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(相对现价)
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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
钢研高纳 有色金属行业 2011-10-26 15.83 8.69 -- 18.63 17.69%
18.63 17.69%
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业绩预测和投资评级。公司产品具有较高的盈利能力,新项目的完工投产,短期之内不一定能为公司带来明显收益增长,但是我们看好公司的长期盈利能力。另外,公司是由高纳有限整体变更设立的股份有限公司,原钢研院、东金公司、金基业集团、西姆莱斯公司、浙江西子联合公司作为发起人,于2009年底在创业板上市,公司实力雄厚。在公司目前总股本2.12万股基础上,我们预测,2011-2012年公司每股收益分别为0.26和0.35元。6个月目标价为17.50元,对应2011年和2012年的市盈率分别为67倍和50倍。综合考虑,给予公司“增持”投资评级。
上海凯宝 医药生物 2011-10-26 10.18 6.27 -- 12.41 21.91%
12.41 21.91%
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事件:公司公布了2011年三季报,1-9月实现收入5.96亿元,同比增长46.20%,营业利润1.40亿元,同比增长43.47%,归属于上市公司净利润1.31亿元,同比增长32.98%,实现每股收益0.50元;7-9月实现收入2.02亿元,同比增长16.95%,营业利润0.53亿元,同比增长2.75%,归属于上市公司净利润0.46亿元,同比增长1.59%,实现每股收益0.18元。 点评:维持了较快增长。前三季度收入保持了较快增长,第三季度增速放缓主要因上年同期基数较高。公司产能逐渐投产并释放,同时加大市场开发力度,增加销售网点,募投项目进展顺利,后续生产线新版GMP认证现场验收工作已经结束,已进入国家药监局审批过程。 每批生产周期在30天左右,提取车间的产能基本能满足4500万支的制剂。公司IPO时所规划的新产能项目正按计划进行,我们认为今年可能达产3150万支,2012年4500万支,在其他条件不变的情况下,可以预期明年痰热清贡献销售额超10亿元。也不排除达产4500万支后继续扩产的以满足旺盛需求的可能。 营销加强。公司加强目标医院开发、销售队伍建设及学术营销推广,扩大市占率。与同行业公司相比,公司的销售费用率高,今年上半年53.68%,我们认为公司正处于快速成长期,在医院、科室、新适应症开拓方面持续投入,销售费用率高是正常的,费用率虽高,但已在逐渐下降。痰热清的目标医院都是二甲以上,二甲以上有上万家,最终目标7000余家,今年覆盖大概2500家医院,原预计每年新增500家,但受产能限制,2010年只增加了几十家,与产能匹配。 产品线延伸。新剂型、新产品将补充产品线,目前痰热清只有10ml注射剂型,未来可能还有痰热清胶囊和口服液剂型,5ml的注射液主要针对儿童,拓展了新的目标人群,三季报显示5ml痰热清注射液、痰热清胶囊已进入评审阶段。未来或许在抗肿瘤和心脑血管用药领域有所突破。 盈利预测与投资建议。公司是清热解毒类中药注射剂龙头,随着募投产能的释放,将驱动业绩持续增长,未来产品可能会增加痰热清注射液剂型和规格,以及在其他重大疾病用药领域的突破会不断丰富公司产品线,以维持持续增长,近几年的业绩贡献还得看痰热清的产能和市场推广,虽然营销投入在加大,但我们认为收入的增长会快于销售费用的增长,预计2011-2013年EPS分别为0.74元、1.07元和1.42元,参照同行业可比公司估值,维持目标价28元,对应2012年PE为26倍,维持“买入”评级。 主要不确定因素。中药注射剂质量风险。
赛为智能 计算机行业 2011-10-26 5.75 4.40 -- 7.40 28.70%
7.40 28.70%
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事件:公司今日发布2011年三季报:前三季度,公司实现营收1.5亿,同比增16.7%;实现归属于上市公司股东净利润1787万,同比降14.2%,全面摊薄EPS为0.18元。从Q3单季来看,实现营收6771万,同比增35.4%;实现归属于母公司净利润469万,同比降38.8%,全面摊薄EPS为0.05元。 点评:全年新签合同情况较好。根据公告,公司Q3单季新签合同约3469万元,占2010年营业收入的19.1%,另有1001万元已中标项目尚未签定合同。公司2011前三季度新签合同总额达2.4亿元,考虑到地铁项目招标高峰多处于年末,公司有获得新项目的可能,我们预计公司全年新签合同总额有望超过3.5亿元。充足的在手订单表明公司业务发展仍维持较高景气,同时也为公司全年业绩建立了保障。 异地扩张和高端项目投入导致毛利率下降。公司前三季度综合毛利率为27.5%,同比下降约9.4个百分点;Q3单季度综合毛利率为20.0%,同比下降约16.0个百分点。公司综合毛利率下降的主要原因是异地业务扩张仍处于投入期且高端项目投入较大。公司在全国战略布点,增加了相应的营运费用,同时公司为了向全国拓展业务,签订了华南地区部分毛利率较低的建筑智能化项目,如海南美高梅项目毛利率仅为16%,显著低于公司上半年建筑智能化项目26.7%的毛利率水平;公司在高端项目上也加大了研发和人员投入,相应费用有所增加。我们认为随着全国布点逐步产生效益以及低毛利项目的减少,公司全年综合毛利率有望反弹至接近2010年水平。 水利智能化业务值得关注。公司今年上半年中标了南水北调工程京石段应急供水工程系统运行实体环境集成项目,项目总额为4285万元,合同工期为3年。由于公司进入该领域较早,目前竞争对手数量非常有限。公司计划加大水利行业智能化系统解决方案的技术研究和人才储备,我们判断公司在该业务领域获得进一步突破的可能性较大维持“增持”评级。我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.37元、0.53元和0.71元。目前公司股价对应2011年PE约为35倍,鉴于公司业绩处于增长上升阶段,我们维持公司“增持”的投资评级,6个月目标价为14.80元,对应约40倍的2011年PE和28倍的2012年PE。 主要不确定性。新业务领域开拓的不确定性;在手订单确认进程的不确定性;公司毛利率有受竞争加剧影响出现下降的可能。
瑞普生物 医药生物 2011-10-26 15.59 8.99 -- 19.34 24.05%
19.34 24.05%
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盈利预测与投资建议。我们预计公司摊薄后2011-2013年的每股收益分别0.72元、0.99元和1.26元。参照行业内上市公司平均估值为22.83倍,并考虑到公司推出股票期权激励计划而产生一定的溢价,我们给予公司2012年25倍PE,得出公司合理价值为24.75元,维持“增持”的投资评级。 风险提示。原材料及人力等成本增长风险;畜牧业市场波动风险。
天舟文化 传播与文化 2011-10-26 13.20 -- -- 19.15 45.08%
19.73 49.47%
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天舟文化10月25日公布三季报。2011年前三季度收入1.78亿,同比增长21%;净利润2881万元,同比增长11%;EPS为0.22元,扣除利息、投资收益、营业外收支后税前利润同比增长11%,其中,Q3实现营业收入5044万元,同比增长2%,净利润692万元,同比下降29%,业绩低于预期。 点评: 单季度收入水平较低主要缘于第二批“农家书屋”中标尚未确认收入。公司8月11日公告中标湖南省“农家书屋”4977.5万元(实洋),目前配送工作已部分展开,预计全部合同将于Q4完成,届时才会确认收入。 教辅市场整顿对公司存在一定“误伤”。今年8月以来,国家有关部委在全国范围内整顿中小学教辅市场,虽然从长远来看,这一举措有助于规范市场,像公司这样的有品牌、质量好、运作规范的教辅图书策划发行企业会得到更好的发展;但短期则对公司业务扩张,尤其是省外推广造成了一定影响。 文化产业的开放是大趋势,优秀民营企业将获得更大发展空间。历史上,民营文化企业因为诸多政策限制而发展艰难。十七届六中全会讨论了“推动社会主义文化大发展大繁荣”,进一步明确了什么是文化事业,什么是文化产业,那么,接下来,政府的归政府,市场的归市场,如果政策能顺利贯彻,文化产业的开放将是大趋势,市场化能力强的公司就拥有更强的扩张力量,作为首家上市的民营图书公司,公司灵活的机制、优秀的创意是未来成长的重要保证。 盈利预测和投资建议: 考虑到教辅市场的短期冲击,我们下调2011年-2013年的盈利预测至0.41元、0.60元、0.81元。虽然短期冲击难以避免,但公司在教材、馆配图书等方面积极布局,未来两年,公司产品从湖南省向全国扩展,从相对单一的教辅向教材、少儿类图书扩展仍是主要的增长逻辑。近期公司股价涨幅较高,按照2012年25-30倍PE估值,合理价值15-18元,其19.79元的价格已偏离合理价值区间。但我们建议从更长远的角度看待公司价值,维持公司“增持”评级,同时提示股价短期回调风险。 主要风险:教辅市场政策短期冲击;业务扩张、布局期成本费用高企;新媒体业务拓展情况。
天瑞仪器 机械行业 2011-10-26 16.57 6.18 -- 23.27 40.43%
23.27 40.43%
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公司公布了2011年3季报:前三季度,营业收入22902.46万元、同比增长7.84%,归属于母公司所有者净利润6598.46万元、同比下滑6.90%,按最新股本摊薄每股收益0.56元;3季度,营业收入7897.80万元、同比下滑9.31%,归属于母公司所有者净利润2490.44万元、同比下滑20.41%,最新股本摊薄每股收益0.21元。 点评: 4季度增速表现有望全面复苏。我们估计公司3季度收入负增长的主要原因是去年同比基数过高,而净利润下滑幅度更大则主要源于嵌入式软件增值税返还部分没有收到(去年三季报营业外收入639万元,今年三季报营业外收入仅22万元)。由于去年4季度公司已大规模对营销费用和管理费用做过投入,且公司的增值税退税部分有望在4季度收到,我们认为今年3季度增速表现有望成为年内低点。 销售费用率有望逐步下降。3季度公司加大销售市场拓展导致销售费用率有所抬头(上半年25.06%,三季度29.29%),随着公司积累的新产品和新销售渠道逐步发挥效益,整体销售费用率有望逐步下降。 维持增持评级。综合来看,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.80、1.01和1.28元,公司上一交易日收盘价为22.17元,对应2011-2013年PE分别为27.71、22.03和17.34倍,维持增持评级,按25倍的2012年PE水平给予6个月目标价25.25元。 风险提示。 (1)“十二五”开局前期全社会对环境监测投资总量或不达预期; (2)行业竞争或将加剧; (3)退税能否全部收到将影响净利润表现。
汉得信息 计算机行业 2011-10-26 12.08 4.92 -- 14.66 21.36%
14.66 21.36%
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事件:公司今日发布2011年三季报:前三季度,公司实现营收3.6亿,同比增38.1%;实现归属于母公司净利润6429万,同比增52%,全面摊薄EPS为0.40元。从Q3单季来看,实现营收1.31亿,同比增40.7%;实现归属于母公司净利润2419万,同比增48.6%,全面摊薄EPS为0.15元。 点评:行业景气驱动营收增长。公司Q3单季营收同比增40.7%,增速高于上半年的36.6%。环比看,Q3营收与Q2基本持平,表明公司业务发展仍维持高景气。SAP公司Q3软件销售同比增32%,预示全球ERP实施行业至少在半年内仍将处于景气周期。公司目前订单充足,同时今年新增员工以及员工效率提升能够满足营收成长40%的人力资源需求。 人力成本上升导致毛利率下降。公司前三季度综合毛利率为33.3%,同比下降近3个百分点;Q3单季度综合毛利率为31.2%,同比下降约3.2个百分点。我们判断公司综合毛利率下降的主要原因是老员工平均薪酬在今年有明显的上升,新员工新增较多但短期未能产生效益,同时,上海社保制度的变化增加公司一部分人力成本。我们认为随着新员工逐步产生效益以及明年人力资源谈判能力下降,公司2012年人力成本压力有望降低,综合毛利率有望维持在目前水平。 利息收入提升业绩。公司前三季度财务费用为负的1824万,同比下降1544万,是本期盈利增长的主要驱动之一。扣除利息收入因素,公司前三季度净利同比增长约20%。考虑到今年Q1利息收入较少,我们判断2012年利息收入有望维持在2011年水平。 维持“买入”评级,建议逢低配置。我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.60元、0.84元和1.15元。目前公司股价对应的2011PE约为30倍,与行业平均水平接近。鉴于公司所处行业目前景气度仍较高,较高的股权激励行权条件为投资者提供了一定的业绩成长保障,我们维持公司“买入”的投资评级,6个月目标价为22.70元,对应约38倍的2011年PE和27倍的2012年PE。考虑到目前行业估值中枢下移,我们建议投资者逢低配置。 主要不确定性。社保制度变化增加人力成本;工资涨幅高于预期;宏观经济景气度下滑降低行业景气度。
安利股份 基础化工业 2011-10-26 8.06 8.51 -- 9.53 18.24%
9.53 18.24%
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安利股份2011年前3季度收入同比增长18.12%,实现全面摊薄后EPS0.41元。2011年前3季度公司实现收入7.24亿元,同比增长18.12%;实现营业利润0.46亿元,同比增长10.63%;实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比增长8.75%;实现每股收益0.41元,其中3季度单季实现每股收益0.10元,比去年同期下降了13.29%。 合成革行业景气度下滑,原材料价格同比上涨压缩行业毛利率。受国内宏观环境和欧债危机等因素影响,合成革下游需求疲软,但是PU革的主要原材料MDI、AA和BDO同比仍有不同程度的上涨,由于合成革企业并不具备大幅提价的能力,国内合成革行业盈利能力有所下滑。2011年3季度,国内4家合成革上市公司毛利率均有所下滑。 募投项目和超募资金项目带动业绩增长。天然皮革供给不足与人类对皮革制品需求增长之间的矛盾仍长期存在。随着全球合成革制造中心进一步向我国转移以及国内需求的扩张,未来3年合成革复合增长率有望保持在10%以上。公司拟将超募资金用于建设2200万米生态功能性PU革项目,加上募投项目公司总产能将由4500万米扩张到8850万米。安利股份是国内PU革行业的领导者之一,募投项目和超募资金项目带动产能扩张是公司未来业绩增长的保障。 我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.71、0.89和1.09元(较上一期调低),相对于公司2011年10月24日16.50元的收盘价,2011-2013年动态市盈率分别为23倍、19倍、15倍。我们维持公司“增持”投资评级,目标价下调至17.77元,对应2012年20倍动态PE。
科大智能 电力设备行业 2011-10-26 14.23 9.98 -- 17.39 22.21%
18.81 32.19%
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盈利预测与投资建议。我们略微下调公司2011-2013年的每股收益分别到1.17元、1.69元和2.14元。参考公司的成长速度以及同业估值水平,我们给予公司2011年25-30倍的市盈率,对应股价为29.25-35.10元,维持公司“买入”的投资评级。 主要不确定因素。毛利率下降风险,配电自动化建设进程不达预期。
洲明科技 电子元器件行业 2011-10-26 12.76 2.72 -- 16.63 30.33%
16.63 30.33%
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盈利预测与投资评级 公司是国内LED显示屏行业龙头企业之一,借助于渠道销售在短期内迅速做大收入,占据了较多市场份额,但显示屏市场较为分散,公司能否更进一步扩大市场份额还有待验证。除显示屏外,公司在照明产品做了相应的规划,有一定的技术及客户储备,公司未来重要增长点将来自于照明产品。如果照明产品进展顺利,那么预期公司未来成长性仍较好。同时,作为下游应用企业,将明确受益于LED芯片及器件价格的下降,公司毛利率有进一步改善空间。 对LED产业链而言,公司所在的下游是我们相对最看好的环节。目前,芯片和封装环节都开始洗牌、整合,最困难的是封装环节,其次是芯片厂商,而下游应用受益于芯片和器件降价,回旋余地较大。我们认为本公司和奥拓电子都值得密切跟踪。 公司是订单型企业,根据公司三季报情况,我们对公司2011-2012年盈利预测进行调整,如表2所示,预计2011~2012年EPS分别为0.80元和1.07元,按照2011年10月24日16.55元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为21倍、和15倍。我们给予公司 “增持”评级,设定目标价为18.00元,对应公司2011年23倍市盈率。
宇通客车 交运设备行业 2011-10-26 9.34 6.49 -- 11.65 24.73%
12.12 29.76%
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盈利预测和投资建议。展望4季度我们预计受到公司现有产能制约的影响,公司4季度销售客车1.43万辆,同比增长10%,照此推算我们预计公司2011销量达到4.61万辆,同比增长约11.75%,实现EPS2.07元;2012年随着公司产能的陆续投放我们预计公司销售规模达到5.18万辆,实现EPS2.66元。6个月目标价为24元,对应公司2011年和2012年的市盈率分别为11.6倍和9倍,维持对公司的“买入”评级。 风险提示:钢价和人工成本大幅上涨导致公司毛利率出现下滑;公司产能不足导致销量低于预期;行业有新竞争者进入。
亿城股份 房地产业 2011-10-26 2.78 -- -- 3.10 11.51%
3.10 11.51%
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事件:2011年1-9月公司完成营业收入10.78亿元,同比减少8.49%;实现营业利润2.04亿元,同比增长40.89%;归属于上市公司所有者净利润1.03亿元,同比增长8.74%。实现基本每股收益0.09元,比去年同期减少10%。 投资建议:今年重头项目西山公馆前期仅对中关村软件园内员工销售,因此该项目销售推进情况低于预期。从目前销售进度看,预计公司全年销售额在40亿上下。按照年初80亿推盘计划看,全年预计去化率在50%左右。虽然相关项目未来销售周期会相应增长,但是考虑到当前项目储备位置较佳,未来业绩贡献依旧可观。我们略微调低公司业绩预期,预计2011、2012年EPS分别是0.48和0.60元,RNAV在7.85元。按照公司10月24日3.42元股价计算,对应PE为7.13倍和5.7倍。给予公司2011年12倍安全市盈率,对应股价5.76元,维持对公司的“买入”评级。 :
双汇发展 食品饮料行业 2011-10-26 32.42 -- -- 39.49 21.81%
39.88 23.01%
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半年报概述。双汇发展2011年10月21日发布2011年三季度报告,前三季度公司实现营业收入261.75亿元,同比持平;实现利润总额4.13亿元,同比下降67%;实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元,同比下降65.68%。 2011年前三季度公司每股收益为0.4592元,加权平均净资产收益率为7.85%,较去年同期减少8.77个百分点;公司归属于上市公司股东的每股净资产为5.64元,同比减少6.93%。此外,公司报告期每股经营性现金流1.03元,较去年同期减少56.47%。 同时,公司预计全年净利润不会发生亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动。
山西汾酒 食品饮料行业 2011-10-26 31.02 -- -- 34.78 12.12%
35.57 14.67%
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近期公司披露2011年3季报,以下是季报点评:公司第3季度实现收入6.69亿,EBIT为1.45亿,净利润4900万,分别下降15%%,58%和76%,3季度实现EPS为0.11元。公司第3季度销售商品收到现金12.1亿,同比增长9%,其中经营活动现金流量金额下降59%(主要是补交消费税等)。公司前3季度累计实现收入35.64亿,净利润7.08亿,分别同比增长48.9%和31.8%。前3季度实现EPS为1.63元。前3季度公司销售商品收到现金累计为39.7亿,增长46.4%,公司3季度末预收账款累计为6.05亿,环比增长42%。 公司1季度末提价,2季度销售火爆,3季度却缩量26%,谨防4季度持续低于预期。公司在今年3月29日宣布提价,平均上调幅度估计在15%(青花汾酒系列提价20%),3季度销售额下滑15%,估计销量下降26%左右。导致公司在3季度被动控量的直接原因是上半年投放量过多,在提价之后,发生了串货价格倒挂现象。而实质原因可能在于市场无法支撑公司快速的“量价齐升”,就在公司提价之后的第二天,3月31日发改委发出限价令,我们认为这在某种程度上改变了消费者和经销商的乐观情绪。而这种去库存的表现有可能导致公司4季度的实际发货量低于预期。当然,公司若能在4季度加强内部管理和市场管理还是能解除上述问题。 公司从2011年开始实行预算管理,前3季度销售费用完成全年计划支出的65%,管理费用完成全年计划支出的60%,由于地方政府要求增加地方教育及附加,其主营业务税金及附加费率从3季度开始提升,还会影响到第4季度和明年上半年。总体来看,在实行预算管理之后,公司销售费用和管理费用的规模可能会保持平稳增长,消费税率及附加还会进一步提高,我们预计公司EBIT利润率可能会稳步提升。 公司此前曾提出每年以10亿新增销售额发展,2010年30亿,今年至少40亿,假设4季度不增长则全年已经完成。但考虑到2012年春节是1月份,今年4季度应是加大市场铺货抢占份额的最佳时机,我们倾向认为公司全年可实现45亿销售额,则4季度销售收入增长50%以上,超预期的可能性较小。
北方创业 交运设备行业 2011-10-26 7.34 5.04 -- 9.30 26.70%
9.43 28.47%
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公司今日发布2011年三季报:前三季度,公司实现营收22.1亿,同比增0.94%;实现归属于母公司净利润9166万,同比增84.47%,全面摊薄EPS为0.53元。从Q3单季来看,实现营收6.56亿,同比降17.26%;实现归属于母公司净利润2962万,同比增53.56%,全面摊薄EPS为0.17元。 点评:出口订单大幅提升公司毛利率,后续依然看好。公司Q3单季营收6.56亿,同比降17.26%,但归属于母公司净利润2962万,同比增53.56%。2011年Q1、Q2、Q3公司毛利率分别为8.52%、14.87%、21.49%,我们认为毛利率逐季攀升是由于公司逐渐生产并实现在5月签订的1200辆运煤敞车车辆印尼出口合同。合同总价约合5.3亿元人民币,合每辆车均价44万。参考历史上铁道部签订的70吨级车均价为37-38万左右,由于印尼境内仅使用50吨级货车,因此本次合同批次的毛利率远高于以往与铁道部所签订单。 预计2011年产销已饱和,但应收账款占收入比例达历史新高,存在资金回收压力。公司往年年产3500台左右铁路车辆, 我们预计公司2011年铁路车辆产量将达到4000余辆,而目前预计公司在手订单量已超越产能,且产销饱和将延续至2012年。公司2011年3季度末的应收账款是收入的1.43倍,应收账款增长205.15%,我们认为主要原因是铁道部资金紧张,铁路货车结算周期延长,欠款未按合同进度支付。2011年3季度公司的经营性现金流为-1.80亿元,我们认为在这样的压力下,预计公司将适时采取必要的融资手段,追加流动资金并扩充产能,以缓解铁道部付款延迟等外在因素所导致的公司现金短缺以及订单超过产能带来的生产压力。 维持“买入”评级,建议逢低配置。我们预测公司2011~2012年EPS分别为0.66元和0.80元。目前公司股价对应的2011PE约为22倍,低于公司历史平均市盈率水平。鉴于公司货车订单充沛,我们维持公司“买入”的投资评级,6个月目标价为18.57元,对应约28倍的2011年PE和23倍的2012年PE。 主要不确定性。 (1)若我国经济景气下滑超过预期,则铁路货车需求可能随之出现不振,国内车辆订单不足; (2)应收账款增长过快,铁道部付款能力不足,影响公司盈利的持续性。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名