今日国中水务(000826)公布了2010年年报,主要内容如下: 2010年,公司实现营业收入15250.28万元,同比增长80.22%;营业成本8222.53万元,同比增长54.13%; 实现净利润4635.95万元,同比增长135.42%;实现每股收益0.13元。其中四季度营业收入、营业成本和净利润分别为7328.54万元、3723.84万元和2989.50万元,同比增长173.05%、98.17%和750.23%;单季每股收益0.08元。 2010年,公司销售费用776.16万元、管理费用3150.20万元、财务费用664.59万元,分别同比增长0.97%、99.96%和1.18%,其中四季度三项费用分别为230.00万元、1366.90万元和267.51万元,分别同比增长-7.07%、152.60%和69.97%。 我们预计公司2011-2013年业绩分别为0.22元、0.29元和0.36元,对应动态市盈率为70.15、52.49和42.40倍。 考虑到公司后期的成长性和想象空间可观,目前的高估值只是暂时的,因此我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

中远航运公布2010年年报: 中远航运2010年实现营业收入44亿,同比增长12.95%,毛利率同比上升4.84个百分点至14.74%,实现净利润3.4亿,同比增长150.89%,EPS为0.26元。 4季度收入环比增长4.38%,毛利率环比上升2.18个百分点至14.80%,实现净利润环比上升14.24%至1.03亿,EPS为0.08元。公司EPS自2009年第二季度以来逐季环比回升,2010年4季度EPS为近2年的单季度最高值,但4季度主营业务利润环比基本持平,营业外收入是4季度业绩创阶段性高点的主因。但2011年1季度因油价上涨,业绩将出现环比小幅回落(公司业绩预告1季度EPS为0.05元)。 分船型看,多用途船贡献71.51%的营业毛利,半潜船和重吊船分别贡献20.61%和19.07%的利润,其余船型皆为亏损。平均期租水平10277美元/营运天,同比上升16.03%;其中多用途船期租水平10901美元/天,同比上升29.58%;半潜船期租水平26386美元/天,同比下降34.82%;重吊船期租水平13127美元/天,同比下降33.31%。 分船型的毛利率指标来看,多用途船等船型毛利率逐步触底反弹,从2009年的7.251%上升到2010年的18.61%;但滞后于经济周期的重吊船和半潜船业务则继续出现毛利率下滑,预计这2个船型的毛利率在今年将迎来回升。 2011年公司将承受来自燃油上涨和防海盗2方面的成本压力,特别油价高涨,使得我们将海运公司2011年盈利预期下调。不过公司近期开征附加费,一来可覆盖部分上涨的成本,直接增厚部分业绩;而其更重要的意义在于:体现了行业周期向上时船东的议价权增强。 一季度,公司毛利率最高的2个船型重吊船和半潜船运量分别增长254%和203%,利润占比最高的多用途船运量同比持平。随着2011年公司3大主力船型不断交付,公司今年业绩很可能出现逐季环比上升的局面。短期受到油价上涨、地区政治局势、地震海啸等自然灾害影响,盈利受到部分冲击。2011年之后,多用途船行业供需形势转变,需求方面由于中国的对外工程建设加快,中国设备出口增长推动而加快,但全球运力增速放缓。中期特种船行业是我们最为看好的子行业之一,期待3-5年一个大繁荣周期的出现。我们预计2011-2013年公司业绩分别为0.30元、0.58元和0.87元,对应PE为27.46倍、14.09倍和9.30倍,维持“推荐”评级。

中创信测公布了其2010年年度报告。 2010年全年,公司实现营业收入2.81亿元,较去年同期增长19.60%;实现归属上市公司股东净利润3929.45万元,较去年同期大幅增长49.18%;扣除非经常性损益后的净利润为3836.20万元,同比增幅为45.56%。全面摊薄每股收益为0.28元。 公司 2010年收入增长速度要明显低于净利润增速,主要原因在于公司主要客户中移动在2010年进行了信令监测系统的集中整治,包括:1、进行监测系统版本统一;2、重新定义了监测系统KPI 指标。中移动信令监测系统整治直接影响了相关信令监测系统平台的收入确认过程,从而使得公司2010年收入增速要明显低于净利润增长速度。 我们认为短期的信令共享平台建设及长期的端到端网络优化均为公司发展提供了保障,因此,我们看好公司发展前景。 我们预计公司2011年、2012年和2013年的全面摊薄EPS 分别为0.53元、0.72元和0.88元,并维持对公司的“推荐”评级。

第一,四季度高景气得到延续,盈利能力大幅提升 报告期内,公司业绩保持高速增长,营业收入为931,451.97万元,同比增速达到53.45%;归属于母公司股东净利润221,607.971万元,比上年同期增长179.7%,主要是由于水泥价格同比大幅上涨及销量增加。事实上,报告期内公司下属部分子公司所得税率优惠陆续到期,不考虑所得税的话,利润总额的同比增长接近200%。 公司销售毛利率和销售净利率分别为39.77%和24.24%,较09年同期24.14%和13.55%有大幅提高,即使与去年最好的四季度41.93%和25.27%相比,也仅是略有下滑。水泥价格的高位运行充分消化了成本的上涨,公司盈利能力同比大涨,环比略有下滑。这主要得益于供需形势的持续向好和行业盈利模式的变化,企业间通过协同维护市场的机制已经形成。 公司投资收益较去年同期增长2084.20%,主要是两家合营企业(贵定海螺盘江水泥和贵阳海螺盘江水泥)净利润同比大幅增长所致,不过合计贡献也仅为500多万,对业绩贡献有限。 由于销售收入的迅速增加及应收客户的银行承兑汇票余额下降,我们看到公司经营活动产生的现金流量净额超出17亿,较去年同期增长9312.32%。 第二,二季度乃至以后,强劲趋势将持续 根据历史经验,二季度随着天气回暖,进入施工期,水泥需求和价格都会有所上升。从今年的价格数据来看,进入四月中旬,全国水泥价格已经连续四周环比增长,江浙地区的限电再次推高当地水泥价格。水泥价格的走势不断印证着我们的逻辑:水泥行业长期以来“以量补价”的盈利模式将逐渐过渡到“以价取胜”的模式,在2011和12年产能释放压力逐步减弱的情况下,供需形势持续改善,东部水泥市场将在中长期步入高盈利时代。 从1季度全国水泥产量数据来看,水泥需求仍然保持强劲增长态势。2011年3月份全国累计水泥产量3.7亿吨,同比增长18.15%;当月产量1.65亿吨,同比增长29.75%,累计和单月产量均创历史新高。 第三,2011年公司产能将继续增长 2011年公司将推进祁阳、礼泉和芜湖、铜陵等3条日产12,000水泥熟料生产线的建设,预计全年将新增熟料产能约3,180万吨,水泥产能约2,690万吨。其中,芜湖、铜陵、祁阳均位于东中南部,新增产能将充分享受区域供需改善带来的价格上涨。 第三,维持“推荐”评级 综合考虑公司未来在区域市场整合中的龙头地位,预计公司2011-12年的EPS分别为3.51和4.31元,对应PE分别为11.3和9.2倍,维持“推荐”评级。

辽宁成大(600739)发布2010年年报,主要看点有: 公司 2010年全年实现营业收入52.45亿元,同比增长30.50%,归属于上市公司股东净利润(扣除非经常性损益)12.30亿元,同比减少3.60%,每股收益(扣除非经常性损益)1.36元,同比减少3.82%; 成大生物和商贸类子公司收入增长是公司营业收入同比增长的主要原因,其中生物制药实现营业收入8.41亿元,同比增长94.44%,商品流通和进出口贸易分别实现营业收入32.24亿元和10.83亿元,同比增长32.25%和4.01%; 公司对广发证券投资收益减少是公司净利润同比下滑的主要原因:2010年广发证券实现净利润40.27亿元,对公司业绩贡献为10.04亿元,同比减少17.50%,净利润占比也由2009年的90.70%降至2010年的71.46%; 公司 2010年整体业绩基本符合我们在深度报告中的预判:广发业绩贡献逐步下滑,生物制药销售收入和毛利率持续提升、成大弘晟油页岩项目已基本建成;随着交易量的恢复、成大生物分拆上市推进、以及油页岩项目达产出油,预计公司2011年EPS 为1.91元,对应EPS 为17.55倍,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 平煤股份今日发布2010年年报及2011年1季报,其主要内容为: 2010年公司实现营业收入229.05亿元,同比增长21.51%;利润总额23.65亿元,同比增长30.25%;归属于上市公司股东净利润18.50亿元,同比增长31.25%;基本每股收益1.019元;扣非后的基本每股收益为1.023元; 2010年公司毛利率、净利率分别为20.47%、8.08%,同比分别增长1.49、0.60个百分点;加权平均资产收益率为21.89% ,同比减少4.18个百分点; 2010年公司商品煤产量3,981万吨,同比增长6.43%;商品煤销量3,729万吨,同比增长4.75%; 2010年公司利润分配预案:每10股送3股,派现金股利2元(含税); 2011年1季度营业收入为58.50亿元,同比增长6.71%;归属于上市公司股东净利润5.10亿元;同比下滑4.60%; 基本每股收益0.281元;加权平均资产收益率为5.21%,同比减少1.40个百分点。 事件评论 第一,4季度营业成本大幅增加,EPS 环比下滑明显,1季度毛利率回升公司 4季度和1季度EPS 分别为0.111元和0.281元,其中,4季度业绩下滑的主要原因是营业成本上涨较快;4季度毛利率和净利率分别为15.13%和3.57%,同比环比均大幅下滑;1季度分别为19.61%和8.30%,同比仍有下降; 第二,未来三年产量复合增长率为6%,主要看点在于资产注入2010年公司煤炭产量和销量分别为3981万吨和3729万吨,同比增长6.43%和4.75%;未来公司产能增量主要来自于首山一矿(240万吨)逐步达产、现有煤矿技改、周边小煤矿(455万吨)整合以及集团资产注入(现有900万吨左右,在建600万吨)。预计11-13年公司煤炭产量分别为4140万吨、4390万吨和4730万吨,复合增长率为6%。 第三,10年吨煤毛利上涨18%,预计11年综合价格上涨10%以上,成为业绩增长的主要来源10年公司吨煤价格和毛利分别为488元/吨和171元/吨,同比增长16%和18%;目前平顶山地区动力煤和精煤价格较10年分别上涨60元/吨和220元/吨左右,涨幅分别为8%和17%,预计11年综合价格上涨10%以上,测算公司综合售价每上涨1%,业绩提升幅度约为3%; 第四,预计2011-2013年EPS 分别为1.245元、1.505元和1.701元,对应PE 为16.28倍、13.47倍和11.91倍,估值低于行业19倍左右的平均水平,考虑到公司整体上市预期以及精煤混煤价格的上涨,维持“谨慎推荐”评级。

鱼跃医疗公布了其2011年一季报,主要内容如下: 2011年一季度公司实现营业收入31,020.22万元,同比增长50.36%。报告期内,公司实现归属上市公司股东净利润6,002.11万元,同比增长60.25%,摊薄后基本每股收益0.23元/股。预计公司2011年上半年归属上市公司股东净利润12,099-14,519万元,对应摊薄后基本每股收益0.35-0.41元/股。 我们预计鱼跃医疗2011-2013年EPS 分别为0.99元、1.42元和1.91元。公司积极推进营销渠道的多元化,OTC、医院以及海外渠道拓展顺利;同时公司不断加大对于研发的投入并推进外源式发展,新产品储备丰富,未来盈利点有望不断多元化。业务和营销渠道的多元化将推动公司成长,维持对公司的“推荐”评级。

九阳股份于今日披露了其2011年第一季度财务报告,主要内容如下: 公司一季度共实现营业收入12.25亿元,同比增长44.70%;实现营业利润1.69亿元,同比增长68.34%;实现归属于母公司所有者的净利润为1.22亿元,同比增长47.49%;一季度共实现EPS0.16元; 公司同时预计,其在2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长幅度约在15%-50%之间; 我们预计公司11、12年EPS分别为0.908、1.030元,对应目前股价PE分别为16.09、14.18倍,维持公司“谨慎推荐”评级。

永太科技发布2010年报和2011年1季报,主要内容和我们的主要观点如下:2010年,公司实现收入5.11亿元,同比增长3.70%;归属于上市公司股东的净利润5831.89万元,同比增长1.88%;基本每股收益0.44元。这与公司之前业绩预告基本一致。同时,公司拟以资本公积金每10股转增8股,这一点超越市场预期。 2011年1季度,公司实现收入1.51亿元,同比增长31.40%;实现净利润2003.28万元,同比增长67.90%;每股收益0.15元;与公司之前业绩预告基本一致。 公司同时公告,2011年上半年,公司净利润同比增长50%-70%,即4650.54万元-5270.61万元,每股收益0.35-0.39元(其中2季度实现0.20-0.24元)。增长原因:募投项目试生产,公司整体产能得到提升;调整产品结构,高附加值产品增幅很大。 公司同时公告了拟投资项目:100吨T1-3、60吨酮烯砜、100吨对氟苄胺、100吨CDT、25吨DFPB、60吨MFBA和350吨彩电平板显示材料,预计公司将在2011年上半年完成环保审批。我们预计,新项目将在2011年下半年部分投产,2012年达产;这些项目将是公司2011年下半年和2012年新的利润增长点。 我们预计,2011年公司业绩将实现跨越式增长。公司2010年报披露,截止2010年底,公司已有意向订单5.5亿元,超过2010年度公司已确认收入;其中,高附加值的液晶化学品、医药化学品和农药化学品增速较大。 液晶单晶预计在2季度取得突破。公司81吨/年液晶单晶已经试生产,预计2季度可贡献部分收入和净利润;同时,公司还在增加新的液晶单晶品种,在产能不足时依靠外包生产满足客户需求。 公司并购值得期待,上游萤石矿的收购将是公司巨大利好。2011年,公司将加大并购力度,目前已经储备了下游医药原料药企业、制剂企业和农药企业等投资标的;最引人注目的是,公司储备了上游萤石矿等收购标的。目前,萤石价格已经上涨至2600元/吨(精粉),近1年多的涨幅在2倍以上,被稀土化的趋势不可避免,永太科技如果收购萤石矿,公司将具备资源属性,成为A股第1家拥有萤石矿资源的上市公司,对公司是巨大利好(具体可参见我们2010年11月份发布的深度报告《萤石:走向“贵族”》)。 我们预计,2011-2013年,公司每股收益分别为1.25、2.16和3.20元,目前股价对应的市盈率分别为40、23和16倍;公司高市盈率正在被高速增长来消化,目前已极具投资价值,并且公司业绩存在很大超市场预期可能性;维持“推荐”评级。

立讯精密于2011年4月18日发布2011年一季报。 2011年第一季度,公司实现营业收入3.38亿元,同比增长77.49%。公司综合毛利率为16.64%,同比下降1.45个百分点;实现归属于上市公司股东的净利润0.27亿元,稀释后每股EPS为0.16元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.097元。 公司专注于电子连接器的研发、生产和销售,是国内最大的连接器制造厂商之一,在电脑连接器子行业中公司处于领先地位。2011年第一季度,公司加快推进募投项目,通过收购公司对产业链进行业务扩张和垂直整合,积极开拓新兴连接器市场,有力地保证了公司业绩持续向好。我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别1.938,2.516,3.090元,维持公司“推荐”评级。

第一,第一季度公司实现营业收入2.66亿元,综合毛利率较去年同期增加0.97个点 2010年第一季度公司实现营业收入2.66亿元,同比增加5.25%。公司收入增速较低的主要原因是2011年一季度全国生猪存栏量较去年下降,1月份全国生猪平均存栏量较去年同期减少2.18%。生猪存栏量下降的主要原因是2010年三季度生猪疫情较为严重,能繁母猪存栏量下滑,由2011年1月往前推算5个月,2010年7~9月,全国能繁母猪平均存栏量较2009年同期减少3.82%;第二,2011年第一季度公司毛利率较去年同期提升0.42个百分点 2011年第一季度公司综合毛利率水平为13.70%,较去年同期上升0.42个点。2011年1-3月玉米、豆粕价格较去年同期分别上涨14.25%和2.77%,公司依靠产品优势传导成本上涨压力以及较强的成本控制能力,保证产品毛利率的稳定性。 第三,第一季度公司销售费用和管理费用上升,财务费用下降,综合期间费用率较去年同期上升1.24个百分点 2010年第一季度公司实现销售费用1472万元,较去年同期增长11.62%,主要系第一季度公司销售量小幅增长所致。管理费用1117万元,同比增长49.50%,主要系公司职工薪酬,研发费用增加所致。财务费用-45万元,同比大幅减少221.4%,主要系报告期内公司募得资金后偿还贷款所致。 第一季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.53%,4.20%和-0.17%;分别较去年同期费用率上升0.32个百分点、1.24个百分点,和下降0.32个百分点。第一季度综合期间费用率为9.56%,较去年同期上升1.24个点。 第四,第一季度公司资产减值损失较去年同期下降95.59%,投资收益较去年同期增加102.14%,营业外收支分别较上年同期增加103.64%和减少67.23% 第一季度公司资产减值损失为6.18万元,较上年同期下降95.59%,主要原因是公司应收账款账龄变化所致。 第一季度公司投资收益为2457元,较去年同期增加102.14%,主要原因是公司联营企业一季度盈利。 第一季度公司营业外收支分别为62.28万元和4.44万元,分别较上年同期增加103.64%和减少67.23%。主要原因是公司收到研发项目资助款和处置固定资产所致。 第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润938万元,同比增加9.78% 第五,公司发布对外投资公告—特驱成农饲料拟由公司的合营公司变更为控股子公司 公司拟以自有资金收购特驱投资持有的成都特驱成农饲料有限公司35.5%的股权,收购完成后,特驱成农饲料将由公司的合营公司变更为公司的控股子公司,公司持有特驱成农饲料的股权比例将由44.75%变更为80.25%。 成都特驱成农饲料于2008年成立,截止2010年6月,饲料产能为4万吨,2009年成都特驱实现营业收入1126万元,净利润-98.7万元。 第六,首次给予“推荐”评级 公司主营业务为教槽料以及高端猪料,2007~2009年公司教槽料业务市场占有率保持全国首位,公司拥有技术和品牌两大优势。我们认为,一方面短期养殖收益的提升以及长期高端养殖户规模的扩大,将利好于高端饲料行业需求;另一方面看好公司的战略规划—计划在做大做强教槽料业务的基础上,横向和纵向延伸产业链,横向利用行业整合的机会并购优良资源,纵向以“占领高端”的思维模式快速发展种猪业务。我们预计公司2011-2013年的业绩分别为0.80元,1.10元和1.27元,首次给予“推荐”评级。

今日万邦达(300055)公布了2010年年报,主要内容如下: 2010年,公司实现营业收入26700.56万元,同比下降43.99%;营业成本18282.03万元,同比下降48.11%;实现净利润6152.43万元,同比下降24.11%;实现每股收益0.56元,全面摊薄以后每股收益为0.537元/股;其中四季度营业收入、营业成本和净利润分别为9918.79万元、8129.59万元和2018.90万元,同比下降50.75%、40.04%和55.31%;单季每股收益0.18元。 2010年,公司管理费用2632.52万元、财务费用-2014.92万元,分别同比增长202.99%和9796.47%,其中四季度两项费用分别为1250.04万元和-1703.86万元,分别同比增长517.06%、和-27118.24%。 2010利润分配预案:拟每10股派1元(含税)。 我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为1.18、1.82和2.01元,考虑公司作为国内从事工业水处理公司,存在更高的进入壁垒和技术要求,应该享有一定的溢价,同时公司从事托管运营业务可获得稳定收入,为公司业绩提供了安全边际,由于去年公司业绩受到上游业主项目进度影响,很多工程项目极有可能延至今年执行,因此今年业绩将会大幅增加,总体上当前的股价,我们认为已经充分的反应了公司的投资价值,因此我们将公司的评级从“推荐”下调为“谨慎推荐”评级。

泛海建设今日发布2010年年报,10年公司实现营业收入16.25亿元,同比减少31.69%;实现营业利润1.67亿元,同比下降64%;实现归属母公司净利润1.23亿元,同比减少69.51%,每股收益0.054元。分红方面,10送2转8派0.5元。 可结算资源较少导致公司业绩下滑 公司在2010年开始加大开工力度,公司全年在建及开复工面积近200万平方米,较往年大幅增加。北京、武汉、上海、杭州、深圳、青岛等重点项目均按计划开发建设。但目前开工项目除了武汉项目开始销售外,其他地方大多未实现销售,公司本期利润主要来自于北京泛海国际居住区。公司维持较高结算毛利率是预期之中,这也是我们长期跟踪该公司的原因之一。净利润率下滑主要是因为本期的财务费用大幅上升,本期资本化的费用较少。 公司节奏开始加快,资金较为紧张 公司自2010年下半年起就开始加快开发的节奏,各个项目均取得明显的进展。公司2011年计划在建总面积约为411.50万平方米,新开工面积约为194.80万平方米。与以往相比较公司节奏加快了许多。各所属公司实行目标责任制,以确保各重点项目按工程计划开工建设,从而顺利实现年度经营目标。公司目前资金较为紧张,货币资金仅够偿还短期借款与一年内到期的非流动负债,正因为如此,公司在10年在上半年公布了其增发方案,拟筹资48亿投入5个项目中用以加快项目进度,我们认为如果公司本次能够增发成功将会刺激业绩加快释放。但目前来看受政策影响估计短期增发获批的可能性比较小。 公司未来将增加自持物业,关注公司股权投资 公司今年明确提出了将会增加商业地产以及旅游地产方面的投资,公司未来在武汉CBD项目上将会有不少商业物业自持,杭州写字楼也将会自持。我们认为这符合目前市场的风向,在住宅开发受到政策压制时适当增加商业物业开发与自持是符合公司战略的。在旅游地产方面,公司控股子公司大连泛海建设投资有限公司收购大连韩伟企业集团有限公司所持大连黄金山投资有限公司100%股权。其主要开发项目是金龙湾水上旅游项目。本次收购完成后,将大幅增加公司控股子公司大连泛海建设投资有限公司负责开发建设的海域面积。另外,公司表示为培育新的利润增长点,公司积极探索房地产金融运作模式,将采取股权投资等多种投资方式形成对房地产主业发展补充的新的盈利增长点。 盈利预测与估值 根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划,我们预计公司在11、12年EPS分别为0.29、0.60元,考虑到公司较为优质的土地储备,目前根据我们的测算,其NAV为18.82,为我们跟踪公司中折旧幅度最高者。我们维持“谨慎推荐”的评级。

泸州老窖(000568.SZ)今日公告2011年第一季度报告: 2011年第一季度公司实现营业收入20.71亿元,同比增长42.44%。 第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.96亿元,同比增长31.93%;实现每股收益0.643元。 公司销售费用的下滑进一步体现了自2009-2010年的调整以来从组织架构上为高端产品(1573系列以上)、低端产品(头曲以下)的渠道力进行强化所带来的经营效率的逐步提升,我们继续看好博大向上覆盖后老窖双线运作的思路,即高端产品奢侈化,中低端产品大众化,以及对应的渠道持续调整。 我们预计公司2011年~2013年EPS分别为2.00元,2.64元和3.10元,维持“推荐”评级。

公司于4月15日发布2010年报,全年实现营业收入3.12亿元,同比增长13.69%;归属于上市公司股东的净利润为4715.37万元,同比增长153.98%;扣非后净利润5090.45万元,同比增长160.93%;公司实现基本每股收益0.23元,基本符合我们预期(0.22元)。公司本年度不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本。 主导产品销售收入稳步提升 2010年,公司主导产品古汉养生精的毛利率同比提升了5.21个百分点,达到71.48%。古汉养生精全年销售收入达到2.12亿元,同比增长20.57%,占到中药及保健品销售总额的99.05%,为公司核心收入来源。公司西药类全年收入9771.85万元,同比增长6.90%,毛利率小幅下滑1.39%。 公司已迎来业绩拐点,经营有持续改善的可能 公司通过各种措施对现有资产进行优化,对历史遗留下来的问题出台了一系列有针对性的方案,并已取得部分成效。如清理整顿资产、收回古汉养生精的销售权、古汉养生精扩产,积极推动配合南岳制药的股权官司,对衡阳制药公司进行产权重组。此外,公司还积极拓展其他保健品业务如古汉养生酒,古汉养生精的打假行动也初见成效。我们认为公司已经迎来了业绩贵点,经营还有持续改善的可能。 预计2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元,继续维持“推荐”评级 预计公司2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元,公司经营有持续改善的可能,将助推业绩较快增长。古汉养生精的销售在扩产后及新营销模式驱动下或将超预期,我们维持公司的“推荐”评级。