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洋河股份 食品饮料行业 2021-07-19 210.00 -- -- 212.58 1.23% -- 212.58 1.23% -- 详细
事项:7月15日,公司发布《第一期核心骨干持股计划(草案)》公告,本持股计划持股规模不超过966万股,回购股份均价为103.73元/股,筹资金额上限为10亿元。拟授予不超过5100名公司高管和中层及以上骨干人员,业绩考核要求为2021-2022年营业收入同比增速均不低于15%。 国信食品饮料观点:1)股权激励落地,核心管理层利益绑定,中期业绩确定性进一步提升;2)产品升级顺利,梦6+放量可期,水晶梦势头渐起,天之蓝换新在即;3)改革成效已显,经营拐点确立,红利逐渐释放,十四五恢复性增长可期;4)投资建议:中长期看,考虑公司海天梦升级进展顺利,高端化稳步推进,新品梦6+全国铺开继续放量,公司有望迈入加速成长通道。因此我们上调此前盈利预测,将公司2021-2023年营业收入假设分别上调2%/5%/6%至243.72/288.62/332.60亿元,将归母净利润假设分别上调6%/8%/11%至83.59/101.32/120.83亿元,对应摊薄EPS为5.55/6.72/8.02元(前值为5.25/6.21/7.23元),当前股价对应PE为35/29/24X,维持“买入”评级。
拓邦股份 电子元器件行业 2021-07-16 17.51 -- -- 18.74 7.02% -- 18.74 7.02% -- 详细
公司发布2021年半年度业绩年半年度业绩预告,上半年公司实现归母净利润3.97-4.39亿元,同比增长90%-110%;扣非后归母净利润为3.07-3.34亿元,同比增长亿元,同比增长130%-150%。业绩略超预期。业绩略超预期。 Q2单季度业绩突破历史新高,单季度业绩突破历史新高,需求维持高景气高景气2021Q2单季度公司预计实现归母净利润1.58-2.00亿元(同比增长8.25-36.8%),实现扣非后归母净利润1.54-1.81亿元,同比增长41.3%-66.1%,突破历史单季度新高。业绩高增长主要来源于行业景气度自2020年以来的快速提升: (1)随着应用场景拓展和产品复杂化程度加深,智能控制产品边界逐渐拓宽,行业空间打开,行业进入高速发展期。产业向国内转移、份额向头部企业集中,从而带动公司订单持续向好; (2)行业逐渐从原来的成本驱动转向创新驱动,公司创新产品及高附加值产品收入占比提升,规模效应体现,降本增效持续推进,带来公司毛利和净利的稳步提升; (3)行业从成本驱动转向创新驱动,利好像拓邦股份这样创新能力相对较强的龙头企业。同时,面对原材料短缺、价格持续上涨等不利因素,公司管理层提前布局、积极应对,保障了客户订单的及时交付。 持续深耕“一体两翼”,长期成长空间大展望下半年,下游需求依然旺盛,随着欧美疫情恢复,订单同比增速相比上半年可能有所放缓,随着公司新增产能的逐步释放,长期仍有望维持高增长态势。公司定增项目落地,利于公司“一体两翼”业务加速发展。高效电机和锂电池业务与智能控制器主业在产品和客户层面有较好协同效应,未来有望形成1+1+1>的正向反馈发展。 看好公司所在行业和竞争力,上调盈利预测,维持“买入”评级”评级看好智能控制器行业及公司全球份额的持续提升,此前预计2021~2023年归母净利润为6.6/8.1/9.5亿元,现上调至7.3/8.6/10.8亿元,对应PE分别为30/25/20倍,维持“买入”评级。 风险提示:贸易摩擦加剧;原材料涨价;客户突破不达预期。
张家港行 银行和金融服务 2021-07-16 5.35 -- -- 5.66 5.79% -- 5.66 5.79% -- 详细
事项: 张家港行发布 2021年半年度业绩快报, 2021年上半年实现归母净利润 5.90亿元,同比增长 19.68%,增速比一季报 回升 5.48个百分点。继前期常熟银行业绩快报增速回升后,张家港行的业绩再度验证了我们此前“行业景气度回升” 的判断,且公司业绩增长略超我们此前的预期,因此我们小幅上调公司盈利预测, 预计 2021~2023年净利润为 11.96亿元/14.38亿元/17.21亿元,同比增长 20.1%/20.3%/19.6%,对应摊薄 EPS 为 0.61元/0.75元/0.90元;当前股价对 应的动态 PE 为 8.5x/7.0x/5.8x ,动态 PB 为 0.8x/0.8x/0.7x ,维持“增持”评级。评论: 张家港行披露 2021年半年度业绩快报,业绩增速回升2021年上半年实现归母净利润 5.90亿元,同比增长 19.68%, 增速比一季报回升 5.48个百分点。 2021年上半年基本每股收益 0.33元,同比增长 22.22%。 公司在 2021年上半年的加权平均 ROE 为 5.13%(未年化),比去年同期上升 0.54个百分点。 2021年二季度末总资产 1559亿元,同比增长 17.54%,增速较一季末小幅上升 1.04个百分点,维持较高的成长性。
湘佳股份 农林牧渔类行业 2021-07-16 42.29 -- -- 42.00 -0.69% -- 42.00 -0.69% -- 详细
事项: 公司披露 2021年半年度业绩快报,预计实现归属于上市公司股东的营业总收入为 13.90-14.00亿元,同比增长 40.67%-41.69%; 归属于上市公司股东的净利润则亏损 450-600万元, 上年同期盈利 13980.39万元,今年同比下降 103.22%-104.29%。 公司业绩虽受禽价低迷及饲料成本上升影响有所亏损,但主业规模在周期底部仍加速扩张, 营收增 速超预期, 成长性凸显,长期坚定看好。 国信农业观点: 1) 我们认为湘佳股份是大农业领域的稀缺成长标的,主要体现在:一, 湘佳股份虽然发家于禽养殖, 但其冰鲜黄羽鸡产品收入近年来稳步提升, 2020占营收比例达 70%以上,冰鲜黄羽鸡具备消费品属性,盈利水平受禽 周期影响较小,且未来有望通过品牌溢价进一步提升盈利水平; 二, 冰鲜黄羽鸡行业受益各地冰鲜上市政策进入快速增 长期,公司作为冰鲜黄羽鸡的区域型龙头,是行业扩容的最佳受益者,有望迎来业绩黄金发展期。 2)风险提示: 突发 大规模不可控疫病;募投项目投产进度不及预期。 3)投资建议: 湘佳股份是农牧行业成长股,主要原因在于:短期,公 司作为冰鲜黄鸡行业的领军者,凭借渠道、物流、全产业经营等优势,将充分受益冰鲜鸡行业扩容,再加上募投项目投 产后产能大幅扩张,冰鲜禽产品业绩增长的确定性极强;长期,公司管理层优势显著,以成为中国的高端动物蛋白消费 供应商为愿景,重视食品安全与质量,并通过布局禽蛋、猪肉食品等新业务,带来进一步成长储备,未来成长性十足。 由于 21H1黄鸡价跌幅、上游饲料原材料价格涨幅及公司社区团购促销费用超预期,我们下修公司盈利预测,预计公司 21-23年归母净利润为 0.20/1.51/2.18亿元,对应 EPS 为 0.20/1.48/2.14元,对应当前股价 PE 为 214.9/28.5/19.8X(原 预测为 21-23年归母净利润 2.20/3.06/4.33亿,对应 EPS 为 2.16/3.01/4.25元,对应当前股价 PE 为 19.6/14.0/9.9X) 维持“买入”评级。评论: 公司 2021上半年营收同比大幅增长,净利受活禽市场低迷及新渠道扩张影响而略有亏损公司 2021年上半年营业收入预计同比大幅增长 40.67%- 41.69%, 在周期底部依然实现了业务的加速扩张, 主要得益于 2021年 1-6月,公司产能较去年同期进一步提升, 同时公司积极开拓社区团购等新市场、新渠道,公司冰鲜产品的市场占有率进一步提升,成长性凸显。 但是, 公司 2021年上半年预计净利亏损 450-600万元, 上年同期盈利13980.39万元, 业绩亏损的主要原因在于: 1) 公司开拓新市场、新渠道过程中相关费用支出及促销活动较多; 2)活禽市场较为低迷,活禽单价较低,活禽业务存在一定亏损; 3)玉米、豆粕等主要饲料原材料价格大幅上涨,导致饲养成本大幅上升。 我们认为公司业绩虽有亏损,但属于黄鸡价格周期下行中的正常盈利波动,另外,公司冰鲜业务的开拓稳中向好,通过与头部社区团购企业积极合作,有望促进冰鲜鸡品类的渗透率加速提升,预计未来随着国家对冰鲜上市政策的进一步推动、消费者消费习惯的改变,冰鲜消费意识和消费水平的提高以及国家对食品安全的监管力度加强,公司冰鲜业务将迎来飞速发展期,长期看好公司未来发展。 禽链核心在消费,黄鸡消费看冰鲜冰鲜黄羽鸡行业是典型的“大行业+渗透率低+龙头市占率低”行业,容易诞生大市值的企业。具体分析如下: 首先,跟香港市场对比,中国内地的冰鲜鸡渗透率很低。据中国禽业发展报告(2014)统计,我国内地的黄羽肉鸡以活禽交易为主,占比达 85%,而冰鲜品类的消费占比低,仅 5%左右。而目前香港地区的冰鲜消费占比已达到禽肉消费占比的 90%以上,因此中国内地的冰鲜鸡渗透率仍有很大提升空间,行业潜在规模巨大。 其次,我国冰鲜黄羽鸡市场空间远期有望达 731亿元,潜在规模巨大。近几年,冰鲜黄鸡市场快速发展,据 Sullivan测算, 2019年冰鲜黄鸡市场规模达 139亿元,同比增速达 45%。预计未来在限制活禽交易的政策推动、冷链物流发展、生鲜渠道由农贸向商超迁移、消费升级等众多因素的影响下,我国冰鲜黄鸡市场规模的上涨动力将更为充足,行业迎来黄金发展期。我们合理预计从长远角度看,我国冰鲜消费有望达香港市场冰鲜消费占比的 60%,即冰鲜消费占比约 50%。在此基础上,我们中国冰鲜黄鸡的远期市场规模进行测算,考虑到 2019、 2020年全国商品代黄羽肉鸡出栏量分别为 49、 44.32亿羽,合理假设未来黄羽肉鸡出栏量为 50亿羽,我们测算得出我国冰鲜黄羽鸡市场远期规模有望达 731亿元,行业发展潜力巨大。 最后,冰鲜鸡行业集中度低, 2C 端冰鲜鸡龙头市占率不到 12%。 2020年 2C 端冰鲜鸡行业龙头湘佳股份销售冰鲜产品约 6.39万吨,市占率仅 11.2%,行业头部公司仍有较大的成长空间。另外,禽肉食品消费还处于品牌空白,依附低成本的原材料,食品消费未来大有可为,未来诞生大市值公司的可能性较大。 渠道+物流+全产业链经营, 持续拓宽公司核心护城河我们认为公司在冰鲜黄鸡行业的护城河深厚,短期内难以被逾越。首先,公司在商超渠道通过优先占据下游客户资源、形成成熟营销体系、掌握消费者偏好形成明显的领先优势,未来仍将通过单店增长+门店扩张持续获得业绩高增。 其次,公司已在 20个省市构建了 24小时冷链配送圈,未来还将通过渠道下沉和销售半径扩大持续扩大规模,有望成为全国性的冰鲜鸡龙头。最后,公司是业内少有的拥有完整的“从农场到餐桌”一体化经营的企业,并通过“商品二维码”实现冰鲜产品全程可追溯,能有效保证食品安全,大幅提振消费者信心。 投资建议: 继续推荐湘佳股份是农牧行业成长股,短期,公司作为冰鲜黄鸡行业的领军者,凭借渠道、物流、全产业经营等优势,将充分受益冰鲜鸡行业扩容,再加上募投项目投产后产能大幅扩张,冰鲜禽产品业绩增长的确定性极强;长期,公司管理层优势显著,以成为中国的高端动物蛋白消费供应商为愿景,重视食品安全与质量,并通过布局禽蛋、猪肉食品等新业务,带来进一步成长储备,未来成长性十足。 由于 21H1黄鸡价跌幅、上游饲料原材料价格涨幅及公司社区团购促销费用超预期,我们下修公司盈利预测,预计公司 21-23年归母净利润为 0.20/1.51/2.18亿元,对应 EPS 为 0.20/1.48/2.14元,对应当前股价 PE 为 214.9/28.5/19.8X(原预测为 21-23年归母净利润 2.20/3.06/4.33亿,对应 EPS 为 2.16/3.01/4.25元,对应当前股价 PE 为 19.6/14.0/9.9X)维持“买入”评级。
华测检测 综合类 2021-07-16 30.44 -- -- 30.60 0.53% -- 30.60 0.53% -- 详细
2021年上半年预计归母净利润同比增长预计归母净利润同比增长54%-59%,业绩符合预期公司发布2021年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润2.96-3.06亿元,同比增长54%-59%,19H1-21H1两年CAGR超36%,扣非归母净利润2.40-2.50亿元,同比增长64%-71%,业绩符合预期,主要系公司管理层保持战略定力,充分激发各产品线的协同作战能力,进一步提升公司的品牌价值和运营效率。随着国内疫情逐步得到控制,公司各板块业务的生产经营快速恢复,主营业务收入和归属上市公司净利润均实现稳健增长。单季度看,21Q2预计归母净利润1.96-2.06亿元,同比增长9.44%-15.02%,按2021年上半年度净利润中值(3.01亿元,同比增长56.55%)测算单21Q2归母净利润为2.01亿元,同比增长12.19%,若叠加假设21Q2收入增长15%(即10.14亿元),则公司21Q2/21H1归母净利率约19.81%/16.95%,同比-0.49/+2.59个pct,上半年看公司归母净利率得益于业务产能利用率及精细化管理持续推荐仍然保持持续提升的趋势。 精细化管理推进经营稳健向好,持续并购加速成长持续并购加速成长华测经过一轮经营周期后同时步入精细化管理带来的经营质量改善阶段,我们认为公司今明两年业绩释放有望延续,业务夯实后公司的业绩波动性将显著降低,中长期有望稳健成长。华测检测长期积累形成的公信力和管理水平打造构筑其核心竞争力,资质、业务投入与布局、渠道等共同形成较高的时间壁垒,形成显著先发优势,当前公司在环保检测、食品检测、贸易保障检测等多个领域等居于行业领先地位,计量校准、船舶检测发力,新能源汽车检测、芯片检测等新业务不断拓展打开更高天花板,2021年5月21日发布公告拟收购德国易马90%股权,业务并购将进一步加速公司成长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-23年归母净利润7.50/9.50/11.70亿元,对应PE值62/49/40倍,维持“买入”评级。 风险提示:整体经济下行;公信力受不利事件影响;行业竞争加剧。
当升科技 电子元器件行业 2021-07-16 76.00 -- -- 79.46 4.55% -- 79.46 4.55% -- 详细
Q2公司正极供不应求,叠加投资收益盈利超预期 公司公布21年半年报预告,预计21H1归母净利润4.1-4.5亿元,同比增加181%-208%,对应Q2归母净利润2.61-3.01亿元,环比增75%-102%。公司Q2正极材料持续满产满消,测算预计Q2销量1.1-1.3万吨、单吨净利环比上升。同时,公司投资中科电气(Q1公告持有1.48%股权),伴随股价上涨Q2公司投资收益显著增长。 正极竞争格局加速优化,公司技术&客户优势显著 Q2在原料上涨的趋势下公司盈利得到保持,体现公司核心竞争力。当前海外客户占比达70%,同时作为SKI主供,有望充分受益于海外SK、LG和三星扩产加速,产能释放有保障。受益海外客户占比高、高镍占比提升,公司盈利能力处于国内领先水平,持续保持在1.3-1.5万元之间。凭借成本管控、客户优化和技术迭代,公司有望在集中化的格局中伴随行业爆发迎来新一轮成长。 定增扩产进程有序推进,高镍产品持续认证放量 公司定增项目启动建设,扩产节奏平稳向好。20年底公司自有产能3.4万吨,其中常州1万吨产能有望在21年下半年投产,公司21年有效产能预计近5万吨;22年开始公司常州二期3万吨产能预计将开始贡献增量。公司远期产能规划30万吨,具体释放节点取决于客户和市场需求,产能扩产节奏较为稳健,持续保障公司较高的产能利用率、较低的折旧摊销成本和优异的现金流。 风险提示:需求增速不及预期;新产能投产缓慢;技术迭代风险。 投资建议:维持原有盈利预测,维持“买入”评级。 公司当前正极持续供不应求,投资收益贡献盈利超预期,伴随行业加速集中、高镍产品和海外客户放量,公司盈利高增速确定性较强。我们持续看好公司海外和高镍产能释放,维持原有盈利预测,预计公司21-23年归母净利润6.83/9.76/12.47亿元,同比+77/43/28%,EPS分别为1.51/2.15/2.75元,当前股价对应PE分别为40/35/27倍,维持“买入”评级。
卓胜微 电子元器件行业 2021-07-15 421.00 -- -- 454.77 8.02% -- 454.77 8.02% -- 详细
预告21H1归母净利润同比增长181%~190%,基本符合预期 公司预告21H1归母净利润区间9.91亿元~10.25亿元,同比增长约180.72%~190.36%。 预告21Q2归母净利润区间4.99亿元~5.33亿元,同比增长约147.82%~164.72%,环比增长约1.27%~8.18%。非经常性损益对归母净利润的影响约为0.20亿元。公司产品持续渗透,适用于5G新频段的接收端射频模组凭借高性能指标及交付稳定性需求持续攀升。 5GLFEM模组量产出货势头强劲 测算21Q2公司营收环比增长小幅增长,毛利率区间为56%~59%,同比增长4~6pct,环比基本持平,净利率区间40%~43%,同比增长3~6pct,环比基本持平。主要由于公司射频模组需求持续攀升,量产出货势头强劲,5G接收端模组产品包括LFEM、LNA BANK、DiFEM。且公司控本能力较好,驱动毛利率和净利率同比提升。 布局高端PA及SAW滤波器,打开高端射频模组千亿级成长空间 短期来看,公司LFEM模组渗透率在品牌客户端份额持续提升,将驱动今明年较快增长。中长期来看,随着公司布局的高端PA及SAW滤波器产品逐步突破,将打开高端模组千亿级成长空间,为公司中长期成长奠定良好基础。 射频芯片龙头,维持“买入”评级 半导体射频芯片细分领域龙头,盈利能力突出。随着公司5G产品及射频模组迎来收获期,预计2021~2023年,净利润25.25/35.77/47.37亿元,同比135%/42%/32%,对应PE 64/45/34倍,维持“买入”评级。 风险提示: 公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降。
山西汾酒 食品饮料行业 2021-07-15 339.20 -- -- 380.77 12.26% -- 380.77 12.26% -- 详细
事项:7月12日,公司发布2021年半年度业绩预增公告,21H1公司预计实现营收117.30~124.20亿元,同比增长70%~80%,预计实现归母净利润33.71~36.92亿元,同比增长110%~130%。因2020年公司收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区公司51%股权,根据会计准则公司对2020年半年度经营数据进行了重述。重述后,21H1公司预计实现营收117.37~124.27亿元,同比增长70%~80%,预计实现归母净利润34.21~37.47亿元,同比增长110%~130%。 国信食品饮料观点:1)21Q2公司业绩继续超预期,净利率显著大幅提升,青花系列引领收入高增,高端化稳步推进;2)渠道回款动销持续良性积极,21H2青花及腰部产品放量有望推动收入稳增长,净利率有望维持在相对高位;3)青花引领品牌势能持续向上,中高端产品高增势头有望延续,全国化布局加速推进;4)投资建议:看好清香品牌势能持续释放和高端化及全国化稳步推进,预计未来几年公司仍处于盈利高增期,上调此前盈利预测,将公司2021-2023年营业收入假设分别上调9%/9%/9%至201.18/254.01/315.80亿元,将归母净利润假设分别上调12%/13%/14%至52.25/70.38/92.65亿元,对应摊薄EPS为4.28/5.77/7.59元,当前股价对应PE为73/54/41X,维持“买入”评级。
华天科技 电子元器件行业 2021-07-15 14.30 -- -- 14.53 1.61% -- 14.53 1.61% -- 详细
预告21H1归母净利润同比增长113.50%~135.98%公司预告21H1归母净利润区间5.70亿元~6.30亿元,同比增长约113.50%~135.98%。预告21Q2归母净利润区间2.88亿元~3.48亿元,同比增长约41.03%~70.39%,环比增长约2.23%~23.52%。受集成电路国产化、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长,集成电路需求旺盛,公司订单饱满,业务规模持续扩大。 芯芯片供不应求,封测景气度较高,公司各厂区订单饱满公司各厂区订单饱满测算21Q2公司营收环比增长15%~20%,毛利率区间为26%~28%,同比增长0~2pct,环比增长1~3pct,净利率区间14%~16%,同比增长2~5pct,环比基本持平,由于21Q1政府补助影响,预计21Q2扣非净利率环比提升1~3pct。半导体景气度较高,封测行业产能紧缺,公司各厂区产能利用率保持较好,且各项费用率呈现下降趋势,带动公司盈利能力提升。 非公开发行股票获证监会受理,南京一期产能稳步爬升爬升6月23日,公司公告非公开发行股票申请获得证监会受理,拟募集51亿元用于扩大产能,主要用于多芯片封装项目、华天西安高密度系统级封测、华天昆山TSV及FC封测项目及华天南京存储及射频类封测项目,其中各募集资金投向略有微调。 各项目建设期预计3年,达产后将形成年产18亿只MCM(MCP)产品、15亿只SiP产品、33.60万片晶圆级封装测试产品、4.8亿只FC系列产品、13亿只BGA、LGA系列产品的产能。各项目达产后预计可带动营收增量约29.36亿元,约占2020年营收的35%,预计带动税后利润增量约2.94亿元,约占2020年净利润的36%。 高ROE的的国内射频芯片龙头,维持“买入”评级”评级半导体射频芯片细分领域龙头,盈利能力突出。随着公司5G产品及射频模组迎来收获期,预计2021~2023年,净利润20.14/29.50/40.61亿元,同比88%/46%/38%,对应PE65/44/32倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能
顺丰控股 交运设备行业 2021-07-15 65.00 -- -- 66.00 1.54% -- 66.00 1.54% -- 详细
二季度公司扭亏为盈,基本符合预期公司发布 2021年半年度业绩预告, 2021年二季度单季实现归母净利润16.3-18.2亿元(1Q21亏损 9.9亿元),扣非归母净利润 6.0-7.3亿元(Q121亏损 11.3亿元),业绩表现基本符合预期。 时效快递增速回升,叠加规模效应和成本管控,盈利能力恢复公司二季度盈利实现扭亏为盈主要受益于三方面,其一,二季度是生鲜旺季,公司盈利能力最强的时效快递业务的收入增速环比估计明显回升(一季度约1%),考虑到去年基数和下半年电商旺季的影响,我们认为下半年时效快递业务增速有望继续逐步恢复;其二,去年四季度以及今年一季度产能短期投放力度较大,伴随二季度业务量业务量的增长带动产能利用率的提升,规模效应开始体现,固定成本被摊薄;其三,公司继续加强成本精细化管控。 布局长远战略,长期投资价值显著2021年是公司承前启后的关键年,为把握国家产业升级、推动建设数字化供应链、促进制造服务业高质量发展的历史机遇,公司围绕增强综合物流服务能力、 打造数字化供应链解决方案的发展方向,做了很多长远的战略布局,包括 (1)加速经济快递、快运、同城配、国际等多元业务市场开拓、 (2)产能的投入、 (3)网络资源的升级等等,但是这些长期布局都将导致公司短期成本阶段性承压,而从长期的角度来看,这些布局又是必不可少的,公司在未来2-3年较优的时间窗口需要尽快的加深竞争壁垒以及抢占物流市场份额,以备应对其他竞争者未来可能对公司造成的威胁,从而意味着顺丰长期成长为亚洲物流巨头的确定性将越来越强、成长的空间也将越来越大。 风险提示: 时效快递增长不及预期;成本控制低于预期。 投资建议:下调盈利预测, 维持“买入”评级。 考虑到公司短期投入较大,下调盈利预测,预计 2021-2023年归母净利润分别为 52/69/101亿元(21-23年下调幅度 37%/34%/28%),分别同比增长-28.5%/32.6%/45.1%。通过分部估值方法,得出公司未来 6个月的合理估值约为 72.4元,公司长期成长逻辑不变,短期战略性利润受损, 看好公司的长期投资价值,维持“买入”评级。
中科创达 计算机行业 2021-07-15 150.88 -- -- 148.20 -1.78% -- 148.20 -1.78% -- 详细
公司21H1营收与净利润同比增速超六成 公司于7月12日发布2021年半年业绩预告,21H1公司预计实现收入约16.80亿元,较上年同期增长约60%;归母净利润为2.62-2.79亿元,同比增长约50%-60%;扣非归母净利润为2.42-2.59亿元,同比增长约55.76%-67%。公司2021H1的股权激励费用约为0.52亿元,加回后扣非归母净利润为2.50-2.67亿元,同比增长约61.36%-72.33%,增速超过我们对公司净利润增速约60%的预测。 公司21Q2单季营收增速约47%,净利润增速约五成 单Q2来看,公司单季实现收入约8.89亿元,同比增长约46.46%;归母净利润约为1.52-1.69亿元,同比增长约42.06%-57.94%;扣非归母净利润为1.46-1.63亿元,同比增长约37.74%-53.77%。公司Q2单季度的股权激励费用约为0.25亿元,加回后扣非归母净利润为1.50-1.67亿元,同比增长约41.77%-57.81%。 作为智能座舱龙头,将长期受益于智能网联汽车的商业化落地 智能网联汽车的商业化快速落地,公司作为智能座舱领域的绝对龙头将长期收益。公司定位第三方的平台供应商,以开放中立的态度,与汽车产业链中的各个角色合作,致力于实现底层软件平台化;公司今年推出了基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统,公司作为华为鸿蒙生态的首批合作伙伴,并将长期受益于鸿蒙生态的快速落地;此外,随着5G商用的步伐加快,VR等智能终端设备持续放量,IOT业务也将会成为公司业绩新的增长点。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;智能汽车政策落地不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.21/9.12/13.68亿元,摊薄EPS=1.40/2.05/3.08元。维持“买入”评级。
酒鬼酒 食品饮料行业 2021-07-14 242.08 -- -- 257.40 6.33% -- 257.40 6.33% -- 详细
7月8日,公司发布2021年半年度业绩预告,21H1公司预计营收17.12亿元左右,同比增长137%左右,预计归母净利润5~5.2亿元,同比增长170.96%~181.79%,对应EPS为1.53~1.60元。国信食品饮料观点:1)21Q2公司业绩超预期,净利率显著提升,内参和酒鬼持续高增贡献业绩弹性;2)短期看,21Q3更加重视价格提升和动销强化,收入增速或有放缓,净利率有望维持;3)中长期看,行业高景气下,多品牌汇量+区域扩张模式带来的盈利高增可持续;4)投资建议:中长期看,考虑公司品牌有高度、产品有差异,近两年在行业高景气确立的基础上,品牌力提升、产品结构升级和全国化拓展有望顺利推进,公司仍处于盈利高增长期,并带来毛利率的提升,且随着规模效应的显现,费用率有望下行,净利率将进一步提升。因此我们上调此前盈利预测,我们将公司2021-2023年营业收入假设分别上调10%/18%/28%至31.06/43.59/58.72亿元,将归母净利润假设分别上调17%/28%/43%至9.58/13.93/19.99亿元,对应摊薄EPS为2.95/4.29/6.15元(前值为2.52/3.36/4.31元),当前股价对应PE为80/55/38X,维持“买入”评级。 评论:21Q2公司业绩超预期,净利率显著提升,内参和酒鬼持续高增贡献业绩弹性21H1公司预计营收17.12亿元左右,同比增长137%左右,预计归母净利润5~5.2亿元,同比增长170.96%~181.79%。 据测算,21Q2预计营收8.04亿元左右,同比增长96.27%,预计归母净利润2.32~2.52亿元,同比增长162.38%~184.99%,业绩超我们此前预期。21H1净利率约为29.21%~30.37%,同比增加3.66~4.82pct,21Q2净利率约为28.86%~31.34%,同比增加7.26~9.74pct,预计主要与内参及酒鬼占比提升、产品焕新提价和收入规模效应逐渐显现有关。分产品来看,各系列齐头并进,延续1季度高速增长势头,其中内参放量势头依旧迅猛,今年4月份完成了去年全年销售额。我们预计21H1内参系列收入增长80%~90%左右,酒鬼系列收入增长170%左右。
广和通 通信及通信设备 2021-07-14 49.98 -- -- 59.66 19.37% -- 59.66 19.37% -- 详细
事项: 2021年 7月 12日,公司发布公告, 采取发行股份及支付现金购买资产的方式收购深圳市锐凌无线技术有限 公司( 锐凌无线)剩余 51%股权,预估对价 2.64亿元。 国信通信观点: 完成收购后,锐凌无线将转为公司全资子公司并表,公司财务状况和盈利能力将进一步增强,收入规模和业务体量跨越 式增长, 一跃成为全球第二模组公司。 我们认为本次收购有望进一步加强公司车联网模组布局,强化公司全球市场能力 和产品能力,充分受益汽车联网化、智能化浪潮红利。假设相关标的 2022年完成并表,基于此上调盈利预测,预计 2021-2023年公司归母净利润由先前的 4.5/5.9/8.0亿元上调至 4.5/6.6/8.3亿元,对应 PE 41/29/23倍,维持“买入”评 级。 评论: 股份+现金支付收购锐凌无线剩余 51%股权,将成为全资子公司2020年 7月,公司联合前海红土、建信华讯和深创投等对公司参股公司锐凌无线增资 3.67亿元用以收购 Sierra Wireless车载前装模块相关资产, 基础交易对价约 1.44亿美元( 约为 10.07亿元人民币),预估对价不超过 1.65亿美元(约为 11.54亿元人民币), 收购款项资金来源于各股东单位的自有资金和银行借款,相关资产已于 2020年 11月完成交割。增资完成后,锐凌无线注册资本达到 4.69亿元,公司占 49%股权
瑞芯微 电子元器件行业 2021-07-13 138.37 -- -- 181.16 30.92% -- 181.16 30.92% -- 详细
中报高增长, 供不应求背景下盈利能力抬升公司发布 2021年半年度业绩快报,上半年公司实现营业收入 13.78亿元,同比增长 104.42%;实现归母净利润 2.64亿元,同比增长 184.12%; 实现扣非后归母净利润为 2.18亿元,同比增长 171.14%,业绩符合预期。 AIoT 赛道需求旺盛,供不应求背景下盈利能力提升2021Q2单季度公司预计实现营业收入 8.1亿元(同比+102%,环比+44%),实现归母净利润 1.5亿元,同比增长 150%,扣除非经常性损益和股权激励影响后的归母净利润为 1.7亿元,同比增长 213%,环比53%,对应的净利率(扣除影响后)为 20.4%相比 2021Q1的 19.3%有所提升。 2021上半年 ROE(加权平均)为 10.9%,同比增加 6.24pct.Q2公司收入环比大幅增长主要因为主销产品需求增长, AIoT 新产品市场拓展情况良好, 以及公司产品的提价效应。 上游晶圆封测成本涨价下公司毛利率保持稳定。利润端环比增速优于营收环比增速主要因为收入规模提升效应下费用摊销压力降低,公司管理效率提升。 新产品市场拓展顺利, 发力泛安防新赛道瑞芯微是国内领先的 AIoT 芯片供应商, 下游应用场景从平板电脑、电视盒子、智能家居等消费电子场景延伸至智能商显、智慧金融零售、教育办公设备、安防、工控、汽车电子等智能物联行业场景。 去年召开的开发者大会上公司发布了十款新产品,其中 RK3588是新一代旗舰级高端处理器,采用 8nm 工艺设计, 助力应用场景升级。 面向泛安防领域,瑞芯微推出聚焦前端产品的 RV1126/RV1109和专注后端NVR/XVR 产品的 RK3568和 RK3588,相应产品的量产将成为公司新增长点。 我们认为,下游应用的多元化发展促使公司经营更为稳健,产品持续迭代升级和开放的开发者生态为公司的未来成长插上翅膀, 看好公司未来持续成长能力, 上调盈利预测, 维持“增持”评级基于公司业绩增长兑现和行业竞争力的体现,我们上调盈利预测, 原来预计公司 2021-2023年归母净利润为 5.3/6.9/9.3亿元, 调整为6.4/9.0/11.3亿元, 对应 PE 分别为 92/65/52倍, 维持“增持”评级。 风险提示: 市场需求不及预期;产品迭代不及预期;产能短缺风险
中兴通讯 通信及通信设备 2021-07-13 33.00 -- -- 38.49 16.64% -- 38.49 16.64% -- 详细
公司发布2021年半年度业绩预告,上半年公司实现归母净利润38-43亿元,同比增长104.6%-131.52%,业绩表现亮眼,超市场预期。 Q2业绩超预期,盈利能力大幅提升 2021Q2单季度公司预计实现归母净利润16.18-21.18亿元,同比增长50.2%-96.7%。公司业绩大幅增长的主要原因是市场格局优化背景下公司竞争力加强,带动营业收入和盈利能力的提升。公司的毛利率和净利率已从去年下半年开始逐季度呈现改善趋势。无线接入网的集采招标交付主要集中在下半年,公司今年下半年的业绩增长确定性较强,盈利能力有望持续改善。 运营商业务,公司在无线接入、光传输、承载等高端产品取得占比提升和市场份额提升,并发力服务器及存储、数据中心、云能力组件等领域。政企业务,公司全面发力,在数据库、全模块数据中心、服务器及存储等领域沉淀了一批拳头产品。消费者业务,公司拟在品牌、产品、渠道方面进行系列革新,推出中兴Axon30系列、S系列等多款产品,海外家宽业务高景气,收入实现高速增长。 市场地位提升,实现更稳健的经营 5G时代中兴通讯市场地位提升,2021Q1在5G NR收入上,中兴的份额从2020Q1的5.8%提升至2021Q1的16.4%,5G发货量全球排名第二、5G核心网全球收入占比排名第二。此外,中兴通讯接连中标移动和电信的PON网关设备大单、中国移动的高端路由器和高端交换机大单。公司的经营性净现金流、资产负债率、应收账款周转率在2020年和2021Q1已经开始实现改善,呈现更有质量的增长。 看好公司盈利能力持续改善,上调盈利预测,维持“买入”评级 原我们来预计公司2021-2023年归母净利润为65/75/90亿元,考虑到公司盈利能力的改善预期,上调盈利预测后,预计2021-2023年归母净利润为75/90/104亿元,对应PE19/16/14倍,维持“买入”评级。 风险提示:贸易摩擦加剧;5G建设放缓;成本控制不达预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名