的价格同比都有不同幅度上涨。宁东二期项目的全面投产使得甲醇实现全部自产,公司在原材料价格上涨的情况下仍保持强劲的盈利能力。单季度实现净利润17.28亿元,超过去年Q4再次创下历史最佳业绩。 加码电解水制绿氢,长远布局碳中和 公司成立宁夏宝丰能源绿氢科技发展有限公司(暂定名称),计划通过太阳能发电制取绿氢用于化工生产,实现新能源替代化石能源,减少煤炭消耗和二氧化碳排放。公司200MW光伏发电及电解水制氢示范项目已部分建成投产,目前制氢综合成本可以控制在1.34元/标方,所产氢气也成功进入公司烯烃生产系统,达到预定目标。本次成立子公司,公司计划通过20年的时间,实现以新能源制取的“绿氢”替代原料煤制氢,以新能源制取的“绿氧”替代燃料煤制氧,使公司不受煤炭资源的制约,并能保持成本的稳定性。通过该项目,公司有望最终实现二氧化碳近零排放,环境容量不受限制,为长期发展提供了广阔空间。 油价上行利好短期业绩,内蒙项目打开成长空间 当前油价中枢在60美元/桶上下,煤化工行业的盈利状况有明显改善。公司作为煤制烯烃龙头企业,各项产品的盈利能力将进一步加强。公司计划投资673亿元在内蒙基地新建400万吨烯烃产能(配套1100万吨甲醇产能),该项目已经获得内蒙古自治区发展改革委、工信厅批复,目标力争2023年底前建设完成。加上宁东基地在建的三期项目,建成后公司将具备超过620万吨烯烃产能、700万吨焦炭产能,成长空间广阔。 风险提示: 国际油价大幅波动;国内需求增长不及预期;新项目投产进度低于预期。 投资建议:维持“买入”评级。 我们看好公司进入新一轮成长周期,公司目前围绕碳中和布局新能源制取绿氢,有望解决煤炭资源长期制约。我们维持之前盈利预测,预计2021-2023年净利润56.0/68.5/115.5亿元,同比21/22/69%,摊薄EPS为0.76/0.93/1.58元,对应PE为20.5/16.8/10.0,维持“买入”评级。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-19 16.52 -- -- 17.55 4.28%
17.23 4.30%
详细
事件:2020年3月10日,公司公告2020年实现营业收入159.28亿元,同比增长17.39%;实现归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%。分单季度看,公司2020年四季度实现营业收入46.29亿元,同比增长21.12%;实现归母净利润14.71亿元,同比增长51.77%。 点评:疫情影响烯烃产品售价下降,导致盈利能力小幅下降。2020年,公司烯烃产品实现营业收入92.21亿元,同比增长44.76%,占总营收的57.89%。由于公司甲醇制烯烃产线于2019年10月投产,导致公司2020年实现聚烯烃销量132.01万吨,同比增长62.21%。根据Wind,2020年聚烯烃市场均价为7751.74元/吨,同比下降8.71%。而公司烯烃产品售价同比下降9.10%,略高于行业水平,导致该业务毛利率小幅下滑1.32个百分点。 自给率提升+原材料价格下降,焦炭产品盈利能力大幅提升。2020年,公司焦化产品营业收入为52.03亿元,同比下降3.41%,占总营收的32.67%。 2020年10月,红四煤矿投入联合试运转,公司煤炭产能由510万吨/年增加至750万吨/年,进一步提升了焦炭原材料自给率,降低生产成本。叠加,公司2020年外购精煤价格同比下降了8.28%,造成公司焦炭产品在销量同比下降3.35%,售价下降0.2%的情况下,毛利率提升了8.22个百分点。 在建项目规划“再造”宝丰,公司未来成长性强。2020年公司焦炭产能为400万吨/年,聚烯烃产能为120万吨/年。根据公司项目规划,焦炭方面,公司已开工建设产能300万吨/年的焦化多联产项目,预计2021年底焦炭总产能将达到700万吨/年。烯烃方面,公司目前在建三期100万吨/年的烯烃项目,预计2023年投产。而公司规划建设的内蒙古400万吨/年的烯烃项目,已被列入鄂尔多斯市总体规划,根据该规划目标,该项目将力争在2023年底建成投产,届时公司聚烯烃总产能将达620万吨/年,为目前公司烯烃产能的4倍。 光伏和电解水制氢项目进入试生产,成立碳中和研究院力争行业标杆。 2021年2月,公司200MWp太阳能发电及2万标方/小时电解水制氢设施,年产1.6亿立方绿氢综合示范项目进入试生产阶段。该项目正式投产后,每年可减少煤炭消耗25.4万吨,减少二氧化碳排放44.5万吨,并帮助公司成为第一家用绿氢替代化石能源真正实现碳中和路径的企业。并且,公司还将成立“宝丰碳中和研究院”,深入研究电解水制氢与煤化工融合的产业发展模式,为化工行业“碳中和”提供支撑。 高分红比例+回购股份做股权激励,体现公司投资价值。2020年公司分红比例为44.42%。根据公司利润分配方案,拟向全体股东发放现金红利0.28元/股,但是由于公司拟向宁夏慈善基金会捐赠3亿元,为维护流通股东利益,公司限售股东将对流通股东做出补偿。补偿后,限售股每股发放现金红利0.26元,流通股每股发放现金0.32元,总计20.53亿元,占归母净利润的44.42%。此外,公司计划以集中竞价方式,不超人民币26.03元/股的回购价,花费不低于2亿元、不超过4亿元回购768至1537万股的股份,占公司总股本的0.11%至0.21%,用于实施股权激励。以2021年3月16日收盘价17.12元/股计算,公司最高回购股价增幅为50.04%;以公司2020年每股收益0.63元/股计算,公司估值将达41.32倍,较3月16日提升51.91%。 投资建议:考虑到公司在建项目将在2021及2023年投产,以及原料煤价格将同比增加影响成本提高,我们将公司2021-2022年归母净利润从51.44/63.14亿元调整至48.07/67.52亿元,预计2023年归母净利润为80.72亿元,2021-2023年EPS为0.66、0.92、1.10元/股,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;在建项目不及预期;公司分红不及预期等
宝丰能源 基础化工业 2021-03-18 16.81 -- -- 18.16 6.07%
17.83 6.07%
详细
事件:宝丰能源发布02020,年年报,报告期内公司实现营业收入159.28亿元,同比增长17.39%;实现归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%。 其中,公司2020年Q4单季度实现营业收入46.29亿元,同比增长21.12%,环比上扬22.5pct;公司四季度实现归母净利润14.71亿元,同比增长51.7%,环比上扬38.83pct。 公司同时公告2020年利润分配方案,公司拟以73.33亿股为基数向全体股东实行差异化分红,流动股股东每10股派发现金红利3.2元,限售股股东每10股派发现金红利2.6元,合计20.53亿元,占公司2020年度归母净利润比例为44.42%。 点评:宝丰能源02020年业绩实现情况较优,四季度表现较为抢眼,整体业绩与我们预期基本一致。2020年受到全球疫情以及中美贸易战等因素影响,制造业整体在2020年一季度末及二季度初期处于低位运行。后期国内疫情率先走出阴霾带动需求端恢复叠加海外补库需求,国内化工行业景气度在年内呈现先抑后扬态势。公司延续经营优势不断在多渠道降本增效,同时在优势项目紧抓落地,补强原材料自给率的同时也在形成新的增长点,维持较好盈利水平。 02020年公司全年呈现量增价减状态,营收同比增加主因聚烯烃项目扩量贡献;盈利方面聚烯烃以量补价。焦炭由于二季度下游盈利转正,景气向上传导,叠加公司自产煤产量提升、配煤结构改革和焦炉温控能力提升共同带动焦化板块盈利能力上行。此外,精细化工品纯苯、MTBE销售价格随市场波动下行。 看好公司持续成长性和可持续发展。根据公司公告信息整理,2021年红四240万吨煤矿项目运转达效,煤炭产能同比提高50%带动原料自给率提升至62%左右。2022年公司300万吨焦炭项目有望投产达效贡献全年利润,同时宁东三期项目有望投产。2023年公司内蒙古400万吨聚烯烃项目有望投产,同时宁东三期项目有望贡献全年利润。2024年公司内蒙古乌审旗项目有望贡献全年利润。此外,公司电解水制氢项目有望21年底投产,50万吨烯烃装臵碳排放量有望降低5%,体现较好可持续发展能力。公司将继续享受成本曲线左侧优势打平30美元油制烯烃成本,在原油价格抬升预期的背景下持续受益。 投资建议:维持买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的归母净利润分别为56.27、70.62、146.77亿元。 风险提示:系统性流动性风险,疫情反复风险、在建项目不及预期风险、安环风险、产品价格波动风险等。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-17 15.66 -- -- 18.16 13.86%
17.83 13.86%
详细
事件:公司发布2020年年报,报告期内实现营收159.28亿元,同比增长17.39%;实现归母净利润46.23亿元,折EPS0.63元/股,同比增加21.59%。 点评:公司2020年业绩增长主要是由于其60万吨甲醇制烯烃二期项目于2019年10月投产,从而大幅提升公司2020年烯烃产量:2020年公司生产聚乙烯69.48万吨,同比大幅增加57.76%;生产聚丙烯64.07万吨,同比增加51.66%。在2020年疫情对全球化工品需求造成冲击,导致化工品价格下滑的情况下,公司以量补价,实现了营收和利润的双重增长。 积极布局烯烃项目,保障长期成长空间:公司目前正在积极布局一系列煤制烯烃及下游产品项目:旗下宝丰煤基新材料有限公司400万吨/年煤制烯烃示范项目(一期260万吨/年)于2020年7月获批;宁东三期50万吨/年煤制烯烃与50万吨C2-C5综合利用制烯烃项目于2020年9月正式开工建设,预计2022年底100万吨/年聚烯烃产能投产,2023年25万吨/年EVA装置投产。此外,随着公司三期项目100万吨/年煤制烯烃和内蒙项目400万吨/年煤制烯烃的投建,未来公司煤制烯烃的总产能将达到620万吨/年,成为全球最大的煤制烯烃企业之一,市场占有率和行业影响力将进一步增强。 积极优化生产工艺,生产单耗持续降低:公司持续加强工艺技术管理和成本管控,多项工艺指标创下历史最优水平:烯烃一厂在抗疫关键时刻一次性成功转产高熔指纤维聚丙烯S2040,批量生产3.2万吨,增效5341万元。烯烃二厂通过优化工艺参数,甲醇单耗低至2.885t/t,创国内行业最好水平;双烯收率34.66%,同比上升0.81%。设计能力220万吨/年的甲醇二厂自2020年6月10日全线试车成功,报告期内生产甲醇131万吨,实现当年投产、当年达产。此外,公司建立网络运输平台提升物流运输效率,全年运输原料和产品912万吨,同比提升25.7%,节约运费超过2000万元,烯烃产品挂单时间由20分钟/车缩短至1分钟/车。 盈利预测、估值与评级:由于2021年国内将有一大批聚烯烃项目投产,对国内烯烃供需市场造成一定冲击,从而影响聚烯烃行业的整体盈利能力,对公司业绩也将造成一定的影响,故我们下调了对公司21-22年的盈利预测,并新增对公司23年的盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.77、0.91、1.06元/股。公司积极进行煤制烯烃产业布局,并同时向下游延伸推进,长期持续向好,故我们维持“增持”评级。 风险提示:煤价大幅上涨风险;公司项目建设不及预期风险。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-16 16.17 -- -- 18.16 10.26%
17.83 10.27%
详细
烯烃项目二期全面投产,全年业绩符合预期 公司 2020年实现营收 159.29亿元(同比+17.39%),归母净利润 46.23亿元(同比+21.59%)。其中 Q4单季度实现营收 46.29亿元(同比 +21.12%),归母净利润 14.71亿元(同比+51.81%)。 公司全年业绩基本符合预期。 2020年 Q1受到疫情和油价的双重冲击, 公司盈利受到较大影响,单季度仅盈利 8.22亿元。但是 Q2开始公司积 极调整产品型号,以及随着油价的稳步回升,公司盈利能力进一步提升。 Q3由于设备检修,聚烯烃和焦炭的产销量受到影响,导致单季度业绩略 低于之前的预期。但是随着 Q4国际油价中枢稳步上行推动烯烃价格上 涨, 以及公司产销情况恢复正常,因此 Q4单季度盈利创下历史新高。 油价中枢不断上行,看好公司盈利能力持续回升 随着全球经济的逐渐复苏,以及 OPEC+组织在减产维护油价的意愿较为强 烈,国际原油价格从 2020Q1的历史底部迅速回升到 2019年的价格中枢。 目前 WTI 价格中枢已经在 60美元/桶之上,在成本抬升的推动之下,以及 海外装置遭受不可抗力短期处于停产状态,大部分化工品的价格在春节后 也迎来大幅上涨。在疫情即将过去,全球经济逐渐复苏的大趋势之下,我们 认为化工行业的高景气状况有望持续。 新建内蒙 400万吨烯烃和光伏电解水制氢项目, 布局“碳中和” 公司计划投资 673亿元在内蒙基地新建 400万吨烯烃产能(配套 1100万吨甲醇产能),该项目已经获得内蒙古自治区发展改革委、工信厅批复, 目标力争 2023年底前建设完成。 加上宁东基地在建的三期项目,建成 后公司将具备超过 620万吨烯烃产能、 700万吨焦炭产能。公司另外新 建 2*100MW 太阳能电解制氢储能及应用示范项目(配套 2万标方/小时 电解水制氢)一期已经试运行,二期计划年内建成,公司围绕“碳中和” 布局产业链,引领新型煤化工行业发展进入新阶段。 风险提示: 国际油价大幅波动;国内需求增长不及预期;新项目投产进度低于预期。 投资建议: 维持 “买入”评级。 我们看好公司进入了新一轮成长周期, 预计 2021-2023年归母净利润 56.02/68.5/115.5亿元,同比 21/22/69%,摊薄 EPS 为 0.76/0.93/1.58元,对应 PE 为 20.7/16.9/10.0,维持“买入”评级
宝丰能源 基础化工业 2021-03-15 15.85 21.60 51.05% 18.16 12.45%
17.83 12.49%
详细
盈利预测及评级我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为54.32亿元、61.86亿元、86.64亿元,对应EPS 0.74/0.84/1.18元, PE 20/17/12倍。考虑公司坐拥西部丰富煤炭资源,兼具传统煤化工的焦化产业链和现代煤化工的烯烃产业链,一体化优势显著,顺周期业绩弹性大,维持“买入”评级。 风险提示:产品需求及价格下滑、新产能投放及盈利不及预期。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-15 15.85 -- -- 18.16 12.45%
17.83 12.49%
详细
事件描述:3月10日,公司发布2020年年度报告。据公告,2020年公司实现营收159.28亿元,同比增长17.39%;归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%;扣非后归母净利润48.47亿元,同比增长23.99%;毛利率为45.10%,同比提高1.15个百分点;净利率为29.02%,同比提高1.00个百分点;研发费用为1.00亿元,同比增加87.28%。 QQ44营收、毛利、净利均创各季度最高水平2020Q4公司共实现营收46.29亿元,同比增长21.12%,环比增长22.50%,增长率为2020年4个季度中最高;实现毛利23.64亿元,同比增加45.76%,环比增加31.64%;实现归母净利润14.71亿元,同比增加51.77%,环比增加38.83%;毛利率为51.08%,同比提高8.6个百分点,环比提高3.5个百分点;净利率为31.78%,同比提高6.4个百分点,环比提高3.7个百分点。造成Q4业绩佳有多方面原因,包括油价上涨、聚烯烃价格升高、焦炭价格维持高位等。另外,经营活动产生的现金流净额为14.75亿元,同比增加20.74%,增速较其他季度出现下滑,主要是由于2019年前三季度基数较低所致。 公司煤——焦——醇——烯——精全产业链齐发力截至2020年底,公司有煤炭750万吨/年、焦化400万吨/年、甲醇400万吨/年、聚乙烯60万吨/年、聚丙烯60万吨/年、苯加氢装置10万吨/年、焦油深加工装置30万吨/年、碳四深加工装置20万吨/年和重碳四异构装置12万吨/年。 煤:2020年10月,红四煤矿建成后正式投入试运转,公司煤炭自供率接近50%。待红四煤矿(240万吨/年)正式通过验收并投产、马莲台煤矿(360万吨/年)采矿区安全改造项目完成和丁家梁煤矿90万吨/年煤炭产能陆续释放,加上四股泉煤矿(150万吨/年)公司总煤炭产能将达到840万吨/年,煤炭自给率将进一步提高。 :焦:公司在建300万吨/年煤焦化多联产项目,计划2021年底建成投产。 建成后焦化产能达到700万吨/年,成为中国产能规模最大的独立焦化企业之一,规模优势进一步显现。 醇:2020年6月10日,公司首发上市募投项目(二期)前段焦炭气化制220万吨/年甲醇、后段甲醇制60万吨/年烯烃全线项目投产,一体化优势更加显著、成本进一步降低。220万吨/年甲醇合成塔是目前世界上单套产能规模最大的煤制甲醇合成塔。具备生产高端的聚乙烯双峰产品、茂金属聚乙烯产品的能力。投产半年生产甲醇131万吨,按自产甲醇和外购甲醇价差约400元/吨,半年节省成本5.2亿元左右。待220万吨/年甲醇全年达产后公司不仅可以实现甲醇自供还可以根据市场情况选择外售部分甲醇。 烯:2020年9月份50万吨/年煤制烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目(三期项目)正式开工建设。建设内容包括150万吨/年煤气化制甲醇装置、50万吨/年甲醇制烯烃装置、25万吨/年乙烯-醋酸乙烯聚合物(EVA)装置、30万吨/年聚丙烯装置。该项目计划2022年底建成投产,其中EVA项目预计2023年一季度投产。 精:以煤制烯烃、炼焦业务的副产品生产MTBE、纯苯、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。公司300万吨/年煤焦化多联产项目建设内容包括10万吨/年针状焦、现10万吨/年苯加氢装置扩建至12万吨/年、现30万吨/年焦油加工装置扩产至40万吨/年,每年所产焦炉煤气还可生产12亿方氢气。 2020年公司继续优化工艺技术,煤醇比降至1.5、醇烯比降至2.885,均代表行业内先进水平。根据公司招股说明书和公告,公司烯烃成本较其他煤制烯烃企业低约30%。如果在建项目均如期投产,公司未来三年成长性显著,且每年都有新的利润点。到2025年公司将拥有煤炭840万吨/年、焦化700万吨/年、聚烯烃220万吨/年等产能,规模优势将使成本护城河更宽更深。 内蒙古0400万吨//年烯烃项目或加速,有望再造一个“宝丰”2020年公司烯烃板块实现营收92.20亿元,同比增长44.74%。营收占比57.89%;实现毛利润39.44亿元,同比增长40.46%,毛利润占比54.91%;毛利率为42.77,同比上升-1.32个百分点。公司烯烃生产路线是以煤、焦炭、焦炉气为原料生产甲醇,再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯。 内蒙古宝丰煤基新材料有限公司4×100万吨/年煤制烯烃示范项目位于苏里格经济开发区图克工业项目区,总投资673亿元,项目分两期建设,配套建设5×220万吨/年甲醇装置。项目于2020年6月被列入《鄂尔多斯市建设现代煤化工产业示范区总体规划》,一期260万吨/年烯烃指标已得到当地政府批准,力争2023年底前建成。我们认为,项目满足国家发改委、工信部发布的《现代煤化工产业创新发展布局方案》要求,并得到项目所在地鄂尔多斯政府的支持与关怀,被列入《鄂尔多斯市建设现代煤化工产业示范区总体规划》。在2021年2月25日内蒙古发改委发布《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》(征求意见稿),明确“除国家规划布局和自治区延链补链的现代煤化工项目后,“十四五”期间原则上不再审批新的现代煤化工项目”之后,鄂尔多斯市政府工作报告仍提出要全力推进宝丰煤制烯烃项目,足以说明项目得到政府的认可,接下来需要等待国家环保部门的审批。“双控”政策对后来者将造成壁垒,公司作为提前布局者,将会获得相对更好的资源倾斜优势、市场发展空间。 若内蒙古项目投产,公司将再增加2000万吨/年煤炭、1100万吨/年甲醇、400万吨/年烯烃,相当于再造一个“宝丰”。将绿氢与煤制烯烃结合,积极拥抱减碳氢能具有能量密度大、热值高、可再生、可储存等多优势,是一种绿色能源。公司在建一体化太阳能电解水制氢项目是目前国内最大的一体化可再生能源制氢储能项目,总投资14亿元,主要包括新建20,000标方/小时电解水制氢装置(氢气1.6亿标方/年,氧气0.8亿标方/年)及配套公辅设施和200MWp复合型光伏电站等。所产氢气用于耦合加氢合成甲醇,将减少煤气变换量,节约煤炭消耗、降低二氧化碳排放;氧气可以替代部分空分氧气,用于甲醇装置煤气化助燃,降低生产成本。项目分两期建设,一期已于2020年4月开工,建设内容包括100MWp光伏发电装置、10000标方/小时电解水制氢装置。通过本项目的建设,公司将有望从传统能源公司弯道超车成为新能源公司中的行业先行者。 预计原油温和上涨,公司盈利提升确定性强公司作为煤化工龙头,对油价更为抗跌。但长期油价的下行将削弱公司产品的成本优势。根据包括高盛、国际能源署等多家机构预测,受疫苗接种和经济复苏预期、欧佩克减产、多国持续宽松的货币政策和大规模财政刺激等多重利好上行因素叠加部分下行可能因素,综合分析油价走势将温和上涨,将进一步利好煤化工路线盈利。 投资建议预计公司2021-2023年归母净利润分别为60.16、73.26、93.20亿元,同比增速为30.1%、21.8%、27.2%。对应PE分别为17.9、14.7、11.55倍。维持“买入”评级。 风险提示项目建设不及预期;原材料价格上涨;产品价格大幅下跌;自有煤矿生产经营风险。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-15 15.85 -- -- 18.16 12.45%
17.83 12.49%
详细
事件公司发布年报,报告期内实现营收159.28亿元,同比增长17.39%。实现归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%。实现扣非归母净利润48.47亿元,同比增长23.99%。 投资要点业绩略超市场预期:部分因为疫情,20年上半年医用熔喷料需求较好,部分因为全球经济复苏但是供给错配,聚烯烃和焦炭的价格4季度有显著的提升,公司的经营情况略超市场一致预期。展望未来,油价向好,成本推动和需求拉动促使聚烯烃的价格能够高位维持,公司产品景气较好。同时,随着国内污染物源解析工作的推进,预计焦化存在刚性缺口,价差存在拉大可能。 计划回购股份用于实施股权激励计划和员工持股计划。公司计划出资2-4亿元,回购价格不超过26.03元/股,以集中竞价交易方式回购公司股份。回购价格不超过通过股份回购决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。 。内蒙宝丰打开公司未来业绩增长空间。公司计划投资673亿元在内蒙建设400万吨煤制烯烃项目。MTO项目属于典型的后发优势较为明显的产业,由于采用了最新一代的MTO技术,内蒙项目较同类型的央企项目的投资强度降低60%,物料消耗降低15%,聚烯烃的成本有望控制在3000元/吨以下。根据我们的判断,内蒙项目投产进度具备超预期的可能,值得期待。 盈利预测:与投资评级:由于公司生产管理效率的提升和聚烯烃价格的回升,我们将2021~2022年的归母净利润由52.54亿元和68.22亿元上调为59.21亿元、74.24亿元,预计2023年归母净利润为91.41亿元,EPS分别为0.81元、1.01元和1.25元,当前股价对应PE分别为18X、15X和12X。在建宁东三期烯烃项目和内蒙新基地项目保障公司业绩长期确定性增长,我们维持对公司的“买入”评级。 风险提示:在建项目投产进度不及预期;原油带动聚烯烃价格大幅波动。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-12 14.97 -- -- 18.16 19.08%
17.83 19.10%
详细
一、事件概述2021年3月11日公司发布2020年报,2020年营收159亿元,同比增长17%,归母净利46亿元,同比增长22%。 二、分析与判断受益烯烃产能扩张,增归母净利同比增22%据公司公告2020年营收159亿元,同比增长17%,归母净利46亿元,同比增长22%。 报告期营收及净利的快速增长主要是由于焦炭气化制60万吨/年烯烃项目后段甲醇制60万吨/年聚烯烃于2019年10月投入生产,销量同比增加51万吨。销售费用5.4亿,同比增长21%,主要是聚烯烃产品产量增加,产品销量上升,运输装卸费用和销售人员薪酬同比增加。经营活动现金流入净额为52亿元,同比增长45%,主要是焦炭气化制60万吨/年烯烃项目投入生产,产品销量增加导致现金流入增加,同时公司降低银行承兑汇票的结算比例,影响现金流入增加。展望全年,随着原油价格回暖,公司主要产品烯烃及焦炭将受益能源价格中枢上移带来的利好。 烯烃景气度持续向好,公司有望持续受益。 2020年5月,聚乙烯的进口依赖度为46%。近十年来国内聚乙烯的进口依赖度始终在40%以上,供给缺口巨大。2019年国内聚乙烯进口数量为1666万吨,同比增速19%;表观消费量为3043万吨,同比增长15%。过去5年聚乙烯的表观消费量平均增速为13%,若2020-2022年保持此增速,则到2022年国内聚乙烯表观消费量可达到4911万吨,而预计2022年聚乙烯产量仅为2480万吨。因此,国内聚乙烯产能的扩张将有利于降低其进口依赖度,实现聚乙烯的进口替代。 聚丙烯产能增速较快,下游需求旺盛。聚丙烯产能从2011年的1068万吨/年提高到2019年的2703万吨/年,年均复合增长率达到12%。2011年全国聚丙烯产量980万吨,到2019年产量已经增加至2320万吨。聚丙烯产能产量的增加主要系煤制烯烃及丙烷脱氢等新兴工艺迅速发展。聚丙烯下游注塑产品、膜料近年来需求增加,将是聚丙烯未来新的盈利增长点。 公司成本优势明显,产能扩张持续打开盈利天花板。 2012年以来,煤制烯烃工艺路线成本始终领先于其他工艺路线。煤制烯烃固定成本占比高达60%,公司煤制烯烃项目固定资产投资额为同行最低,因此成本优势明显。2020年公司有多个项目上马,预计2021年、2022年可陆续投产。届时,公司主要产品产能将达到甲醇640万吨/年、聚烯烃240万吨/年、焦炭700万吨/年。 三、投资建议预计公司2021~2023年EPS分别为0.82元、1.02元、1.22元,对应PE分别为17.8倍、14.4倍、12.0倍。当前石化行业可比公司平均估值为25倍,维持“推荐”评级。 四、风险提示:乙烯丙烯价格下跌;项目推进速度放缓。
宝丰能源 基础化工业 2021-03-12 14.97 -- -- 18.16 19.08%
17.83 19.10%
详细
二期烯烃投产贡献业绩,股权回购和激励肯定自身价值。维持“买入”评级 公司发布年报,2020年实现营收159.3亿元,同比+17%;实现归母净利46.2亿元,同比+22%,扣非归母净利润48.5亿元,同比+24%;单季实现归母净利润14.8亿元,环比+40%。根据产能释放节奏,我们调整2022年、新增2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为65.3/80.6(-2.83)/200.9亿元,同比增长41.3%/23.4%/149.2%,EPS分别为0.89/1.10(-0.04)/2.74元;对应当前股价PE分别为16.5/13.4/5.4倍,维持“买入”评级。 二期烯烃投产同比增量降本,Q4环比量价齐升对冲煤价上涨影响 产能释放同比增量降本:60万吨烯烃二期已于2019年10月投产,2020年聚乙烯产量69.5万吨,同比+57.8%,聚丙烯产量64.1万吨,同比+51.7%,;原料方面,220万吨甲醇于2020年6月投产,240万吨红四煤矿于2020年10月投入联合试运转,甲醇产能同比+122%,煤炭产能同比+47%;技术方面,烯烃二期优化工艺,甲醇单耗低至2.885t/t,达国内最高水平;双烯收率34.66%,同比+0.81%。排除公司捐资3亿教育扶贫资金的影响,扣非归母净利润为48.5亿元,同比+24%,业绩更为亮眼;Q4环比量价齐升:由于焦企严格落实焦炭去产能,Q4焦炭1363元/吨,环比+18.9%,焦炭盈利大幅改善;Q4聚乙烯6731元/吨,环比+3.8%,聚丙烯7429元/吨,环比+6.2%;此外Q4烯烃检修完成,全面复产,聚乙烯产量环比+22.2%,聚丙烯产量环比+6.7%。 股权回购和激励肯定自身价值,所有新项目进展顺利 股权回购:公司拟通过集中竞价交易方式,在一年内回购2-4亿元规模股份,回购价格不超过26.03元/股(当前收盘价14.68元/股),拟用以实施员工持股计划和股权激励。若按回购总额上限4亿元、股价26.03元/股测算,预计可回购股份1537万股,占总股本0.21%,此举反应公司对自身价值的认可。项目进展顺利:太阳能电解制氢项目一期已于2021年2月投入试运行;300万吨焦化多联产项目计划于2021年底投产;宁东三期50万吨煤制烯烃与50万吨C2-C5综合利用制烯烃项目计划于2022年底投产;内蒙二期140万吨烯烃指标已获鄂尔多斯市政府批复,待自治区发改委核准,整体400万吨的环评报告已进入报批协调阶段,项目按2022年底投产的目标推进。内蒙项目属国家布局的现代煤化工示范项目,大概率不受内蒙能耗双控影响,反而因政策收紧筑起进入壁垒,利好公司。 风险提示:产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期风险
宝丰能源 基础化工业 2021-03-12 14.97 -- -- 18.16 19.08%
17.83 19.10%
详细
事件:公司发布2020年年报,全年实现营业收入159.28亿元,同比增长17.39%,归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%,扣非后归母净利润48.47亿元,同比增长23.99%。其中四季度实现营业收入46.29亿元,归母净利润14.71亿元。 点评: 四季度烯烃及焦炭量价齐升,利润环比增长。公司全年PE、PP销量分别为68.62万吨和63.39万吨,分别实现营业收入42.65亿元和44.18亿元,烯烃业务整体实现营业收入92.20亿元,毛利率42.77%,其中四季度PE、PP产销量分别为18.70万吨和15.02万吨,环比上升3.01万吨和0.44万吨,受油价稳步上行推动,PE、PP销售均价6729.59元/吨和7430.75元/吨,环比增加243元/吨和441元/吨。焦炭方面,全年产销量分别为444.34万吨和442.68万吨,实现营业收入51.25亿元,毛利率53.55%,同比提升8.22pct,其中四季度销量为114.50万吨,环比增加5.26万吨,销售均价1363.34元/吨,环比上行217.11元/吨。原料方面,公司原煤、精煤和动力煤2020年采购均价分别为343元/吨、602元/吨和248元/吨,同比变化6.31%、-8.28%和3.94%。公司全年实现归母净利润46.23亿元,同比增长21.59%,其中四季度受益烯烃、焦炭价格上行以及销量增加,实现营业利润17.77亿元,环比增长25.19%。 新项目持续推进、成长性凸显。2020年9月,宁东三期50万吨/年煤制烯烃与50万吨C2-C5综合利用制烯烃项目正式开工建设,甲醇与烯烃装置计划于2022年底投产,25万吨/年EVA装置计划于2023年投产。300万吨/年焦化多联产项目建设工作有序推进,计划于2021年底建成投产,配套的苯加氢扩建至12万吨/年、焦油加工扩建至40万吨/年。此外,为优化公司战略布局、巩固公司主导产品烯烃的产能规模优势,公司拟在内蒙古乌审旗建设4×100万吨/年煤制烯烃项目,项目总投资为673亿元,项目资金来源于公司自有资金30%、银行借款或其他方式融资70%,争取与2023年建设完成。公司新项目有序推进,成长性凸显。 红四煤矿联合运转、资源优势稳固。2020年7月,公司红四煤矿获得采矿许可证,红四煤矿煤炭资源储量2.78亿吨,本次核准产能240万吨/年,公司自有煤矿产能将由510万吨/年增加至750万吨/年,红四煤矿已于2020年10月进入联合试运转阶段,拟于2021年内通过验收正式投产。同时,公司正对横城矿区总体规划修编及审查,为丁家梁煤矿与甜水河煤矿联合开发项目核准奠定基础。煤炭资源的获取不断提升公司煤炭自给率,巩固低成本优势,夯实了公司现代煤化工循环经济产业链发展基础。 盈利预测和估值。公司目前已经形成具备明显竞争优势的煤化工循环经济产业链。2020年低油价背景下,公司盈利能力依旧突出,显示极强韧性。随着公司新项目的不断推进,公司产能将持续增长,带动公司业绩持续向上。预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为58.08/74.02/89.40亿元,对应EPS为0.79/1.01/1.22元,对应PE为18.5/14.5/12.0倍,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格大幅波动;产能释放不及预期;企业经营风险等。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名