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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长园集团 电子元器件行业 2010-12-27 11.20 13.24 35.80% 11.96 6.79%
11.97 6.88%
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热缩材料将超预期,汽车电子和高铁热缩有望实现高速增长,享高毛利率。随着高铁大建设时代的到来,公司高铁热缩将呈现高速增长,高铁热缩未来年均市场约15-20亿左右,公司目前是唯一供货的国内企业;随着公司在各大汽车厂商测试周期完成,预计汽车电子也将呈现高速增长态势;预计明年传统电子行业的增长水平在20%以上,考虑公司行业龙头地位和整合效应,公司传统热缩有望保持25%的增速。 PTC景气度继续,Iphone概念将现。PTC全球市场容量约50亿美元。公司是Nokia的主要供货方,预计今年PTC营收增长在70%以上,主要是Nokia的拉动,公司明年有望成为Iphone手机的主要供货方,未来PTC景气度继续,Iphone概念将现。 电网业务需突破,110kV电缆附件和环网柜值的期待。 我们预计公司目前已经具备110kV电缆附件5000套的产能,环网柜和SF6开关2万单元的产能。另外,500kV的超高压测试大厅已建设好,未来公司还将向220kV及500kV电缆附件进军。理论计算,按照环网柜每个单元3万元测算,约6个亿产值,期待该产品的市场突破。预计随着国内配电网环网率的提高,我们看好公司环网柜的销售。另外,国内环网柜多采用外资品牌,我们也看好公司SF6开关国产化效应。 战略布局效应已现,未来将超预期。公司高端热缩材料领域、PTC领域、核电、电网设备领域的布局效应已逐步显现,公司在股权期权激励方面的措施、在南京的智能电网布局、在四川的高铁布局,随着人才和产品的建设,未来将不断带来超预期的惊喜。 估值 上调目标价至34.00元。考虑行权成本费用后,预计公司2010-2012年的业绩预测0.49、0.65和0.98元(如果抵消行权成本对应的业绩预测0.49、0.75元、1.08元)。给予公司2011年45倍左右市盈率,维持买入评级,并上调目标价至34.00元。
*ST吉纤 基础化工业 2010-12-22 7.51 5.43 255.74% 9.18 22.24%
9.37 24.77%
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募投项目将于2012年一季度投产,我们预计公司竹纤维、竹浆粕产能将达到8.7万吨、15.5万吨。“十二五”末公司竹纤维产能预计达到25万吨/年。 天竹纤维面料开发有50余家纺企参与,目前杉杉、利郎、七匹狼、李宁等企业开始使用天竹面料。 评级面临的主要风险 非公开发行不能完成的风险。 估值 根据调研情况,我们上调了2012年预测,预计2010-2012年每股收益分别为-0.13元、0.43元、0.81元,目标价维持在10.85元,维持买入评级。
石油济柴 机械行业 2010-12-20 20.36 13.62 177.85% 21.53 5.75%
26.71 31.19%
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我们仍然对石油济柴在公司盈利拐点时机处置两个参股公司的股权持正面看法。原因是2010年中石油装备板块销售出现大幅萎缩,大部分石油管理局的装备厂面临停产或关停,而济柴仍保持20%的收入增速。我们判断公司目前增收不增利的状况未来两年将得到改善,理由是公司的气体(天然气、瓦斯、沼气、秸秆气)发动机将成为新的利润增长点。受益于中石油集团“以气代油”(以气体发动机替代柴油发动机)的思路和居民用沼气秸秆气发电的推广普及,我们预计公司的气体发动机收入未来两至三年将保持30%的复合增速。随着销量的增长,毛利率明年有望将提升至30%,从而带动所有产品综合毛利率上升。我们调整了盈利预测并将评级由持有上调至买入。
广船国际 交运设备行业 2010-12-17 19.16 23.65 34.04% 21.59 12.68%
26.53 38.47%
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广船国际2010年前三季度实现营业收入45.2亿元,同比下降10.7%,实现归属于母公司的净利润6.04亿,合每股收益1.22元,同比上升49%,其中3季度实现净利润2.63亿元,合每股收益0.53元。同比增长61.1%。由于钢材价格维持较低水平,公司造船毛利率同比上升6.5个百分点。 由于产品结构变动和新产品研发,公司获得补贴收入超过亿元,是公司利润大幅增长的另一个重要因素。我们上调A、H股目标价格至31.56元及22.00港币,维持买入评级。
九安医疗 医药生物 2010-12-17 10.79 11.91 -- 11.95 10.75%
11.95 10.75%
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作为生产电子血压计、血糖检测产品的龙头企业,九安医疗借助熟悉的营销模式和销售渠道,在美国市场将复制欧洲市场的成功;凭借过硬的质量和低廉的价格,公司也正在快速挤占国内市场。我们认为,即将上市的在APPLE产品上应用的新一代电子血压计更将引领个人健康管理新潮流,为公司获得丰厚回报。
亿晶光电 食品饮料行业 2010-12-16 43.25 29.46 408.12% 46.79 8.18%
59.60 37.80%
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亿晶光电新建的200MW生产线2010年十月份完全达产,目前为止公司的年产能达到500MW,产能的持续增长将为公司业绩增长提供强有效的动力。我们对公司2010年的出货量预测从300MW上调至320MW,2011年-2012的出货量我们分别预测为500MW和640MW。 由于今年产品供不应求,亿晶的组件价格从2010年初的1.2欧元/瓦上升到年底的1.33欧元/瓦左右。我们判断2011年随着产能的释放、供需的缓解,光伏组件的产品价格会逐季下降,每季度下降5%左右,到2011年底价格将下降至1.08欧元/瓦左右。 由于亿晶拥有从拉单晶到组件的一体化产业链,以及在多晶硅原材料采购及工艺方面的优势,公司的生产成本目前在业内处于绝对的领先地位,较低的生产成本使公司一直拥有高于行业平均的毛利率水平。 亿晶光电和海通集团的重大资产重组已于2010年8月初获得商务部关于资产置换方案的批复,目前本次重大资产重组尚须取得中国证券监督管理委员会核准后方可实施,我们预计整个重组进程有望在2011年一季度之前完成。 评级面临的主要风险 资产重组方案获批风险;汇率风险。 估值 我们上调公司2010-2012年的备考每股收益预测至1.56元、2.24元和2.68元。目前A股光伏行业上市公司对应于2011年业绩平均市盈率为32倍,考虑到公司资产置换尚未完成,我们给予公司2011年28倍市盈率,将目标价由42.00元上调至62.60元,维持买入评级。
长园集团 电子元器件行业 2010-12-15 11.82 11.06 13.46% 12.76 7.95%
12.76 7.95%
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2010年12月10日公告,董事会审议并通过了新版股权期权激励计划草案,较上次未通过证监会批准的激励计划,本次激励行权条件上变动不大,但行权价格较上次的12.93元上涨近一倍,本次为23.49元。由于行权整改方案已经做完,预计本次股权激计划应能顺利通过证监会批准。从行权价格来看,公司对未来业绩增长的信心。 支撑评级的要点 本次股权激励价格定在23.49元,为2010年12月10日收盘价,表明公司对股价充满信心,由于公司行权整改方案已做完,预计应能顺利通过证监会批准。本期股权期权激励涉及2,298万股,行权价格23.49元,占总股本的5.32%,分三年分批行权,行权条件为行权前一年净资产收益率不低于11%,净利润较2009年年复合增长率不低于10%。预计未来两年,由于行权带来的当期费用将减少每股收益约0.1元左右。 2010年1月上次股权激励方案由于公司行权整改方案未做完,未能通过证监会批准。上次股权期权激励涉及1,023万股,行权价格25.85元(除权后12.93元,2010年4月30日按照1:1转增股本),占除权前总股本的4.74%,分三年分批行权,行权条件为行权前一年净资产收益率不低于10%,净利润较2009年年复合增长率不低于12%。 预计持有上市公司股票可以对冲行权带来的成本费用。公司目前手持有上市公司光迅科技、和而泰、长盈精密共计7.47亿市值(按2010年12月10收盘价计算),由于属于财务投资,预计公司未来会择机在二级市场减持,可以抵消行权带来的当期费用。 估值 上调目标价至28.40元。考虑行权成本费用后,预计公司2010-2012年的业绩预测0.49、0.61和0.94元(如果抵消行权成本对应的业绩预测0.49、0.71元、1.04元)。给予公司2011年40倍左右市盈率,维持买入评级,并将目标价由25.00元上调至28.40元。
金枫酒业 食品饮料行业 2010-12-13 13.15 12.29 101.45% 13.90 5.70%
13.90 5.70%
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公司是创新型黄酒的龙头企业,后来者均未跳出其创新的思路框架。基于上海本地市场的高占有率,公司加强外埠市场的开拓力度,外埠市场销售收入实现两位数增长。集团将其定位为酒业发展核心平台,我们推测集团近期在国际一流投资顾问的辅助下,频繁接触境内外保健品食品及饮料公司,也包含葡萄酒企业,并购事件发生概率非常高,将会对上市公司构成直接利好。 支撑评级的要点 胜景山河等中小型创新黄酒的发展并未对公司构成直接威胁,相反会对创新性黄酒的普及做出贡献,外埠市场的培育对龙头企业是中长期利好。 公司提价预期始终存在,预计会以推出新品或升级产品来间接提价,公司业绩对提价敏感。 公司仍然是行业最赚钱企业,但今年合并报表收入及利润会被古越龙山超越,公司2011年业绩释放动力强。 我们预计集团并购葡萄酒资产的可能性非常高,存较大想象空间——相关资产最终出路可能仍是注入上市公司,对上市公司构成实质性利好。 评级面临的主要风险 宏观经济走势具有一定不确定性。 高档酒销售以及外埠市场开拓低于预期。 估值 我们预测2010、2011年业绩为0.365和0.480元,目前14.22元的价格分别相当于38.9倍和29.6倍市盈率;公司2011年业绩超预期的可能性非常大,可能的范围在0.55-0.62元间。维持目标价格17.28元和买入评级不变。
龙源技术 电力设备行业 2010-12-13 30.80 20.24 92.86% 39.69 28.86%
39.69 28.86%
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龙源技术近期公布签订电厂低温余热回收总承包订单,标志着公司进入了未来前景广阔的低温余热回收的市场,增添了新的利润增长点,我们对公司目标价从104.10元提高到128.70元,维持买入评级。 支撑评级的要点 公司为国电电力大同发电公司进行余热回收集中供热技改造,通过回收利用机组辅机循环水余热,为其新增1,000X104m2的供热面积,合同金额1.6亿元。这是公司首次开展低温余热回收利用业务,该项业务可以大幅提高火电厂能源利用率,降低单位能耗,必将成为电厂工艺应用领域的重大科技进步方向。 “十二五”节能减排范围将增加“脱硝”这一约束性硬指标,并且将出台相关的脱硝补贴电价政策。据我们了解,脱硝补贴电价很有可能按照最终脱硝的效率(浓度)来给予补贴电价,不会指定脱硝技术路线。这将对龙源技术性价比最高的炉内脱硝十分有利,另外公司也在考虑上SNCR技术,未来公司的炉内脱硝+SNCR将会是火电厂脱硝的最经济有效的解决方案。 在公司今年新签的等离子点火设备定单中,无燃油电厂的等离子点火设备占比大大提高,由不到10%提高到40%左右,所以公司的等离子体点火设备的数量虽然增加不明显,但单价提高明显,总金额也较快增长。 评级面临的主要风险 政策风险,技术风险和募投项目风险。 估值 我们调整公司2010-2012年的每股收益预测为1.21、2.86和4.41元,我们给予公司2011年45倍市盈率,目标价调高至128.70元,维持买入评级。
王府井 批发和零售贸易 2010-12-09 47.02 39.39 215.10% 48.89 3.98%
48.89 3.98%
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本次非公开发行股票中,王府井国际以现金12.37亿元认购本次发行的股份2,980万股;成都工投以其持有的成都王府井13.51%股权作价人民币6.23亿元,认购本次发行的股份。我们将目标价上调至65.00元,维持买入评级。
久联发展 基础化工业 2010-12-09 12.78 15.66 75.03% 14.98 17.21%
16.89 32.16%
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爆破服务为新的增长亮点。在炸药销售平稳的前提下,公司已经将爆破服务业务作为重点突破口,并且取得了极大的成效,公司分别公告了新联爆破公司中标《遵义市新火车站片区新南大道道路工程》以及《遵义市新区开发投资有限责任公司关于确定遵义市新火车站片区新南大道附属工程》,合同总金额分别为2.7亿元、6.9亿元,建设期为十个月和两年。截至目前,公司已经公告而未结转的大额订单合同总金额已经达到20亿元。我们预计未来每年公司在贵州省内爆破服务订单总额都将超过10亿元。爆破服务无疑已经成为公司未来主要的利润增长点。 行业整合加速。当前我国政府鼓励炸药行业的整合,并制订了积极鼓励龙头公司并购的相关扶持政策。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右,计划在未来三至五年中将产能扩大至15至20万吨。由于民爆行业本身的特殊性,内生性新增产能受到凭照能力的限制,我们预计公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。 评级面临的风险因素 爆破服务BT模式回款风险。 估值 我们调整对公司2010-2012年的每股收益预测为0.66、0.91和1.23元,基于2011年30倍的市盈率水平,将目标价由21.60元上调为27.30元,维持买入评级。
建发股份 批发和零售贸易 2010-12-07 6.30 5.62 13.45% 6.79 7.78%
8.27 31.27%
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近日我们调研了建发股份,与公司就近期业务运营及未来发展进行了交流。调研了解到公司供应链运营业务在2010年取得了超预期增长,我们预计全年营业收入将达到500亿元,未来几年高速增长仍可期。地产项目今年竣工量有所减少,结算收入同比下滑,一级开发项目收益将在一定程度上弥补下滑缺口。我们将目标价格从9.62元下调至8.24元,重申买入投资评级。
众合机电 机械行业 2010-12-06 24.85 16.86 87.60% 26.30 5.84%
28.75 15.69%
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众合机电2010年上半年净利润同比下滑39%至3,200万元人民币,收入同比下滑5%至4.2亿人民币。由于上半年公司业务结构的调整,轨道交通以及半导体硅片业务等高利润率产品的收入占比有非常明显的提高,因此公司的毛利率出现了10.2个百分点的大幅上升,脱硫业务出现明显的下滑。公司在管理费用和销售费用的控制方面做的非常不错,因此公司的经营利润率同比上升了大约12个百分点。但是由于2009年上半年有一笔因实施重大资产重组而获得的债务豁免收益6,000万元,导致2010年上半年公司的净利润同比下滑39%。
徐工机械 机械行业 2010-12-01 26.11 8.17 278.96% 26.83 2.76%
30.42 16.51%
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徐工机械2010年1-9月净利润同比上升51%至19.8亿人民币,收入同比增长33%至189亿人民币,业绩大幅增长主要是受益于全球经济的复苏和国内高涨的固定资产投资。由于今年上半年钢材价格下降很多,因此公司的毛利率同比有0.5个百分点的提升,公司在管理费用和销售费用的控制上做的非常好,因此公司的经营利润率水平上升1.2个百分点,公司的净利润率提高了1.3个百分点。我们将目标价格上调至54.40元,维持买入评级。
昊华能源 能源行业 2010-12-01 15.33 18.16 246.01% 17.51 14.22%
19.06 24.33%
详细
昊华能源为国内最大的无烟煤出口企业。未来公司主要依靠内生性增长,未来三年的成长将主要靠今年投产的高家梁煤矿,因此确定性较好。我们预计09-12年煤炭产量年均复合增长30%,位于行业前列。公司煤种优势明显,煤价涨幅较大,利润率水平位于行业前列,且有望继续保持。我们给予公司较行业平均20%的估值溢价,即18倍2011年目标市盈率,目标价57.14元,首次评级为买入。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名