金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 634/652 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华天科技 电子元器件行业 2011-01-26 7.64 3.93 1.83% 9.38 22.77%
9.38 22.77%
详细
IC封测由于其技术门槛相对较低,技术发展更为成熟,较难以创造出更高的附加值,因此在全球IDM大厂正在逐渐外包其封测站能,预计未来数年,从海外转移进入中国的IC封测产值每年将达50亿元左右。对于国内具备规模优势和技术优势的企业来说,如能把握这次产业转移的浪潮,必将获得极大的发展空间。 以CSP、TSV等为代表的先进封装技术更是前景无限。 IC先进封装主要指IC载板封装,主要包括BGA、CSP、FC、LGA型封装,应用领域主要包括手机、内存、PC、网络通信、消费类电子等诸多领域。先进封装技术由于其更小的面积、更低的成本,未来必将对传统封装进行全面的替代。先进封装的增长潜力远远高于传统封装行业,是全球各大封装未来发展的主要方向。能率先在先进封装领域取得技术和工艺突破的企业,必将在未来半导体封装市场大放异彩。TSV封装技术更是先进封装技术中的佼佼者。 华天科技成功入股西钛微电子,占据先进封装的全球领先地位。 西钛微电子主要采用具有全球领先水平的TSV技术为基础的晶圆级封装方式从事超大规模集成电路封装,并生产手机、笔记本电脑及车载影像系统等使用的微型摄像头模组等光电子器件。公司已建成每月2,000片左右影像传感器封装产能,实现了TSV技术晶圆级封装方式的产业化,为目前全球唯一实现使用TSV技术进行晶圆级封装量产并且良品率达到95%以上的厂商。公司目前订单需求远超出实际产能,亟待扩产。华天的注资将成为公司大规模扩产的起点,未来增长前景令人炫目。 先进IC封装正从传统制造业向先进制造业转变。 由于西钛微电子的TSV等先进封装技术在世界居于领先水平,将引领未来全球封装业的产业升级,因此决不能仅仅将其视为传统制造业,而应视作引导我国半导体产业革命的驱动力量,其意义绝不亚于我国在半导体设计等其他领域取得的关键突破。理当享受先进制造业的估值。 当前估值完全未能描述出公司极大的增长潜力,维持买入评级。 考虑参股西钛后公司带来的业绩贡献,我们预计公司2011年EPS为0.47元,2012年0.76。其中西钛未来数年复合增速将超过100%。我们认为公司的合理估值为2012年25倍,合理价值19元,建议买入。
远光软件 计算机行业 2011-01-26 13.89 7.23 -- 16.31 17.42%
16.31 17.42%
详细
事件:公司公布2010年度业绩预报修正公告 公司将2010年业绩上调至增长60-90%,符合我们的预期 公司发布业绩预报修正公告,将2010年业绩预期从第三季度估计的“比上一年度增长30-50%”改为“比上一年度增长60-90%”。这符合我们此前的预期,即2010年净利润增长83%,对应EPS0.82元。这一方面是由于来自国家电网的信息化需求非常强劲,另一方面是由于华凯投资在今年上半年贡献了大量投资收益。 2011年业绩更加美好,SG-ERP成为主营收入的新引擎 我们认为2011年公司的净利润将增长28%,对应EPS1.05元;其中主营业务贡献的EPS0.95元,比2010年增长54%(2010年投资收益对EPS的贡献约为0.20元)。主营业务维持高速增长,主要是由于国网SG-ERP工程将在2011年开始结算,我们估计为公司带来的收入将大于SG-186的水平。此外,南方电网虽然体量不及国网,但是信息化需求的增长也不容忽视。 发电行业和跨行业管理软件将成为公司长期成长的基石 我们认为发电行业和跨行业管理软件蕴含着巨大的增长潜力,将成为公司长期成长的基石。2011年1月4日,公司为国电华北公司实施的财务管控项目获得中国软件评测中心的验收评测,标志着公司在发电领域的管理软件取得了重大进展。此外,公司还与神华集团、中国电力财务公司等非电力行业企业建立了合作关系,我们预计将在未来3-5年内成为主要收入来源之一。 维持“买入”评级和37元的目标价位 我们对公司2010-2012年EPS的预期为0.82元,1.05元和1.56元;扣除房地产投资收益之后的主营业务EPS分别为0.62元,0.95元和1.46元。目前股价对应2011年P/E仅为23倍,估值严重偏低。鉴于2011-2013年公司净利润的复合增速为39%,赋予其0.9倍P/E/G,即35倍2011年P/E,上调目标价位至37元。远光软件仍然是我们在行业应用软件领域的首选。
水晶光电 电子元器件行业 2011-01-26 12.51 6.30 -- 15.46 23.58%
15.46 23.58%
详细
事件:公司上调2010年业绩预测 业绩增长超公司预期 公司于2010年10月25日披露的2010年第三季度报告中,预计2010年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-50%。公司今天上调2010年业绩增长预期为50%-70%,达到约8,600万元至9,800万元。 我们自2010年下旬以来的预期为近8,700万元,处于公司本次上调后的区间之内。 传统产品超预期促使公司上调预测 公司本次上调业绩预测的原因是:2010年产品结构进一步优化,传统产品随着其应用领域的拓宽稳步增长,单反单电产品迅速增量。 我们认为,公司的微投、窄带等新兴产品掩盖了传统产品也有高增长潜力的事实。传统产品应用范围广阔,并且存在进口替代的空间。红外截止滤光片可应用于手机等各个领域,公司的晶圆级红外截止滤光片,能比传统类型产品减少30%-50%的生产成本,适合应用在3G手机的副镜头,将受益于3G手机的普及。普通光学低通滤波器的增长空间主要来自于替代日本产品。单反光学低通滤波器业务有望在三年内扩大至现有规模的2-3倍。 新兴产品看点多 公司不断在相关领域研发新产品,如:聚光太阳能产品和光通信产品等,并希望新业务的总收入在3-5年后超过现有产品收入。其中,微型投影设备、LED蓝宝石衬底和微软Kinect用窄带滤光片三种产品最有爆发性增长的潜力。LED蓝宝石衬底生产线将于两年后达产,年产能将达到360万片,有望给公司带来7.9亿元的年销售收入和近1亿元的净利润;窄带产品今年将有望随着Kinect的热销而增长,估计会有1,000万片以上的出货量;我们预计微投产品将在2012年大举进入市场。 股价回调提供买入机会 我们预测公司的营业收入和净利润在2009至2012年的年均复合增速分别为71%和58%,给予2011年每股收益35倍市盈率,目标价52.73元。公司股价自2010年12月中旬以来已回调26%,当前是不错的买入机会。
安琪酵母 食品饮料行业 2011-01-25 37.28 19.97 206.25% 37.80 1.39%
37.80 1.39%
详细
年报业绩略低于预期:公司公告2010年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为21.01亿元和2.85亿元,同比分别增长24.59%和35.59%,实现EPS0.98元;其中第四季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润为5.99亿元和0.79亿元,同比分别增长20.51%和43.82%,实现EPS0.26元。公司年报业绩略低于市场及我们预期,主要原因在于公司收购的安琪伊犁30%股权、安琪赤峰10.5%股权及宏裕塑业65%的股权是从实际购买日而非1月1日起纳入公司合并报表范围,若这部分收购资产从年初开始计入合并报表,公司全年归属于上市公司股东的净利润将增加0.32亿元至3.17亿元,符合市场及我们预期。 产品提价将抵消成本上涨带来的负面影响:受主要原料糖蜜成本大幅上涨而公司国内产品没有提价的影响,公司全年毛利率水平下降3.02个百分点至33.75%,其中第四季度毛利率环比下降1.64个百分点至30.94%。虽然今年成本压力依然持续,但酵母行业是寡头垄断,公司作为行业龙头提价能力非常强,国内产品已平均提价5-10%左右,我们预计提价将基本抵消成本上涨带来的负面影响。目前可以说是公司相对最差的时候,我们预计今年全年公司的毛利率将回到35%以上。 产业链一体化推动公司步入新的快速增长期:公司传统的酵母业务凭借品牌、技术及环保优势,未来将以比行业增速略快的20%左右的速度增长;拟定向增发项目新型酶制剂、生物复合调味料、复合生物饲料、生物保健食品及埃及高活性干酵母项目主要围绕附加值较高的上游和下游深加工,将进一步深化公司的产业链一体化。据了解,公司目前的调味品、动物饲料、保健品等业务虽然规模较小但都已过亿,而且发展速度非常迅猛。我们认为,随着公司产业链一体化的推进,公司将步入新的业绩快速增长期,预计11-13年净利润的复合增速将超过40%。 盈利预测与评级 假设公司2011年完成2400万股的定向增发,我们预计公司2011-2013年摊薄后的EPS分别为1.24、1.80和2.38元,以1月21日收盘价39.57元计算,11-13年动态PE分别为32X、22X和17X。我们认为公司所处行业发展前景广阔、公司经营稳健、龙头地位稳固,对公司维持长期看好的观点。我们维持公司“买入”的投资评级,目标价维持55.47元。
潍柴动力 机械行业 2011-01-25 40.36 9.79 180.33% 50.67 25.55%
50.67 25.55%
详细
年初订单饱满成本上不存在压力 1月份排产在6.5万台左右,达到公司产能的上限。由于公司的排产视整车企业的订单情况来定,因此公司的库存并未增加。从我们了解的整车企业来看,库存也并未出现增加。当然,并不排除经销商提前增加库存备战3月份旺季的可能。 公司成本中外协件占比在75-78%,公司对这部分成本具有掌控能力;公司直接采购的废钢、废铁占成本的比重仅有百分之十几。同时,公司一线员工工资未上涨。 重卡、装载机、大客车发动机龙头产品线将进一步扩充 2010年公司销售各种发动机55-60万台,其中重卡发动机40万台左右,市场占有率近40%;5吨以上装载机发动机十几万台,市场占有率超过80%;大客车发动机4万台左右,市场占有率达50%。 公司目前产品主要集中在8-12升发动机,未来将开发5-7升市场,主要配置中小挖掘机市场和中小客车市场。中小挖掘机市场容量每年在十几万台,目前主要依靠国外进口,公司产品价格仅为进口产品一半,目前正在与三一、中联、柳工等适配;中小客车市场容量每年超过30万台,公司目前正在和宇通、黄海等厂家适配。 公司产能储备充足未来资本支出不大 公司现有年产能70万台,其中潍坊老厂区年产能36万台,新1厂产能每年24万台,新2厂年产能10万台。今年1季度新2厂还将释放10万台产能,基本满足2011年生产需求。目前公司新3厂、新4厂已经建设完成,随着生产需求逐渐投入使用,因此公司未来资本投入需求不大。 多手准备积极备战重型车国Ⅳ标准 面对可能在2012年1月1日实施的国Ⅳ标准,公司已经做好充足准备。公司将主要采用高压共轨+SCR技术路线,同时为应对政策和消费者取向,公司还在独体泵+EGR或者SCR等方案上做了准备。 投资建议 公司是国内重型发动机龙头企业,产品线的扩充将提升增长潜力;同时公司具有成本控制能力,当前2010年PE仅为12倍,明显低于工程机械15倍PE水平。
天虹商场 批发和零售贸易 2011-01-25 20.62 13.81 147.90% 22.16 7.47%
22.39 8.58%
详细
事件:公司公告签订两处门店合同 公告梗概: 公司公告签订租赁苏州木渎新华商业广场,租赁建筑面积39000平米,租期自商场开业起20年,20年租金合计3.2亿元。此外山东威海东城国际项目开设加盟店,加盟时间3年,面积约34800平米。 2012年较2011年外延更为积极: 公司此次公告两处门店分别于2010年7月16日和2010年12月9日已披露过开设议案。我们预计苏州木渎店将于2012年中开业,在近期公司门店开设公告中,我们发现2012年储备项目远超过2011年门店储备项目,从已公告的未来22家筹备新门店中,扣除目前已经开业的五家门店(含加盟店),预计2011-2013年将开业的剩余17家门店中,2011年计划开业的仍有3-4家储备项目,而2012年有8-9家门店,因此我们预计2011年天虹外延门店扩张速度与2010年全年的开店速度持平,从而保证了公司业绩的稳定性。而2012年我们预计随着8-9家新门店的相继开业,未来公司营业规模将步入加速提升期。此外,市场较为担忧的新门店扩张拖累业绩问题,我们认为2008-2009年公司开设的9家门店将逐渐步入成长期,相信这9家门店随着3-4年逐渐脱离培育期后,与我们之前报告提及的2006年6家和2007年7家门店如出一辙,利润增速将有一次较大提升阶段,成为2012-2013年业绩可持续发展的稳定器。 风物长宜放眼量,维持买入评级: 对于一个零售次新股,我们一直认为外延扩张和可复制性是一把双刃剑,但从公司自身长期发展的角度出发,目前下沉全国二、三线城市地区,加紧市场占有率和门店的外延扩张,我们认为是抓住城镇化进程和居民消费升级机遇的正确选择。 犹如优质的股票亦需要择时,零售门店扩张可复制性和择时扩张方面,我们认为天虹商场的策略具有可持续性和进取性,在已公布的未来22家门店中,除江西吉安市土地尚未披露门店面积外,预计2011-2013年将至少增加超过54万平米的门店建筑面积,较2010年底109.9万平米的建筑面积增加约50%,随着营业规模和体量的提升,相信公司在零供谈判时的议价能力以及毛利率都能有所提高,而我们认为在公司股本不变化的前提下,毛利和净利绝对额随着规模效应的体现,亦能显著增厚未来公司的EPS。未来天虹商场的发展或许没有爆发性增长的表现(老门店脱离培育期后的业绩增速将直接扶持新门店短期的盈利亏损),但公司在规模和外延的快速扩张,能够大大提升未来公司的区域群体竞争力和抗风险能力,所谓“东边不亮西边亮”,门店之间综合的体量效应和集群效应是天虹区别于其他百货公司最为显著的核心竞争力。我们维持公司2010-2012年EPS分别为1.22/1.66/2.21元的预测,以2009年为基期未来三年CAGR为35.3%,认为公司的合理价值在58.10元,对应2011年35倍市盈率,股价若低于44元,建议投资者积极配置。 风险分析: 外延扩张时人才管理风险及租金上涨风险,新开门店培育期延长超预期。
天汽模 交运设备行业 2011-01-25 18.11 4.84 47.42% 20.24 11.76%
20.69 14.25%
详细
调研地点:天津 拜访对象:公司高管 国内汽车模具的龙头企业,2009年市场占有率16.59% 公司是国内汽车模具行业的龙头企业。按营业收入占比计算,公司2009年的市场份额为16.59%;就产品技术而言,公司全面实现数字化无纸设计与制造,有技术实力承接形状比较复杂的翼子板、侧围以及对表面要求比较高外板的模具。 国内市场容量超100亿元人民币,国际市场容量超过100亿美元 汽车模具被誉为“汽车工业之母”,市场对汽车模具的需求主要由新车型的投放数量决定。据中国模具工业协会统计,设计制造一款全新车型所需汽车覆盖件模具价值约1亿元;每款改款车型平均约25%的覆盖件模具需要更换,价值约2,500万元。以2009年推出的新车型计算,我国乘用车覆盖件模具年市场需求在90亿元以上。考虑到商用车、专用车等对模具的需求,汽车覆盖件模具市场容量应达到100亿元以上。而国际市场的容量应在100亿美元以上。 受益于合资品牌的国内采购与国际品牌的跨国采购 由于国内模具技术水平较国际高端水平仍存在一定差距,合资品牌的模具仍以进口为主,但随着合资品牌降成本的压力和自主品牌的崛起,国内模具企业逐步依靠高性价比发展壮大。汽车模具行业转移已开始进入比较成熟阶段,上海通用与南北大众均已开始小批量使用国内模具。此外,公司的性价比优势也得到了包括奔驰、宝马、通用、福特在内的欧美整车企业的认可,从2007年至2009年,公司海外销售收入占比为28%、38%和32%。 上市融资降低财务费用,超募资金助力跨越式发展 公司于2010年11月25日登陆中小板,净募集资金8.66亿元,除募投项目需投资2.995亿元外,公司从超募资金中提取3.44亿元归还银行贷款,6000万元用于永久补充流动资金,由此可降低银行借款利息2000余万元,而剩余1.625亿元则为公司的收购和进军新市场提供了财务支持。 首次给予“增持”评级,目标价21.00元 我们预计公司2010~2012年的EPS分别为0.41元、0.60元和0.80元,给予公司2011年35倍PE估值,目标价21.00元。
南京新百 批发和零售贸易 2011-01-25 9.65 6.43 13.14% 10.13 4.97%
10.51 8.91%
详细
公告梗概: 通过公开议标和数轮筛选,公司拟委托戴德梁行房地产咨询(上海)有限公司代理销售主楼(南京中心)部分物业,代理销售建筑面积约为3万平米,代理佣金为完成合同约定的各项代理销售事项后以售出写字楼到帐款项为基数的0.8%计算并收取(委托代理销售实施目标的具体方案参见后文附表)。 出售主楼3万平物业,初步估算2011年将增厚业绩0.48元: 由于之前我们在模型中假定南京中心7万平米办公楼为租赁业务,给予地产业务2011年EPS仅为0.01元,根据最新公告,我们对2011年地产业务做如下调整:根据销售完成进度,出售地产业务3万平米中,2011年完成销售的95%,而2012年完成剩余5%,保守估计戴德梁行及其他手续费为销售收入的2%,则2011/12年南京中心售楼收入分别为97755万/5145万元(每平米3.5万元),净利润分别为17962万/945万元,初步估算2011/12年EPS将一次性增厚0.50/0.03元。此外,由于售楼计划将导致原先7万平租赁业务减少至4万平米,因此我们重新估算写字楼租赁业务2010-2012年的EPS分别为-0.03/-0.01/0.00元(之前为-0.02/0.01/0.03元),结合售楼和租赁地产的影响,预计2011/12年地产业务将贡献EPS0.49/1.07元(之前为0.01/1.07元),其中2012年地产业务不受影响主要原因是售楼收益EPS0.03元正好与租赁面积减少导致2012年租赁业务减少EPS0.03元抵消。 百货业务步入新台阶,上调2011年该业务EPS 0.04元: 公司主营业务百货2011年将步入新台阶,随着新百主楼外观将于春节前后装修完毕,我们预计未来装修导致公司内部营业略受影响的局面将有所改观,未来公司将通过对内部楼层逐层装修改造的契机,进行品牌的调整,而8F目前虽临时作为特卖场,但未来将作为餐饮出租,力争将新百打造成一个休闲娱乐多功能百货门店。 考虑到新百地处南京最繁华的新街口商圈以及新百主楼超强的集客能力,随着春节前后楼顶一圈12米LED灯管装修完毕,预计未来南京中心将成为南京市又一标志性建筑物。我们上调2011年百货主业EPS0.04元(原先为2011年为0.26元),认为公司品牌调整和毛利率未来随着南京中心装修完毕,将迈入新的业绩增速台阶。 维持买入评级,目前股价极具吸引力: 我们调整公司2010-2012年EPS分别至0.28/1.08/1.56元( 之前为0.28/0.56/1.49元),以2009年为基期未来三年CAGR84.8%, 给予六个月目标价13.62元(现价9.85元),其中商业、医药、地产EPS分别对应2011年30/35/1倍估值(详见后文估值拆分)。我们认为公司若能顺利出售南京中心部分写字楼物业,能盘活公司存量资产,提高公司的盈利能力,回收资金开发公司的其他项目,预计2011年全年EPS将有望在我们之前的预测基础上翻倍,完全符合我们2011年9月6日出具深度报告时提及的“2011年初是最佳买入投资点”的预判,强烈推荐! 风险提示: 公司两大房地产施工进程仍然存在不确定性,政府调控地产政策趋严
华业地产 房地产业 2011-01-25 3.39 3.70 -- 3.38 -0.29%
4.18 23.30%
详细
股权激励正当时:公司在过去是典资源型企业,拥有北京通州、大连及武汉东湖等地的优质资源,资金较为充裕,但扩张和开发速度较为缓慢,资金利用率不高,导致资源虽然丰富,业绩释放速度却较慢。但在2010年后公司加大拿地力度,仅2010年一年就拓展土地储备125万平方米,土地储备扩大了一倍,相应地,公司需要更好的管理来提升开发能力,加强资源的利用,股权激励无疑是较好的办法之一,此时推出正当时。 行权条件较有吸引力,公司完全有能力达到:公司发布的股权激励草案中,行权价为8.14元,高出最新收盘价7.4元10%,此外,行权对于净利润指标的要求也颇具吸引力,若要达到行权条件,公司2011至2013年的净利润需达到4.1、5.4、6.8亿元,合每股收益0.64、0.84、1.1元,对应最新股价PE为12、9、7倍。我们认为,公司现在土地储备丰富,且利润空间较大,完全有能力达到行权条件。 业绩弹性较大,实际业绩表现可能大幅超过行权条件:公司由于项目地理位置佳,利润率高,销售将较为通畅,考虑到公司近几年业绩集中来源于少数项目,我们认为近几年的业绩弹性将非常大,主力项目北京通州东方玫瑰家园、大连华业东方园一旦热销,公司业绩可能远超预期,因此,未来实际业绩可能大幅超过行权条件。 目前估值较为合理,业绩存在较大上调空间:股权激励实施后,我们预计公司业绩释放将加速,保守测算,2010-2012年每股收益分别为0.42、0.64、0.98元,对应7.4元股价市盈率分别为18、11、7倍,从盈利角度来看,公司目前估值水平较为合理。重估方面我们测得公司NAV为8.56元,目前股价较NAV折让14%。估值优势尚不明显。 公司近两年业绩主要的弹性来自于通州住宅项目。我们的盈利预测基于该项目2011年结算15万平方米测算,而该项目的销售极有可能在全年放量,我们的预测较为保守,业绩存在较大上调空间。若2011年结算20万平方米,2011年业绩将由0.64元上调至0.8元,市盈率降低至9倍。 投资建议:地产行业目前看不到整体性的投资机会,就个股来说,公司目前的估值水平与行业水平齐平,但若通州项目售价以及销售速度超出预期将会带来盈利与重估值的双重提升。我们给予公司“买入”评级。目标价8.5元。 促发因素:通州项目开盘,销售超预期、毛利率的上升
ST科龙 家用电器行业 2011-01-25 7.33 6.79 -- 7.90 7.78%
8.81 20.19%
详细
2010年度业绩预告,业绩低于预期。 公司2010年归属母公司净利润5.7-6.3亿元,对应EPS为0.42-0.47元,低于我们的预期。公司之前连续减持华意压缩股权,我们预期公司12月会继续减持,因此对公司投资收益估计过高。公司业绩低于预期并不影响公司主营业务利润。 预计第四季度主营业务净利润维持低位,整合效果有待深化。 预计公司第四季度剔除投资收益后的主营业务净利润依然维持在低位。随着公司南北营销网络的整合,资产整合效果有待深化。 多品牌运营,冰箱空调产品有竞争力。 公司同时运营海信、科龙、容声三大品牌。容声以冰箱为主,科龙以空调为主,海信涵盖冰箱、空调产品。容声,科龙品牌产品外观设计年轻,时尚;海信品牌产品设计稳重。 2010年公司冰箱销量800万台,空调销量400万台。公司当前拥有三大空调基地,六大冰箱基地,预计冰箱产能1000万台/年,空调产能600万台/年。此外,公司同惠而浦合资的海信惠而浦公司拥有大容积冰箱产能100万台/年,滚筒洗衣机产能200万台/年。 2010年1-11月,城市市场海信和容升品牌的冰箱零售量占比14%,位列第二,低于海尔,高于美菱和美的系。科龙和海信品牌的空调市场零售量占比7%,位列第四,低于格力、美的、海尔。洗衣机市场,公司尚缺乏竞争力,零售量占比不足1%。 催化剂已消失,给予公司“增持”评级。 我们之前认为由于股权激励的催化,公司股价存在交易性机会。此后公司股价经过震荡并未上行,股权激励的催化剂作用已经消失。 下调公司盈利预测,预计2010-2012年EPS为0.45/0.50/0.57元,目标价格8元。预计公司将在2011年将继续减持华意压缩股份,补充流动资金。
太原重工 机械行业 2011-01-24 7.06 10.76 277.27% 9.64 36.54%
9.64 36.54%
详细
潜在催化因素:高铁列车轮轴进行台架试验;天津临港项目收获大订单。 高速列车轮轴国产化将进入试验阶段,高铁设备国产化将迎重大利好 据业内新闻,铁道部从美国采购一套350km时速的列车全仿真台架设备,进行国产设备台架试验,安装在铁科院,我们认为这对国内高铁设备国产化是重大利好,我们估计太原重工和博深工具有望成为第一批进行台架试验的设备公司。 公司新增订单钢铁行业只占比20%,市场认识有偏差 公司传统业务下游以前主要是钢铁冶金等行业,受国家宏观调控影响,周期性波动很大。2008年前后,经过产业结构调整,冶金相关产品占比逐渐下降。从2010新增订单来看,钢铁行业只占新增订单20%。 公司管理层审时度势,大力拓展交通运输装备、煤化工装备、新能源装备、环保装备等几大领域,公司产业结构日趋合理。 天津临港基地有望成为太重增长的引擎 投资20亿元建设天津临港基地项目,预计2011年建成后收入达到100亿左右,相当于再造一个太重。产品定位高端,以总装为主,面向出口。 我们对天津新基地的前景很看好,毗邻港口,大型设备出售方便装船,这块业务有望成为公司未来增长的引擎。 煤炭和矿山大型挖掘机、煤化工设备未来前景广阔 挖掘机是公司的主导产品之一,太重大型挖掘机市场份额高达90%以上,广泛应用于我国冶金、煤炭矿山、石油化工等露天工程的建设事业之中。目前公司已占领了35m及以下产品的市场,实现了替代进口,55m目前正在逐步替代进口。 由于我国特有的多煤少油的能源结构,我国煤化工行业正处于快速发展阶段,未来公司这块业务有望高速成长。 看好公司转型升级,买入优质高端装备企业,股价还有60%空间 我们近期行业报告曾多次强烈推荐太原重工,看好其转型升级,特别是高铁设备国产化可能带来的巨大空间,我们认为股价还有60%空间,给予2011年25倍估值,建议买入。
千足珍珠 农林牧渔类行业 2011-01-24 8.85 10.10 26.74% 10.19 15.14%
14.20 60.45%
详细
调研地点:诸暨 拜访对象:山下湖集团股份有限公司董事会秘书马三光、证代张玉兰 国内最大的淡水珍珠加工企业和出口商 山下湖珍珠集团是国内最大的淡水珍珠加工企业,产品主要外销香港,外销收入占主营收入比例稳定在70%以上。 在全国淡水珍珠的出口销售中,山下湖2006-2009年出口金额分别为2562.62万美元、3145.51万美元、3739.25万美元和3023.72万美元,分别占同期国内珍珠出口金额的比例为17.8%、12.69%、14.79%和14.96,除07年外,一直位于国内出口金额第一名。 山下湖的竞争力体现在养殖资源、客户资源以及技术领先等方面 山下湖上市实现了转型,从单一的珍珠加工向上游珍珠养殖拓展。目前已经拥有位于湖南和湖北的近3万亩养殖基地,产业链的拉长有助于抗风险能力。 其次,山下湖与香港地区95%以上的珍珠批发贸易商建立了客户关系,具备坚实的客户基础和完善的外销营销网络。 山下湖在增养技术方面领先于行业,公司的单蚌产珠可达30克,高于行业的20-25克,单产的提高也有助于培育较大珍珠个体,从而产生更高的经济效益。 募投项目进入收获期,自供珍珠比例达到20%以上 珍珠的养殖过程须经历人工育苗或自然采苗、母贝的养成、植片、休养、饲养管理、珍珠采收等环节,通常需要4-5年的时间甚至更长。 山下湖先后收购3万亩养殖基地,目前已形成1000万只珍珠蚌的养殖规模,预计公司11年开始每年自供珍珠60吨左右,公司珍珠自供比例将提升到20%以上。 上游看整合,下游受益消费升级 珍珠养殖长期看,基于周期壁垒和养殖效益的阶段性下降,有整合的必要性,集中度会不断提高,取得上游的养殖资源,对于大型加工企业而言具有重要意义。 同时,我们认为下游珍珠饰品行业受益于消费升级,可长期看好。 近3年净利润复合增速为61%,合理的价值区间为18.45-20.5元 我们预计公司近三年净利润的复合增速为61%,EPS分别为0.30元、0.41元和0.50元。作为唯一的珍珠上市企业,我们给予公司11年45-50倍PE,目标价18.45-20.5元,短期增持,长期看好公司向上游转型之路。
乾照光电 电子元器件行业 2011-01-21 28.58 19.30 200.84% 31.87 11.51%
35.12 22.88%
详细
事件:公司公布2010年业绩快报 业绩如我们预期大幅增长 2010年,公司的营业收入达到近3亿元,比2009年增长54%;净利润达到近1.4亿元,同比增长64%;按当前1.18亿总股本计算,每股收益为1.17元。基本符合我们的预期。 业绩的增长主要来自于LED芯片市场需求旺盛,厦门厂一直处于满产状态,扬州厂也于2010年开工生产,截止2010年底,扬州厂已有5台MOCVD设备达产,公司LED芯片总产能约为2009年底的两倍。 2011年产能仍将成倍增长 我们估计,公司当前月产能达到25亿粒小尺寸四元系红黄光LED芯片,已超过台湾晶元的20亿粒的红黄光芯片月产能。公司在2011年有望新增12-15台MOCVD设备,产能在2011年底将超过当前的2倍。 股价已深度调整,建议低谷买入 我们维持对公司的财务数据预测,预计营业收入和净利润在2010年至2012年将分别年均增长88%和82%。公司的高成长令我们给予2011年收益45倍的市盈率,对应股价104.60元。 公司股价自11月下旬的97.47元的高位已下调23%,当前股价75.20元距我们的目标价104.60元还有近40%的空间,建议低谷买入。
松芝股份 交运设备行业 2011-01-21 20.87 12.62 98.31% 21.74 4.17%
22.59 8.24%
详细
调研地点:上海 拜访对象:公司高管 国内大中客空调龙头企业,受益公交优先治堵策略 公司是国内大中客空调的龙头企业,大中客空调市场占有率26%,而其特有的终端销售模式使得公司在国内公交客车空调业务居于绝对领先地位,不仅细分市场占有率高达70%~80%,毛利率也达到45%~50%。我们认为,随着北京、广州等地相继推出公交优先的治堵策略,未来5年公交客车销量的增速将高于大中客的平均增速;而由于消费升级和提升公交服务质量的原因,空调公交客车的增速又将高于公交客车的平均增速。国内大中客产量由2003年的7.4万辆增长至2010年的16.2万辆,7年复合增速为11.8%,我们预计公司大中客空调产品的销量将在未来5年将保持12%以上的复合增速,而公司又可通过提高压缩机、风机自制率,改进设计等措施维持现有高毛利率。 乘用车空调市场积极灵活拓展客户,扩充产能全国布局 公司乘用车空调业务现有主要客户为长安、东南、柳汽和江淮等自主品牌乘用车,并正在通过以设立合资公司等方式积极拓展吉利和福田。我们预计公司2010年乘用车空调销量为30万套,2011年将大幅增长至45~50万套,新增销量主要来自于长安、吉利和福田。公司全资子公司重庆松芝20万套乘用车空调生产线将于2011年1月投产,从而实现为长安本地供货;公司于2010年12月成立的北汽福田松芝也将于2012年初投产1条20万套乘用车空调生产线。此外公司还计划未来在销量达到一定数量后于成都、厦门两地设厂,覆盖西南和东南地区。 地铁空调业务今年上半年有望实现突破 根据发改委公布的城市地铁规划,目前国内有70~80个城市计划兴建地铁,以每公里地铁需要8~10台车厢计算,每年新建地铁100公里计算,每年地铁空调的需求量为8,000台。以每台地铁空调10万元的价格保守估算,国内地铁空调市场的容量在8~10亿元以上。公司销售团队正在广州、深圳、宁波、成都、北京、上海等城市积极投标,我们预计公司在今年上半年将拿到地铁空调的首个订单。 上调至“买入”评级,目标价 考虑到公交优先治堵策略为公交客车空调带来的新增需求和公司乘用车空调、地铁空调业务近两年的快速增长,上调2010~2012年盈利预测至1.13元、1.47元和1.79元,给予2011年25倍PE估值,目标价36.75元,上调至“买入”评级。
中国联通 通信及通信设备 2011-01-21 5.37 5.32 89.61% 6.20 15.46%
6.20 15.46%
详细
3G新增用户数再上新台阶,一季度末有望达到150万。 公司发布2010年12月份营运数据,3G新增用户数达128.4万户(其中3G上网卡用户为17.71万户),在经历了前两个月的盘整后,再创新高,3G用户总数累计达1406万户。公司本月3G新增用户数符合我们此前预期,销售渠道的逐步完善和3G资费调整使联通WCDMA更具用户吸引力,考虑到各项政策的效果显现需要时间过程,因此我们认为未来公司每月新增3G用户数有望继续稳步提升,并有望在一季度末达到150万。 2G和宽带新增用户继续维持低位,小灵通加速退网。 本月联通新增2G用户61.7万,环比小幅上升2.2%,符合我们的预期。我们认为,随着3G业务成为发展重点,以及公司2G用户逐步向3G迁移,未来2G新增用户数量有进一步减少的趋势。 宽带方面,新增用户数仅为29.2万,环比11月份下滑2.7%,略低于我们的预期。我们认为宽带新增用户较少,主要是受季节性因素的影响。随着春节临近,新增宽带用户数有望恢复2010年全年的正常平均水平。此外,12月份固话用户流失率创出新高,达1.94%,单月流失191.3万。我们认为主要原因是小灵通加速退网,造成固话用户数整体出现较大幅度减少。 规模采购3G终端、推出“沃家庭”计划,有利于提升用户增速和黏性。 中国联通集团1月上旬采购了7款高性价比WCDMA终端,总量达到约500万部,该批3G手机将于2011年1月15日集中上市。我们认为,随着该批高性价比终端的上市,加上套餐补贴的销售策略,3G的进入门槛将进一步降低,有望提升3G新增用户的速度。 “沃家庭”是中国联通全业务品牌“沃”的延伸。此次推出的“沃家庭”AB计划,通过“宽带+固话+2G手机+3G手机”的捆绑组合模式,为家庭信息化提供了“一站式”服务,体现了中国联通网络和业务齐全的优势。我们认为,在力推3G业务的同时,注重依托全业务优势,加强固网用户黏性,将有利于公司整体盈利的改善。 静待3G用户增长提速,维持“增持”评级。 我们认为,本月3G新增用户数再上新台阶,说明用户对中国联通3G的认可。 公司的投资价值将随着3G用户的增长而逐步体现,我们预测公司2010-2011年EPS分别为0.06元和0.14元,维持“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 634/652 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名