金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/635 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方盛虹 纺织和服饰行业 2021-12-06 25.25 -- -- 24.05 -4.75% -- 24.05 -4.75% -- 详细
事件 1: 11月 22日,公司已就斯尔邦并购对证监会审查做出二次反馈。 事件 2: 11月 30日,斯尔邦二期丙烷产业链项目迎来关键性节点,空分装置一次性开车成功、 26万吨/年丙烯腈(Ⅲ)装置顺利中交,标志着项目正式进入生产准备阶段。 事件 3: 21年 11月,盛虹 1600万吨炼化一体化项目首批首套开工装置进入设备调试、管道吹扫等生产准备工作,部分核心装置已陆续调试完毕并正式投用,年底有望顺利实现投料试车。 点评: 斯尔邦并购完成二次反馈, 业务协同效应提升公司核心竞争力: 斯尔邦是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业,产品包括丙烯腈、 MMA 等丙烯下游衍生物,以及 EVA、 EO 等乙烯下游衍生物,其中主要产品 EVA 产能 30万吨/年、丙烯腈产能 52万吨/年均处行业龙头地位,现已形成基础石化及精细化学品协同发展的多元化产品结构。 21年 11月 22日,公司已就斯尔邦并购对证监会审查做出二次反馈,对相关问题做出回复,其中 EO 扩能改造项目已完成备案、 节能评估等相关审批手续,斯尔邦并购项目稳步推进。通过本次交易公司将置入盈利能力较强的优质资产,主营业务进一步拓展,高附加值的烯烃衍生物业务占比提升,充分发挥炼化一体化项目与斯尔邦石化的协同效益。 斯尔邦丙烯腈装置顺利中交, 风电行业高景气有望提升丙烯腈需求: 丙烯腈是国家发展新材料产业的重要原料,主要用于 ABS 树脂等领域,少量用在碳纤维领域。 我国“双碳” 目标提出后,风力发电等新能源产业发展迅速,对丙烯腈及下游碳纤维材料的需求持续提升。 据百川盈孚数据, 目前国内碳纤维产能约为 4.18万吨/年,对应所需的丙烯腈原料约为 8万吨左右。随着各家公司碳纤维规划产能的逐步落地,未来碳纤维在丙烯腈下游应用领域中的占比有望持续提升。另外,伴随着碳纤维应用领域的拓宽以及在现有应用领域渗透率的提升,未来碳纤维的市场规模或将超预期,从而进一步提高对于丙烯腈的需求。 21年 11月 30日,斯尔邦二期丙烷产业链项目迎来关键性节点,空分装置一次性开车成功、 26万吨/年丙烯腈(Ⅲ)装置顺利中交,标志着项目正式进入生产准备阶段。投产后公司丙烯腈整体产能将由 52万吨/年提升至 78万吨/年,跃居国内第一,进一步巩固公司丙烯腈行业龙头地位。 在风电行业迎来快速发展的背景下,碳纤维产能的逐步扩张带动了丙烯腈需求的稳定增长,有望为斯尔邦带来一定的业绩增量。 炼化一体化项目有望 21年底投料试车,公司业绩有望大幅增长: 21年 11月,盛虹 1600万吨炼化一体化项目首批首套开工装置进入设备调试、管道吹扫等生产准备工作,部分核心装置已陆续调试完毕并正式投用,年底有望顺利实现投料试车。 届时,公司将正式打通“炼化-化纤” 产业链,完成从“一滴油” 到“一根丝” 的产业布局,业绩有望大幅增厚。此外, 2021年 9月,国家发展改革委同意盛虹炼化使用进口原油 1600万吨/年,其中 2021-2023年分别使用 200万吨、 1589万吨、 1600万吨,也有助于保障项目的投产运行。作为连云港国家石化产业基地的龙头项目,盛虹炼化一体化项目建成后,将极大地提高我国烯烃、芳烃等高附加值、紧缺型化工产品国产供给率,为后续“延链”发展新能源、新材料、电子化学、生物技术等战略性新兴产业提供原料保障。 EVA 行业景气有望延续,斯尔邦业绩可期: 全球双碳目标达成共识的背景下,光伏需求迅速释放,截至 2021年 10月,全国光伏发电累计装机量达 282GW,同比增长 23.7%。进入 10月中旬, 在限电限产政策下,下游开工率有所下滑, EVA价格回落。但由于光伏级 EVA 生产难度较大壁垒较高、扩产周期长且难以把控,短期新增供给有限, 未来供需错配格局有望延续,后续继续看好 EVA 价格上涨。 斯尔邦作为国内少数具备生产光伏用 EVA 的厂商之一,业绩有望大幅增长。 盈利预测、估值与评级: 我们维持公司 2021-2023年盈利预测,预计 2021-2023年公司净利润分别为 18.48/71.28/96.00亿元,折合 EPS 为 0.38/1.47/1.99元,维持“买入” 评级。 风险提示: 产品价格大幅波动风险;下游需求不及预期;新项目投产不及预期; 重组进度不及预期风险。
龙佰集团 基础化工业 2021-12-06 28.62 -- -- 29.10 1.68% -- 29.10 1.68% -- 详细
事件: 公司发布《关于投资建设年产 20万吨锂离子电池负极材料一体化项目的公告》,公司全资子公司河南佰利新能源材料有限公司拟投资建设年产 20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。项目投资 35亿元,分三期建设,一期、二期分别建设年产 5万吨锂离子电池石墨负极材料生产线,三期建设年产 10万吨锂离子电池石墨负极材料生产线。 点评: 深入布局新能源材料行业,形成产业协同效应。 公司正在建设和布局的新能源电池材料项目包括: 襄阳基地 10万吨磷酸铁项目、沁阳基地 20万吨磷酸铁锂项目、焦作基地 10万吨电池负极、 20万吨磷酸铁项目。公司利用自有铁源优势,加大对新能源材料产业的投入,所有项目建成投产后将形成磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极共计 80万吨新能源材料产能。本次投资建设负极材料项目有助于加强公司在锂离子电池负极材料产品的战略布局,有利于公司形成更加完整的产业体系,积极推进公司融入新能源材料生产制造供应链。 石墨负极性能优异,需求前景广阔。 锂离子电池作为新能源、新材料和新能源汽车三大产业中的重点交叉产业,需求端正在逐步扩大。负极材料作为锂离子电池四大关键主材之一,是锂离子电池产业链上不可或缺的重要一环,而石墨负极材料因其较低的成本和优异的综合性能, 决定其在锂离子电池领域的占比逐年提升。 22年钛白粉景气有望持续, 钛白粉龙头业绩可期: 公司钛白粉年产能 101万吨,是国内钛白粉龙头企业, 产能规模位居亚洲第一、 世界第三。 2011年公司上市以来, 持续加大产业链资源整合力度, 形成了从钛矿采选到高钛渣、 金红石等原料加工, 再到硫酸法钛白粉、 氯化法钛白粉、 海绵钛等产品的全产业链格局。 2020年下半年疫情消散经济复苏, 国内钛白粉下游需求持续复苏, 钛白粉淡季提价超出市场预期, 2021年钛白粉供需维持紧平衡。 展望 2022年,碳中和持续推动供给收缩,下游需求稳步复苏,钛白粉行业有望维持高景气,公司主业钛白粉增长动能充足, 业绩可期。 盈利预测、估值与评级: 我们维持对公司的盈利预测,预计公司 2021-2023年净利润分别为 49.18、 54.29、 60.29亿元,对应 EPS 分别为 2.07、 2.28、 2.53元。公司是国内钛白粉龙头企业,拥有较强的规模优势和成本优势,叠加锂电材料项目投产后,其成本优势和盈利能力将进一步增强,故维持“买入” 评级。 风险提示: 新项目建设不及预期,石墨负极需求增长不及预期。
上海机场 公路港口航运行业 2021-12-06 45.18 -- -- 46.13 2.10% -- 46.13 2.10% -- 详细
事件:公司发布发行股份购买资产并募集配套资金等公告。根据上市公司与控股股东机场集团签署的《发行股份购买资产协议》及其补充协议,标的资产虹桥公司 100%股权交易作价约为 145亿元、物流公司 100%股权交易作价约为 31亿元、浦东机场第四跑道交易作价约为 15亿元,上述标的资产合计交易作价约为 191亿元,上市公司预计将向机场集团发行股份约 4.34亿股,发行价格为44.09元/股。同时公司配套融资规模下调至不超过 50亿元(此前公告为不超过60亿元),发行价格为 39.19元/股,发行数量不超过约 1.28亿股,由机场集团全额认购,本次募集配套资金拟用于公司四型机场建设项目、智能货站项目、智慧物流园区综合提升项目及补充流动资金。若以上交易全部完成,机场集团仍为上市公司控股股东,持股比例由交易前的 46.25%提升至交易后的 58.38%。 注入资产评估价值确定。根据资产评估公司测算及双方约定,21年 6月 30日虹桥公司、物流公司、浦东第四跑道账面价值分别约 75.8亿元、8.4亿元、11.6亿元,合计约 95.8亿元;评估价值分别约 145亿元、31亿元、15亿元,合计约 191亿元;评估增值率分别为 92%、270%、29%,合计评估增值率为99.71%。我们简单测算 21年 6月 30日虹桥公司、物流公司、浦东第四跑道的PB 估值分别约 1.9X、3.7X、1.3X,上市公司 21年 6月 30日 PB 估值约为 3.2X。 资产注入将增厚上市公司业绩。虹桥机场 19年、20年、21年上半年营业收入分别约 31亿元、22亿元、14亿元,净利润分别约 5.2亿元、-2.1亿元、0.6亿元,其中虹桥机场广告板块承诺 22-24年扣非净利润分别不低于约 4.2亿元、4.4亿元、4.5亿元;物流公司 19年、20年、21年上半年营业收入分别约 16.2亿元、16.4亿元、9.4亿元,归母净利润分别约 2.4亿元、2.3亿元、1.1亿元,物流板块承诺 22年-24年扣非净利润分别不低于约 1.9亿元、2.2亿元、2.4亿元。以 19年净利润为基础,21年 6月 30日虹桥机场 PE 估值约 28X,物流公司估值约 13X,上市公司 21年 6月 30日 PE 估值约为 18X。完成资产注入后,上市公司 2020年度和 21年 1-6月的营业收入分别将增加约 88%和 127%,归母净利润将分别提升 5.8%和 29.8%(提升后分别亏损 11.9亿元、亏损 5.2亿元)。 资产重组将奠定公司长期发展基础。整体来看,若本次重组成功,将有利于上市公司整合虹桥机场、浦东机场优势,统筹两场航班航线,提高航线质量,尽快实现上海两大航空枢纽的航空旅客吞吐量达到 1.3亿人次以上的目标。 投资建议:公司拟注入虹桥机场等资产,将增厚上市公司业绩,为公司长期成长打下坚实基础;随着新冠治疗/疫苗接种稳步推进,航空出行需求长期恢复趋势确定,公司最艰难时期已过。暂不考虑资产注入、增发的影响,我们维持公司21-23年预测 EPS 分别为-0.60、0.53元、2.04元,维持公司“增持”评级。 风险提示:新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;海外航线旅客吞吐量增长缓慢;资产重组能否实施尚存在不确定性。
中国石化 石油化工业 2021-12-06 4.21 -- -- 4.22 0.24% -- 4.22 0.24% -- 详细
事件:公司发布《关联交易公告》,1)公司拟以44.3亿元购买中国石化集团资产经营管理有限公司的生产经营性业务的股权类资产、非股权类资产及负债;2)公司下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买资产公司持有的仪征分公司PBT树脂业务等非股权类资产及负债,以及资产公司持有的2家公司的股权;3)公司拟以14.7亿元购买集团燕山持有的热电业务等非股权类资产及负债。 点评:斥资逾7700亿收购PPBT树脂等资产,进一步增强业务协同效应:公司此次收购资产包含热电、水务、PBT树脂等非股权类资产以及安庆曙光(25%股权)、齐民能源(90%股权)、仪化博纳(40%股权)、仪化东丽(50%股权)等股权类资产。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产采用资产基础法(除安庆曙光股权采取收益法)评估定价分别为44.3、11.4、14.7亿元,增值率分别为34%、41%、4%。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产的财务数据见附表,公司此次收购资产2019年、2020年、2021年1-4月合计净利润分别为-0.3、3.73、3.22亿元,对公司业绩边际影响较小,主要有利于进一步提升本公司一体化运营水平,实现资源优化配置和业务协同效应,同时整体上减少关联交易。 持续布局下游新材料,创造增长新动能:随着疫情缓解,广泛应用于汽车、电子电器领域的PBT树脂需求持续走强,行业前景十分广阔。公司此次收购的石化资管仪征分公司现有14万吨/年PBT产能和3万吨/年PBAT产能,是国内第五大PBT树脂生产商,产品质量和能耗处于国内领先水平,品牌在国内外市场上得到确认,其年产12万吨PBT/6万吨PBXT柔性化改造项目已处于环评阶段,投产后有望进一步扩大PBT生产规模,降低运行成本,巩固其国内市场的龙头地位。受益国家政策推动,我国可降解塑料需求持续增长,市场规模持续上行,公司收购的仪征博纳未来也可依托仪征化纤PBAT原料及公用工程的配套优势,开发下游PBAT可降解塑料系列产品,进一步提升自身盈利能力。此外,公司收购的仪化东丽合资公司具有2.3万吨/年技术超前、品质领先的PET产能,产品广泛应用于光学、电子等领域,而目前国内特种功能聚酯薄膜依赖进口、价格高昂,未来进口替代需求巨大。 盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为716.47/733.78/753.52亿元,折合EPS分别为0.59/0.61/0.62元/股,维持A股和H股“买入”评级。 风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
妙可蓝多 食品饮料行业 2021-12-06 60.99 -- -- 62.33 2.20% -- 62.33 2.20% -- 详细
事件:11月 30日,公司发布回购方案,拟以自有或自筹资金回购 500-1000万股(占总股本的 0.97%-1.94%),回购价格不超过 79.39元/股,用于股权激励计划或员工持股计划,回购期限为 2021年 11月 30日至 2022年 11月 29日。 回购用于激励,激发公司长期增长活力。实施股权激励计划或员工持股计划是蒙牛入主后的首个激励计划,有利于加深妙可蓝多和蒙牛之间的合作,并激发员工的积极性。与蒙牛合作对妙可来说: 1)从短期来看:公司目前满产满销,急需扩大产能。去年底公司仅拥有 28条产线,随着扩产资金的陆续投入,新增产线逐步投产,为公司业绩增长提供有力支持。 2)从中长期来看:①降成本:蒙牛与公司的原料采购、供应链管理、营销宣传形成协同效应,能够进一步降低公司采购、仓储成本,以及营销费用。②推产品、拓渠道:在 C 端,常温奶酪棒是公司新品方向之一,公司将借助蒙牛的常温奶渠道,与有销售奶酪意愿的经销商进行合作,扩充渠道终端数量;在 B 端,目前仍是外资品牌占据领导地位,公司未来希望和蒙牛的 B 端客户资源进行对接,作为发力的突破口,为业绩贡献新的增量。 常温节奏稳步推进,打开奶酪成长空间。奶酪棒竞争格局方面,截至今年 9月,公司 C 端按销售额计算的市占率 36%,位列第一。在零售端,公司在 9月底推出常温奶酪棒,借助在低温奶酪棒的先发优势率先在常温奶酪零食上实现突破。1)渠道: 目前常温奶酪棒招商火爆,主要为流通渠道中经营休闲零食的经销商。初期常低温奶酪棒覆盖区域互不重叠,随着后期常温奶酪棒规模扩大,常温奶酪棒 IP 和包装也会同步更换,与低温奶酪棒相区别。2)新品:常温奶酪棒只是公司打造常温奶酪零食的第一步,今年底和明年初还会有常温新品推出,拓宽消费人群年龄层次,常温奶酪零食将主要铺设 KA 渠道。在新品接力和蒙牛的赋能下,公司有望继续实现市场份额的扩张,成长空间值得期待。 Q4业绩值得期待,全年目标完成无忧。21Q3奶酪收入由于 C 端去库存,以及 B 端受疫情、汛情和东北限电影响,环比 21Q2略有下滑。展望全年公司业绩有望继续高增长:1)竞争环境改善:从第三方数据库抓取的淘宝、天猫等平台公开数据可以看到,7-9月百吉福收入下滑较多,妙飞收入增速放缓,妙可蓝多依然保持快速增长。2)常温奶酪棒业绩释放:公司三季度末合同负债 1.42亿元,较二季度增加 8714万元,一定程度上反映出常温奶酪棒推出后经销商打款积极性较高,我们测算常温奶酪棒将在 Q4贡献 3亿以上的销售收入。我们认为全年来看,公司收入有望继续保持高速增长,全年目标将顺利完成。 盈利预测、估值与评级:我们维持妙可蓝多 2021-2023年归母净利润预测分别为 2.82/6.75/11.61亿元,折合 2021-2023年 EPS 分别为 0.55/1.31/2.25元,当前股价对应 2021-2023年 PE 分别为 107x/45x/26x。妙可蓝多在奶酪领域积累深厚,蒙牛入主,叠加常温新品推出以及即将推出股权激励计划,有望进一步打开公司中长期空间,我们看好妙可蓝多的增长潜力,维持“买入”评级。 风险提示:新品增长低于预期,竞争边际加剧,食品安全问题。
华友钴业 有色金属行业 2021-12-06 133.00 -- -- 139.50 4.89% -- 139.50 4.89% -- 详细
事件:公司12月2日公告与孚能科技签订《战略合作协议》,协议就三元前驱体的采购与合作,废料及废旧电池回收,三元正极及三元前驱体的研制、应用与交流等方面进行约定。协议约定2021年12月至2025年华友钴业计划合计供货孚能科技三元前驱体16.15万吨。 点评:前驱体订单不断,锂电一体化优势持续凸显:公司分别在11月20日、11月30日公告与容百科技、当升科技签订战略合作协议,分别约定2022-2025年向华友钴业采购三元前驱体不低于18万吨和30-35万吨。华友钴业高镍产品质量以及锂电一体化的优势地位不断获得业内认可。 剩余三元前驱体产能基本锁定::按近期已签订协议,2022-2025年未来四年将向三家公司供应三元前驱体总量约64-69万吨(未考虑协议中容百科技要求的41.5万吨前驱体最高值),对应年均供应约16-17.25万吨/年。公司现有三元前驱体产能10万吨/年,2022-2023年将分别达到17.5万吨和32.5万吨/年。自有三元正极4.3万吨/年,2022-2023年三元正极产能将分别达9.3万吨和14.3万吨/年。考虑公司自用及向LG、浦项供货,剩余三元前驱体产能基本被包销。 印尼湿法镍项目投产,镍板块正式落地:华越子公司年产6万吨镍、7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作,并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。经公司检测,产品的主要性能指标合格。镍板块开始落地,锂电材料一体化逐步成型。华科4.5万吨火法项目、华飞12万吨湿法镍项目进展顺利,将于2022-2023年逐步投产,贡献增量利润。 盈利预测、估值与评级:公司已全面布局三元和磷酸铁锂正极,将进一步巩固正极材料龙头优势。随着镍和锂电材料产能的释放,我们认为公司锂电产业链的利润占比将不断提升,看好公司业绩和估值双升带来的投资机会。我们暂不考虑磷酸铁锂业务的业绩增量,维持公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为32.5/41.4/56.7亿元,同比增长179%/28%/37%,当前股价对应PE分别为50/39/29X,维持“买入”评级。 风险提示:钴铜价格大幅波动,公司各投资项目进展不及预期,新能源汽车销量不及预期;高资本开支导致现金流恶化风险
华友钴业 有色金属行业 2021-12-06 133.00 -- -- 139.50 4.89% -- 139.50 4.89% -- 详细
事件:公司于2021年11月30日盘后公告,与当升科技签署战略合作协议,华友钴业向当升科技提供有竞争优势的金属原料计价方式与前驱体加工费的条件下,2022年至2025年当升科技计划向公司采购三元前驱体30-35万吨。具体货物采购以另行协商或签订的月度购销订单为准,具体价格按协议约定的计价方式执行。双方在签订三元前驱体的基础上,还将在上游矿产资源方面共同开展镍、钴、锰、锂等优质矿产资源的综合开发利用。 点评:高镍产品再获认可,容百科技合作后再下一城:公司于11月20日已与容百科技签订战略合作协议,2022-2025年容百科技采购华友钴业三元前驱体不低于18万吨。此次与当升科技的合作再度说明华友钴业高镍产品质量以及上游资源布局的优势地位获得业内认可。 三元前驱体高速扩张,仍有富余产能外售:公司现有三元前驱体产能10万吨/年,2022-2023年将分别达到17.5万吨和32.5万吨/年。正极材料现有产能5.6万吨/年(三元正极4.3万吨),2022-2023年三元正极产能将分别达9.3万吨和14.3万吨/年。三元前驱体产能仍有富余,将持续对外供应。 镍板块布局落地在即,锂电一体化初步成型:印尼华越6万吨氢氧化钴镍将于2021年底投产,镍板块开始落地,锂电材料一体化逐步成型。华科、华飞镍项目进展顺利,将于2022-2023年逐步投产,贡献增量利润。 盈利预测、估值与评级:公司已全面布局三元和磷酸铁锂正极,将进一步巩固正极材料龙头优势。随着镍和锂电材料产能的释放,我们认为公司锂电产业链的利润占比将不断提升,看好公司业绩和估值双升带来的投资机会。我们暂不考虑磷酸铁锂业务的业绩增量,维持公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为32.5/41.4/56.7亿元,同比增长179%/28%/37%,当前股价对应PE分别为49/38/28X,维持“买入”评级。 风险提示:钴铜价格大幅波动,公司各投资项目进展不及预期,新能源汽车销量不及预期;高资本开支导致现金流恶化风险
新宙邦 基础化工业 2021-12-03 119.98 -- -- 122.62 2.20% -- 122.62 2.20% -- 详细
事件 1: 11月 30日晚,公司发布《关于投资建设重庆新宙邦锂电池材料及半导体化学品项目的公告》。公告表示公司拟成立全资子公司重庆新宙邦新材料有限公司(暂定名,以下简称“重庆新宙邦”),并以其为主体投资 7.84亿元在重庆长寿经济技术开发区建设年产 20万吨锂离子电池电解液及材料项目、年产 8万吨半导体化学品项目及配套公用工程和辅助设施。项目将分两期进行,其中一期建设 10万吨锂离子电池电解液及材料产能,一期项目建设周期约为 26个月,预计于 2024年上半年逐步投产。 事件 2: 11月 30日晚,公司发布《关于投资建设珠海新宙邦电子化学品项目的公告》。公告表示公司拟成立全资子公司珠海新宙邦新材料有限公司(暂定名,以下简称“珠海新宙邦”),并以其为主体投资 12亿元在珠海经济技术开发区新材料产业园建设珠海新宙邦电子化学品项目。该项目包括有 10.5万吨/年锂电池材料产能、 13万吨/年半导体化学品产能、 1.1万吨/年电容化学品产能和电子化学品材料研究中试基地及配套的公用工程和辅助设施。一期项目建设周期约为 28个月,预计于 2024年上半年逐步投产。 点评: 龙头再扩产承接国内旺盛需求,量价齐升有望增厚业绩: 国内新能源车销量持续超预期,国内动力电池产业链将显著受益,短期内产业链仍处于供需偏紧的态势, 电解液出货量持续高速增长, 行业格局较好。 公司锂电池相关产品的市场订单增加,带动公司产销量快速提升。与此同时, 公司锂电池电解液上游添加剂、 LiFSI、溶剂等关键原材料的配套完整, 一体化成本优势显著,且受益于上游的规划布局以及电解液产品价格快速上涨,在原材料价格同步提升的背景下,公司锂电相关产品的盈利能力仍有着充分保障。公司现有电池化学品产能 9.3万吨/年,在建产能 17.5万吨/年, 现又规划共 30.5万吨/年锂电池电解液及材料的产能,规模优势能够充分降本,行业地位有望进一步提升,市场占有率有望不断提升。在公告的规划项目中,珠海项目全部建成投产后,预计年实现营业收入约 60亿元,利税约 7.2亿元, 重庆项目预计年实现营业收入约 50亿元,利税约 5.8亿元,项目的总体盈利能力均较高, 业绩增长的确定性有望提升。 加码半导体化学品布局,紧握国产替代时代脉搏: 半导体化学品是公司近年来重点发展的新领域, 产能逐步释放,下游客户认证的进度加快,现处于快速扩张期。 2021年上半年,公司半导体化学品业务已实现营业收入 8.88亿元,同比增长 91.90%,公司具备 4.13万吨/年半导体化学品产能,在建 2.5万吨/年产能, 此次公告又规划了共 21万吨/年产能,扩产势头强劲。公司规划的半导体化学品项目主要生产包括双氧水、氨水、 蚀刻液、剥离液等化学品,广泛应用于半导体、平板显示、太阳能光伏等领域。我国已经进入“十四五” 时期, “科技自立自强”和“产业链补全短板”是我国目前重要的发展方向, 近年来我国面板、半导体等“卡脖子” 领域的国产替代进程加速, 带动上游半导体化学品等配套材料的需求高增, 行业市场空间较大。公司牢牢把握时代机遇,严格把控产品质量,未来半导体化学品有望成为公司新的业绩增长点。
中天科技 通信及通信设备 2021-12-03 17.75 -- -- 17.02 -4.11% -- 17.02 -4.11% -- 详细
光缆电缆龙头发力新能源,业务景气度高。中天科技是国内光纤通信、电力线缆龙头企业,光缆拥有光棒-纤-缆一体化生产能力,电缆拥有特种导线、OPGW、ADSS、装备线缆等产品,业务覆盖通信、电网、海洋装备、新能源、新材料和智能制造等领域。2021年前三季度,受益于海缆业务快速放量,公司营收实现快速增长,前三季度收入374亿元,同比增长23%;受高通业务计提存货减值等影响,归母净利润4.9亿元,同比下降69%。 储能业务将是中天科技重点发展方向,业务不断破局。中天科技全力争当“双碳”超长赛道主力军,现已形成以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G通信为基础、新材料为生长点的产业布局。在新能源方面,公司以“3060”低碳绿色为指引,定位光、储、箔细分领域,以实现“强化光伏产业集成,扩大储能产业优势,加快铜箔产业布局”为发展目标,深度布局新能源产业。 公司已深度布局储能业务。公司以大型储能系统为核心,发力电网侧,用户侧及电源侧储能应用。公司已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链,可实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上,用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。 中天已承接众多优质储能项目。中天参与承建诸如国家电网首批镇江东部电网侧66MWh储能电站、国内单体容量最大的电网侧湖南一期长沙芙蓉52MWh站房式储能电站、全球最大的电网侧江苏二期昆山48.4MWh储能电站、全国最大的用户侧动力电池规模化梯次利用工程储能电站等多项重大工程项目。 与三峡电能签署战略合作协议,共同推进1GWh共享储能电站建设。2021年11月29日,中天科技集团有限公司与三峡电能有限公司签署战略合作协议,约定双方充分发挥各自的综合优势,在光伏、储能的投资开发、信息共享、建设运营、技术服务等方面形成全面合作,进一步整合光伏、储能相关行业上下游产业链优质资源,共同推动江苏区域电力行业高质量发展。签订后双方将成立专班共同推进如东500MW/1000MWh共享储能电站建设工作,计划在2022年12月份实现并网。我们预计公司2021-2022年储能业务收入约7-8和14-15亿元.除储能业务外,公司海洋业务、光伏业务均有望实现快速增长。(1)海洋业务:公司秉承“核心产品系统化,工程服务国际化”的战略方向,技术研发面向深远海,市场布局面向全球化,持续深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备,现已具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力,致力于成为全球领先的能源信息互联系统解决方案服务商。(2)公司具有光伏电站产品产业链及服务体系,主要业务包含光伏系统产品供货、光伏资源开发、工程总承包及电站运维。十四五期间,中天科技将与如东县国有公司实施战略合作,利用如东地面及海域光伏资源优势,实施光伏项目建设。中天科技在如东规划的2021年光伏装机规模约300万千瓦,并带动合计超230亿元光伏材料、储能系统、电气设备的收入。盈利预测、估值与评级:高端通信业务风险释放已近尾声,对公司主业影响较小。 公司为国内光纤通信、电力线缆龙头企业,并不断拓展新业务,向新能源巨头转型。考虑到光纤光缆行业景气度攀升、海洋业务快速放量、储能业务和光伏业务快速增长,我们维持公司2021-2023年归母净利润为1.77亿元、39.16亿元、42.30亿元,对应21-23年PE分别为310x、14x、13x,维持“增持”评级。 风险提示:光纤价格景气周期回落;海洋业务景气度下滑,减值计提。
卓胜微 电子元器件行业 2021-11-29 376.39 -- -- 385.00 2.29% -- 385.00 2.29% -- 详细
第三增长曲线发射端模组将成中国发射端模组最强音: (1)卓胜微目前已顺利推出应用于5GNR频段的主集发射端模组产品L-PAMiF,其中PA采用的是GaAs工艺,滤波器采用的是IPD工艺。我们判断卓胜微L-PAMiF将在明年上半年出货起量,且毛利率较高,从出货量到盈利水平将超过市场预期。 (2)展望未来,集成双工器、滤波器、PA的4G发射端模组PAMiD已在2022年打样测试,我们将密切关注该产品的进展。射频发射端模组将为卓胜微打开广阔空间,射频前端平台型公司初长成。 第二增长曲线射频接收端模组虽受制于行业去库存,但龙头地位不可撼动,22022年静待大客户放量:: (1)LFEM:目前双频占比已趋于提升,双频放量将成趋势。 (2)DiFEM:目前代工滤波器的快速放量已支撑2021年的大量出货,未来自建滤波器IDM将支撑DiFEM进一步快速放量,考虑到该产品竞品生产商主要为海外企业,我们积极看待未来出货情况。 (3)LNABANK:核心客户获得重要突破,接收端完整解决方案已成型。 第一(射频分立器件)和第二增长曲线受制于智能机出货波动不足为惧:由于2020年华为制裁后的供应链过度备货导致的高基数,今年供应链同比增速承压。 以舜宇为例,舜宇21年6月~10月连续五个月手机镜头出货量同比下滑20%+,市场担心智能机景气度偏低对公司的不利影响。我们认为卓胜微业绩成长三要素(智能机出货量、份额、单机价值量)中,智能机出货量仅季度扰动因素,卓胜微成长核心动能依然是从分立器件到滤波器、PA、5G接收端模组、4G接收端模组、5G发射端模组,从1美金(分立)到7美金(分立+模组)的单机价值量提升,和国产替代的份额提升。 盈利预测、估值与评级:公司股价大跌由于第一增长曲线(分立器件,开关/LNA)和第二增长曲线(接收端模组)受制于智能机影响,但公司第三增长曲线已现变化(发射端模组未来销售可期),我们积极看待卓胜微发射端模组在2022年的销售,也积极看待公司分立器件和接收端模组待智能机行情反转后的向上趋势。 1500亿元射频前端市场中,卓胜微收入占比仅约2%。我们维持卓胜微2021~2023年归母净利润预测为22.2、31.7和41.1亿元,对应PE分别为51/36/28X,我们仍长期看好卓胜微在中国射频前端行业的布局,持续重点推荐,维持“买入”评级。 风险提示:关键技术进展不及预期;下游国产替代需求不及预期
新华医疗 医药生物 2021-11-26 24.89 -- -- 27.85 11.89% -- 27.85 11.89% -- 详细
事件:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予总计600万股限制性股票,约占本激励计划(草案)公告时公司股本的1.48%。限制性股票授予价格11.26元/股。 点评:激励范围广,力度大,业绩有望加速增长。本激励计划拟首次授予的激励对象人数为345人,激励范围广,具体包括1)董事、高级管理人员;2)中层管理人员;3)核心骨干人员;4)董事会认为对公司有特殊贡献的其他人员。从授予数量来看,本次共向激励对象授予600万股限制性股票,激励力度较大。本次股权激励计划分2022-2024年3个年度进行绩效考核并解除限售:公司基本每股收益2022-2024年分别不低于0.96/1.10/1.22元且不低于行业平均水平或对标企业75分位水平;以2020年为基础,2022-2024年公司扣非归母净利润增长率分别不低于85%/110%/130%,且不低于行业平均水平或对标企业75分位水平。按照绩效考核目标推算,公司2021和2022两年扣非归母净利润年复合增速不低于36%;2021-2023年3年的扣非归母净利润年复合增速不低于28%;2021-2024年4年的扣非归母净利润年复合增速不低于23%。 聚焦医疗器械制造和制药装备,“十四五”公司全新启航。2020年公司大股东更换为山东国欣颐养集团,王玉全董事长上任。之后公司改变了“十三五”期间各个业务均快速扩张的发展方针,“十四五”将发展重心聚焦在医疗器械制造和制药装备两大核心板块。医疗器械制造板块2021H1营收18.12亿元,同比增长21.99%,占公司营收比33.18%,板块内核心业务为感染控制系列产品与解决方案,消毒灭菌产品与解决方案,手术器械与放化疗设备,体外诊断试剂及仪器等。 制药装备板块2021H1营收4.58亿,同比增长16.87%,占公司营收比9%。板块内的主要业务为生物药生产设备及解决方案,注射剂生产设备及解决方案,固体制剂生产设备及解决方案,以及中药制剂生产设备及解决方案。随着医疗新基建在全国范围内的推动、制药装备行业国产化的进程以及药机下游生物制药与CXO行业的持续高景气度,公司的医疗器械制药和制药装备两大主业将持续快速发展,占公司营收比将持续提高。 盈利预测、估值与评级:公司作为感控设备和制药装备龙头,产品体系健全,具备一体化解决方案能力,有望充分享受医疗新基建和制药装备行业高速发展红利。我们维持预测公司2021~2023年EPS为1.39/1.73/2.12元,现价对应PE为17/14/11倍。股权激励目标彰显公司快速发展信心,维持“买入”评级。 风险提示:公司订单不及预期,行业风险加剧,固定资产投入不及预期。
美的集团 电力设备行业 2021-11-25 70.15 -- -- 70.00 -0.21% -- 70.00 -0.21% -- 详细
事件:公司发布公告,拟通过全资子公司全面收购公司控股的德国法兰克福交易所上市公司KUKAAktiengesellschaft的股权并私有化。本次收购完成后,库卡将成为公司全资控制的境外子公司,并从法兰克福交易所退市。本次收购尚须根据国内外相关法律履行一定的报备和审批程序。 点评:历时六余年私有化库卡,收购剩余5.45%股份约需1111亿人民币。美的对库卡的并购起始于2015年8月,最初购入5.4%的股权。2016年5月美的正式向德国库卡发出收购要约,到2017年初美的成为德国库卡的控股股东,此次要约收购总耗资约292亿元,最终持股3761万股,占比94.55%。2021年11月24日,美的拟将德国库卡私有化,收购剩余少数股东持有库卡约216.8万股股份,占比5.45%,若按11月22日最新收盘价67.6欧元计算,此次收购所需金额约1.5亿欧元,约合人民币10.5亿元。 私有化促进自动化业务资源协同,库卡中国本土化运营的坚实一步。2021年库卡经营明显改善,受益于全球经济复苏、下游客户工业自动化投入增加,2021年前三季度库卡收入达183亿人民币,同比+25%;净利率为0.7%,同比+4.4pcts。此次美的私有化库卡将有助于后者专注经营,推动库卡集团在中国的本土化运营,提升美的在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。根据美的中报电话交流:1)目前库卡约50%生产在中国完成,预计2021年中国地区收入占比可达20%;2)除传统汽车机器人业务,库卡加大力度发展非汽车业务(运动机器人、服务机器人等);3)预计2025年库卡在中国地区的收入占比可达30%以上,相关业务的净利率或有10%左右。 盈利预测、估值与评级:机器人业务加速协同,维持“买入”评级。预计私有化库卡将使美的机器人业务的资源协调更为顺畅,库卡的组织整合更为有效。看好美的机器人业务在自动化和数字化趋势下的的增长潜力。维持美的集团2021-23年净利润预测为281.2、323.5、357.2亿元,现价对应PE为17、15、14倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料涨价风险,全球工业机器人需求疲软,业务协同不及预期。
恩捷股份 非金属类建材业 2021-11-25 264.98 -- -- 272.59 2.87% -- 272.59 2.87% -- 详细
事件: 11月 12日晚,公司发布《2021年度非公开发行 A 股股票预案》。公告表示公司拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过 128亿元,用于投资建设重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜一期、二期项目、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜 2亿平方米项目和补充流动资金。 点评: 定增项目持续扩充隔膜产能,满足下游客户快速增长需求公司为全球出货量和市场份额最大的锂电隔膜供应商,2021H1公司湿法隔膜全球出货量达 12亿平方米。作为全球锂电龙头,公司与国内外锂电头部企业均保持有良好的合作关系。根据公司统计,2025年之前公司 LG Chem、宁德时代、比亚迪、松下、三星 SDI、国轩高科、天津力神、孚能科技等主要客户锂电池的整体产能将超过 920GWh,较 2020年年末总产能增长约 152%,每年将有超过 138亿平方米的锂电隔膜需求。为了满足下游客户对于锂电隔膜的旺盛需求,公司持续扩增锂电隔膜产能。 本次定增项目中所涉及的重庆恩捷高新能锂离子电池微孔隔膜一期、二期项目已于 2021年 3-4月期间进行相关公告。根据此次公告披露,公司将通过重庆恩捷(控股子公司上海恩捷的全资子公司)在重庆市长寿经济技术开发区投资 45亿元分两期(一期 15亿元,二期 30亿元)建设 12亿平方米/年锂电隔膜产能(一期 4亿平方米/年,二期 8亿平方米/年)。其中一期项目拟使用募投资金 7亿元,二期项目拟使用募投资金 24亿元,当前两期项目均处于环评批复手续的办理过程中。 本次定增项目中所涉及的江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目已于 2021年 6-7月期间进行相关公告。公司拟通过江苏恩捷(控股子公司上海恩捷的全资子公司)在江苏常州金坛经济开发区金城科技产业园内投资 52亿元(含募集资金 48亿元)建设 20亿平方米锂电隔膜产能。除上述两项已事先进行过相关公告的锂电隔膜项目以外,公司还拟通过苏州捷力(控股子公司上海恩捷的全资子公司)在苏州吴江区投资 10亿元建设年产 2亿平方米涂覆膜产能。 除自建产能以外,公司也积极通过与下游客户进行合作扩充相关隔膜产能,通过与下游客户进行深度绑定以增加后续新增产能业绩释放的确定性。公司于 2021年 11月披露拟与宁德时代设立合资公司投资建设 36亿平方米/年干法/湿法隔膜项目;此外公司还与亿纬锂能签订合作协议,拟在荆门成立合资公司建设 16亿平方米的湿法锂电隔膜和涂布膜项目。 丰富新能源用膜类产品线,投建 2.8亿平方米铝塑膜产能本次定增项目除上述对于锂电隔膜和涂覆膜的产能规划以外,基于公司对于新能源用膜类产品的深入研究,以及对于深化新能源用膜类产品线的考量,公司拟通过江苏睿捷(控股子公司上海恩捷的全资子公司)在江苏常州金坛经济开发区金城科技产业园内投资 16亿元(含募集资金 13亿元)新增 2.8亿平方米/年铝塑膜产能,相关产能项目已于 2021年 6-7月期间进行相关公告。 铝塑膜是软包电池产业链中技术壁垒最高的环节之一,直接影响软包电池的产品质量。在动力电池领域,欧美新能源汽车市场更偏好软包动力电池,2020年欧洲销量前 20的电动车型中有 15款采用了软包动力电池;在消费电子领域,根据 Techno Systems Research 数据,2020年软包电池在手机和笔记本电脑电池中的占比均已超过 80%。随着软包动力电池在新能源汽车中渗透率的提升和新能源汽车整体销量的快速增长,叠加消费电子市场的稳步增长,软包电池的市场需求量将持续扩大,对应地铝塑膜的需求量也将快速提升。 作为全球锂电隔膜龙头,公司进一步布局铝塑膜产品,不仅通过补全新能源用膜类产品线来提升公司整体竞争力和盈利能力,也将有效扩大与下游客户的合作范围,有利于提升公司在新能源产业链中的行业地位。 盈利预测、估值与评级:由于相关定增项目和合作项目产能落地存在一定的不确定性,我们暂不考虑对应的业绩增量。我们维持公司 2021-2023年的盈利预测,预计公司 2021-2023年的归母净利润分别为 25.81/41.27/60.15亿元,折算 EPS分别为 2.89/4.62/6.74元/股。公司作为锂电隔膜行业的龙头企业,在产能规划及产业链布局方面拥有显著优势,仍维持公司“增持”评级。 风险提示:合作项目落地风险,产能建设风险,下游需求不及预期,隔膜价格波动风险。
中国中铁 建筑和工程 2021-11-25 5.39 -- -- 5.68 5.38% -- 5.68 5.38% -- 详细
事件:公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》,拟对不超过732人授予不超过2亿股的限制性股票,以激励公司董事、高管、中层管理及核心骨干。 点评:此次激励计划,能进一步健全公司的长效激励机制,最大限度地吸纳、保留人才,将股东利益、公司利益与管理层(包括核心骨干)利益紧密结合,利于公司长远发展。同时,以以220020年为基准的考核目标彰显公司对业绩增长的信心,逐年提高的的RROOEE目标符合我们之前“建筑央企去杠杆告一段落、RREOE边际提升”的判断,充足的激励有助于调动人才积极性,助力目标顺利实现。 激励计划完备合理,成效可期:此次激励计划拟授予的限制性股票数量不超过2亿股,占公司当前A股总股本的0.98%,其中首次授予1.8亿股,预留0.2亿股;授予价格为3.55元/股;首次授予的激励对象为4名高管及其他中层管理、核心骨干。激励总股份数(2亿股)及激励对象数(不超过732人)较为合理,预计人均将获27.3万股限制性股票,按照最新收盘价(5.39元)与激励价格(3.55元)的价差1.84元计(5.39-3.55),人均净收益达50.2万元;若未来公司业绩持续向好,股价稳步提升,则净收益将进一步增加。充足的激励总股数将充分调动人才的干劲和积极性,更好地完成公司的业绩目标,助力公司行稳致远。 考核目标要求较高,彰显业绩增长信心:此次限制性股票在2022-2024年分年度考核并解除限售,具体目标为:1)2022-2024年扣非加权平均ROE分别不低于10.50%、11.00%和11.50%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75分位值水平;2)以2020年为基准,2022年-2024年扣非归母净利润年均复合增长率均不低于12%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75分位值水平;3)2022-2024年均完成当年度国资委经济增加值(EVA)考核目标。 公司2020年扣非归母净利润218.4亿元,为历史峰值,考核目标以2020年为基准,体现公司对未来发展和业绩增长的信心。同时,扣非加权平均ROE的考核目标逐年边际提升,符合我们之前“建筑央企去杠杆告一段落、ROE边际提升”的判断。综合来看,在建筑业总产值维持个位数增长的背景下,激励计划目标业绩要求相对较高,彰显公司对未来业绩增长的信心。 公司AA股、HH股均维持“买入”评级:我们维持公司2021-2023年EPS为1.17元、1.31元、1.47元,现价对应公司A股、H股21年动态市盈率分别为4.6x、2.7x,现阶段估值仍处在历史底部区间,维持A股、H股“买入”评级。 风险提示:新签订单增速放缓,订单回款不及预期,疫情反复
绝味食品 食品饮料行业 2021-11-24 66.20 -- -- 67.17 1.47% -- 67.17 1.47% -- 详细
事件:2021年11月19日,我们调研了绝味天津柔性工厂,更新观点如下:行业开店数扩容至313万家,其中华东区域占比最大,新三线增速最快。根据章鱼数据, (1)从总量来看,截至2021年10月,全国休闲卤味门店数从2020年底的12.8万提升至13.1万家,较2019年的10万家提升30%。同口径下比较,1H21绝味1.3万家门店,占比为10%,疫情不改门店扩容趋势,绝味开店空间再超市场预期; (2)华东/西南区域门店占比43%/13%,两大区域对于休闲卤味品牌方的重要性凸显。 (3)三线城市门店数量占比21.52%,年度增幅达到3.1%,下线市场有望成为品牌进行新一轮扩张的阵地。 供应链优势进一步强化,竞争壁垒持续提升。(11)长期看,未来3-5年公司将形成六大核心工厂(区域管理、集采、研发、检测、人才储备)+DC辅助工厂(制造+配送),并逐步实现湖南(产研)、溧阳(智能制造)、广东(国际园区)、遂宁(卤味代工)、天津(柔性生产)、河南(供给效率)的试点模式,进一步优化制造架构。此外,绝味计划在2-3年内实现包括卤制自动化在内的自动化、信息化转型,届时天津工厂产能有望提升一倍以上,并大幅提升自动化效率(当前订单匹配仍需3-5h)。(22)短期看,天津柔性工厂已进入磨合期,设计产能为100吨/班,实现分拣、传送等环节自动智能化,大幅优化人员投入、工时效率、产能释放。目前产能饱和度87%,富余产能向零点、三只松鼠等代工,磨合期后产能有望进一步释放。 多因素拖累高势能门店表现,公司多管齐下保障目标达成。年中开始的疫情反复、水灾、限电等因素对高势能地区(如机场、车站等)影响较大,公司一系列举措逆势提升市场份额。 (1)加大渠道下沉力度叠加“业主开店+海纳百川”拓展疫情影响较小的下陷市场,对冲高势能门店人流损失; (2)提升品牌势能,通过小红书、公众号、视频号等营销渠道增加与年轻消费者的互动; (3)供应链赋能美食生态,廖记棒棒鸡已开始对接云南工厂,门店模型进一步完善,有望适时加大展店力度。 盈利预测、估值与评级:考虑到门店数量增长、品牌势能提升带来单店提升、代工业务逐渐落地,有望保障公司营收目标顺利达成。维持2021-23年净利润预测11.58/13.52/16.41亿元,对应EPS分别为1.89/2.20/2.67元,当前股价对应P/E为35/30/25倍,公司估值进入合理区间,长期投资价值显现,重申“买入”评级。 风险提示:食品安全问题,疫情反复致人流量流失
首页 上页 下页 末页 1/635 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名