日辰股份发布公告：向合资公司增资5100 万元；向特定对象发行股票募集8 亿资金新建8.5 万吨产能。 投资要点增资加深大客户绑定，维持稳健发展日辰股份和呷哺呷哺拟以现金方式向日辰天津分别增资5100万元。本次增资完成后，日辰天津的注册资本将由人民币9800 万元增至2 亿元，股权结构保持不变，仍分别持有日辰天津50%的股权。本次增资能够进一步增强合资公司的资金实力，满足其业务发展的需要；也有助于提升公司与呷哺呷哺的长期合作关系，有利于公司业务的持续稳健发展。 募资新建8.5 万吨产能，有望成为业绩新增点公司拟向特定对象发行不超2500 万股，募资不超过8 亿元，拟投资共8.28 亿元，新建3.5 万吨复调、3 万吨预制菜、2万吨预拌粉产能和智能立体库及信息化系统建设。复调产能将加大公司对长三角地区市场的辐射能力，强化公司在食品加工、餐饮等B 端业务领域市场地位，满足C 端标准化产品大规模生产的需求，提升C 端业务综合竞争力，助力公司实现未来战略发展目标。预制菜产能将丰富产品结构，培育公司新的利润增长点。预拌粉产能将扩大公司相关产品供给能力，满足自身及下游市场发展需求。智能立体库及信息化系统建设将提升公司信息化、智能化管理水平。 盈利预测暂不考虑增发影响，预计2022-2024 年EPS 为0.69/1.04/1.37 元，当前股价对应PE 分别为69/46/35 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期、增发不及预期等。

公司发布2022年度业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润为5亿元-7.5亿元，同比下降83.6%-89.1%；扣除非经常性损益后的净利润0.2-2.7亿元，同比下降78.9%-98.4%。2022年Q4预计实现归母净利润-10.8亿元到-8.3亿元，环比下降1302%-1725%。 投资要点原材料成本上升下游需求疲软，产品价差收窄利润承压受俄乌冲突及欧美等国家高通胀等众多因素叠加影响，国际原油，煤炭等原材料成本上升。2022年布伦特原油均价99美元/桶，同比+39.4%，2022Q4均价88.6美元/桶，同比+11.2%，环比-9.3%；2022年丙烷均价6023元/吨，同比+22.8%，2022Q4均价5617元/吨，同比-6.3%，环比-3%；2022年各类煤种平均价格同比涨幅约18%，动力煤价格同比平均上涨12%，块煤价格同比涨幅约40%。受新冠疫情影响，下游需求疲软，产品价格较弱。2022年PTA均价6074元/吨，同比+29%，2022Q4均价5667元/吨，同比+15.1%，环比-9.4%；2022年DTY均价9303元/吨，同比+2.5%，2022Q4均价8510元/吨，同比-11.3%，环比-8.9%；2022年丙烯腈均价10658元/吨，同比-26.4%，2022Q4均价10398元/吨，同比-31.1%，环比+9.3%；2022年EVA均价20249元/吨，同比-0.1%，2022Q4均价16600元/吨，同比-22%，环比-23.7%。 化纤、新材料主要产品价差明显收窄，公司业绩承压。 需求复苏主旋律下传统业务有望迎来修复防控措施的优化带来国内需求底部复苏，出行和消费等有关上游材料产品有望实现回暖。双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支头部靠拢，供给格局得以优化。 根据卓创资讯，截至2023/2/24公司主要产品PTA、DTY、丙烯腈、EVA、汽油、柴油平均价格分别为5604元/吨、8700元/吨、10700元/吨、16250元/吨、8573元/吨和7844元/吨，较去年年底(2022/12/30)上涨+1%、+2%、+12%、+14%、+13%和+6%。税后炼油综合毛利润654元/吨，较去年年底+255%。未来消费地产等终端需求持续恢复带动基础化工品价差修复，同时2025年前新增供应有限但光伏需求高增背景下EVA有望重回景气，公司盈利能力有望进一步改善。布局新能源及高端材料，炼化一体打造多元化新材料平台依托1600万吨/年炼化一体化、240万吨/年醇基多联产、70万吨/年丙烷产业链三大原料平台，东方盛虹构建了“油、煤、气”三头并举、“芳烃”“烯烃”双链并进、上下游产业链一体发展新模式。同时公司依托基础原料平台，建设一流的新能源新材料攻关能力和供应能力的高新技术产业集群。2022年11月，公司二级控股子公司湖北海格斯拟投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，布局磷酸铁锂全产业链，推动下游产业配套发展，项目总投资186.84亿元，建设期为2年；2022年11月，公司三级控股子公司盛景新材料拟投资建设聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目，其中800吨POE中试项目于9月27日一次性开车成功。该项目加快公司新能源新材料布局，提升产品附加值和市场竞争力，项目总投资97.30亿元，建设期为2年；2022年12月，公司二级全资子公司江苏斯尔邦石化2万吨/年超高分子量聚乙烯项目顺利投产。同时规划建设的还有百万吨级EVA、百万吨级丙烯腈、百万吨级可降解材料三大百万吨级新能源材料项目，将为我国风光大基地建设、发展低碳绿色产业提供重要保障。相关产能规划及投放促使公司向世界级新能源新材料高新技术产业集群转型，助力公司长期成长。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为644.6、1485、1717.9亿元，EPS分别为0.1、1.22、1.72元，当前股价对应PE分别为156.8、12.9、9.1倍，维持“买入”投资评级。 风险提示政策风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险。

涪 陵 榨 菜 发 布 业 绩快 报 ： 2022年 实 现 营 收 25.5亿 元（+1.2%） ，归母净利润 9.0亿元（+21.1%） 。 投资要点 2022顺利收官， 4季度业绩承压2022年实现营收 25.5亿元（+1.2%） ，归母净利润 9.0亿元（+21.1%）， 归母净利率 35.3%（+5.8pct） ；收入增速放缓预计主要系疫情影响消费叠加提价致销量下滑，同时公司费用缩减亦影响销售端，但提价+缩费+降本使得利润弹性得以释放。 其中 2022Q4实现营收 5.0亿元（-10.8%） ，归母净利润 2.0亿元（-15.1%） ， 归母净利率 40.3%（-2.0pct） 。 4季度营收下滑预计主要系 11-12月停产所致；利润下滑预计主要系产品结构调整叠加原材料青菜头价格上涨拉低毛利率所致。 双拓战略为导向， 2023年增长可期展望 2023年，公司榨菜业务为基本盘，在 2022年消化提价影响后， 60g 与 70g 产品线并行，榨菜有望实现稳健增长。 同时公司实行双拓战略，即拓产品+拓渠道： 产品方面积极发展下饭菜和调味菜， 并成立豆瓣酱事业部，复调有望成为又一增长曲线；渠道方面， 扩展团队积极推动餐饮渠道发展。 在双拓战略指导下， 2023年增长可期。 盈利预测略调整 2022-2024年 EPS 为 1.01/1.19/1.38元（前值为1.14/1.32/1.52） ，当前股价对应 PE 分别为 26/22/19倍。 我们认为 2023年为公司双拓战略关键一年， 随着公司产品渠道双向发力，业绩有望持续向好。 维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、 渠道拓展不及预期、产品推广不及预期等。

2023年 2月 24日，洽洽食品发布 2022年业绩快报。 投资要点 业绩符合预期，春节后追赶进度根据业绩快报，预计 2022年营收 68.82亿元（同增 15%），归母净利润 9.77亿元（同增 5%）。其中 2022Q4营收 24.98亿元（同增 19%），归母净利润 3.5亿元（同增 5%），业绩符合预期。春节反馈来看，公司备货同比去年少 10天叠加春节错峰因素，2-3月努力追赶目标进度；屋顶盒年货节表现不错，坚果礼同比亦有增长。 成本端有望缓解，产品渠道齐发力成本端：瓜子成本略有提升，坚果稳中有降，叠加部分产品涨价，预计整体毛利有所提升。产品端：持续深耕瓜子和坚果主业，加大资源投入新品类，薯片等小品类增长较快，储备坚果脆片和鲜切薯条等新品。渠道端：继续推动百万终端计划，坚持渠道下沉，积极拥抱零食专营渠道，2023年加大合作力度，已切入薯片、瓜子等产品，预计将带来增量收入。此外，餐饮端亦发力，与海底捞等定制化产品。 盈利预测我们看好公司成本端改善+新品类快速增长+零食专营渠道增量带来业绩增长。根据业绩快报，略调整 2022-2024年 EPS为 1.93/2.18/2.51元（前值为 1.99/2.22/2.56元），当前股价对应 PE 分别为 24/21/18倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等。

深耕各类电连接器业务，业绩稳步增长永贵电器专注于各类电连接器、连接器组件及精密智能产品，主要产品为轨道交通与工业（连接器、减振器、门系统等）、车载与能源信息（高压连接器及线束组件、PDU/BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大电流液冷直流充电枪等）、特种装备。公司在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位，近几年不断纵深拓展；在车载与能源信息领域，产品已进入国产一线品牌及合资品牌供应链体系，在行业内占据领先地位。 2022前三季度公司实现营业总收入 10.47亿元，同比上升36.05%，实现归母净利润 1.18亿元，同比上升 30.66%；毛利率为 31.01%，净利率为 11.29%。其中 Q3单季度实现营业收入 3.68亿元，同比上升 21.92%，实现归母净利润 0.36亿元 ， 同 比 上 升 10.89% ； 毛 利 率 为 29.51% ， 环 比 下 降3.15pcts，净利率为 9.56%，环比下降 1.92pcts，主要系公司产品结构变化，毛利率较低的非连接器业务以及新能源业务占比提升所致。 轨交连接器业务平稳发展，持续拓展新品类2022H1公司轨道交通与工业业务实现营业收入 3.51亿元，毛利率为 40.76%，占营业总收入的 51.75%。随着疫情逐步恢复，轨交行业投资逐步提升，公司轨交业务体量有望持续增长。同时，公司在保证连接器业务市场份额稳定的情况下，持续扩展新的业务增长点，贯通道、车门系统、受电弓、计轴系统、减震器等非连接器产品逐步投入市场，相较公司传统的连接器产品，非连接器产品价值量较高，潜在空间较大。 新能源业务持续高速增长，看好液冷充电枪未来放量公司积极开拓车载业务，受行业高速发展的利好影响，公司新能源汽车连接器、充电枪等拳头产品出货量不断提升,公司车载产品已进入比亚迪、吉利、长城、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。 2022H1公司车载与能源信息业务实现收入 2.99亿元，同比增长 100.62%，营收占比为 44%，较去年全年提升 8.2pcts，其中新能源汽车业务收入 2.63亿元，同比增长 108.62%。 大功率充电枪是未来的充电技术趋势，公司掌握大功率液冷充电枪的核心技术，并拥有自主知识产权，是国内首家液冷充电枪商业化量产的企业。公司生产的大功率液冷充电枪可以实现电动汽车极速充电，并解决在高压大电流环境下快速 充电的散热问题。公司率先在国内市场推广应用，目前为汽车厂家定制开发的液冷大功率充电枪已进入量产阶段，已形成市场先发优势。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 14.7、21.4、30亿元，EPS 分别为 0.44、0.62、0.89元，当前股价对应 PE 分别为36、26、18倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示新能源车连接器推广进度不及预期风险，原材料价格大幅上升风险，轨交业务发展低于预期风险。

公司发布 2022年度业绩预告：公司预计实现营收 130亿元，同比增 15.6%；预计实现归母净利润 15.1亿元，同比增长30.9%；预计实现扣非归母净利润 11.1亿元，同比增长43.4%。 投资要点核心产品再突破，深化业务转型随着数字经济占比提升，数字基础设施需求增加。在“东数西算”工程启动下，全行业智能转型加速。随着海量数据及算法模型的不断迭代，算力需求持续攀升，公司作为行业龙头将深度受益。从产品领域看，随着国产化替代政策的深入，公司在高端计算领域开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站，均通过了国家级实验室的产品质量测试；在国产化部件方面，完成面向云计算领域和人工智能领域的存储I0模块设计；基于开源 BIOS 和 BMC 代码架构，开发支持国产处理器的 BIOS 启动固件和 BMC 远程管理固件；在操作系统领域，参股企业中科方德最新 5.0版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维 2000款国产软件及开源软件；在存储领域，2023年 2月中国移动公示《2022年至 2023年分布式块存 储 集 中 采 购 （ 新 建 部 分 ） 》 集 采 结 果 ， 公 司 的 曙 光XStor1000分布式块存储系统以两个标段第一的份额中标，中标金额为 1亿。目前曙光 XStor1000已陆续在中国移动 20余个省份落地交付，数千存储节点支撑苏研、思特奇、华胜、云宏、VMware、KVM 等虚拟化平台的稳定运行，助力电信运营商云化转型。 GPT 曙光已现，AI 算力再升级ChatGPT 等 AI 模型的训练与内容生成与“大算力”的支持密不可分，GPT-3的模型参数量就已达 1750亿，训练该模型花费的硬件相关投入超 1700万美元。为降低 AI 大模型的训练与推理成本，公司于 2019年起布局 AI 算力服务，将遍布全国的海量异构计算资源链接，形成一体化算力服务网络。公司目前已与百度、复旦大学等企业及科研院所深度合作，带动 AI 大模型快速走向规模化应用。此外，2023年 2月，公司参建国内首个“算力交易平台”，“东数西算”工程迎来重要里程碑。公司依托在大型算力设施、算力资源调度、算力生态建设等领域优势，助力平台成为宁夏数字产业“聚合器”。公司将以先进算力服务为牵引，快速聚合硬件 型、算法、数据、应用等产业要素，打造宁夏先进算力产业“朋友圈”，赋能宁夏“六新六特”等产业数字转型升级。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 130亿元、152亿元、181亿元，EPS 分别为 1.03、1.24、1.55元，当前股价对应 PE分别为 31、25、20倍，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济环境风险、技术风险、应收账款风险、存货风险。

公司发布 22年业绩预告：预计 2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约为 4.1-4.41亿元，与上年同期相比，将增加 0.99-1.3亿元，同比增加 32%到 42%。预计全年实现扣非归母净利润 4.1-4.41亿元，同比增长 29%-39%。其中 2022Q4预计实现归母净利润 0.92-1.23亿元，同比增长 46%-95%，环比增长 23%-64%。 投资要点 铬盐景气度提升，龙头享受行业红利公司合并重庆民丰，目前拥有铬盐产能 15万吨/年(折合重铬酸钠)，产能规模位居全球首位，主要产品价格显著上涨，助力公司 2022年业绩高增。2022年前三季度，公司重铬酸盐(包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬黄)均价 11794.25元/吨，同比+34.68%；铬的氧化物(铬酸酐、铬绿)均价 22293.38元/吨，同比+26.26%；铬盐联产产品(维生素 K3、碱式硫酸铬)均价 15500.61元/吨，同比+73.57%；超细氢氧化铝均价4046.11元/吨，同比+24.57%。成本方面，公司以双基地协同运行为根基，进行营销渠道整合及产品结构优化工作，通过对大宗原料供需格局的精准研判，以避峰就谷的采购策略有效平衡了公司的成本压力。民丰基地硫酸装置投用，实现了热、电、汽稳定联产；在黄石本部，“窑外预热”等一系列节能降耗技改示范工程陆续达产达效，经济效益及减碳效益日趋显著，公司生产成本持续优化。近年由于铬盐产品生产存在高污染等问题，经过十多年的中小产能淘汰，行业供给持续收缩。需求方面，鞣革、电镀、涂料等传统需求受益于经济恢复，同时在新能源方面有较大应用潜力。公司作为行业龙头不断延伸铬化学品产业链，推进以超细氢氧化铝、钒产品为代表的资源综合利用，业绩有望继续增长。 可转债募集资金助力铁铬液流电池项目，探索新型储能领域公司拟发行不超过 6.4亿元可转债，用于液流储能电池关键材料研发及示范工程项目，含铬废渣循环资源化综合利用项目，超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目，以及补充流动资金及偿还银行贷款项目。公司将建设 1MW/6MWh 铁铬液流电池储能系统和配套的 5万 m3铁铬液流储能材料生产装置，新建液流储能技术研发中心，包括液流储能实验室及相关中试生产线。项目有助于发挥公司作为全球最大的铬化学品生产 商的原料供应优势，完成大容量、长时间尺度的铁铬液流电池储能技术应用示范，促进液流电池产业链生态尽快成熟。 铁铬液流电池方面，国家电投、华电国际、华润电力等相继在内蒙古、山东等地规划或启动储能电站建设，2022年 12月 31日，内蒙古霍林河循环经济“源网-储-荷-用”多能互补关键技术研究创新示范项目中的 1MW/6MWh 铁铬液流电池储能系统建设完成，铁铬储能正式进入“兆瓦时代”。根据2022年 8月 15日国家电投集团中央研究院举办的"铁铬液流电池项目推介会"上的公示信息，北京和瑞储能科技公司近期的订单需求所对应的装置容量是 12.1GWh，该容量全部投放市场的情况下，对铬化学品的新增需求约达到目前国内全年需求量 70-80%的水平。2022年公司 6000吨/年三氯化铬生产线投产，部分电解液产品已实现批量出货。未来随着铁铬液流电池的推广成熟，公司将持续受益。 盈利预测暂不考虑可转债发行对公司的影响，预测公司 2022-2024年收入分别为 31.4、40.4、44.5亿元，EPS 分别为 0.83、1.08、1.28元，当前股价对应 PE 分别为 17.9、13.8、11.6倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示政策风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；可转债发行进展不及预期的风险。

全产业链布局，省内品牌力突出公司核心产品，铁皮石斛和灵芝孢子粉已形成全产业链布局，具备育种、种植和加工的闭环优势。品种优劣直接关系到中药材的产量、质量和药效，公司先后选育了“仙芝 1号”、“仙芝 2号”、“仙芝 3号、“仙斛 1号”、“仙斛 2号”、“仙斛 3号” ，成功实现了源头的质量可控性。公司销售扎根浙江区域多年，依赖优质的药材来源和全球独家的去壁技术，药效获得专家和客户认可，品牌影响力逐步扩大，积累了忠实的客户群，公司的 VIP 客户群体复购率达到了 70%，2022年 H1浙江地区营收贡献 2.3亿元，省内地区销售收入占比 66.69%，同比增长 10.82%，其中杭州销售收入贡献过半，省内其他城市仍有巨大拓展空间。 精耕破壁和去壁技术，形成品牌优势灵芝孢子粉是公司的核心产品，灵芝孢子粉类产品毛利占主营业务毛利的比重多年超过 83%。灵芝孢子粉是灵芝成熟后由菌盖中释放的卵型生殖细胞，具有灵芝全部的活性物质。 而灵芝的功效发挥程度取决于人体的吸收，灵芝孢子外有双层的坚硬外壁，孢壁结构复杂并耐酸碱，须破壁后方能被人体充分吸收。灵芝孢子粉中主要的活性物质包括三萜类化合物和多糖，具有抗肿瘤、抗炎、免疫调节及脏器保护等多种药理功能，三萜的含量和纯度越高，灵芝孢子粉增强免疫力的效果就越好，因此破壁和去壁技术是灵芝孢子产品的关键工艺。公司高管多为医药背景出身，公司研发费用率常年高于 6.5%，技术团队不断优化灵芝孢子粉加工技术，第三代去壁灵芝孢子粉，在破壁的基础上采用全球独家的去壁技术，通过去除 65%左右的壁壳留下精华，与普通灵芝孢子粉相比有效成分含量获得十倍以上提升，可被人体高效吸收。 功效为基，积极推进省外布局灵芝及灵芝孢子粉产品参与厂家众多，销售品种各异，但尚未形成具有全国影响力的品牌，市场上多以区域性品牌为主。公司灵芝孢子粉产品销售多年，功效获得用户和专家认可，依赖于灵芝孢子粉的药效，公司经销+直销双向推进，积极拓展省外市场。截止 2022年 6月底，已签约城市代理商14家，公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、南昌、武汉、连云港及长三角多点散发，2022年 H1省外地区营收为4240万元，省外业务为公司贡献 12.29%的营收，同比增长11.79%。随着省外业务的拓展，核心产品的知名度有望进一步提升。 后疫情时代，免疫力提升需求有望提升2022年 12月 7日，国务院联防联控机制综合组发布“新十条”，“新十条”进一步优化落实疫情防控的措施，新冠病毒或将与人类长期共存，提升免疫力将逐渐成为“刚需”。相关研究证实，灵芝孢子粉能促进免疫缺陷模型小鼠的免疫能力，有效促进肿瘤患者 T 淋巴细胞、B 淋巴细胞的激活及细胞因子 IL-4、IL-6的分泌，临床水平证明灵芝孢子粉具有显著的免疫增强作用和免疫恢复作用。后疫情时代激发的免疫力提升需求具备持续性和稳定性，灵芝孢子粉空间广阔。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 8.99、10.81、13.07亿元，归母净利润分别为 2.62、3.37、4.37亿元，EPS 分别为1.33、1.71、2.21元，当前股价对应 PE 分别为 35.3、27.5、21.2倍，给予“买入”投资评级。 风险提示自然灾害风险、省外销售推广不及预期等。

新风光发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入12.97亿元，同增37.61%；实现归母净利润1.25亿元，同增7.29%；实现扣非净利润1.08亿元，同增16.16%。 投资要点业绩符合预期，疫情影响逐渐消弭根据公司快报，2022年公司实现营业收入12.97亿元，同增37.61%；实现归母净利润1.25亿元，同增7.29%；扣非净利润1.08亿元，同增16.16%。对应2022Q4实现营业收入5.78亿元，同增51%，环增146%；实现归母净利润0.45亿元，同增18%，环增90%。可以看出公司在三季度受到的疫情影响已经消退，四季度业绩环比三季度有大幅提高，公司整体经营较为稳健，发展持续向好。 国内大储方兴未艾，静待储能业务放量近期储能相关利好政策在持续出台，国家发展改革委提出将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设。同时，随着相关电池产能的逐步投产，叠加不断下降的原材料锂盐价格，预计2023年储能系统的成本压力将得到明显缓解。目前来看2023年1月份2小时储能系统的平均报价已环比下降9.82%。据储能与电力市场测算，2023年国内大储市场将继续保持翻倍增长，新增装机规模有望达到41.1GWH。我们预计公司储能业务有望充分受益，叠加上股东的赋能，公司储能业务有望贡献较大增量。 盈利预测考虑到公司下半年经营受到疫情影响，适当下调公司盈利预测，预测公司2022-2024年收入分别为12.97、23.27、35.64亿元，EPS分别为0.89、1.48、2.13元，当前股价对应PE分别为46、27、19倍，维持“买入”投资评级。 风险提示原材料价格波动的风险、储能行业竞争过于激烈、高压级联技术推广不达预期、新能源业务发展不达预期等风险。

2023年 2月 23日，酒鬼酒在深圳召开 2022年度经销商大会。 投资要点渠道与终端双管齐下，强化消费者培育渠道端来看，公司推行优商团队，近三年千万级以上客户数增长 111%，未来公司将从产品配额、费用改革两方面加强对市场运行、价格体系的管控，主线产品总量配额制，同时保证价格全国一盘棋，总费用投入加大、C 端投放加大以深入品牌打造。终端来看，2020年起酒鬼酒进行核心终端建设，目前拥有 581家专卖店，近三年核心终端数量、专卖店数量分别增长 240%、163%，专卖店逐步成为核心渠道，未来公司将继续加强核心网点的建设，“百城千店”工程下计划建立1000+专卖店，5000+形象店，10万+核心店，通过终端建设直接触达消费者，做好馥郁香文化内涵的宣导、“13526”工艺的传播，及差异性、稀缺性的品牌宣传。 内参力求价值回归，红坛深入打造大单品产品方面：1）公司发布多款内参文创产品及 54度经典内参产品，以做精品、限配额的形式进行文化赋能，提升本品的价格与价值，2022年底以来内参销售公司发布多条控货、限额通知，同时 2023年将继续注重圈层营销、以消费者为中心强化 C 端运营，内参价值回归决心足。2）通过宴席打造、21个样板市场的打造及消费者培育闭环，实现红坛大单品的放量，2023年红坛考核目标较去年翻一番。全国化方面：1）做牢基地市场，管理团队深入聚焦，以湖南、河南、山东、江苏、广东为核心，着力扩大基地市场规模。2）做强高地市场，在北京、上海、深圳等市场持续做好样板市场打造，在扩大全国化布局的同时注重实现精细化管理。 盈利预测我们看好公司全国化扩张，2022年是内参全国化扩张初步尝试，既有经验亦有教训。当前公司渠道库存环比继续改善，内参批价有望持续回升，红坛大单品有望放量。我们预计2022-2024年 EPS 分别为 3.33/4.16/5.44元，当前股价对应PE 分别为 46/37/28倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、内参增长不及预期、省外扩张不及预期、红坛放量不及预期等。

ChatGPT事件发酵，通算向智算过渡ChatGPT开启人工智能元年，近期微软公布ChatGPT版Bing不到48小时，申请用户量已超百万。在庞大用户量涌入下，ChatGPT服务器2天内宕机5次，引发对AI内容自动生成技术所需要的高算力需求。ChatGPT的总算力消耗约为3640PFdays（即假如每秒计算一千万亿次，需要计算3640天），需要7-8个投资规模30亿、算力500P的数据中心支撑运行。 后续openAI推出的GPT4.0模型将是GPT3.0数倍以上算力需求。在数字经济时代背景下，全球数据总量和算力规模呈现高速增长态势。据信通院测算，算力每投入1元，将带动3-4元的经济产出。2021年我国算力产业规模达到2.6万亿元，直接和间接分别带动经济总产出2.2万亿和8.2万亿元。在ChatGPT热点持续发酵下，催动高算力需求快速增长。从需求层面看，2022年我国智能算力规模达到268百亿亿次/秒（EFLOPS），超过通用算力规模；预计未来5年，我国智算规模CAGR达52.3%。 全球AI服务器龙头，紧抓数实相融机遇公司明确从计算到智算的行业发展趋势，各项业务保持快速增长势头。2022年公司公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。2022年Q1，服务器在全球市占率10.4%，位居第二，在中国市占率36.4%，保持第一；连续3年位居全球公有云服务器市场份额第一；存储装机容量位列全球前三、中国第一。2021年，人工智能服务器全球市场份额20.9%，保持全球第一，中国市场份额超过50%；边缘服务器市占率40.9%,持续保持中国第一。在ChatGPT引爆算力需求的当下时刻，公司有望深度受益。算力方面，2022年公司发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine，成为连接现实世界和数字世界的坚实底座；算法方面，2021年“源”模型问世，模型结构与GPT-3类似，与GPT-3相比参数量增加40%，训练数据集提升10倍，达到了2457亿参数，训练使用了5TB的高质量中文数据。此外，近日公司携手淮海智算中心进行超大规模参数AI大模型训练性能测试，千亿参数规模的自然语言AI单体大模型的训练算力效率达53.5%，创业内新高。 数据基础设施方面，公司存储持续完善产品布局。通过发布新一代SSD高速存储介质，性能大幅提升；公司存储具备存储软件栈和SSD全栈技术研发能力，提升存储系统性能。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为737、870、1043亿元，EPS分别为1.57、2.07、2.69元，当前股价对应PE分别为24、18、14倍，给予“买入”投资评级。 风险提示行业竞争加剧风险、客户集中度较高风险、项目交付风险、疫情反复风险。

2月 22日，金种子发布公司董事长离任公告。同一天，公司在海口举行“秉承馥香 润启华章”金种子馥合香品牌之夜。 投资要点 人事调整基本到位，今年迈向新征程根据公告，贾光明先生不再担任公司董事长等职务，亦不再担任公司其他职务，意味着公司核心人员调整基本落地。华润入主以来，向金种子引入多位经验丰富高管，协助公司完成品牌重塑、组织重塑、渠道改造及市场拓展等工作，当前调整工作已接近尾声，我们预计新董事长上任后将带领金种子重新出发，走向复兴之路。 一体两翼齐发力，光瓶酒新品上市当前华润提出做优做强做大主业，通过啤白双赋能模式推动白酒实现百亿愿景。产品组合坚持“一体两翼、蓄势突破”，主体为次高端新品馥和香，目标打造其成为馥香第一品牌及香型品类领导者。两翼为柔和种子酒和醉三秋，其中百元以下柔和种子酒累计销售额超百亿元，醉三秋定位高端，主打文化传承。此外，新品“头号种子”光瓶酒面世，享受光瓶酒市场超千亿规模红利，有望加速啤白渠道融合，推动公司全国化扩张，贡献业绩增量。 盈利预测我们看好华润入主后对公司从组织架构、人事调整、产品打造和渠道改革等方面调整，预计今年起将有明显效果。我们预计 2022-2024年 EPS 为-0.29/0.03/0.28元，当前股价对应 PE 分别为-103/1158/107倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。

矿服为公司主业，持续稳健发展公司自成立以来，始终专注于非煤地下固体矿山的开发服务业务，拥有矿山工程施工总承包 壹级资质、隧道工程专业承包贰级资质；全资子公司金诚信设计院拥有冶金行业（冶金矿山工程） 专业甲级工程设计资质。 公司的主营业务为包括以矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发在内的矿山开 发服务业务。服务对象为大中型非煤类地下固体矿山，涉及矿 山资源品种主要包括铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷等公司在境内外承担 30多个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目。并且是国内较早早“走出去”的矿山开发服务商之一，自 2003年承接赞比亚 Chambishi 项目矿山开发业务，至今已近 20年。 2021年投产第一座自营铜矿，2023年将投产第二座自营铜矿铜矿资源方面，公司先后并购刚果（金）Dikulushi 铜矿、刚果（金）Lonshi 铜矿， 参股 Cordoba 矿业公司（主要资产为哥伦比亚的 San Matias 铜-金-银矿）。截止至2022年半年报，公司保有的权益资源储量为铜 106万金属吨，银 249吨，金 7吨。 其中，位于刚果（金）的 Dikulushi 铜矿于 2021年 12月投产，铜精矿产能约为 1万金属吨。根据 2022年半年报最新指引，预计 2022年该矿生产铜精矿含铜当量约为 5000吨。 同时，刚果（金）Lonshi 铜矿基建进展顺利，预计在2023年底建成投产，达产后年产约 4万吨铜金属，产品为阴极铜。 国内布局磷矿资源，预计 2023年投产公司持股贵州两岔河磷矿 90%权益。两岔河磷矿采矿权资源量为 2,133.41万吨磷矿石，P2O5平均品位 32.65%。其中南部采区生产规模 30万吨/年，建设期 1年，预计 2023年底投产。北部采区生产规模 50万吨/年，建设期 3年。两岔河最终产品为磷矿石原矿，平均品位 30.31%。 盈利预测预 测 公 司 2022-2024年 归 母 净 利 润 分 别 为 6.39、10.36、17.94亿元，EPS 分别为 1.08、1.74、3.02元。当前股价对应 PE 分别为 28.9、17.8、10.3倍。预计公司业绩在 2023-2024年保持较快增长，首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示1）产品大幅降价风险；2）铜矿扩建及爬产不及预期；3）磷矿投产进度不及预期；4）矿服业务增长不及预期；5）海外开矿政治风险等。

2023 年02 月22 日，有友食品在重庆公司总部召开2023 年第一次临时股东大会。 投资要点 线上线下齐发力，聚焦核心市场当前公司在京东、阿里及苏宁等多家电商平台通过直营开设旗舰店，未来进一步加大对新媒体等线上渠道投入，同时通过经销商发力零食专营渠道等新零售，以线下大本营为基本盘，积极拥抱线上线上双渠道。此外，公司继续巩固川渝地区，同时培育重心在华东、华南市场，其中重点打造华东市场，有望贡献新增量，进一步打开全国化扩张。 持续丰富产品矩阵，前瞻布局预制菜当前公司以核心大单品泡椒凤爪为基础，持续进行新品研发，有梯度培育明星产品，提出“2+3+3”明确目标，即“每年至少推出2 个新品、至少储备3 个研发新品、至少进行3项工艺改进”，并且加大推广新品。除布局休闲食品外，积极布局餐桌食品，已有预制菜储备，未来有望进入预制菜领域。新品牌方面，以有友品牌为主，重点发力玩味系列。 盈利预测我们看好公司在凤爪领域龙头地位，通过产品+渠道+区域扩张实现全国化扩张。预计2022-2024 年EPS 为0.49/0.70/0.86 元，当前股价对应PE 分别为30/21/17 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料上涨风险、大单品增长不及预期等。

欣锐科技近期发布公告： 1）发布 2022年度业绩预告，预计实现营收 15-16亿元/yoy+60.51%-71.21%，实现归母净利润 3000万-4000万元/yoy+17.79%-57.06%，实现扣非归母净利润-400万-200万元/yoy+81.9%-109.05%； 2）2月 15日发布《关于申请向特定对象发行股票获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过的公告》。 投资要点四季度营收维持高增，业绩环比显著改善公司预计 2022年实现营收 15-16亿元/yoy+60%-71%，实现归母净利润 3000万-4000万元/yoy+18%-57%，收入及利润均高速增长。利润增速低于收入增速，主要因疫情管控等宏观环境因素影响，公司原材料、运输、用工等成本有所增加，毛利率有一定下滑。公司预计 2022Q4实现营业收入 4.4-5.4亿元/yoy+52%-87%，实现归母净利润 0.23-0.33亿元/yoy+81%-162%/qoq+464%-715%，规模效应逐步释放，盈利能力显著提升。 深耕黄金赛道，持续高增可期公司产品主要用于新能源车及燃料电池领域，新能源车领域主营业务为新能源车载充电机（OBC）、车载 DC/DC 变换器及以其为核心的车载电源集成产品。根据 NE 研究院，公司2022年实现 OBC 装机 30.2万台/套，同比增长 46%，国内新能源车市场排名第六，市场份额为 5.9%。公司主要客户包括比亚迪、吉利、小鹏、长城等龙头车企，且为比亚迪车载电源唯一外部供应商，彰显公司实力。产能方面，截至 2022年三季度，公司车载电源产品合计产能约 37万套，募投项目规划产能达 150.55万台，全部投产后，公司产能将达 188万台。随公司核心客户持续放量，产能逐步投放，公司市占率有较大提升空间。 公司燃料电池业务主要产品为燃料电池汽车专用产品 DCF，用于燃料电池汽车能量转换的升压 DC/DC 变换器。公司采用碳化硅 MOSFET 技术，进行原创性开发和技术创新、突破，转换效率高达 99%+，已达到全球技术领先水平。燃料电池质量能量密度高，适用于长途重载车辆，有望成为动力电池的重要补充，前景广阔。公司与国内燃料电池龙头企业潍柴动力、捷氢科技、亿华通、清能股份等均已建立合作关系，随 燃料电池行业逐步成熟，公司燃料电池业务有望逐步放量。 综合来看，公司身处新能源车与燃料电池黄金赛道，客户质量优异，产能持续扩张，有望维持高增。 高压快充大势所趋，公司前瞻布局迎新机补能速度慢为限制新能源车行业发展重要因素之一，因此，快充成为主机厂重要布局方向。目前，保时捷、特斯拉、比亚迪、广汽、小鹏等国内外龙头车企均积极布局 800V 高压快充，未来高压快充车型渗透率将持续提升，增速或将高于新能源车行业整体增速。 高压快充对车载功率器件提出更高要求，SiC 材料具有禁带宽度大、热导率高、电子饱和迁移速率高等性质，相较硅基器件，其体积更小、频率更高、开关损耗更小，可以使电驱动系统在高压、高温下保持高速稳定运行，更适合 800V 电压平台。SiC 器件的应用，将显著提升车载电源单车价值量。 公司是全球最早进行碳化硅电源产品研发的企业之一，碳化硅方案经验成熟，行业领先，将充分受益于快充车型渗透率提升的趋势，提升自身市占率。 盈利预测基于审慎性原则，暂不考虑本次增发对业绩及股本的影响，预 计 公 司 2022/2023/2024年 归 母 净 利 润 分 别 为0.35/1.52/2.79亿元，EPS 分别为 0.27/1.2/2.2元，当前股价对应 PE 分别为 172/39/21倍。公司碳化硅方案行业领先，深度绑定龙头客户，随产能逐步释放，市占率有望持续提升，给予公司“买入”评级。 风险提示产能消化不及预期；定增进展不及预期；价格、销量不及预期；产业竞争加剧风险。