报告导读:化成箔成本下降;工业类电容需求复苏 投资要点 二季度业绩超预期 公司预计2013年上半年净利润增长30%-50%,净利润5845-6745万元,公司上半年业绩超出我们的预期。 成本下降带来公司盈利能力提升 公司内蒙地区化成箔生产成本大幅下降带来公司盈利能力提升,电价作为化成箔主要生产成本,内蒙厂区电价水平一直较高,从而制约了公司化成箔的盈利能力,今年以来,通过公司持续不断的努力,内蒙生产电价下降了接近了20%,从而直接带来化成箔毛利率大幅提升。 工业电容需求旺盛,收入比重提升 受节能补贴取消影响,公司消费电子类电容需求疲软,但是2季度工业电容需求逐步转旺,主要是工业变频器对工业电容的需求增长较快。工业类电容盈利能力较高,而且对化成箔的需求量更大,同时公司化成箔成本又处于下降区间,盈利能力上升幅度较大。 新产品研发有条不紊 公司积极开发新型电容器产品,快速充放电电容器、超高压电容器耐大纹波电流电容器等产品技术性能逐步达到产业化应用性能指标。而新产品薄膜电容器客户认证取得进展,进入批量化生产阶段。中长期看,公司将适时投入超级电容器,形成铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类产品群的多个新增长点。 盈利预测及估值 公司原材料成本下降幅度以及产品结构调整速度超出我们的预期,上调公司净利润水平(上调幅度约8%),预计公司2013-2015年营业收入12.83、16.73、21.91亿元,同比增速32.95%、30.39%、30.96%,净利润136、182、238百万元,同比增速39.82%、33.53%、30.76%,EPS0.66、0.88、1.15元,PE23、17、13倍,我们认为,行业景气逐步提升,同时公司原材料成本大幅下降带来盈利能力提升,维持“买入”投资评级。

投资要点 有线电视行业保持稳定成长 2012年底,我国有线数字电视用户为13776.7万户(数字化率为68.36%),截止5月底达到14808万户(数字化率为69.01%),有线数字电视用户净增1031.3万户,而2012年1-5月累计新增有线电视用户数量为947.8万户,因此,1-5月,我国有线数字机顶盒内销增速为8.8%,未来有线电视数字化率增速将继续放缓,相应有线电视机顶盒行业也将随之保持在较低的增速水平。 IPTV机顶盒行业增速较快但是传统机顶盒企业介入较难 2012年底,我国IPTV的用户规模达到2250万户,相对2011年新增850万户,近几年随着高速宽带的用户接入量不断提高,IPTV用户数量也快速上升,但是由于华为、中兴和中国电信等通信企业已建立较为稳固的上下游合作关系,IPTV机顶盒供应基本已被这两家企业垄断,IPTV机顶盒市场对银河等这些传统机顶盒企业来讲有较大的开拓难度。 卫星机顶盒带动近两年业绩或保持稳定成长 截止2013年5月23日,全国直播卫星户户通用户突破900万户,宁夏、甘肃青海三省基本完成任务建设,其他各省区二期工程也陆续启动,公司除云南中标之外,其他地区陆续中标一批相对较小订单,卫星机顶盒业务将为公司带来新的增量,从而带动公司业绩保持稳定增长,因此,在有线机顶盒需求稳定、卫星机顶盒带动新增量的背景下,预计上半年净利润增长在15%左右水平。 盈利预测及估值 虽然上半年公司业绩或保持稳定增长,但是我们也应看到小米盒子、乐视盒子等新的竞争者加入;根据工信部的要求,未来三到五年普及地面数字电视接收机,明确到2015年,境内销售所有电视应具备地面数字接受功能,这也是公司面临较大的不确定性风险之一,预计2013-2014年公司EPS为0.51、0.59元/股,对应的PE分别为18倍、15倍,维持“增持”投资评级。

行业动态:工信部推新材料领域标准化 7月5日,工信部出台《新材料产业标准化工作三年行动计划》,提出到2015年完成200项重点标准制修订工作,立项并启动300项新材料标准研制,开展50项重点标准预研究,争取覆盖“十二五”规划提出的400个重点新材料产品,基本形成重点领域发展急需的、具有创新成果和国际水平的重要技术标准体系。 高端金属结构方面,要完成核电用钢、耐蚀合金、钛合金等30项重点新材料制修订工作,提出40项重点标准研制计划。 我们认为,标准是新材料开发、产业化及推广应用的重要支撑,建立完善新材料产业标准体系,对于加快培育发展新材料产业,促进材料工业转型升级,支撑战略新兴产业发展具有重要意义。 中期业绩预测: 环比向好 公司一季报亏损746万元,在一季报中预测中期业绩区间为-500万至0,这意味着公司第二季度单季度扭亏为盈,盈利区间为246万元至746万元。业绩变动主要归因于公司钛加工材产品中高附加值产品销售量同比增加以及稀贵金属产业盈利增加。 盈利预测与投资评级:维持增持 我们预测公司2013年将实现营业收入17.1亿元,同比增长22%,实现净利润1468万元,同比下滑35%。我们认为,随着节能环保新兴产业的发展以及大飞机项目的推进,稀有金属材料及加工产业将走出当前低迷态势。我们维持公司增持投资评级。

预计中报增速将保持在30%以上 今年1-5月全国各行业广告刊例花费数据显示,除食品、饮料、化妆品等三大巨头保持了较快增速外,地产行业亦大幅增长28.4%,汽车增长0.4%,电脑产品增长13.6%,下降的是保健品(-3.7%)、服饰(-6.5%)、电器(-12.3%)等,因此总的来说上半年广告市场保持了稳中有升的格局。 结合蓝标本身的情况,SNK 在去年1季度末完成收购并表,2季度将继续贡献同比效应。我们预计蓝标上半年业绩增速有望继续保持在30%以上。 线上广告增长将提速 看好数据营销业务 得益于大数据技术的发展,我们认为未来的互联网广告将在精准定位、差异化需求等多方面超越传统媒体,并由此带动线上广告的价格不断上行,互联网广告将成为未来广告支出的主要增长动力。 来自实力传播的数据预计,2012--2015年间互联网广告将以年均15%的速度增长,占全球新增广告支出的66%。移动端是互联网广告增长最快的领域,由于智能手机和平板电脑的普及,预计2013年移动互联网广告将增长67%;2012—2015年间,将以年均51%的速率增长。 蓝标2004年介入数字营销,在2010年并购SNK 前数字营销已占总业务的三成。未来可能将单个部门里做互联网的人员组成一个数字营销集团,更好的开展线上营销业务。考虑到蓝标对收购的擅长,也不排除会收购相关的大数据营销公司,加速与原有的数字营销业务相对接。 盈利预测及估值 预计2013-2015年公司EPS 为0.96元(假定博杰年中并表,未考虑Huntsworth)、1.39元、1.82元,对应PE 为46X、32X 和24X,维持增持评级。

LNG行业高景气,下游需求持续增加 由于LNG汽车的经济性和环保性,近几年国内LNG公交车、客车和重卡市场推广迅速,推动了国内LNG汽车产业链的快速发展,LNG汽车用瓶、LNG加气站、储运设备以及LNG撬装液化设备等产品需求持续增加,行业景气延续高企。 行业领导者,充分受益于行业增长 根据我们的预测,未来五年将是我国LNG汽车的快速增长期。富瑞为国内龙头企业,公司LNG车用瓶、LNG加气站等关键设备的市场占有率达到50-60%左右,处于行业领导地位,而且全产业链优势明显,未来公司将充分受益于国内LNG行业的快速成长。 在手订单充足,业绩高保障 由于下游需求的持续高景气以及新产品的贡献,公司在手订单充足。公司2013年Q1末预收账款达到4.13亿元,同比及环比分别增长84.38%和9.26%,反应公司2013Q1所接订单充盈,我们预计2013Q2公司所接订单仍是快速增长。 研发持续投入,新产品储备丰富 公司一直注重研发的持续投入,不断开发符合市场需求的新产品。2012年公司研发投入5396万元,同比增长44%,占营收的4.33%。目前公司在LNG撬装液化装备、天然气发动机再制造以及锅炉改气设备等新产品方面有较为全面的储备,未来业绩增长有持续推动力。 盈利预测及估值 考虑到LNG产业链的持续高景气以及新产品的未来放量,我们上调公司未来三年的业绩预测,预计公司2013、2014、2015年净利润在2.15、3.17和4.37亿元,EPS在1.61、2.37和3.26元,PE为54倍、36倍和26倍。目前国内LNG设备行业景气持续上行,富瑞为国内龙头企业,全产业链优势明显,而且小型煤层气液化装置、天然气发动机等新产品也将贡献业绩,维持“买入”评级。

与控股股东实施产权置换 近日,华光股份发布公告称:公司拟以持有的无锡惠联热电有限公司50%股权和无锡惠联垃圾热电有限公司75%股权与公司控股股东无锡国联环保能源集团有限公司持有的无锡国联华光电站工程有限公司60%股权、无锡友联热电股份有限公司65%股权和国联财务有限责任公司15%股权进行置换,产权置换差额部分由评估值低的一方以现金方式向对方补足。 注:截至《产权置换协议》签署之日,国联环保持有公司股份114,056,460 股,占公司股份总额的44.55%,为公司控股股东,因此,本次产权置换构成关联交易。 产权置换将互利双方 本次产权置换有利于华光股份控股股东(国联环保)对垃圾焚烧热电企业的资源整合及统一管理,对其核心竞争力的提升有一定帮助。 此外,产权置换完成后,华光股份将实现锅炉制造与工程总包等上下游业务的一体化经营,进一步减少关联交易,完善产业链,增强整体实力和提升盈利能力。 盈利预测及估值 我们预计, 2013 年公司每股收益0.39 元(不考虑此次资产置换情况),目前股价对应动态市盈率约23 倍。我们维持公司 “增持” 的投资评级。

Urraport第一单花落印度,公司重获高增长基因 公司公告下属企业与印度4G运营商RelianceJio融合通信交易清单,清单包括175万美元/年的初始License费用,45万美元软件定制费用,和支撑费用(360-900美元/人/天),同时清单也指出未来会协商内容联运的商务细则。Urraport是公司继飞信业务以后针对运营商发展互联网业务的产品方案,旨在提供丰富的富媒体应用,帮助当地运营商增加服务收入并对抗OTT的竞争。公司的Urraport方案与多个国家的多家运营商均有接触,印度的第一单签署后,预计公司将先后获得其他运营商的订单,实现高增长。 业绩驱动因素 1)ITSM业务收入增加;2)Urraport运营商客户的增加;3)公司参与Urraport增值业务分成的规模增长。 有别于大众的认识 1、市场认为公司不能受益于移动互联网。而我们认为:移动互联网行业爆发导致机会成本急剧上升,成熟行业也必然会加大对移动技术的投入优化价值链。公司的核心价值是提供不断创新IT方案提升客户效率。公司70%收入来自金融和电信等信息化水平最高的成熟行业,必定会率先收益。 2、市场认为运营商部署融合通信对抗OTT难成功。而我们认为:公司目标客户集中在发展中国家,移动互联网渗透率通常在20%以下,OTT业务尚未普及。即使在OTT最发达的韩国,融合通信推广初期的表现并不输KakaoTalk。此外跨国OTT业务会受到国家信息安全方面的质疑,都利于RCS。 公司将用三年时间再造一个飞信,重申“买入”评级 预计Urraport业务将最终以“软件+服务+增值”的合作方式运营,并将得到更多的海外运营商订单。根据模型预测,三年后Urraport海外收入有望达到5亿规模,相当于再造一个飞信。我们调高公司2013年至2015年EPS预测至0.85、1.13和1.75元,对应PE为21、16和10倍。考虑到Urraport海外业务打开了公司中期的成长空间,是公司近期最大、最重要的阶段性转型成果,目前公司估值依然较低,重申“买入”评级。

上半年销售197.2亿,同比上升46.5% 上半年公司商品房销售业绩喜人。公司公告显示,2013年1-6月公司商品房销售金额和销售面积分别为197.2亿元(约为我们对于公司全年408亿元销售预测值的48.3%)和150.1万平方米,同比分别增长了46.5%和32.3%。 产品结构转型是驱动公司销售业绩主导因素。1-6月公司中小户型销售金额占比约66%,达到130.2亿元,符合我们在公司1季报点评报告中“2013年公司产品结构将继续向中小户型转笔、向刚需首改转笔,进而有助于公司商品房销售业绩的提升”的基本观点。 上调公司2013年销售金额至431亿元。截止6月底公司可售货值约280亿元,结合公司下半年新增货值约260亿元,下半年公司总可售货值约540亿元。我们给予公司中小户型商品房整体去化率65%,其他商品房去化率20%,进而可得下半年商品房销售金额约234亿元。结合上半年的197.2亿元销售业绩,预计公司全年销售金额约431亿元,较我们前期预测值408亿元上调了5.6%。 配合周转战略,上半年公司拿地积极 我们认为公司产品结构向中小户型转变、向刚需首改转变,在战略上体现为“周转优先”思路。在以中小户型为主的可售资源去化良好的背景下,公司上半年拿地积极,正是相应了“周转优先”的思路。据粗略的统计,2013年以来公司获得土地储备310.3万平方米(权益建筑面积),对应的权益地价约为132.2亿元,分别为公司2012年全年数值的268.6%和175.9%。与此同时,公司新增土地的平均楼面价约为4261元,为当前公司商品房销售均价13138元的32.4%,储备成本相对合理。 维持“买入”评级 我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.88元、1.08元和1.35元,当前股价对应的PE分别为8.1倍、6.6倍和5.2倍。我们重申公司“买入”投资评级,基于如下考量:(1)产品结构转型初见成效,全年销售金额有望达431亿元;(2)高端产品存货过多占用资金的负面影响将逐步稀释,不碍整体周转;(3)当前PE估值仅8.1倍,且PS仅为0.74倍,具有投资安全边际。

报告导读 2013年半年报业绩预计增长60%,超市场预期; 产品线不断丰富,期待新品不断上量。 投资要点 2013年半年报业绩预计增长60%,超市场预期 公司2013年半年度业绩预告:预计2013年1-6月实现净利与同比增长60%左右,公司业绩增长源于公司产品销量的增加及产品毛利率的提升。 公司全系产品在2013年上半年实现增长 2013年上半年公司累计销售汽车和底盘27,3509辆,同比增长21.01%,公司SUV产品、卡车和轿车的市场销售出现了有力度的增长。其中SUV销量16766辆,同比增长284.10%,卡车销售14万台,同比增长18.15%,瑞风S5缓慢上量,轿车销量67921辆,同比增长13.99%。 产品线不断丰富,期待新品不断上量 公司不断加快优势新品的推出节奏,完善产品型谱,使和悦产品实现热销,推出高端MPV瑞风M5,月销量也逐步攀升。13年3月份,公司星锐4系和经济性SUV瑞风S5上市,公司轿车推行平台化战略,且轿车和轻卡产品结构上移,且核心零部件自配率较高,随着产销规模的扩大,协同效应显现,公司整体毛利率将逐步提升。 盈利预测及估值 预计公司13-14年EPS为0.76/1.13元,动态市盈率分别为10/7倍,考虑公司瑞风S5处于增长较快的经济型SUV,公司MPV系列产品线拓展,公司卡车业务经营情况改善明显,公司业绩向上弹性较大,维持“买入”投资评级。

宏观经济放缓传统业务销售低迷 目前宏观经济环境不佳,固定资产投资增速下滑,机械整体产值增速下降至12%左右,公司的传统产品墙材压机、耐材压机等销售遇到一定压力。我们预计公司未来的看点主要是复合材料业务的拓展以及3D打印机的进展。 复合材料材料试生产业务转型初见成效 公司积极往下游拓展,海源新材料公司生产销售建筑模板和保温板,目前已有4条生产线进行试生产,全部产能达产后将具备年产300万平方米的产能。复合材料建筑模板具备可多次利用、拆装方便、易清洗等诸多优点,符合“以塑代木、以塑代钢”的产业发展方向,公司的“易安特”建筑模板有望实现普及应用。 切入3D打印领域开拓新的竞争蓝海 拟成立海源3D打印公司负责3D打印机的设计开发、生产制造及销售服务,通过多种渠道实现业务推广。目前已与合作方开发工业和家用样机并得到客户的意向订单。 目前全球3D市场规模超过百亿,但我国仍处于起步阶段,根据中国3D打印技术联盟,我国将成为全球最大的应用市场,预计2015年中国3D打印规模将达到100亿左右,家用和工业用市场前景可观,公司通过与昆山永年合作切入此领域,有望凭借合作方技术和自身的材料优势开拓新的竞争蓝海。 估值与投资建议 我们预计公司2013-2015年的每股收益为0.13、0.20和0.30元,以7月3日收盘价13.71元来计算,对应PE分别为110、60和50倍,新业务转型初见成效,后续想象空间巨大,维持“增持”评级。

报告导读 投资要点 与日本IMS合作深耕真空炉市场 公司与日本IMS签署投资意向书,实力盐城石川岛真空技术公司,充分发挥各自技术、制造和市场优势,深耕真空热处理的国内国际市场。公司传统优势产品为可控气氛炉,真空炉市场占有率有待提升。作为热处理要求更高的设备,在航空等精密制造领域具备广泛需求。公司此次与日本企业联手,有望进一步发力国内真空炉市场,开拓应用领域。 设备订单充足开拓航空等高附加值领域 公司的可控气氛炉连续四年全国销量排行第一,设立真空炉设备合营公司提高市占率。目前公司在手订单饱满,真空炉占比有所提高。公司目前在努力开拓附加值较高的航空等领域,航空领域对热处理要求较高,一般使用真空炉或者感应处理设备,公司作为国内产品链齐全的龙头企业,有望凭借经济型和快速的服务相应争夺市场份额。 服务产能利用率有所改善 公司募投项目为上海、南京、重庆三个处理中心的产能扩张,上海昂先最先达到预定效益,去年利用率已达90%以上。今年对南京和重庆两个网点进行客户开拓、产能优化、管理激励等措施努力提高利用率,收到较好效果。目前处于热处理整体升级的时间窗口,专业化服务有望凭借较强的可复制性以连锁化经营模式,期待公司服务业务的纵深二维扩张。 估值与投资建议 我们预计公司2013-2015年的每股收益为0.25、0.32和0.40元,以7月3日收盘价5.20元来计算,对应PE分别为21、16和13倍,设备销售支撑业绩,服务起色有望锦上添花,维持“增持”评级。

产量持续增长,显示真实需求仍在持续增长 1-4月累计产量94.8万吨,同比增长约34%。继2012年产量同比增长37%之后,国内粘胶短纤产量继续大幅增长,增速超过下游纺织增速。部分说明下游需求对棉花替代的逻辑仍在继续。 2013年新增产能较少 目前来看,国内新增产能主要是2012年投放的,2012年新增产能在78万吨,产能增量约29%。按照目前的产量计算,开工率约为83%。 粘胶短纤毛利为负,盈利状况暂无改善。 我们测算的,截止6月中旬,粘胶短纤毛利为负200元左右,二季度平均毛利仅52元/吨。盈利改善尚需时日。 粘胶短纤对棉花价差愈演愈烈 由于粘胶价格持续低位,而国内棉花价格受到刚性制约处于较高位置。因此,粘胶短纤相对于棉花价格差距拉大,价格倒挂6000元/吨(粘胶短纤低于棉花6000元),相对于涤纶的价格差距也在不断缩小,目前在3180元附近。而历史均值在大约6000元。 其它业务:氨纶好转、长丝下滑 公司有2万吨氨纶,氨纶业务今年有所好转,我们测算的毛利率在13%左右;但是目前下游难有实质性大好的情况下,暂时看不到氨纶弹性;粘胶长丝今年下滑严重,长丝毛利在3900元/吨,毛利率下滑到10%了,去年全年均价6700元/吨。 盈利预测及估值 我们仍然维持全年微利的盈利判断,按照目前的产量增速,以及国内产能的扩张情况,我们预计下半年后粘胶短纤会逐渐恢复正常盈利。预计2013年-2015年EPS分别为0元,0.15元和0.32元。维持公司的增持评级。

上半年边锋业绩有望超预期 《三国杀OL》加强运营带来收入持续增长。边锋旗下北京游卡主要通过购买流量,运营商及与省级电视台合作(牵手福建电视台,选手有机会被邀请到节目《斗智斗勇》的演播室现场参与周赛)等多种形式进行运营推广。从去年下半年加强运营以来,《三国杀OL》的月收入逐级提升(我们从覆盖人群及ARPU 值推算在1500 万以上),将有效拉动边锋全年净利润超承诺业绩。当前页游已经基本完成了筛选,各细分游戏类型的佼佼者已出现,高品质的页游才能通过不断升级、打磨产品增强用户粘性、激发付费冲动。我们看好三国杀在今年下半年以及未来继续保持月收入高增速。 加快切入移动互联的运营 边锋将从技术开发转为媒体运营角色,会更快切入移动运营。边锋5 年前开始在移动端投入,App store 上输入边锋有30 多个产品,现在有100 多人的团队在做移动产品。当前移动互联都处在争夺用户的环节,而通过手游产品锁定用户的波动性较大,通过应用商店获取用户就成了不错的选择,考虑到浙报在互联网布局中一贯坚持的“收平台,收用户”的思路,我们认为公司从运营平台角度去切入移动互联网的可能性较大。 上调盈利预测,维持买入评级 收购承诺边锋13 年净利润较12 年增加近6000 万,目前来看在三国杀OL超预期的推动下该增加额有望升至亿元级别,增厚eps0.07 元(备考2013 年eps0.84 元,按4 月末收购完成摊薄后2013 年eps0.78 元),对应PE 不足30 倍,在传媒股中估值有相当优势,重申“买入”评级。

报告导读 投资要点 六氟磷酸锂全球性价比最高:进入韩国企业产业链,提高投资评级 六氟磷酸锂有望超预期:公司产能进入第一梯队,全球综合性价比最高;国际上进入日韩供应链,未来有望占领全球1/3以上的市场份额; 国内竞争格局:进入价格竞争阶段 价格持续下滑,进入规模化竞争阶段:国内多氟多、九九久、广州天赐、天津金牛等多家企业实质性突破,进入价格竞争阶段; 六氟磷酸锂价格不断下滑,最优的竞争策略是尽快降低成本,实现规模优势,阻止更多的企业进入;我们预计未来六氟磷酸锂价格均衡区间位于10万元/吨附近;届时,公司的规模优势与成本优势将体现较为明显。 电动车的时代来临:电动车需求六氟磷酸锂市场规模5万吨以上 特斯拉ModelS是一款高性能电动跑车,2013年一季度销量4900辆,使用是普通18650型号锂离子电池,引领了电动车潮流; 全球销量最大的电动车型丰田普锐斯,宣布将使用锂电池(以前用镍氢电池); 如果到2017年1000万辆电动车,平均一辆新能源汽车需消耗锂离子电池电解液40千克计算,需要电解液40万吨,按照一般锂离子电池电解液中六氟磷酸锂与有机溶剂1:7的用量比例关系,则仅动力锂电池要六氟磷酸锂约5万吨。2012年全球六氟磷酸锂产能约8000吨。 政策驱动:美国有11个州通过了严格的环保法规,这些法规要求到2025年,每家汽车制造商至少总销量的15%为零排放汽车。美国所有的主要汽车制造商正在致力于研发电动汽车,在颁布监管法规的州推出这类汽车。 盈利预测及估值 预计公司2013年-2015年EPS分别为0.43元,0.53元,0.57元。对应的估值分别是26倍,21倍和20倍,考虑到公司在产业链中的优势地位,我们提高投资评级至增持。

报告导读 上海华谊丙烯酸及酯产能全国第二丙烯酸价格有望加速回升 投资要点 发生事故的华谊集团丙烯酸产能位居国内第二 2013年6月23日上午11点,上海华谊丙烯酸厂车间反应器发生爆炸,引发燃烧事故。华谊丙烯酸有限公司是我国最早从事丙烯酸及酯行业的企业之一。截至2012年底,华谊丙烯酸厂有多套丙烯酸及下游产品装置,丙烯酸产能23万吨,丙烯酸酯27万吨,位居全国第二,仅次于江苏裕廊。华谊丙烯酸产能占全国名义总产能的14%。预计此次爆炸事故对行业的供给端有一定的冲击;国内外部分企业丙烯酸装置老化问题严重,近年来事故频发。2012年9月底,日本触媒46万吨丙烯酸装置因爆炸事故停产,国内丙烯酸一个月内吨价从12000上涨至最高17000; 供给冲击下,丙烯酸价格有望加速回升 今年以来,丙烯酸行业需求不振,价格持续低迷,一直处于历史低位,企业微利或亏损。5月开始陆续有多家企业停车检修,6月14日至今丙烯酸价格从底部回升6%左右。国内丙烯酸进出口量极少,如果此次华谊集团23万吨丙烯酸全部停产检修,国内丙烯酸供给将在短期内受到实质性影响,供给冲击影响有可能超过日本触媒爆炸事故。丙烯酸吨价有望迅速攀升,且持续时间更长。国内丙烯酸行业上市公司卫星石化和沈阳化工有望充分受益; 盈利预测及估值 卫星石化有丙烯酸产能16万吨,丙烯酸酯产能15万吨,平湖石化30万吨丙烯酸、32万吨丙烯酸酯预计于2014年投产。丙烯酸吨价上涨1000元,静态测算增厚公司eps0.26元。预计公司2013-2015年eps1.23、1.81、2.83元,动态PE分别为16、11、7倍,维持“买入”评级。