人人乐10月26日发布2010年三季报:1)2010年1-3季度实现营业收入73.96亿元,同比增长14.55%;2)2010年1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.57亿元,同比下降3.04%,每股收益为0.39元(按4亿股本全面摊薄)。 我们认为,成功实现跨区域扩张是人人乐最大的亮点,而区域集中发展和物流体系支撑是人人乐跨区域成功发展的关键,同时,公司民营的体制也使得人人乐能够创建合乎市场规律的全新经营模式和管理体制,使公司在激烈的市场竞争中保持了较强的竞争力。 我们认为,公司未来2-3年的业绩增长点来自:(1)公司68家连锁超市发展项目完成后带来的外延性增长;(2)公司前两年新开店面培育期过后形成的增长以及行业复苏带来的内生增长提速。 我们预计人人乐2010-11年EPS分别为0.59、0.71元,但考虑到人人乐未来几年的增长情况以及成功实现跨区域扩张这一亮点,我们给予人人乐谨慎推荐评级。

事件描述 建研集团10月25日发布三季报,其主要内容为: l实现营业收入3.83亿元,同比增长50.91%; l实现归属母公司的净利润3620万元,同比增长-24.36%; l实现基本每股收益与稀释后的每股收益0.34元,同比增速-35.85%。 事件评论 第一,第三季度营业收入大幅增长,归属母公司净利润恢复明显 从单季度来看,第三季度营业收入同比增速70.34%,大幅增长;归属母公司的净利润-4.28%,仅略有下滑;毛利率为23.52%,虽低于去年同期水平,但环比也开始反弹。拐点迹象明显。

第一,公司三季度收入较去年同期大幅增长416.21%,前三季度毛利率同比上升2.11% 2010年第三季度公司实现营业收入2402万元,较上年同期增长416.21%。今年三季度收入大幅增长的主要原因是本季新增栉孔贝苗收入1,064.97万元,且虾夷贝苗收入和海参苗收入有所增加。 前三季度公司累计实现营业收入1.61亿元,同比增长31.96%。 今年前三季度公司综合毛利率水平达到49.32%,较去年同期上升2.11%。 第二,第三季度公司销售费用和管理费用上升,财务费用下降,前三季度综合期间费用率同比上升1.32% 2010年第三季度公司实现销售费用23.8万元,同比增长189%。管理费用1191.1万元,同比增长238%。财务费用33.6万元,同比减少51%.销售费用大幅提升的原因是报告期内随着公司主营业务的稳步增长,销售部门的折旧费、工资、差旅费等费用均有所增加;管理费用提升的原因是无形资产摊销、海域使用金较前期大幅增加;财务费用减少的原因是公司减少1,300万元短期贷款及募集资金40,766万元存款产生利息收入增加。 前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.31%,13.37%和1%,分别较去年同期费用率上升0.11%,2.1%,和下降0.9%。前三季度综合期间费用率为14.68%,较去年同期上升1.32%。 第三,第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润403万元,同比增长430.9% 由于栉孔贝苗收入大幅增长,毛利率小幅提升,尽管第三季度公司期间费用较去年有大幅提升,第三季度公司利润仍大幅提升。第三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润403万元,同比增长430.9%。 第四,公司未来增长点在募投项目投产和海参业务量价齐升 第三季度是公司销售淡季,去年第三季度单季收入仅占全年收入的3%,期间利润对全年利润影响不大。 未来两年公司利润增长点为募投项目投产和公司新增海参养殖海域。基于对公司未来产能扩张规划和对海参业务的乐观预期,我们看好公司未来发展,但是考虑到公司目前股价较高,维持“谨慎推荐”评级。 预计公司2010-2011年EPS分别为0.84元,1.20元,1.60元。

事件描述 上港集团公布2010年三季报: 上港集团2010年前3季度实现收入140.69亿,同比增长16.66%,营业收入为70.07亿,同比上升4.64%,实现毛利率50.19%,同比上升了5.72个百分点。实现净利润39.15亿,同比上升43.50%,EPS为0.187元,去年同期为0.13元。 单季度来看,公司3季度营业收入50.13亿,同比和环比分别增长20.64%和6.53%;毛利率49.63%,同比上升4.26个百分点,但环比下降3.7个百分点;实现EPS为0.062元,去年同期为0.049元,今年2季度为0.075元。 公司3季度扣除非经常性损益后净利润为12.8亿,主业盈利创历史单季度新高。 上海港7月和8月吞吐量分别为257万TEU和264.1万TEU,先后创下单月集装箱吞吐量新高。受益于中国出口的强势复苏,从今年4月起,上海港的单月集装箱吞吐量就开始超越新加坡。截止9月,上海港累计集装箱吞吐量2160.7万TEU,新加坡港为2124.4万TEU;上海港已成为全球第一集装箱大港。 长期而言,上港集团的长江和国际战略可提升长江水水中转和国际中转货源。在中国产业向内地转移的趋势下,长江沿线提供货源比例将逐渐提高;上海国际航运中心地位的确立及今后将实施的启运港退税政策,有助于提升国际中转货源业务量。看好上港集团未来的增长趋势,虽然增速不可能继续维持以往2位数的增长,但在中国沿海主要集装箱港口中,预期上港集团的业务量长期复合增长率将最高。 暂时不考虑提价,由于公司增发方案尚位公布,我们也暂不考虑增发,预测公司2010-2012年EPS分别为0.24元、0.25元和0.28元,对应PE分别为18.95倍、18.06倍和16.54倍。长期而言,在中国沿海集装箱港口中,上港集团量价提升的空间最大。我们维持之前判断,2011年上海港提价概率较大;同时长期上海国际航运中心建设,预期还将有一些实质扶持政策出台。维持“推荐”评级。

中海发展公布2010年度前3季度业绩: 中海发展2010年前3季度实现收入84.80亿,同比增长29.03%;实现毛利率23.28%,同比上升了2.47个百分点。实现净利润14.57亿,同比增长60.89%;EPS为0.428元,去年同期为0.266元。总体业绩表现符合预期。 单季度来看,公司3季度实现收入28.87亿,同比和环比分别上升22.49%和0.42%;实现毛利率21.93%,同比上升3.84个百分点,但环比下降4.38个百分点;3季度单季度EPS为0.141元,环比2季度0.153元微有下降。 公司在3季度周转量环比上升9.69%的情况下收入仅上升0.42%,说明单位运价微幅下降。 1-8月内外贸油运周转量分别同比增加38.9%和37.3%。而运价方面,在3季度BDTI均值环比下降21.47%和TD3指数均值环比下降42.07%的背景下,公司受益于合同运价条款,7月和8月油运运价为35.4元/千吨海里,比2季度的39.1元/千吨海里仅下降9.49%。7月和8月公司内贸煤炭货运量和周转量同比分别上升17.04%和16.84%,运价方面,今年7月和8月的沿海煤炭运价指数环比2季度下跌33.24%,而公司7月和8月的内贸煤炭运价为64.5元/千吨海里,比2季度的68.5元/千吨海里仅下降5.84%。 中海发展在几家主要航运公司中,目前绝对和相对估值(市盈率和市净率)距历史最低位的空间最小。目前中海发展的PB为1.66倍,PE为18.9倍,相对沪深300PB为0.61倍,相对沪深300PE0.96倍,(以上采用Wind数据);同时中海发展目前A股相对H股的溢价率也是最低的。 我们预测公司2010-2012年业绩分别为0.65元,0.85元和0.93元,对应PE分别为17.17倍、13.04倍和11.96倍;考虑到估值在海运股中偏低,同时4季度沿海煤炭和油轮运价预期上涨;短期将评级由“谨慎推荐”调升至“推荐”评级。

保利地产今日发布三季度财务报表,其主要内容为:l前三季度实现营业收入192.87亿元,同比增长50.96%;实现营业利润33.86亿,同比增长37.67%;实现归属上市公司股东净利润22.91亿元,同比增长28.21%。每股收益0.50元。 点评要点:报告期公司结算情况基本符合预期,结算的毛利率进一步下滑主要是因为上半年结算的项目主要为去年年初所售,价格相对较低;归属母公司净利润增速低于营收源于少数股东权益的比重上升,目前公司越来越多的项目采取合作的方式,未来少数股东权益仍会上升。进入到4季度,经过调研,我们认为保利结算毛利拐点隐现,值得市场关注。 值得注意的是公司在规模发展到目前这个程度期间费用并没有大幅增长,而是基本上保持与收入一样的增速,这实属难能可贵也体现出公司管理上的优势。 前三季度公司新开工面积达到649万平米,这与我们中期的判断基本一致。在目前市场面临新一轮调控的情况下,这样的开工速度下对于公司未来的销售将是一个考验。 在三季度销售中,虽然在七月份中公司未能及时的推出货量,但在八九月份中及时的推出货量并且在销售策略上较为得当从而实现了旺销。体现在预收账款上,公司期末预收账款高达468.28亿元,合每股10.23元,锁定未来的EPS大约为1.7元。 期末公司投资性房地产余额为37.55亿,比中期增加了22.75亿。这主要是由于南海保利水城、广州保利世贸中心等经营物业转入。投资性房地产快速增长体现了公司的战略,此前保利声称未来3~5年内商业物业的持有比例将达30%,保利上半年拿下的26块地中纯住宅用地仅仅4块,其余22宗地块为商住两用地及纯商业地块。相对于其他地产商来说,保利的商业地产布局走在了前面。 鉴于公司大量的预收账款,我们认为公司在10年的结算金额增长40%左右可以是可以达到。保利地产是我们2010年一直坚持推荐的公司(即使在不看好行业的前提下),我们看中的就是公司高成长的魅力。本年是保利地产全面整合向前的一年,我们认为新的领导班子、持续的发展思路将继续延续保利高成长的神话。根据公司目前的销售节奏,我们预计公司10-11年EPS分别为1.01、1.47元,对应目前PE为14.04、9.65,维持“推荐”评级。

事件描述 冠城大通今日发布三季度财务报表,其主要内容为: 前三季度实现营业收入38.47亿元,同比增长31%;实现营业利润3.46亿,同比增长34.81%;实现归属上市公司股东净利润2.31亿元,同比增长49.97%。每股收益0.31元。 点评要点: 公司前三季度结算毛利率逐月下降主要是因为上半年交付了高毛利的楼盘太阳星城项目,太阳星城B区上半年实现结算面积2.48万平方米,实现主营业务收入6.10亿元,实现净利润1.78亿元,净利率高达29%。在三季度中,公司交付楼盘较少,营业收入的增长主要来自漆包线业务。由于漆包线业务的利润率较低因此使得三季度毛利下降较多。 公司在三季度中销售中并无太多表现,体现在预收账款方面,期末余额为59亿,相比中期增加5亿元左右。这部分预收账款合每股8元左右,锁定未来EPS约为1.8元。仅从预收账款的角度来看,公司与滨江集团都是属于业绩高锁定型。公司四季度销售任务较重,主要是太阳星城C区、南京项目以及名敦道。如果公司能够顺利实现这些项目的销售将大大增加公司未来业绩的保障。 公司在7月份已发布了股权激励方案,未来的看点主要有两个:一个是公司股权收购;第二个是海西文化创意产业园。在海科健股权增持方面,市场一直对于公司有着预期,我们认为增持计划在年内完成的可能性很大。另外海西文化创意产业园方面已经进入实质性进展阶段,将成为未来公司重要的增长点。 公司10年可结算重点是太阳星城B区、苏州项目。11年结算重点是南京项目,广渠门以及太阳星城C区。我们早在股权激励出台后,就果断下调了业绩预测,10-11年每股收益分别为0.80,1.23,对应目前股价PE分别为12.92,8.40倍,考虑公司业绩高锁定性和未来行业整合者的预期,维持“推荐”评级。

事件描述 兴发集团10月23日公布三季报,主要内容为:公司1~9月份实现营业收入34.02亿元,同比增长41.95%,营业成本29.1亿元,同比增长41.92%,公司实现营业利润2.07亿,同比增长58.98%。公司实现归属母公司净利润1.55亿元,同比增长37.7%,公司前三季度实现EPS0.44元,同比增长达到21.95%,公司单季度实现EPS0.17元,环比保持稳定,公司三季度业绩基本符合市场预期。我们有以下五点点评: 第一,盈利环比维持不变,业绩符合预期。 第二,2011年增量主要来自电子磷酸,磷矿石产量的增加。 第三,磷化工周期在磷肥的带动下有望得到维持,矿石资源长期看涨价具有升值空间。 第四,投资磷肥项目有望给公司发展带来新的契机。 第五,盈利预测和估值 预计公司2010~2011年业绩分别为0.601,0.819,1.16元,对应PE约为40.53,29.74,20.99,考虑到公司为具有矿电一体化的磷化工公司(后页显示公司股权结构),磷矿石的资源属性,国内磷矿石价格长期看涨,磷肥周期有望得到维持,维持对公司的“推荐”评级。

事件描述 赛马实业10月25日发布三季报,其主要内容为: 实现营业收入16.85亿元,同比增长34.21%;实现净利润3.97亿元,同比增长27.79%; 实现归属母公司的净利润34546万元,同比增长16.17% 实现基本每股收益与稀释后的每股收益2.06元,同比增速16.38%。 事件评论 第一,量升价跌,营业收入大幅上升 2010年第三季度营业收入同比增长51%,增速相比前两季度大幅提升。 ü收入的增长主要来自新线投产带来销量的增长:宁夏本部、青铜峡、石嘴山产能投放。 售价同比略有下滑:从数字水泥网统计的银川价格来看,20年三季度含税价为390元/吨,相比去年跌价30元。 毛利率维持高位 2010年第三季度毛利率为43.44%,同比略有下滑,但仍处在高位,主要原因是水泥价格导致的。 政府补助减少拉低业绩增长幅度 在营业收入大幅上升、毛利率依然维持高位的情况下,公司归属母公司所有者的净利润仅增长了16%,增速较低,原因在于政府补助同比去年减少的原因。去年三季度为4757万元,而今年仅有1559万元,同比大幅减少。 第二,宁夏水泥产能扩张较快,明年上半年可能受产能冲击降价10-20元 总产能:09年1500万吨,10年2200万吨,2011年2600万吨 新增产能:10年约700万吨,11年500万吨 淘汰落后产能:10年40万吨,11年100万吨 目前宁夏立窑等落后产能200万吨,生产规模在1000D/T以下的新干产能200万吨,这些产能在十二五期间都需要淘汰,计划先淘汰立窑,而后淘汰1000D/T以下的新干产能。目前规划10年淘汰40万吨,11年淘汰100万吨。 第三,赛马外延式扩展仍在进行 新建仍在快速扩张:预计宁夏10年、11年各有两条生产线投产,产能分别为200、280万吨。 不考虑接下来的并购,预计10、11年产量将为670万吨,1000万吨 并购重组有望加速进行:中材直接控股之后,公司新增55,186.84万元可利用货币资金,对于剩余可利用现金,公司初步计划用于补充流动资金和收购、兼并其他水泥企业,接下来并购的区域可能为内蒙与陕北。 第四,维持公司的“推荐”评级 我们预计公司10-12年EPS分别为2.246、2.943、3.909(摊薄后),对应的PE分别为14.99、11.44、8.61,鉴于公司产能快速扩张,兼并重组有可能超预期,我们维持公司的“推荐”评级。

烽火通信公布了其2010年三季报。 2010年1-9月公司实现营业收入39.26亿元,较去年同期增长19.27%,实现归属上市公司股东的净利润2.94亿元,较去年同期增加46.46%。全面摊薄每股收益为0.67元,同比增长46.46%。 我们认为,公司收入的高速增长,受益于电信运营商大规模的宽带投资。8月中旬,中国电信宣布,追加2010年宽带投资50亿元,2011年宽带投资100亿元。而中国联通则表示,将通过优化投资结构的方式,体现对宽带的倾斜。 在国内光通信行业持续景气的大背景下,参考公司的行业地位,我们预计公司业绩将继续保持快速增长。我们预计公司2010年、2011年和2012年的全面摊薄EPS分别为1.04元、1.30元和1.58元(2011年及2012年业绩未考虑投资收益及中央财政专项补贴),并重申对公司的“推荐”评级。

事件描述: 2010年10月26日天地科技公布了2010年三季度财务报告,公司前三季度主要经营业绩如下: 2010年前三季度公司实现营业收入53.88亿元,同比增长17.66%;实现归属于母公司净利润5.50亿元,完全摊薄后每股收益0.54元,同比增长47.4%;其中扣除非经常损益完全摊薄每股收益0.43元,同比增长20.3%,业绩符合我们的预期。 事件评论: 第一,收入同比增速略有下降,子公司股权转让增厚业绩。 2010年前三季度公司实现主营业务收入53.88亿元,同比增长17.66%,同比增速略有下滑;实现归属于母公司净利润5.50亿元,同比增长47.4%;其中转让天地锡林郭勒煤业51%股权获得非经常性收入1.3亿,增厚完全摊薄每股收益0.11元,扣除非经常性损益后完全摊薄每股收益0.43,同比增长20.3%。

事件描述: 海螺水泥今日发布2010年三季报,其主要内容为: 前三季度实现营业收入223.58亿元,同比增长26.55%; 实现净利润32.84亿元,同比增长43.00%;实现归属母公司的净利润31.59亿元,同比增长41.35%; 实现基本每股收益和扣除非经常性损益后的基本每股收益分别为0.89元、0.83元。 事件评论: 第一,收入增长主要来自价格的提升。 公司上半年销量同比增长16%,而收入同比增长23%,吨收入同比提高14元/吨;3季度收入同比增长32%,我们认为收入增长的主要原因来自于价格的提升;由于下游需求旺盛和拉闸限电,3季度水泥价格持续上涨,其主要所在地的省会城市水泥价格均有较大幅度上涨。 价格上涨在提升收入的同时也提升公司的毛利率,目前公司毛利同比高于去年。

事件评论 第一,黄酒市场低端酒竞争激烈,公司第三季度营业收入同比增长1.46% 2010年第三季度公司实现营业收入1.67亿元,同比增长1.46%;前三季度共实现营业收入6.43亿元,同比增长0.57%。公司收入增速不快的原因可能有两个方面。一是今年黄酒行业今年低端酒市场竞争较为激烈,第三季度黄酒行业产量和吨酒价格都有同比下滑的趋势;且公司低端酒销量占比较高。二是公司在上海市场份额较高,市内市场接近饱和,市外市场尚未发展起来。 今年黄酒市场低端酒竞争比较激烈,小企业之间通过互相压价争夺市场,低端酒的销售价格有下降的趋势。8-9月份黄酒行业单月产量的同比速度开始下滑。今年5-8月份黄酒行业的吨酒价格为7,864元/千升,较去年同期下降4.36%。同时,公司产品结构的中低端酒销量占比较大,2009年公司低端和中端产品的销量占比约为50%和3.2%。 上海本地黄酒市场容量约22万吨,公司2009年的10万吨销量中大约8万吨在上海,在上海本地市场份额接近饱和。今年上半年公司市内市场的收入较去年同期下降1.64%,市外市场收入同比增长17.23%。然而公司80%以上的销售收入来自市内市场,因此公司的收入增长空间目前面临一定瓶颈。公司从今年开始在市外市场的销售策略上有所调整,6月份销售公司进行团队调整。以前销售公司仅下设市外部负责埠外市场;目前将市外部团队拆分为4个部门,其中1个部门专门去做江苏市场(80%市外收入来自江苏市场)。其他3个部门分别负责西南区、东北区、南方区域。 第二,第三季度公司综合毛利率较去年同期上升 今年第三季度公司综合毛利率水平为53.60%,较去年同期增长9.07%。 公司1-9月期间累计销售对应的综合毛利率为22.25%,较去年同期上升2.51%。 第三,第三季度公司销售费用同比大幅增长,总体期间费用率上升 2010年第三季度公司销售费用较去年同期增长128.9%,主要系公司今年宣传力度加大,包括电视媒体和平面媒体的投入。虽然加大投入将对公司产生短期内的阵痛,但从长远发展的角度来看是一个好的信号。 第三季度公司管理费用同比下降7.82%。财务费用从去年第三季度的-3万元下降至目前的-12万元。第三季度销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为18.65%,13.79%,和-0.07%。总体期间费用率比去年同期增长8.94%。 第四,营业外收入同比下降,所得税同比增加,归属于上市公司股东的净利润同比下降11.60% 第三季度公司营业外收支较去年同期下降359万元,前三季度营业外收支净额同比减少1,190万元,主要系(1)世博赞助同比增加576万元,(2)税收返还同比减少420万元,(3)处置房屋收入同比减少258万元。第三季度公司实现营业收入2,779万元,同比下降5.38%。 第三季度所得税同比增长34.65%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,247万元,同比下降11.60%。 第五,其他 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降60.39%,主要原因是:①全资子公司石库门公司吸收合并华光公司,为了保证吸收合并工作顺利完成,报告期内公司加大了相关债务的清理力度;②借世博契机,公司加大了对品牌宣传的力度,市场投入增加。 公司投资年新增10万KL新型高品质黄酒技术改造配套项目(一期)于2009年11月正式开工建设。一期工程对上海石库门酿酒有限公司原4万KL项目进行改造挖潜,新增加生产能力4万KL/年。截至今年三季度末,一期项目已进入竣工验收阶段。 第六,维持“谨慎推荐”评级 公司三季度业绩略低于预期。主要由于黄酒行业竞争激烈,低端酒价格下滑;同时公司加大投入对当期业绩产生短期的负面影响。 另一方面,公司今年加大投入的举措对长远发展将起到正面的促进作用。首先,公司合并华光酿酒以后,已经明确进行双品牌运作,为了延长品牌的生命周期,公司将抓紧研发新产品。公司是世博会赞助商和特许商品供应商的唯一黄酒企业,加大宣传力度,为品牌建设以及今后的长期发展奠定基础;同时今年公司也加大了在电视媒体和平面媒体上的宣传力度。市外部销售团队今年也进行了一定调整。这些方面对公司长远发展来看都是一些好的转变。 预测公司10-12年每股收益分别为0.41元、0.51元、0.60元。维持“谨慎推荐”评级。

事件评论 第一,2010年前三季度公司营业收入增长23.52%净利润增长20.01% 新华百货10月26日发布2010年三季报: 1)2010年1-3季度实现营业收入28.60亿元,同比增长23.52%; 2)2010年1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元,同比增长20.01%,每股收益为0.80元(经营性EPS为0.8元)。 我们认为,公司前三季度的收入增长来自:2009年公司各个业务单元基本调整完毕带来的内生增长,以及,2010年前三季度新开新华百货西夏店、新百电器连锁金泰店、美佳铭城店、惠农新明珠店,超市大卖场拉普斯森林公园店(1万方)及超市公司三家便利店所带来的其他外延扩张带来的外生增量。而第三季度收入增速低于上半年我们认为原因在于三季度购物中心停业装修改造。 公司2010年前三季度综合毛利率较上年同期提升0.91个百分点至19.64%,我们认为主要原因在于促销的较少以及2009年公司各个业务单元调整完毕带来盈利能力的改善。 公司前三季度销售费用率较上年同期提高0.19个百分点,主要系各公司本期租赁费增加所致,管理费用率较前期提高了0.41个百分点,我们认为管理费用率提升的主要原因在于三季度购物中心装修改造,收入下降而费用上升,以及超市大卖场拉普斯森林公园店开出所致。 下半年业绩的影响因素有: 1、2010年10月份公司现代城百货店(4.3万平,年租金近3500万)将开业,由于该店面积较大,租金较高,我们预计短期内可能对公司现有百货业务带来一定的分流效应,可能带来培育期亏损。 2、公司在2010年三季度对购物中心店进行停业装修改造,预计第四季度中期改造完毕,停业装修将对该店销售产生一定影响。 第二,垄断地位继续维持,公司质地优良,扩张有序 2009年新华百货维持其在银川地区的垄断地位,目前公司依然占据银川6家大型百货店中的4家,且其旗下新百货大楼(总店)、购物中心和东方红百货店形成鼎足之势占据银川市独一无二的核心商圈——新华街的核心位置。 2008年进入银川市场的国芳百盛在一定程度上冲击了当地原有的竞争格局,给公司的经营带来压力,但2009年公司商品零售业销售收入仍然占银川市社会消费品零售总额的17.45%,体现了公司的垄断地位。 而新开门店将进一步巩固新华百货在当地的市场地位,2010年公司百货外延扩张较多,预计新开店2家,新增百货经营面积近70%。我们认为,伴随着低基数因素的减弱以及前期调整的效果逐步显现,新华百货老店的收入增速将有所趋缓,外延式扩张将成为公司未来主要的收入增量来源。 第三,我们预计公司2010-2011年EPS分别为1.08,1.3元。维持“推荐”评级 我们预计公司2010/2011盈利预测至1.08元和1.3元。公司的优势在于:1)新华百货在当地的垄断地位;2)公司管理层优秀的百货经营能力;3)物美资产注入的预期。 由于2010年10月份公司现代城百货店(4.3万平,年租金近3500万)将开业,并且公司购物中心店三季度停业装修,我们预计公司费用将出现一定幅度的增长,维持“推荐”评级。 主要风险: 万达和世纪金花等竞争对手进入银川加剧当地竞争程度; 新开店较多带来的亏损额和培育期超出预期。

事件描述: 武汉健民10月26日公布2010年三季报,主要内容如下: 2010年1-9月,公司实现营业总收入12亿元,同比增长10.1%;归属于上市公司净利润5173.5万元,同比增长49.8%; 基本每股收益0.34元。 2010年第三季度,公司实现营业总收入3.9亿元,同比增长1.5%;归属于上市公司净利润2168.0万元,同比增长85.18%;基本每股收益0.14元。