金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/392 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
分众传媒 传播与文化 2020-12-22 10.36 -- -- 11.76 13.51% -- 11.76 13.51% -- 详细
预测盈利同比增长 105.84%-127.17% 公司于 12月 18日披露 2020年度业绩预告,预计归属上市公司股东的净利润 386,000万元 -426,000万元,同比增长 105.84%-127.17%, 这意味着公司 Q4实现 净利润约 16.58亿元-20.58亿元,较去年同期的 5.15亿元同比增长 超过 3倍, 业绩预告超市场预期,并且已经回到两年前营收净利持 续增长的水平,公司业绩预计实现同比上升。 经济持续向好带动企业广告支出, 市场回暖明显 2020年尽管受 到新冠疫情的影响,国内广告市场需求在上半年度较去年同期有较 大幅度下滑,公司业绩受到一定冲击。但随着国民经济持续稳定恢 复,居民消费需求稳步释放,也推动企业广告支出随之增加,公司 疫后收入回升明显。据 CTR 媒介智讯数据显示, 2020年 9月广告市 场首次回归同比正增长,环比提升 8.2%。同比提升 1.1%, 10月广 告市场花费继续保持同比和环比双增长,同比提升 10.1%,环比提 升 5.8%,市场回暖明显 。 其中梯媒自三季度起持续延续增长态势, 7月-10月电梯电视广告花费环比增长 10.3%/1.7%/7.1%37.6%,同比 增 长 42.8%/33.2%/27.2%/41.3% , 电 梯 海 报 广 告 花 费 环 比 增 长 8.9%/11.0%/38.4%/-32.0%,同比增长 55.8%/59.4%/50.8%/43.9%。 同 时 9月影院视频广告总量增加,环比增长率大于 1000%, 10月影院 广告继续上行,环比增长 224.7%,同比较上一年增长 8.0%,预计 Q4梯媒投放的延续以及映前广告收入回暖将助力公司业绩提升。 刊挂率不断提升,继续降本拉动利润上升 2019年分众传媒总体 点位数量同比-5.23%, 2020年上半年点位较 2019年底继续收缩 6.19%,点位结构得到持续优化,其中收缩的点位主要为单点位收入 较低的点位,所以单点位收入得到提高。同时单屏租赁成本下降也 使得成本端得到有效控制, 2020年前三季度公司楼宇媒体租赁成本 较上年同期减少 47,193.6万元,降幅为 18.41%。同时刊挂率的不断 提升使公司的毛利率改善明显,年初至今毛利率为 59.98%,较 2019年 42.51%增幅明显,盈利能力持续提升。 新消费品牌客户认可度高,广告主结构持续优化 对于广告主来 说,公司的点位是大众日常的核心接触点,品牌价值可以得到有效 传播。下半年以来,公司大规模引入新增客户,其中新消费品牌公 司增加大量投放,由此推动了公司业绩持续反弹。 投资建议 考虑到国内经济持续向好,公司 Q3营收增幅明显,资源 点位价值持续优化,成本管控效应明显, Q4预计业绩再次实现高增 长。 此外公司 12月 15日拟推出第二期员工持股计划,股权激励彰 显公司成长信心。 我们上调公司 2020/2021年归属于上市公司股东的 净利润至 40.54/55.94亿元,同比增长 116.19%/37.99%, 对应 EPS 分 别为 0.28/0.38, 对应 PE 分别为 34X/25X, 维持推荐评级。 风险提示 广告行业政策风险、广告主行业景气度风险、公司成本管 控风险、 公共卫生风险等。
森马服饰 批发和零售贸易 2020-12-22 9.44 -- -- 10.15 7.52% -- 10.15 7.52% -- 详细
事件 12月 15日,森马服饰联席总裁陈嘉宁女士以竞价交易方式增持公司股份共计 34.09万股,成交均价为 9.38元。2018年至 2020年,公司控股股东邱光和每年均向核心高管徐波、少飞春分别转让 537.1万股、286万股,公司高管已连续三年增持公司股票。 高管增持彰显公司长远发展信心 陈嘉宁女士曾任耐克大中华区销售副总裁,具备丰富的国际运动时装管理经验,2019年加入公司后积极促进品牌转型升级。我们认为本次陈嘉宁以及公司高管连续三年的增持行为都彰显了对提升产品功能性、科技性,打造爆款大单品等战略顺利推进的信心,显示了公司领导层对于公司未来长远发展的战略。 剥离 Kidiliz 后业绩持续向好,存货改善提升报表质量 公司 9月成功剥离 Kidiliz 子公司股权,其负面影响自 Q4起解除,公司业绩有望重新起航。营运能力方面,2020年前三季度存货规模 32.46亿元,同比下降 38.64%,除剥离的 Kidiliz 库存因素外,持续推动柔性供应链改革,通过可视化生产数据,对商品的生产销售进行准确迅速控制,提升库存效率。我们认为虽然公司的存货绝对值较高,但风险相对可控。 线上、童装业务成为增长重要引擎 随着存货改善处理旧货比例下降,新品、电商专供款比例上升,公司双十一实现全渠道零售 17.18亿元,同比增长超过 20%,森马电商双十一期间的销售占到全年销售的 15%左右。在天猫全球狂欢季 2020品牌排行榜中(按 11月 1日-11月 11日销售金额排名)公司旗下森马品牌在男装品类中位列第八,巴拉巴拉品牌在母婴亲子品类中位列第一(巴拉巴拉品牌已连续六年位居天猫双十一母婴亲子品类第一)。森马电商的经营业绩、经营效率、健康度得到不断提升。 持续优化线下渠道,成熟高效的单店模型提高坪效和客单价 截至10月底,门店新增数量超过年初的目标,新增门店的年化坪效高于老店。2020年成人休闲装的线下门店总数虽有所下降,但未来着重发展关闭低效门店,开设实验性质的旗舰店,资源倾向对形象和业绩更有帮助的渠道等策略。如 11月底长沙市黄兴路上开设的近 2000平米旗舰店,连带率高,客单价也高于全国直营门店平均水平。预计 2021年仍有更多新开门店的机会。 投资建议 由于欧洲等地疫情的爆发以及经济的波动,短期较难看到明确的复苏趋势,公司向母公司成功出售法国童装品牌 Kidiliz,此次剥离让公司在未来的业绩确定性大大增强。在剥离海外童装品牌大大提升业务确定性后,预计公司 2020-2022年收入为 160.49/177.74/200.44亿元,同比增速-17.00/10.75/12.77%,归母净利为 7.99/14.35/17.91亿元,同比增速-48.41/79.51/24.80%,EPS 为 0.30/0.53/0.66元,对应 PE为 31.92/17.78/14.25倍。建议持续关注龙头溢价价值,继续维持“推荐”评级。 风险提示 存货跌价损失大幅增加的风险、新品牌推广销售不及预期的风险、终端销售回暖不及预期的风险等。
海能实业 机械行业 2020-12-22 45.07 -- -- 46.00 2.06% -- 46.00 2.06% -- 详细
事件近日,公司发布2020年限制性股票激励计划(草案),拟授予激励对象限制性股票数量为254.30万股,占总股本的2.00%;授予价格为26.76元/股。 股权激励彰显公司信心,激励计划助力长期发展根据公告,本次业绩考核方案为2021/2022/2023年营业收入或净利润较2020年增长率分别不低于50%/125%/237.5%,即年均复合增速达50%。 我们认为,公司设定较高的业绩指标,有助于激励员工的积极性,提升公司的市场占有率及盈利能力。本次激励计划首次授予涉及的激励对象共计117人,主要包括核心管理人员、核心技术/业务人员等,本次股权激励有助于将股东、公司、员工的利益结合,推动公司长远发展。公司首次激励对象包含部分公司外籍员工,对公司开展国际化战略,拓展海外市场将发挥重要作用。 手机厂商取消随机附赠配件,公司充电业务将快速发展公司主营业务为消费电子配件:信号转化器、线束、电源适配器等,2020H1营收占比分别为44.36%、31.47%和20.07%。继苹果取消随机附赠充电器、耳机后,三星等安卓厂商正在考虑取消随机附赠配件,预计第三方配件厂商将迎来快速发展:据ResearchandMarkets预测,2022年智能手机充电、线材等周边产品的市场规模将达到1,040亿美元。公司与全球3C配件零售龙头企业安克创新、贝尔金合作紧密,预计公司在取得苹果MFI资质后,将快速切入苹果第三方充电领域。我们认为,苹果系配件、快充及无线充电配件占比的提升将助力公司毛利率的增长,预计未来两年毛利率将恢复至30%以上,公司盈利能力有望大幅增强。 智能创新助力品类拓展,公司长期成长动力充足无线耳机在技术迭代下,降噪、传输、续航性能的提升持续引爆消费者的需求,出货量维持高增长:据IDC统计及预测,2020年全球TWS耳机出货量将达到2.3亿副,预计到2021年TWS耳机出货量将达到3.5亿副,同比增长50%左右。2020H1公司蓝牙耳机、TWS耳机已实现量产,营收占比约为4%。我们认为,随着客户产品的导入,公司声学产品将快速放量,保障公司营收持续高增长。公司与大客户联系紧密,积极把握AIOT时代的新机遇,定制化产品有望拓展至扫地机器人等智能硬件,公司长期成长动力充足,预计未来两年公司营收、净利润增速将维持在50%以上。 投资建议考虑到公司在股权激励及产品业务拓展的双轮驱动下,长期经营能力有望显著提升,预计公司2020-2022年净利润分别为1.85、2.84和4.32亿元,对应EPS分别为1.45、2.23和3.39元,目前股价对应2021年PE为20.5倍。公司为消费电子配件ODM龙头企业,将显著受益于第三方充电市场的爆发,业绩有望持续高增长,首次给予“推荐”评级。 风险提示快充产品需求不及预期和新产品推广不及预期的风险。
恒瑞医药 医药生物 2020-12-21 105.81 -- -- 116.87 10.45% -- 116.87 10.45% -- 详细
事件公司于12月17日发布公告,注射用卡瑞利珠单抗(1)联合化疗用于晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌一线治疗的Ⅲ期临床研究达到主要终点;(2)联合紫杉醇和顺铂用于晚期食管癌一线治疗的Ⅲ期临床研究达到主要终点。 适应症扩展,用药地位提升,展现公司在PD-1领域强大的竞争实力,有助于公司在竞争中脱颖而出回顾默沙东K 药和BMS O 药2015年以来全球销售额情况,K 药全球销售额稳步提升,2017年Q1-Q2明显提速(K 药2015-2016年获批3个适应症一线用药),并于2018年Q2超越O 药,2019年Q3单季度销售额更是达到创纪录的30.7亿美元,而O 药单季度销售额维持在18亿美元左右。恒瑞目前已经获批4个适应症,且同时有一个适应症处于报产阶段,近期鳞状NSCLC 和晚期食管癌即将处于报产阶段,公司将在适应症方面处于首位,显示出强大的竞争实力。我们认为,公司PD-1适应症进一步扩展,用药地位提升,将有助于公司在竞争中脱颖而出。 医保谈判结果值得期待,销售峰值或提前到来我们认为,纳入医保目录后,创新药适应症销售峰值将提前,以前需要7-10年才能实现的销售峰值,可能缩短至3-5年即可实现。医保谈判结果值得期待,恒瑞PD-1有望突破重围,销售峰值或提前到来。 投资建议公司是国内医药绝对龙头,已在肿瘤、麻醉、造影剂等领域占据领先地位。国内业务方面,公司重磅新药阿帕替尼、艾瑞昔布实现高速放量,19K、吡咯替尼、氟唑帕利、PD-1多适应症获批上市,有望凭借20年医保目录调整契机和公司成熟的销售渠道队伍优势迅速放量。国际业务方面,公司国际化战略布局持续推进,制剂出口业务有望贡献业绩弹性。我们看好公司未来业绩保持高速增长,预计2020-2022年归母净利润为65.69/84.11/105.24亿元,对应EPS 为1.23/1.58/1.98元,对应PE 为85/67/53倍。维持“推荐”评级。 风险提示创新药研发风险;药品降价风险;市场放量不及预期的风险。
中国海防 计算机行业 2020-12-18 31.36 -- -- 39.00 24.36%
39.00 24.36% -- 详细
海洋信息装备龙头,后期注入仍可期公司作为国内海洋信息装备绝对龙头,通过两次资本运作,目前已将中国船舶集团旗下水下信息装备主要资产注入公司,成为国内水声探测、水声通信龙头企业。中国船舶集团对公司的定位是电子信息类资产平台,体外的雷达、电子通信类资产更为优质。根据测算,我们估计目前我国舰艇电子类装备的平均年市场容量约为134亿元,是公司2019年营收的3.3倍,未来资产证券化空间依然较大。 水下信息装备行业壁垒高,军品装备占比大目前,我军已经基本实现机械化,正向信息化、智能化方向迈进,水下信息设备是实现海军装备信息化的重要组成部分,是未来装备发展的重要领域。水下信息装备主要包括水声探测、水声通信、水声对抗等方向,行业壁垒高,行业竞争者少。公司旗下海声科技、辽海装备、长城电子拥有水声信息产品的全部自主知识产权,覆盖了水声传输和探测、海洋物理、海洋试验等高新技术,是目前国内军用水下信息装备的主要供货商。2019年公司特种装备营收占比约为69%,军品占比高,受外部经济环境干扰小,将充分受益于“十四五”装备建设大发展。 民用进口高端水声设备替代空间巨大声呐在船舶制造、渔业等民用方面应用十分普及,国内之前对民用声呐研发投入不足,用于海洋信息探测的高端声呐主要依赖进口。未来随着“一带一路”、海洋信息化的不断推进,高端声呐的应用市场将进一步扩展,高端进口产品的国产替代将迎来发展机遇。 盈利预测与估值分析预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.4亿元、8.6亿元和9.8亿元,EPS分别为1.04元、1.21元和1.38元,当前股价对应PE为30x、26x、23x,显著低于同类公司平均值,公司被明显低估,继续维持“推荐”评级。 风险提示军品订单不及预期及民品市场增速下降的风险。
维信诺 电子元器件行业 2020-12-16 12.69 -- -- 12.63 -0.47%
12.63 -0.47% -- 详细
事件近日公司发布公告称,公司及控股公司国显光电、霸州云谷拟与广州国显签署《技术许可及服务合同》;公司公告其合肥6代柔性AMOLED生产线于2020年12月7日在合肥成功点亮。 提供技术许可,公司、广州国显互利双赢公司拟对广州国显许可的技术为控股公司国显光电、霸州云谷所持有的第6代柔性AMOLED模组生产线的专有技术,包括国显光电142件专有技术以及霸州云谷60件专有技术。我们认为,模组生产对技术、经验要求较高,国显光电由2012年创立到2015年实现量产经历了3年建设期。公司凭借二十余年的经验积累、研发投入,技术优势明显,本次向广州国显提供技术许可,将大幅缩减国显模组产线投产时间,实现其2021年试生产;同时,国显作为公司屏体生产的下游配套产线,预计2025年满产后产能约为5,223万片,将推动公司产能的进一步释放,保障公司市场份额的提升。 公司积极扩产提升市占率,新产线有望引入新客户公司合肥6代线设计产能为30K/月,产线建设进度符合我们的预期。我们预测合肥产线将配置On-Ce技术并布局LTPO工艺,实现高端显示需求:预计On-Ce触控显示一体化将是固安产线的延续升级,有效减少30%以上的屏体厚度;LTPO工艺作为低功耗技术,拥有10Hz-120Hz的自适应刷新率,预计将节省10%左右的电量,为终端客户重点研发的显示技术。我们认为,公司合肥6代线将完善其高端产品的布局,预计产线投产后将实现新客户、新产品的突破。 公司昆山5.5代线和固安6代线计划产能分别为15K/月及30K/月,目前均进展良好,良率、稼动率持续提升;根据公司目前的产能计划测算,预计2023年公司OLED市场份额有望达10%左右。 AMOLED需求旺盛,公司迎来黄金时代用户对手机屏幕的性能要求不断提升,5G时代对人机交互的显示效果也有了更高的要求,AMOLED具有更高的色彩饱和度、可柔性弯曲及低能耗等特性,在显示领域的优势明显,需求将不断提升:据Omdia统计及预测,2020年全球AMOLED市场需求为6.01亿片,预计到2027年需求量将突破10亿片,产业迎来黄金发展期。维信诺自主研发OLED技术20余年,优势明显,承担多项国际标准定制,在行业享有话语权。我们认为,随着公司自身研发技术的不断突破,产能释放以及与上下游的协同发展,公司将在OLED领域大放异彩。 投资建议考虑到固定资产折旧,我们暂维持原盈利预测,预计公司2020-2022年净利润分别为0.25、2.68和5.87亿元,对应EPS分别为0.01、0.20和0.43元,目前股价对应2021年PE为65倍。 对应2021年PB为1.07倍,公司仍处于产能扩张期,从PB角度看远低于行业长期平均水平2.05倍,有较大的提升空间。公司与国显合作有望推动产能的进一步释放,维持“推荐”评级。 风险提示产能释放不及预期和新产品导入不及预期的风险。
一心堂 批发和零售贸易 2020-12-15 41.20 -- -- 43.16 4.76%
43.16 4.76% -- 详细
事件公司实际控制人、董事长兼总裁阮鸿献以自有资金通过大宗交易的方式增持公司股份 100万股,占公司总股本的0.1680%。增持后,阮鸿献持有公司股份比例上升至 30.5589%。 大股东增持彰显信心公司实控人为阮鸿献,目前持有 30.56%股份;公司二股东刘琼目前持有 13.10%股份;此外白云山医药集团也持有公司 7.04%的股份。公司控股权稳定,大股东增持进一步彰显了对公司发展的信心。 业绩已重回良性成长通道公司 2019年业绩由于执业药师缺口曾一度表现不佳,但随着公司上线远程审方平台,大力培养内部员工成为执业药师目前公司经营已不受执业药师缺口影响。 目前公司单季度收入和利润增速均已恢复至正常水平,我们认为公司业绩未来有望保持较快增长势头。 公司估值在四大药店上市龙头中最低目前 A 股上市的 4家全国性药店龙头分别是一心堂、大参林、益丰药房和老百姓,近日还有一家新股上市的健之佳,此外还有部分全国性的医药流通企业兼具批发和零售业务。截至 12月 10日,一心堂估值 PE为 34.71倍,在四家上市药店龙头中最低。 公司作为连锁药店龙头之一,估值仍有修复空间公司在西南地区根基深厚,此外在山西省也有较多布局。有望持续受益于行业集中度的提升,发展潜力巨大。考虑到公司基本面良好,股权激励解禁条件有望调动公司积极性,未来业绩有望保持稳健增长,我们认为公司当前估值偏低,估值仍有修复空间。 投资建议我们看好公司未来的发展前景。首先,我们看好公司未来业绩保持稳健增长的前景。公司摆脱了执业药师缺口影响,业绩重回良性增长通道。其次,我们看好公司估值修复的潜力。 公司目前估值在四大连锁药店中最低,估值仍有修复空间。最后,大股东增持以及年初的股权激励计划均彰显了管理层对公司发展的信心。维持“推荐”评级。 风险提示公司门店布局不及预期的风险,药品降价传导压力风险,市场竞争加剧的风险等
钢研高纳 有色金属行业 2020-12-15 27.80 -- -- 39.39 41.69%
39.39 41.69% -- 详细
事件公司向特定对象发行股票事项获得国防科工局批复。 再融资补流,满足业务扩张需求。公司拟18.51元/股向中国钢研科技集团发行约1620.75万股(18个月内不得转让),募资3亿元,用于补充流动资金。近年来,随着我国愈加注重工业基础零部件、关键基础材料等先进制造工艺以及“两机专项”等战略产业,各类航空、航天主机厂在新型产品试验研制、转化批产方面需求旺盛,并积极开拓供应商流水线。公司在保住存量市场的同时正在积极打入新型发动机、机身结构件等航空航天零部件批产产品的供应商体系。此外,高温合金等材料的跨领域应用也是公司未来持续拓展的方向。因此,公司本次募资补流不仅有助于缓解上市公司日常经营资金压力,也为未来业务规模扩张提供了保障,上市公司盈利能力有望持续提升。 股权激励实施,公司活力将涌现。公司继2019年5月首次以6.23元/股向138名激励对象授予1241万股限制性股票后,2020年4月再次以7.74元/股向10名预留激励对象授予66.5万股。业绩条件均为以2018年为基础,可解锁日前一个会计年度扣非归母净利复合增速不低于20%,ROE分别不低于8%、8.5%和9%。若2020年满足ROE为8%的条件,公司扣非归母净利至少为1.73亿元。此外,公司股权激励需分摊总费用达8985.53万元,其中2020和2021年分别约分摊3182万和2422万元。我们认为,虽然股权激励费用的分摊短期对公司业绩形成一定压力,但长期看,公司发展活力有望涌现,并带动公司发展进入快车道。 短期经营数据增速放缓,未来增长依然看好。公司前三季度营收和归母净利分别为10.68亿和1.3亿元,同比增长仅3.4%和2.36%,一方面受到疫情影响,公司民品业务有所下滑,半年报中新力通收入下滑16.4%,并带动其净利润下滑25%;另一方面,公司Q3毛利率提升2.43pct,但期间费用率也大幅提高4pct,使得公司净利润增速弱于收入。从2020H1分业务来看,民品业务下滑较为明显,剔除新力通的收入后,公司原有主业收入约4.69亿,同比增长7.1%,略低于预期,但其中钢研德凯轻质合金业务收入0.62亿,大幅增长31.9%。 展望未来,我们认为发动机下游需求强劲,随着公司精密合金铸造和轻铸造产能的陆续释放,公司原主业依然能保持较快增长。此外,新力通高温合金产业园也将在2021年4月建成投产,随着全球石化行业高速发展期的到来,作为国际诸多知名钢铁公司供应商的新力通,订单较为充裕,未来增长前景向好。 投资建议。考虑股权激励费用和2021年股本稀释的影响,预计公司2020年至2022年归母净利分别为1.91亿、2.42亿和3.09亿,EPS为0.41元、0.50元和0.64元,当前股价对应PE为69x、56x和44x。 公司作为高温合金材料龙头,业绩持续较快增长叠加公司治理持续优化,长期发展前景可期,维持“推荐”评级。 风险提示:军品订单不及预期和新力通业绩下滑的风险
利亚德 电子元器件行业 2020-12-15 7.00 -- -- 6.98 -0.29%
6.98 -0.29% -- 详细
事件近期,公司发布非公开发行股票预案,计划募集资金不超过15.18亿元,拟用于智能显示研发、音视频会议专业化服务和LED应用产业南方总部建设等项目。 拟定增募资,支持公司在MicroLED等领域的未来布局公司本次募集的资金的主要用途包括:智能显示研发项目(5亿元)、利亚德音视频会议专业化服务项目(3亿元)、LED应用产业南方总部项目(6.7亿元)、利亚德全国展示中心建设项目(0.9亿元)、补充流动资金(4.6亿元)。其中,智能显示研发项目将主要用于MicroLED技术开发,解决共性关键技术,强化公司在MicroLED方面的竞争优势;音视频会议专业化服务项目为了应对音视频会议服务市场快速增长,提升公司会议定制化服务的市场占有率;LED应用产业南方总部项目和全国展示中心建设项目主要用于南方总部、利亚德LED应用产业园生产基地、全国6处不同地区的展示中心建设。本次增发将有利于提升公司研发能力,加快研究成果产业化应用进程,完善营销服务网络,巩固行业领先地位,提升公司在LED行业市场影响力及竞争力。 公司MicroLED基地正式投产,成功卡位Mini/MicroLED赛道2020年10月29日,公司与台湾晶元光电合资设立的利晶微电子MicroLED显示量产基地正式投产,从产能规划看主要分三个阶段推进:第一阶段主要是大尺寸MicroLED商显产品及家庭影院,以及MiniLED背光产品;第二阶段应用范围拓展至AR/VR、手表、眼镜等领域;第三阶段开始渗透电视等大众消费型电子市场。 目前是第一阶段,第一期投放期为2020-2022年,预计2022年达产后产能将达到自发光模组1600kk/月,背光模组20000套/月。基于晶电86μm的LED芯片和利亚德巨量转移技术,公司在MicroLED方面经走在行业前列,目前直显产品已实现40英寸2k(P0.4)量产,未来有望充分享受行业增长的红利。 LED行业迎来复苏,公司业绩有望触底回升2020年新冠疫情对全球LED行业造成了较大冲击,公司业绩也受到一定影响,前三季度实现营收44.9亿元,同比下降28.9%,实现归母净利润3.2亿元,同比下降60.6%。随着国内疫情好转和全球经济的逐渐恢复,LED需求将迎来回暖,明年建党100周年、奥运会等大型活动也将刺激LED行业加速反弹,公司业绩有望触底回升。 投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.4亿元、9.4亿元、13.0亿元,同比增长-24.0%、76.6%、37.5%,实现EPS分别为0.21元、0.37元和0.51元,当前股价对应2021年19.5倍PE。公司当前估值相对较低,同时下游将迎来复苏,看好公司未来表现,给予“推荐”评级。 风险提示MicroLED技术突破及产业化进程不及预期的风险,疫情反复影响终端需求的风险。
杰赛科技 通信及通信设备 2020-12-11 16.20 -- -- 17.94 10.74%
17.94 10.74% -- 详细
激励充分授予,企业活力持续涌现。公司继 5月 7日以 6.44元/股的价格向 215名激励对象授予 5,658,500股限制性股票之后,11月25日又以 8.08元/股的价格向 58名激励对象授予预留部分 128.33万股股票。两次授予所遵循的业绩考核条件均为 2022年至 2024年 ROE分别不低于 5%、5.5%和 6%,且净利润复合增速不低于 15%。假设按照2020Q3的21.33亿净资产水平,2021年扣非归母净利至少为1.07亿元才能满足解锁条件。此外,公司需要在 2020-2023年为此摊销的费用分别约 1204.62万、2385.02万、1832.9万和 923.8万。我们认为,公司对骨干股权激励的授予虽然短期对公司利润的提升构成压力,但长期有助于优化公司治理结构,激发经营活力。 可靠 PCB 业务托底,通信规划业务渐发力。根据公司公告,高可靠 PCB 业务发展态势良好,3月份开始每月订单均超 1亿元,截止 11月份,2020年相关订单同比增长 25%以上,托底效果非常明显。 公司 5G 业务以网络通信规划设计为主,目前 5G 市场正处于加快发展期,行业投资规模放大、投资周期较 4G 更长,网络覆盖所需的设备数量也会更多,公司迎来较好发展机遇。公司正在进行 5G 网络核心产品研发及产业化推进,5G 网络配套产品创新及销售。目前已完成 5G 小基站样机研发并与行业客户开展联合测试工作,聚焦运营商和铁塔客户定制化产品需求,形成天馈、美化天线等差异化 5G 配套产品。公司自身处于独立第三方通信规划设计院前列,业务承接能力得到加强,未来发展将持续向好。 轨交业务不断开疆扩土,远东通信持续增长确定。远东通信四季度先后中标郑州和杭州轨道交通通信系统采购项目,总金额 4.36亿,约占其 2019年营收的 19%。其中杭州项目首次实现了远东通信自有 800MHz TETRA 数字集群系统在轨道交通领域的应用,我们认为自主产品的后续推广有望大幅提升公司的盈利能力水平,进一步夯实了公司在国内地铁通信系统市场的领先地位,对未来在其他细分市场的布局起到良好的示范效应。此外,受益于 5G 产业的发展,恒温晶振产品快速放量增长,远东通信可持续较快增长可期。 再融资项目获核准批文,募投项目落地打开公司未来发展空间。 公司本次非公开发行股票募资不超过 16亿元,拟全部用于下一代移动通信产业化项目、5G 高端通信振荡器的研发与产业化项目、泛在智能公共安全专网装备研发及产业化等项目。根据公司对 5G 产业的发展规划和定位,低频段 5G 特种天馈线阵列、通信技术服务、面向行业应用的系统及终端等将成为重点投入的领域,而泛在智能公共安全专网领域的投入有望巩固其在公共安全领域的地位。我们认为,随着募投项目逐步落地,公司未来发展空间将再次打开。 背靠中电网通,资产证券化提升空间很大。公司被定位为中电网通资本运作的唯一平台。根据中国电科和中电网通的总体发展构想,资产证券化率提升是大势所趋。股权激励的成功实施也将为中电网通的产业发展及整体资本运作创造条件。中电网通利润体量是公司 2019年的数十倍,未来随着该板块资产证券化率的提升,公司有望大幅受益。 投资建议预计公司 2020年至 2022年归母净利分别为 0.88亿、1.8亿和 2.91亿,EPS 为 0.15元、0.31元和 0.51元,当前股价对应 PE 为 106.9x、52.1x 和 32.3x。 参照行业可比公司,公司估值优势并不明显,但公司未来将聚焦少数核心业务,盈利能力有望持续提升,此外公司作为中电网通上市平台,有望受益于子集团资产证券化率的提升。鉴于此,我们依然维持公司“推荐”评级。
鹏鼎控股 计算机行业 2020-12-10 54.89 -- -- 54.66 -0.42%
54.66 -0.42% -- 详细
iPhone 新机拉动公司软板收入强劲增长。受 iPhone 12延后备货等影响,公司 Q3营收出现下滑:公司 Q3实现营收 73.51亿元,同比下降 8.24%。由于客户订单延期至 Q4,从环比角度看 10月营收已现加速趋势:10月实现营收 35.02亿元,环比提升 32.71%。 11月公司营收同比、环比均出现大幅增长,分别实现 48.05%、31.68%,并超出我们预期,我们认为苹果新机需求旺盛及公司营收结构的改善是主要原因。 公司是苹果公司的重要供应商,我们测算 iPhone 手机业务占比接近 6成,预计未来来自苹果公司的营收将接近 80%。iPhone 12系列是苹果首款支持 5G 的手机,发布以来销售火爆。苹果的存量客户约为 10亿户,我们预计苹果存量客户将在 3年左右陆续换机,并带来黄金换机潮。预计 2021年 iPhone 系列手机全球出货量将达2.3亿部以上,同比增长有望超过 20%。随着换机周期到来,供应链订单充沛,公司产能利用率将得到快速提升,同时 5G 技术的采用使得公司产品在 iPhone 中单机价值量得到较大提升;除 iPhone外,Airpods、Apple Watch 等智能可穿戴设备也将成为公司近年来重要的增长点,继续看好公司 Q4及未来业绩实现较快的增长。 HDI 也将成为公司未来的重要增长极。公司是全球 PCB 行业龙头,是苹果等科技龙头企业 FPC、SLP 重要供应商,FPC 领域市占率超过 23%。在软板之外,公司积极加大超薄 HDI 布局,淮安第三园区投资规模提升至 50亿元,预计 2020年底实现部分投产,部分产品将在未来 iPad 及 MacBook 的 Mini LED 背光模组中得到采用。我们认为,Mini LED 背光即将投入广泛使用,其渗透率的提升将推动超薄 HDI 量价齐升,公司导入稳定大客户的新产品,有望获得新的长期成长动力。此外,公司积极布局汽车电子、服务器等领域。预计未来硬板也将形成重要增长极,与公司软板实现两翼齐飞。 投资建议我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 32.06亿元、44.78亿元、56.24亿元,对应 EPS 分别为 1.39元、1.94元和 2.43元,当前股价对应 2021年 26倍 PE。公司将显著受益于 iPhone 的换机潮,未来软硬板有望两翼齐飞,当前估值显著低于可比公司,维持 “推荐”评级
天成自控 机械行业 2020-12-08 10.46 -- -- 10.63 1.63%
10.63 1.63% -- 详细
我们的分析与判断进一步深入乘用车座椅市场, 紧盯未来新能源车型配套机会。 公司是国内座椅研发、生产及销售的龙头企业, 2020年前三季度,公司乘用车座椅业务实现收入 2.36亿元,占公司前三季度总营收的 24%。 上汽集团始终是公司乘用车业务的重点战略客户, 此次被上汽拟选定为斯柯达品牌汽车座椅零部件的供应商, 进一步说明大型整车企业对公司乘用车座椅品牌和质量的认可。公司已实现了对上汽荣威 i5、 i6车型的批量供货,我们认为未来若能实现对上汽斯柯达的批量供货,将一定程度上提振公司业绩。同时, 公司也已对上汽新能源 EX21项目开始供货, 公司开发的铝合金骨架汽车座椅产品使公司的轻量化技术处于行业领先地位, 未来若能与全球顶级新能源车企达成合作,我们预计将为公司业绩带来较大增长空间。 公司是工程机械座椅标杆企业, 商用车领域是未来重要增长点。 公司长期为卡特皮勒、三一重工、徐工、 杭叉等国内外知名主机厂供应工程机械座椅, 被卡特皮勒评为“铂金供应商”,公司在国内工程机械座椅市场持续占有较高市场份额。 乘用车方面,公司与东风、中国重汽、一汽、福田戴姆勒等家商用车企业保持稳定供货关系。 2020年,1-10月工程机械销量累计同比增速达 34.5%, 1-11月重卡销量累计同比增速高达 39%,受益于下游需求旺盛,我们预计今年公司工程机械与乘用车座椅业务板块将为公司贡献增量业绩。 航空座椅业务受疫情影响短期下行, 长期空间仍具,或实现弯道超车。 今年受疫情影响,全球航空客运行业景气度下行,航运客流下降,新增飞机的座椅需求和存量飞机的替代需求均有所减少,我们预计公司航空座椅业务短期可能为公司营收带来少许负面影响。 长期来看,随着新冠疫苗的研发进度加快,全球航空业景气度持续恢复可期。 公司的英国子公司 Acro Aircraft Seating Limited 作为全球前五位的航空座椅供应商, 是空客、波音翻新机市场的供应商,并与美、法、中等多家航空公司保有长期稳定的合作关系。我们认为, 航空业的低景气周期可能会加速航空零部件行业的洗牌与整合,公司以稳定供货和服务能力, 或将加速航空座椅核心零部件和总装业务的国产化进程,得以在行业发展低谷中实现快速发展。 投资建议公司是国内座椅的龙头企业,下游应用领域布局广泛, 需求量大。 公司深入布局乘用车座椅市场,配套合作车型逐渐增加,未来有望突破外资及新能源车市场。工程机械及乘用车座椅业务稳定发展。航空座椅业务短期受航空业下行影响,长期或将在行业洗牌与整合中脱颖而出。楷体 我们预计 2020-2022年公司可实现归母净利润 0.59/0.89/1.17亿元,对应 2020-2022年 PE 为 65/43/33倍, 首次给与 “谨慎推荐”评级。
华贸物流 综合类 2020-12-08 7.86 -- -- 9.58 21.88%
11.16 41.98% -- 详细
公司拟参与南方物流混改,旨在增强跨境全链条物流服务能力 航空货运产业链中包括航空货运公司、货运代理、机场货站、地 面物流公司等环节。据中国民航大学研究显示,航空货运价值链中, 出发地货代占 12.2%、出发地机场货运占 7.3%、航空承运人占 48.8%、 目的地机场货运占 7.3%、目的地货代占 24.4%。 我们认为,若此次交 易完成,将进一步提升华贸物流跨境物流服务能力,丰富公司在航空 产业链中的产品体系,增强了航空货运服务的稳定性。 公司拟在设立墨西哥设立全资子公司,旨在加快境外网络布局,拓 展海外市场 随着跨境电商的深化发展,能够率先构建全球物流网络布局的公 司将更具有竞争力。公司选择美洲重要贸易国墨西哥设立子公司,反 映了美洲市场具有较大的物流需求,同时公司也把握机会加快境外网 络布局,拓展海外市场,切实提升公司网络协同能力和整体盈利能力。 2020年 11月航空货运价格再次反弹,持续支撑公司业绩改善 据 TAC 航空货运价格数据显示, 2020年 11月上海至北美航空货 运价格为 7.24美元/公斤,环比增加 26%,同比增长 102%,呈现反弹 趋势。因此,未来国际航空货运运价仍将保持一个较高水平,这将有 利于支撑公司国际空运业务的未来 1年的业绩表现。 投资建议 预测公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.38元、 0.43元、 0.47元, 当前股价对应 PE 为 21.6x、 19.2x、 17.5x。我们认为,未来公司受益 于跨境电商发展,业绩将呈现持续增长趋势,目前 PE 水平相对合理。 维持给予“推荐”评级。
华致酒行 食品饮料行业 2020-12-04 27.99 -- -- 30.68 9.61%
30.68 9.61% -- 详细
公司系国内精品酒类流通企业,正处于规模高速扩张的成长期19年营收38亿元(YOY38%),14-19年CAGR27%,正处于高速成长期。 酒类流通行业步入全渠道重营销服务的发展新阶段随着电商平台成为传统经销渠道的补充,消费升级致使消费者更关注酒体口感、文化等增值服务,当前的酒类流通行业更注重全渠道、产品品质与营销服务。同时上游行业中,白酒不断升级调整供给,中高端产品产量稳固;葡萄酒依靠进口,关税政策影响较大;上述两类产品均为市场热点需求。 公司的核心竞争力在于以品牌背书为消费者提供保真高质酒品公司以保真为基础,确保渠道内商品为真,打造良好市场口碑,提升品牌知名度与市场美誉度。2020H1内产品研发中心落地北京通州台湖,旨在通过三级保真鉴定模式,进一步推进名优老酒的销售流通及价值提升。 公司的成长潜力在于扩品牌、扩品类、扩渠道以匹配行业需求变化下游酒类消费升级趋势明显:①商务宴请和礼增场景推动中高端白酒需求;②年轻化消费的朋友聚会、自饮需求利好葡萄酒。公司在传统茅五线下营销的优势基础上积极扩品牌、扩品类、扩渠道:①精品遴选与新品开发相结合,既拓展了荷花、钓鱼台等品牌,也扩充了葡萄酒、威士忌、清酒等品类;②逐步完善覆盖全国的营销网络,搭配线上电商实现全渠道共振。 未来投资价值分析与评级:估值相较市场稳定享受较高溢价上市以来公司的估值中枢呈现出缓慢波动上行趋势,相较沪深300的估值溢价均值水平高达168%,现阶段估值溢价相对偏低且不断逼近历史最低线110%,若遵循历史规律,公司的相对估值溢价水平有回升至均值水平的潜力。
鹏鼎控股 计算机行业 2020-12-02 56.10 -- -- 58.38 4.06%
58.38 4.06% -- 详细
公司是全球第一大PCB厂商,绑定优质客户构筑行业壁垒公司于2017年成为全球第一大PCB厂商,在FPC细分领域中占比约23%。公司与全球众多优质客户共同成长,产品质量及生产效率均达到世界一流水平,并积极参与客户新技术布局,绿色和自动化生产可使公司持续保持行业领先优势。手机功能创新推动单机PCB价值量提升,公司将显著受益于iPhone换机黄金周期公司主要生产高制程PCB板,5G智能手机创新进程加速,硬件升级不断,高集成和更轻薄的要求推动PCB方案升级,未来单机PCB价值量将提升。 我们测算公司营收近60%来自iPhone,预计iPhone超10亿存量用户将在3年左右陆续更换手机,公司做为iPhonePCB用板主供之一,可预期的出货量提升将强力支撑公司业绩增长。AirPods、AppleWatch等可穿戴产品是公司业绩的重要增量AIoT打开了消费电子的市场空间,公司在多种产品PCB用板上均有布局。公司的FPC产品在快速普及的AirPods和AppleWatch系列产品中占据重要份额。随下游客户产品功能持续升级、市占率的提升,公司将获得重要的业绩增量。Mini-LED和汽车电子等打开公司未来成长空间公司Mini-LED用板预计今年年底投产,将用于未来的iPad和MacBook系列产品;汽车用板将随汽车电子化程度的提高进一步提升;在VR领域,公司已成为某知名品牌供货商。 公司长期增长动力充足。投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为32.06亿元、44.78亿元、56.24亿元,对应EPS分别为1.39元、1.94元和2.43元,对应2021年26倍PE。公司将显著受益于iPhone的换机潮,新兴业务带来广阔市场空间,当前估值显著低于可比公司,维持“推荐”评级。风险提示iPhone手机出货量不及预期和高端PCB普及率不及预期的风险。
首页 上页 下页 末页 2/392 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名