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华鲁恒升 基础化工业 2022-03-31 32.80 -- -- 34.56 5.37%
34.56 5.37% -- 详细
公司布公布2021年年报,全年实现入营业收入266.36亿元,同比增长103.10%;;实现归母净利72.54亿元,同比增长3.03倍;实现扣非归母净利润72.12亿元,同比增长3.09倍倍。 主要产品收入大幅增长,盈利能力明显提升。分产品来看,公司新材料相关产品收入115.56亿元,同比增长149.41%,毛利率同比增加21.62个百分点至25.56%;有机胺业务收入59.18亿元,同比增长142.38%,毛利率同比增加11.47个百分点至53.73%;肥料业务收入41.41亿元,同比增长23.65%,毛利率同比增加2.2个百分点至28.86%;醋酸及衍生品收入34.63亿元,同比增长143.08%,毛利率同比增加30.29个百分点至53.57%。公司各项业务收入增幅明显,受益于主要产品价格大幅上涨。公司2021年毛利率、净利率分别是35.49%、27.23%,分别同比提升14. 12、13.52个百分点。分季度来看,公司全年业绩高点出现在Q2,单季度归母净利为22.25亿元,毛利率(42.26%)、净利率(33.67%)均为年内最高;Q3、Q4利润均环比下滑,主要由于下半年煤炭供应紧张,价格出现大幅上涨,在一定程度上压缩了公司的盈利空间。 全力推动项目建设,产能有望逐步释放。公司现有在建产能包括:尿素100万吨,醋酸100万吨,DMF15万吨,混甲胺15万吨,尼龙6产品20万吨,尼龙66产品8万吨,PBAT12万吨,碳酸二甲酯60万吨,碳酸甲乙酯30万吨,碳酸二乙酯5万吨。目前公司酰胺及尼龙新材料项目按建设计划如期推进;第二基地项目各项要素条件相继落实,项目建设逐步启动。 随着公司在建项目的稳步推进,公司业绩有望逐步释放。 投资建议:近期受俄乌冲突影响,国际油价维持高位,而国内保供稳价背景下,煤价走势相对平稳,煤化工企业具备成本性价比。同时,公司多个在建工程项目稳步推进,有利于公司规模持续扩大,未来业绩增长有保证。公司是具有成本、环保技术优势,且具备扩能潜力的煤化工龙头企业,有望受益于“双碳”目标下带来的化工行业供给侧变革。预计公司2022-2023年的基本每股收益是3.47和3.84元,当前股价对应PE分别是9.51倍和8.59倍,维持推荐评级。 风险提示:原油、煤炭价格剧烈波动导致产品价格、价差下跌风险;行业竞争加剧风险;宏观经济承压导致下游需求不及预期风险;在建项目产能释放不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2022-03-30 48.35 -- -- 55.95 15.72%
55.95 15.72% -- 详细
事件: 公司发布了2021年年报。 公司2021年实现营业总收入113.39亿元, 比上年同期增长14.56%。 点评: 业绩恢复略低于预期。 2021年公司实现营业总收入 113.39亿元, 同比增长 14.56%; 实现归母净利润 1亿元, 同比下降 8.70%; 实现扣非归母净利润-1.22亿元, 同比减亏 5.48亿元, 受疫情影响低于公司 2021年业绩指引。 其中 2021Q4公司实现营收 29.90亿元, 同比增长 3.26%; 实现扣非归母净利润-0.77亿元, 同比减亏 1.87亿元。 2021年主营业务中, 有限服务型酒店营运及管理业务实现营收 110.90亿元, 同比增长 14.94%,占主营业务收入的 97.8%; 食品及餐饮业务实现营收 2.49亿元, 同比增长 0.03%, 占主营业务收入的 2.2%。 整体来看, 2021年营收恢复至 2019年的 75.1%, 扣非归母净利润同比大幅减亏, 2022年有望恢复盈利。 境外酒店业务率先恢复。 2021年度, 公司在境内实现营业收入 88亿元,同比增长 12.66%; 中国大陆境外实现营业收入 22.9亿元, 同比增长24.63%, 境外酒店业务受益于 2021年欧洲地区多国率先放松防疫政策,酒旅需求率先恢复。 中国大陆境内营收占酒店业务的比重为 79.35%, 境外营收占比 20.65%, 境外酒店业务占比小幅提升。 新开业酒店数量维持较高水平。 截至 2021年末, 公司已经开业的酒店合计达到 10,613家。 其中, 加盟店 9692家, 占开业酒店数 91.32%, 直营店 921家, 占开业酒店数 8.68%, 加盟酒店占比较上年提升 1.25个百分点。 2018至 2021年净新开业酒店分别为 749家、 1071家、 892家、1207家, 新开业酒店数量维持较高水平。 截至 2021年末, 公司签约储备店仍有 4760家, 2022年有望维持较快新开店速度, 进一步扩大规模优势。 Q4疫情压制 RevPAR。 2021Q4, 中国大陆境内中端酒店和经济型酒店平均房价、 平均出租率、 平均 RevPAR 分别为 215.36元/间、 62.18%、 133.91元/间, 同比分别+4.08%、 -14.68%、 -11.2%。 2021年下半年受国内散点疫情扰动, 出租率和 RevPAR 小幅下降, 但公司开业酒店中, 中端酒店占比达 51.98%, 支撑平均房价较小幅回升。 投资建议: 公司是国内最大, 全球第二的酒店集团, 新开店速度较高,签约储备店充足。 预计公司2022-2023年的每股收益分别为0.90元、 1.84元, 当前股价对应PE分别为53.21倍、 26.16倍, 维持对公司“推荐” 评级。
金禾实业 食品饮料行业 2022-03-28 39.46 -- -- 41.79 4.11%
41.21 4.43% -- 详细
2022年3月23日,公司公布2022年一季报业绩预告,预计一季度实现归母净利4.2-4.7亿元,同比增长99.81%-123.59%;预计实现扣非归母净利4.3-4.8亿元,同比增长117.10%-142.34%,业绩超预期。 产能释放、价格上涨,公司一季度业绩高增。根据公司公告,公司一季度业绩高增,主要是由于(1)2022年第一季度,公司年产5000吨三氯蔗糖项目已达满产状态,相较于上年同期三氯蔗糖的产能、产量、销量以及销售价格均有不同幅度的提升。(2)受到大宗原料、能源价格持续上涨的影响,公司主要食品添加剂产品和大宗化学品生产成本不断上涨,公司适时对产品价格进行了不同幅度的调整,2022年第一季度,主要产品价格相较于上年同期有一定幅度的提升。根据百川盈孚的数据,2022年1-2月,我国三氯蔗糖出口量分别同比高速增长99.12%和104.88%,环比增幅分别是-3.91%和2.89%;安赛蜜出口量分别同比增长169.72%和61.61%,环比增幅分别是9.59%和-40.08%。虽然环比增速有波动,但出口量同比增速维持高位,显示海外需求依旧旺盛。 拟回购股份实施员工持股计划或股权激励,彰显公司发展信心。3月23日,公司发布《回购报告书》,公司拟以不低于人民币7,500万元(含)且不超过人民币15,000万元(含)的自有资金回购公司股份。在回购股份价格不超过人民币55.00元/股的条件下,按回购金额上限测算,预计回购股份数量约为2,727,273股,约占公司当前总股本的0.49%,按回购金额下限测算,预计回购股份数量约为1,363,636股,约占公司当前总股本的0.24%;具体回购数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。本次回购股份方案已经2022年3月20日召开的公司第五届董事会第二十一次会议审议通过。公司此次回购股份,主要用于后期实施员工持股计划或股权激励,同时彰显了对公司未来发展的信心。 实现纵向一体化延伸,公司继续构筑成本优势护城河。公司致力于产业链纵向延伸,目前实现了安赛蜜、三氯蔗糖和甲乙基麦芽酚上游重要原材料双乙烯酮、氯化亚砜和糠醛的自产,有利于降低公司外购原材料带来的成本波动。根据公司年报,为充分发挥拳头产品三氯蔗糖的竞争优势,公司决定上马年产3万吨DMF项目,目前公司正在推进相关行政审批工作。此外,公司氯化亚砜二期项目已开工建设,目前主体工程已建设完成。同时公司加快推进定远循环经济产业园二期项目用地储备工作,为定远基地二期项目建设打下基础。 投资建议:我们认为,在“零糖低卡”的消费观念下,公司甜味剂产品 需求有望持续增长。此外,公司近年来积极向产业链上游纵向延伸,自产重要原材料,产品具有成本优势。预计未来受环保等因素影响,三氯蔗糖新增产能或有限,2022年三氯蔗糖价格有望维持相对高位,考虑到公司一季度业绩预告超预期,且公司继续向上游延伸扩大成本优势,上调公司2022、2023年基本每股收益预测至2.96元和2.98元,当前股价对应2022、2023市盈率是13倍和13倍,维持谨慎推荐评级。 风险提示:下游需求走弱风险;上游原材料价格剧烈波动导致产品盈利下降风险;行业竞争加剧风险;在建和拟建项目进度不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
海天味业 食品饮料行业 2022-03-28 81.14 -- -- 92.88 3.20%
84.17 3.73% -- 详细
事件:公司发布2021年年度报告。公司2021年实现营业收入250.04亿元,同比增长9.71%;实现归母净利润66.71亿元,同比增长4.18%;实现扣非归母净利润64.30亿元,同比增长4.09%。 点评: 公司2021Q4业绩环比加速。单季度看,公司2021Q4实现营业收入70.10亿元,同比增长22.85%,环比增长23.81%;实现归母净利润19.63亿元,同比增长7.19%,环比增长44.87%。受终端消费需求疲软、社区团购冲击、同期高基数等因素的扰动,公司2021Q2业绩承压。随着社区团购监管趋严以及去库存稳步推进,公司2021Q3业绩环比改善。步入四季度,在疫情趋于常态化与经销商春节备货的背景下,公司业绩环比进一步加速。 公司2021年核心产品业绩实现稳步增长,蚝油业务增速最快。公司在夯实原有品类的基础上,加快新产品的开发力度,产品结构持续优化升级。 目前,酱油、蚝油与调味酱是公司的三大核心产品,2021年营收分别实现了不同幅度的增长,其中蚝油业务增速最快。具体数据来看,公司2021年酱油实现营收141.88亿元,同比增长8.78%;蚝油实现营收45.32亿元,同比增长10.18%;调味酱实现营收26.66亿元,同比增长5.61%。单四季度公司的酱油、蚝油与调味酱分别实现营业收入40.05亿元、13.40亿元与6.58亿元,同比分别增长20.78%、21.38%与13.64%。 线上渠道实现快速发展,品牌影响力持续提升。分渠道看,公司在强化线下渠道优势的基础上,加快线上业务的发展,线上业务呈现了良好的发展势头。2021年,公司线下渠道实现营业收入228.92亿元,同比增长7.73%;线上渠道实现营业收入7.04亿元,同比增长85.20%。为进一步提高公司的市场渗透率,2021年公司经销商团队进一步扩大。截至2021年末,公司共有7430家经销商,增量为379家。与此同时,公司加大营销投入,通过冠名《青春环游记》、《中国诗词大会》、《吐槽大会》等热门综艺节目提升品牌知名度。根据《2021年亚洲品牌足迹报告》,公司以6.2亿消费者触及数、79.4%的渗透率,入选中国消费者十大首选品牌榜单,品牌影响力持续提升。 公司2021Q4盈利能力环比改善。2021年以来,大豆、包材等原材料价格持续走高,公司面临较大的成本压力。在营业收入环比加速的背景下,公司Q4盈利能力环比有所改善。2021Q4,公司实现毛利率38.13%,同比下降3.73个百分点,环比增加0.22个百分点。从费用端来看,公司2021Q4费用结构环比有所优化。2021Q4公司的销售费用率为4.30%,环比下降2.41个百分点;管理费用率为4.98%,环比下降0.27个百分点。综合毛利率与费用率的情况,公司2021Q4实现净利率27.99%,同比下降4.12个百 分点,环比增加4.07个百分点。 维持推荐评级。预计公司2022-2023年EPS分别为1.77元、2.09元,对应PE分别为51倍和43倍。2021年10月,公司发布了部分产品价格调整的公告,目前渠道反馈产品已基本完成顺价,后续有望体现在报表端。此外,公司新生产基地的产能预计2022年将逐步释放,公司基本面有望持续向好。公司计划2022年实现营业收入280亿元,实现归母净利润74.7亿元。后续需持续关注终端需求、上游成本价格等因素。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示。原材料价格波动风险,产品提价不及预期,渠道开展不及预期,食品安全风险。
用友网络 计算机行业 2022-03-23 24.70 -- -- 25.16 1.29%
25.02 1.30% -- 详细
事件:公司公布 2021年业绩,全年营业收入为 89.32亿元,同比增长 4.7%;归母净利润、扣非后归母净利润分别为 7.08和 4.05亿元,同比分别下降 28.2%和 55.3%。 点评: 聚焦云转型战略 , 收入占比进一步提升。 。公司全年收入为89.32亿元,同比增长4.7%,主营业务云+软件业务收入86.41亿元,同比增长15.7%。其中,云业务收入达到53.21亿元,同比增长55.5%,继续保持高速增长,占云+软件业务收入的比重达到61.6%,同比提升15.8个百分点。云业务ARR达到16.5亿元,云订阅相关合同负债为8.47亿元,同比大幅增长79.0%。分客户来看,大型企业/中型企业/小微企业/政府与其他公共组织全年云服务收入分 别 为 37.35/3.93/5.09/6.84亿 元 , 同 比 分 别 增 长45.4%/150.3%/111.2%/50.0%,其中中型企业全年收入增速较Q3进一步提升,大型企业收入增速较Q3有所放缓,主要是去年下半年大型项目订单快速增长导致实施交付的周期有所拉长。软件业务方面,公司聚焦云服务战略,主动收缩软件业务,全年软件业务收入33.20亿元,同比下降17.9%。 短期投入加大,利润端有所承压。公司2021年归母净利润为7.08亿元,同比下降28.2%,扣非后归母净利润为4.05亿元,同比下降55.3%。公司利润端出现较大幅度下降,主要是公司在报告期内围绕“强产品、占市场、提能力”,战略性加大研发及销售投入。其中,公司持续加大研发投入,全年新增研发人员1446人,研发费用同比增长16.2%至17.04亿元;公司持续升级销售组织体系,加大对客户的覆盖及业务推广,全年新增销售人员611人,销售费用同比大幅增长31.7%至20.28亿元。现金流方面,公司2021年经营性现金流净额为13.04亿元,同比下降19.2%,主要由于支付给职工以及为职工支付的现金增长所致。 充分受益数字化转型机遇 , 战略加大投入有望抢占先机 。目前企业服务产业已经迎来数智化、国产化、全球化的良好市场机遇,同时叠加国家政策对数字经济的支持,企业数字化的进程有望加速,公司作为国内云服务与软件产业的领军者有望充分受益。同时,公司近年通过持续加大研发投入进一步提升产品竞争力,有望在数字化的浪潮中进一步扩大市场领先地位。 投资建议: 维持推荐评级。预计公司2022-2023年EPS分别为0.27-0.34元,对应PE分别为96和76倍。 风险提示:技术推进不及预期;需求释放不及预期;行业竞争加剧等。
新洁能 电子元器件行业 2022-03-23 133.55 -- -- 186.00 -1.00%
132.21 -1.00% -- 详细
事件:公司公布2021年年报。公司2021年实现营业收入14.98亿元,同比增长56.89%;实现归母净利润4.10亿元,同比增长194.55%;实现扣非后归母净利润4.02亿元,同比增长198.12%。 点评:功率半导体持续高景气,21Q4业绩实现同比高增长。公司年报所公布数据与此前业绩快报相符,对应21Q4实现营收3.99亿元,同比增长38.06%,环比下降5.55%;实现归母净利润1.00亿元,同比增长159.64%,环比下降26.82%;实现扣非后归母净利润0.97亿元,同比增长165.76%,环比下降28.17%。报告期内,功率半导体细分领域持续高景气,国产替代进程加快,产品持续供不应求,带动21Q4营收、净利润实现同比高增长。公司21Q4利润端环比下滑较多,原因为计提员工奖金等费用所致。 产品结构、市场结构持续优化升级,助力企业长远发展。报告期内,公司利用功率半导体高景气度,抓住缺芯背景下下游客户国产替代进程加快的时机,积极调整产品结构、市场结构和客户结构,进一步扩大市场规模及影响力。 产品结构方面:沟槽型功率MOSFET(Trech-MOSFET)作为公司持续量产时间最长的成熟工艺平台,报告期内公司持续降低其销售比例,从上年同期的55.79%调整至当期的45.31%,并将更多的资源分配到屏蔽栅型功率MOSFET(SGT-MOSFET)和IGBT产品上;IGBT产品作为公司目前快速放量的产品,2021年销售额为8,051.44万元,相比去年同期增长了529.44%,其销售占比从1.34%提升至5.39%;市场/客户结构方面:公司报告期内积极发展汽车电子(含燃油车和新能源汽车)、光伏逆变和光伏储能、5G基站电源、工业自动化、高端电动工具等中高端行业,在汽车电子市场重点导入比亚迪等大客户,目前已经实现十几款产品的大批量供应,同时公司产品也进入了多个汽车品牌的整机配件厂,汽车电子产品的整体销售占比得以快速提升;与此同时,公司抓住新能源碳达峰碳中和快速增长的市场需求,重点发力光伏逆变和光伏储能市场,IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的头部企业实现大批量销售,光伏逆变和光伏储能领域将成为公司2022年重要的业绩增长点,助力企业长远发展。 拟定增募资建设推进碳化硅产业化项目,持续推进公司产品结构升级。公司于2021年,11月11日发布公告,拟募集资金总额不超过14.50亿元,其中拟投入募集资金2.00亿元用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化项目,6.00亿元投入功率驱动IC及智能功率模块(IPM)的研发及产业化项目,5.00亿元投入SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化项目。通过此次募资扩产,公司有望扩大功率半导体器件的生产规模,推进产品结构升级,国产替代的进程有望加速。 盈利预测与投资建议。作为国内功率器件龙头厂商,公司持续推进产品结构、客户结构和市场结构升级,看好半导体领域国产替代趋势下的长期成长空间。 预计2022-2023年EPS分别为3.81和4.60元,对应PE分别为51倍和42倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业景气度下降,国产替代不如预期等。
泸州老窖 食品饮料行业 2022-03-15 203.00 -- -- 210.00 3.45%
221.54 9.13% -- 详细
事件:公司于2022年3月11日发布2021年度业绩快报。公司2021年预计实现营业总收入203.84亿元,同比增长约22.40%;预计实现归属于上市公司股东的净利润78.49亿元,同比增长约30.70%。 点评: 公司2021年业绩表现亮眼,Q4业绩环比加速。公司2021年预计实现营业总收入203.84亿元,同比增长约22.40%;预计实现归属于上市公司股东的净利润78.49亿元,同比增长约30.70%。公司2021年营业收入突破200亿元,全年业绩实现良性增长。单季度看,公司Q4预计实现营业收入62.74亿元,同比增长24.14%;预计实现归母净利润15.73亿元,同比增长32.18%。与2021年单三季度相比,公司Q4业绩环比加速。 公司产品结构持续优化,精细化管理取得一定成效。公司聚焦国窖与老窖双品牌战略,2021年中高端产品占比进一步提高,国窖势能持续向上。在夯实原有品类的基础上,公司不断丰富产品矩阵,产品结构持续优化。2021年10月17日,公司推出了战略新品“泸州老窖1952”,定价899元/瓶,为公司业绩增长注入了新的活力。根据公司发布的公告,2021年公司深入贯彻“精细管理增效益,精准营销拓市场”的发展方针,推动经营规模和盈利水平的良性增长,进一步降低了费用率,精细化管理取得一定成效。 公司2022年开门红确定性较高。2022年春节期间,公司核心产品国窖1573动销表现良好,经销商预计完成35%-40%左右的回款,批价维持在920元左右,渠道库存维持在1个月左右的良性水平。同时,公司推出的新品国窖1952节前约完成40%的全年回款,2022年开门红确定较高。 2021年限制性股票激励计划首次授予登记工作已完成,有望激发公司经营活力。近日,公司发布关于限制性股票授予登记完成的公告,以2021年12 月29日为授予日,按每股92.71元的授予价格向符合授予条件的441名激励对象授予限制性股票692.86万股。公司首次授予的限制性股票的考核年度为2021-2023年三个会计年度,每个年度考核一次,分别对净资产收益率、净利润增长率与成本费用占营业收入的比例三项指标设置了考核要求。公司限制性股票激励计划首次授予登记工作的落地,有望激发公司后续的经营活力。 维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS分别为5.33元和6.67元,对应PE分别为39倍和31倍。2020年12月,公司提出了国窖1573的“新百亿”目标,力争国窖1573在2022年与2025年在销售口径的收入分别突破200亿元与 300亿元。随着产品结构不断优化以及管理逐步精细化,预计公司产品势能将进一步释放。叠加限制性股票激励计划的顺利开展,公司业绩有望增厚。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示。产品推广不及预期,渠道扩展不及预期,行业竞争加剧,食品安全问题。
华鲁恒升 基础化工业 2022-03-15 32.41 -- -- 34.56 6.63%
34.56 6.63% -- 详细
公司公布了2022年1-2月主要经营数据公告, 前两个月公司实现营业总收入53亿元左右,同比增长75%左右;实现归属于上市公司股东的净利润16亿元左右,同比增长110%左右。 主要产品价格同比增长, 公司1-2月业绩高增。 根据公司公告, 2022年1-2月营业收入、归属于上市公司股东的净利润大幅增长,主要原因包括: (1) 公司主导产品价格同比增长; (2) 碳酸二甲酯增产提质系列技改项目、己内酰胺及配套装置等建成投产,为公司经营提供了增量。 部分产品价格、盈利仍好于去年同期。 根据百川盈孚的数据, 截止3月11日,公司尿素产品价格同比上涨约40%,行业吨毛利约558.30元,同比增长12.36%; DMF价格同比上涨约60.86%,行业吨毛利约6964.38元,同比增长115.99%;己二酸价格同比上涨23.89%,行业吨毛利约3502.22元,同比增长15.52%。 全力推动项目建设,产能有望逐步释放。 公司现有在建产能包括:尿素100万吨,醋酸100万吨, DMF15万吨,混甲胺15万吨,尼龙6产品20万吨,尼龙66产品8万吨, PBAT 12万吨,碳酸二甲酯60万吨,碳酸甲乙酯30万吨,碳酸二乙酯5万吨。 目前公司酰胺及尼龙新材料项目按建设计划如期推进;第二基地项目各项要素条件相继落实,项目建设逐步启动。 随着公司在建项目的稳步推进,公司业绩有望逐步释放。 投资建议: 近期受俄乌冲突影响,国际油价维持高位,而国内保供稳价背景下,煤价走势相对平稳,煤化工企业具备成本性价比。 同时,公司多个在建工程项目稳步推进,有利于公司规模持续扩大,未来业绩增长有保证。 公司是具有成本、环保技术优势,且具备扩能潜力的煤化工龙头企业,有望受益于“双碳”目标下带来的化工行业供给侧变革。 预计公司2021-2022年的基本每股收益是3.43和3.47元,当前股价对应PE分别是9.43倍和9.34倍,维持推荐评级。 风险提示: 原油、煤炭价格剧烈波动导致产品价格、价差下跌风险;行业竞争加剧风险;宏观经济承压导致下游需要不及预期风险;在建项目产能释放不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
伊利股份 食品饮料行业 2022-03-14 37.50 -- -- 38.29 2.11%
39.50 5.33% -- 详细
事件:公司于2022年3月10日发布2022年1至2月主要经营情况的公告。经初步核算,2022年1至2月,公司实现营业总收入215亿元左右,较上年同期增长15%以上;利润总额33亿元左右,较上年同期增长20%以上。 点评: 公司2022年如期实现开门红,乳品需求延续景气向上行情。在疫情反复的影响下,居民健康意识逐步提升,乳品需求延续景气向上行情。2022年1-2月,公司产品的终端动销表现良好,整体业绩再创历史新高,核心产品库存处于良性水平,如期实现了开门红。2022年1至2月,公司预计实现营业总收入215亿元左右,同比增长15%以上;预计实现利润总额33亿元左右,同比增长20%以上。 持续优化产品结构,推出新品满足市场多元需求。2022年1至2月,公司旗下液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等业务均保持一定增长。其中,金典、安慕希、金领冠等重点产品销售收入占比同比提升3个百分点左右,产品结构持续优化。公司的金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级,成为我国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉,预计2022年1-2月公司金领冠销售收入同比增长30%以上。在优化产品结构的同时,公司推出“金典超滤牛奶”“安慕希丹东草莓”“畅轻蛋白时光”“金领冠塞纳牧有机奶粉”“须尽欢厚乳冰淇淋”等多款新品,以满足市场多样化的需求,产品竞争力进一步提升。 强化品牌营销,市场渗透率进一步提升。公司作为2022年北京冬奥会的赞助商,通过冬奥和春节促销等方式对品牌进行营销与整合,品牌影响力进一步提高。根据第三方调研数据显示,消费者在此期间对伊利产品的购买意愿创历史新高,产品的市场渗透率得到进一步提升。根据公司发布的公告显示,公司产品在地级市、县级市的市场渗透率同比分别提升0.6个百分点与1.2个百分点。 公司近日成功要约收购澳优,有望发挥产业链协同优势。为强化公司在婴幼儿配方奶粉及营养食品细分领域的市场竞争力,公司近日成功要约收购了澳优乳业。澳优乳业是行业内最早进行全球化布局的乳粉企业之一,羊奶粉在全球具有一定的竞争优势。此次成功要约收购澳优乳业,预计公司后续产品与供应链结构日趋完善,为公司实现战略目标奠定坚实基础。 维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS分别为1.42元和1.72元,对应PE分别为26倍和21倍。作为我国乳制品行业的龙头企业,2020年10月,公司董事长提出了2025年进入“全球乳业三强”的中期目标以及2030年实现“全 球乳业第一”的长期目标。在上游成本上涨压力趋缓、需求维持景气与产品结构优化升级等多重因素催化下,预计公司业绩有进一步上行空间,高质量发展可期。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示。原材料价格波动风险,产品推广不及预期,行业竞争加剧,食品安全风险。
五粮液 食品饮料行业 2022-03-11 167.99 -- -- 172.55 2.71%
174.00 3.58% -- 详细
事件:公司于2022年3月9日发布2021年度主要业绩数据公告。公司2021年预计实现营业收入662亿元左右,同比增长15%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润233.5亿元,同比增长17%左右。 点评: 公司2021年稳健收官,2022年春节期间动销表现良好。公司2021年预计实现营业收入662亿元左右,同比增长15%左右;预计实现归母净利润233.5亿元,同比增长17%左右。单季度看,公司Q4预计实现营业收入164.79亿元,同比增长约11.13%;预计实现归母净利润60.23亿元,同比增长约11.35%。与2021年单三季度相比,公司第四季度的营收环比有所加速。2022年春节期间,公司核心产品八代普五动销表现良好,预计整体的出货量同比增长30%以上,批价维持在960-970元左右,渠道库存维持在良性水平。同时,经典五粮液的出货速度亦相对较快,为公司业绩提供了一定支撑。 核心产品2021年量价实现齐升,产品结构持续优化升级。公司结合自身的实际情况,于2021年11月提高了普五的经销商进货价格。其中,普五的计划外价格从999元/瓶提升为1089元/瓶,计划内价格889元/瓶保持不变,计划内外的比例3:2,综合成本969元/瓶,对标飞天茅台。在价格提升的同时,八代普五的量亦实现了增长,终端动销创下新高,推动公司业绩进一步上行。此外,公司持续优化产品结构,2021年成功在市场导入了超高端产品经典五粮液,产品结构持续优化,经典五粮液有望在十四五末成为除普五外的另一大核心单品。在强化五粮液主品牌的同时,公司持续推动系列酒产品品牌升级,2021年成功推出新版五粮春、尖庄1911等产品,产品矩阵进一步丰富。 2022年定调稳中求进,人事调整落地有望加快公司战略目标推进。2021年12月18日,公司顺利召开了年度经销商大会。公司对2021年的工作进行了总结,并制定了2022年的营销工作思路。公司表示2022年将实行稳中求进的工作基调,坚持以高质量的市场份额提升为核心,加快构建共生共荣的新型厂商关系。同时,在巩固核心大单品的基础上,提升产品层级,加大对系列酒的发展,并进一步加强渠道建设。2022年2月18日,公司人事调整落地,曾从钦先生任职公司董事长,邹涛先生任职集团总经理,蒋文格先生任职股份公司总经理。此次人事调整落地整体符合市场预期,人事结构的调整有望加快公司推进战略发展目标,增强公司管理和销售团队的执行力。 维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS分别为6.02元和7.06元,对应PE分别为27倍和23倍。2021年是公司“十四五”的开局之年,业绩稳健收官。 作为高端浓香白酒行业的龙头,公司产能扩张与产品升级稳步推进,产品量价有进一步提升的空间。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示。核心产品动销不及预期,渠道扩展不及预期,宏观经济下行风险,食品安全风险。
贵州茅台 食品饮料行业 2022-03-11 1808.00 -- -- 1793.00 -0.83%
1870.00 3.43% -- 详细
事件:公司于2022年3月7日发布2022年1月至2月主要经营数据公告。经公司初步核算,2022年1月至2月,公司实现营业总收入202亿元左右,同比增长20%左右;实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右,同比增长20%左右。 点评: 公司2022年顺利实现开门红。2022年春节期间,公司核心产品动销表现良好,顺利实现了开门红。2022年1月至2月,公司实现营业总收入202亿元左右,同比增长20%左右;实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右,同比增长20%左右。其中,公司的核心产品飞天仍处于供不应求状态。 截至2022年3月7日,2021年散瓶飞天批价约为2780元,较2022年1月1日增加约50元/瓶。 预计2022年公司将进入产能释放期。得益于“十三五”茅台酒技改项目全面完成投产与系列酒技改项目有序推进,公司2021年基酒产能加速释放。其中,公司2021年约生产茅台酒基酒5.65万吨左右,同比增长约12.55%;约生产系列酒基酒2.82万吨左右,同比增长约13.25%。此外,公司的茅台基酒产量在2015年下滑后,2016-2018年稳步增长。2018年公司的茅台基酒产量为4.97万吨。结合茅台酒的生产周期,预计2022年公司将进入产能释放期。 公司产品结构与渠道改革持续优化。2021年12月以来,公司在夯实飞天茅台的基础上,持续优化产品结构,相继发布超高端贵州茅台酒(珍品)与虎年生肖酒。除发布新品之外,公司于2022年1月1日对新款珍品茅台酒与陈年贵州茅台酒15两款产品提价。其中,新款珍品茅台酒零售指导价由4499上调至4599元,陈年贵州茅台酒15零售指导价由4999上调到5999元,进一步提高了产品价格区间。在优化产品结构的同时,公司积极进行渠道改革,大力发展直销渠道,渠道逐步向扁平化迈进。直销渠道的发展有望推动公司产品吨价进一步上行,公司基本面有望持续向好。 维持推荐评级。预计公司2021/2022年每股收益分别为41.51元和48.65元,对应PE估值分别为41倍和35倍。公司2022年开年顺利实现了开门红,作为白酒行业的龙头,公司茅台酒与系列酒双轮驱动的策略明确,直销渠道的扩张有望提升产品吨价。伴随着产能释放,公司量价有进一步提升的空间。 同时,新上任的董事长对公司的改革信心较强,市场对公司的改革期待值较高,公司业绩有望稳中求进。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示。产品升级不及预期,直销渠道扩张不及预期,产能释放不及预期,食品安全问题,宏观经济影响等。
药明康德 医药生物 2022-03-11 99.80 -- -- 119.97 20.21%
119.97 20.21% -- 详细
事件:公司发布了2022年1-2月份主要经营数据,1-2月份在手订单和销售收入同比增速均超过65%,公司预计2022年一季度收入同比增速达到65%-68%,2022年收入同比增速有望达到65%-70%。 点评: 公司核心业务保持高增。公司贯彻执行“跟随分子”的战略,整合后的化学业务(WuXi Chemistry)板块,持续建设“一体化,端到端”CRDMO(合同研究、开发及生产组织)业务,订单需求旺盛。预计2022年化学业务收入同比将近翻番,测试业务和生物学业务延续近几年增长势头,细胞及基因疗法CTDMO 业务有望实现超过行业增速增长,国内新药研发服务部将迭代升级以满足客户对国内新药研发服务更高的要求,预计收入会有一定程度的下降。 公司将持续提升服务能力。公司将进一步加强对于PROTAC、寡核苷酸药、多肽药、抗体偶联药物(ADC)、双抗、细胞和基因治疗等新分子类型的服务能力,抓住新的业务机遇,赋能全球医药创新。此外,公司还通过探索包括人工智能、医疗大数据、自动化实验室等前沿科技,力求将其早日运用于新药研发流程当中,帮助客户提高研发效率,在最大程度上降低新药研发的门槛。 投资建议:公司是全球领先的CXO企业,不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐,持续强化公司独特的一体化CRDMO (合同研究、开发与生产)业务模式,并提供真正的一站式服务,满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.72/2.75元,当前股价对应PE分别为54/34倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、上游药企研发投入大幅减少、产能扩建不及预期、人才队伍建设不及预期、药物研发失败风险、大客户流失、行业政策风险等。
爱美客 机械行业 2022-03-09 456.55 -- -- 497.99 8.61%
518.65 13.60% -- 详细
事件:2021年,公司全年实现营业收入144,787.20万元,同比增长104.13%;实现利润总额112,183.76万元,同比增长123.18%;实现净利润95,733.33万元,同比增长120.89%;实现归母净利润95,779.85万元,同比增长117.81%。 点评: 公司2021年业绩翻倍增长,符合此前预告范围。分季度来看,2021年Q4,公司营业总收入4.25亿元,再创季度收入新高,同比增速达73.48%,与Q3基本持平;实现归母净利润2.49亿元,同比增长66.69%。分产品来看,溶液类注射产品实现营收104,614.29万元,较上年同期增长133.84%;凝胶类注射产品实现营收38,533.23万元,较上年同期增长52.80%。受益于近年来消费者对抗衰老、皮肤年轻化的需求不断增长,以嗨体为核心的溶液类注射产品增长幅度更大。 行业红利+产品优势+政策监管,多因素驱动公司业绩增长。(1)随着社会发展、经济增长、医疗技术日趋成熟,居民消费能力与消费意愿提升,对医美的接受度与认可度上升,兼备消费与医疗属性的医美行业快速发展。(2)公司差异化布局产品,拥有多款满足不同消费者需求的玻尿酸、埋植线等产品,2021年新推出“濡白天使”童颜针。其中,嗨体作为国内唯一一款通过NMPA批准的针对性治疗颈纹的Ⅲ类医疗器械,2021年保持独家优势,火热销售带动公司业绩快速增长。另外,公司“濡白天使”童颜针富含玻尿酸,有即刻填充和无需复溶的优势,技术上远超市面上的童颜针产品;“濡白天使”在医生注射牌照授权制度与完善的营销网络下,在全国范围内快速渗透。(3)2021年,国家出台《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》、《医疗美容广告执法指南》等相关文件,加大监管力度。长远来看,打击黑医美有助于医疗美容机构规范化运营,头部医美产品提供商将获得更多市场机会,市场份额有望进一步提升。 公司整合加固研发体系,在研项目获得实质进展。2021年,公司继续保证研发创新投入,2021年公司研发投入占营业收入7.07%,研发投入金额同比增长65.54%。除童颜针外,用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素已进入临床Ⅲ期,用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液已经完成临床Ⅰ期,用于成人浅层皮肤手术前对完整皮肤的局部麻醉利多卡因丁卡因乳膏已获得临床批件。从外,公司在研产品还包括用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于溶解透明质酸可皮下注射的注射用透明质酸酶等。 投资建议:公司专注于医美产品,系国内玻尿酸注射针剂龙头,享受医美行业红利。公司医美产品管线逐渐丰富完善,新品童颜针创新优势显著,有望成为新一代明星产品;未来将进军体重管理市场,具备高成长性。我们预计公司2022年/2023年的每股收益分别为6.68元/9.66元,当前股价对应PE分别为70倍/49倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:疫情风险;市场竞争加剧风险;新产品研发和注册风险;新产品市场接受度不及预期;经营资质续期风险等。
兴发集团 基础化工业 2022-03-09 38.62 -- -- 37.20 -3.68%
39.25 1.63% -- 详细
2022年3月4日,公司发布2021年业绩快报,全年实现营业收入236.08亿元,同比增长28.88%;实现归属于上市公司股东的净利润42.38亿元,同比增长581.95%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44.77亿元,同比增长611.17%。 主要产品价格同比大涨,公司全年业绩高增。2021Q4,公司实现营收70.28亿元,同比增长126.92%,环比增长4.47%;实现归母净利17.50亿元,同比增长5.69倍,环比增长29.95%,业绩环比实现正增长,且业绩同比增速相比三季度明显加快。根据公司业绩快报,全年归母净利同比大幅增加,主要受以下因素的综合影响:一是受市场供需关系影响,报告期内化工行业迎来景气周期,公司主营产品有机硅、草甘膦、二甲基亚砜、黄磷等产品销售价格同比大幅上涨,盈利能力显著增强。二是公司全资子公司宜都兴发化工有限公司300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目、参股公司宜昌星兴蓝天科技有限公司40万吨/年合成氨项目均在报告期内建成投产,为公司带来了新的利润增长点。三是公司电子级化学品市场开拓取得积极进展,其中对接半导体客户的电子级磷酸、硫酸、混配液等高附加值产品销量明显增长,经营业绩大幅提升。 多个项目稳步推进,利好公司规模扩大。磷矿石方面,公司在建的后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目,计划2022年下半年建成投产。草甘膦方面,内蒙兴发目前在建5万吨/年草甘膦产能,计划2022年二季度投产,届时公司草甘膦产能将增加至23万吨/年。有机硅方面,公司控股孙公司内蒙兴发目前在建的40万吨/年有机硅单体生产装置,计划2023年6月建成投产。电子化学品方面,目前兴福电子正在新建4万吨/年IC级硫酸项目,计划2022年上半年前分期投产。此外,公司与华友钴业成立合资公司,拟投资建设30万吨/年磷酸铁项目,项目将分期建设,项目一期的10万吨/年磷酸铁项目有望于2022年年底投产。 投资建议:进入2022年,公司主要产品黄磷及精细磷化工产品、草甘膦、有机硅相关产品价格表现较为强势,我们认为黄磷、草甘膦未来新增产能有限,行业景气度有望维持。同时,公司在建项目稳步推进,后续新增产能的逐步释放利好公司发挥规模效应,做大做强。预计公司2022-2023年的基本每股收益是4.12元和4.45元,当前股价对应PE为9.21倍和8.54倍,给予谨慎推荐评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;下游需求走弱风险;产品价格、价差下降风险;在建和拟建项目进度不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
中鼎股份 交运设备行业 2022-03-01 20.38 -- -- 21.16 3.83%
21.16 3.83% -- 详细
事件:2月25日,公司公告,子公司AMK公司中国子公司安徽安美科近期收到客户通知,公司成为国内某自主品牌头部企业新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期5年,生命周期总金额约为3.4亿元。 点评: 围绕智能底盘战略,持续推动业务向智能化迈进。 (1)智能底盘-空悬系统业务:随着新能源汽车时代到来,空悬系统逐步从高端走向普及,成为新能源汽车平台的主流配置,需求量增加。公司旗下德国AMK公司是全球汽车空悬系统总成产品的高端供应商。国内空悬市场处于起步阶段,AMK中国子公司安徽安美科的业务已取得突破性进展,已经取得蔚来、东风岚图等订单,2021年以来新增空悬系统订单金额19亿元。 (2)智能底盘-轻量化业务:汽车轻量化逐渐成为汽车行业发展的广泛共识。铝合金控制臂总成产品等轻量化底盘产品单车价值高。公司近年来大力发展底盘轻量化系统总成产品,锻铝控制臂总成项目已取得突破性进展。不仅获取了奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单,同时在新能源头部企业业务也有进展。2021年以来新增轻量化底盘系统订单金额43亿元。 (3)热管理管路系统业务:伴随着公司对德国TFH管路总成技术的消化吸收,公司热管理产品在新能源汽车上的单车价值明显提升。目前已为宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车平台配套。2021年以来新增热管理管路系统订单金额28亿元。 (4)密封系统业务:公司旗下子公司德国KACO、美国库伯、美国ACUSHNET拥有国际前三的密封系统技术。公司近年不断加大业务拓展速度,尤其在美系车及自主品牌客户上有较大突破,行业市占率稳步提升。 海外业务逐步恢复,助推业绩高速增长。公司持续加强海外企业整合、成本控制和精细化管理,通过对海外企业进行人员缩减、费用控制及成本优化等方式,伴随行业的复苏,提升了海外业务的恢复速度和盈利能力,助力公司整体业绩回暖。公司预计2021年实现归母净利润9.4-10.7亿元,同比增长90.84%-117.23%;扣非后归母净利润6.4-8.6亿元,同比增长117.18%-191.84%。 投资建议:维持推荐评级。预计2021-2023年EPS分别为0.86元、1.02元、1.22元,对应PE分别为23倍、20倍、17倍,维持推荐评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨,汽车产销量不及预期,订单获取或释放不及预期,海外业务经营不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名