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荣盛发展
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房地产业
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2011-08-10
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7.84
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3.63
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17.72%
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9.17
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16.96% |
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9.17
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16.96% |
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详细
支撑评级的要点 公司上半年销售额为41亿元,同比增长20%。上半年仅完成年度销售目标的3成,下半年销售压力大。 上半年销售均价同比上涨24%至6,111元/平米。后续新纳入限购区域的项目去化速度及价格上涨预期均将受到一定影响。 期末,公司预收房款有77.3亿元,预售已锁定房地产业2011年预测收入100%和2012年预测收入的29%,预售锁定表现良好。 期末资产负债率为77.4%,净负债率为113.2%。负债上升速度较快,短期偿债压力大,11年拿地谨慎。 评级面临的主要风险 限购扩大到公司销售区域的风险;跨区域经营风险。 估值 我们基本维持2011年盈利预测不变,小幅下调2012-13年每股盈利预测至1.03元、1.33元。公司在二三线城市的广泛布局为其应对限购扩大提供了较大主动调整空间,高铁建设也将为公司沿线项目估值提升注入长期利好,重申买入评级。由于近期板块估值下移,我们将公司目标价由11.25元下调至10.22元。
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天泽信息
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通信及通信设备
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2011-08-10
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13.03
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11.29
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5.56%
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15.28
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17.27% |
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15.28
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17.27% |
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详细
天泽信息公布2011年上半年业绩。公司半年实现营业收入8,737万元人民币,同比增长29.67%。归属上市公司股东净利润达到2,963万元人民币,同比增长30.24%。公司经营现金流为4,367万元,同比增长106.88%。 由于软件增值税退税未能在上半年确认,公司净利润增长略低于预期。根据公司往年的情况和我们的测算,这部分退税占公司当年净利润的比重约为12%-15%。我们依旧看好公司全年业绩的成长性。 “天泽星网”在网车辆达到10.32万台,较2010年年底净增加2.22万台,平均每月入网车辆净增加3,700台,体现了良好的增长态势。公司不断探索并提升平台价值,上半年公司就研发多种新产品,单个用户的ARPU 值也有所提升。 公司在商用车前装领域的突破是下半年的最大看点,我们依然看好公司与北汽福田、东风裕隆和上汽红岩等主要商用车整车厂商进行合作。目前商用车前装市场处于发展初期,公司于6月1日同东风裕隆汽车销售有限公司签订采购合同,提供车载信息设备,这对公司未来在商用车领域的市场拓展有重要意义。
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伊利股份
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食品饮料行业
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2011-08-10
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18.41
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6.29
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--
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21.03
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14.23% |
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22.40
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21.67% |
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详细
估值 我们预计2011-2013年每股收益分别为0.78元(原预测不含投资收益)、0.99元和1.27元,对应将除权后目标价由23.00元上调至25.00元,维持买入评级。
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神火股份
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能源行业
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2011-08-05
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16.95
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16.93
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419.08%
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17.02
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0.41% |
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17.02
|
0.41% |
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详细
神火股份2011年1-6月净利润同比下降13%至6.4亿元,折合每股收益0.38元,基本符合市场0.40元的预期。公司上半年遭遇两件特殊事件:主力矿井梁北矿断层和部分电解铝生产线复产支出了1亿多元的启动成本。我们预计梁北矿下半年可能增产以弥补上半年的产量缺口,公司下半年也没有新的电解铝启动成本。我们预计公司下半年业绩将大幅提高。我们预计公司增发完成后,2012年的每股收益为1.29元,基于16倍的2012年目标市盈率,将目标价由17.18元上调至20.65元,维持买入评级。
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好当家
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农林牧渔类行业
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2011-08-05
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12.59
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8.47
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210.41%
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13.52
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7.39% |
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13.52
|
7.39% |
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详细
2011年1-6月份,好当家实现销售收入4.01亿元,同比增长13.91%;实现营业利润8,086万元,同比增长26.90%,实现归属上市公司股东净利润8,493万元,同比增长32.95%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,096万元,同比增长29.00%;每股收益0.134元。期间公司海参捕捞量1,064吨,同比增长41%,超过我们预测33%左右增长之预期。我们将目标价格下调至17.96元,维持买入评级。 估值 我们略下调全年海参平均售价,调整公司2011-2013年每股收益预测分别至0.42元、0.56元和0.63元,假设公司以11.15元/股价格增发1亿股,摊薄每股收益分别为0.36元、0.48元和0.55元。目标价由18.90元相应下调至17.96元,维持买入评级。
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山东黄金
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有色金属行业
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2011-08-03
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47.41
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31.12
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231.34%
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53.00
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11.79% |
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53.00
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11.79% |
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详细
山东黄金公告11年上半年净利润同比增长83%至10.5亿人民币,基本符合市场预期,盈利大幅上升主要是得益于金价上升近21%以及矿产金销量可能增加19%。我们预计下半年公司矿产金产量会进一步提高,而未来两年随着选矿能力提升,产量有望实现年均10%以上增长,因此,我们将2011-2013年自产金产量的预测上调12-13.5%。公司在4月底公告计划非公开发行股票,我们初步估计可在明年初完成增发,募集资金主要用于收购金矿,我们估计公司的黄金储量可增加314吨至644吨,几乎翻番。 在完成增发后,我们估计未来2-3年储量增加的空间仍然巨大。由于上调了2011-13年的金价和矿产金产量假设,我们将2011-13年盈利预测分别上调26%、26%和25%。我们目标价为63.60元人民币,维持对该股的买入评级。
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兰花科创
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能源行业
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2011-08-03
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22.10
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14.39
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228.57%
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23.10
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4.52% |
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23.10
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4.52% |
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详细
绩令人满意。毛利率由去年同期的38%增长到44%,煤炭业务毛利率更是从60%大增到68%。煤价同比上涨35%,超出预期。化肥业务毛利率由去年同期的-1%增长到2%。 亚美大宁矿6个月的停产使得投资收益由2.76亿元锐减到-7,380万元,而我们预计该矿有可能在8月份复产,下半年预计将带来近2亿元的投资收益。我们认为公司逐渐体现的高成长性(12年后进入业绩释放加快期)以及令人印象深刻的盈利能力、较好的业绩释放记录将提升公司的估值水平,预计未来其估值与行业估值的折价将由15-20%降到10%,基于14倍12年目标市盈率,我们将目标价由44.63元上调至57.68元,维持买入评级。
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唐山港
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公路港口航运行业
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2011-08-03
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4.27
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1.39
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69.90%
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4.38
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2.58% |
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4.38
|
2.58% |
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详细
2011年上半年公司实现营业收入14.07亿元,同比增长7.5%,若剔除毛利占比较小的商品销售收入影响,营业收入同比增长18.9%;实现归属于母公司的净利润2.62亿,同比增长40.5%,不考虑增发每股收益0.262元。2011年上半年,公司完成货物吞吐量4,251.74万吨,同比增长11.4%,其中钢材和矿石吞吐量分别为879.8万吨和1,526.84万吨,同比分别增长12.4%和4.0%;完成煤炭吞吐量1,565.46万吨,同比增长8.9%,其中内贸煤炭下水量为805万吨,同比大幅增长56.4%。公司目前正在全面推进20万吨级矿石泊位,以打通设施瓶颈,预计将于2011年9月投入试运行。公司非公开发行股票收购首钢矿石码头的申请已获证监会审核通过,短期看会摊薄2011年业绩,但同时打开公司未来发展空间,我们将公司2011-12年考虑增发后全面摊薄每股收益分别上调16%和7%至0.401元和0.505元,目前股价对应2011年和2012年19.6倍和15.6倍市盈率,我们维持公司的目标价和买入评级不变。
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广汇能源
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能源行业
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2011-08-03
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9.50
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9.06
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57.38%
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9.97
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4.95% |
|
9.97
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4.95% |
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详细
中报要点 新管理层将更偏重精细化管理。新任董事长尚继强先生曾任广汇新能源有限公司董事长,现任广汇实业投资集团执行董事、总裁、党委副书记,上市公司第五届董事长职务。而原任董事长似乎更擅长于项目投融资。 公司液化天然气项目净利润同比大幅增长。公司上半年从中石油吐哈油田购买原料气1.83亿方,生产液化天然气1.49亿方。收入实现5.12亿元,净利润0.84亿元,分别同比增长7.35%和27.21%。 液化天然气综合营业利润率为16.55%,同比增加0.92%。天然气销售均价有提高,现为2.1元/立方米,同时采购价格也有增加,平均约为0.88元/立方米。 LNG汽车推广模式有所调整。公司不仅推广LNG中重卡车,还将LNG城际客车及其它运输车作为推广标的。上半年有2,199辆LNG汽车上路运行,建成加注站79座。 哈萨克斯坦油气田勘探和下游LNG工程建设顺利进行。TBM公司已完钻5口气井;稠油单井试采取得预期效果,开始抽吸试采。 估值 公司目前估值相对2011年估值为44.6倍,维持买入评级和目标价格不变。
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利欧股份
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机械行业
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2011-08-03
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16.82
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2.09
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33.91%
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17.28
|
2.73% |
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17.28
|
2.73% |
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详细
估值 考虑到公司未来几年水利投资带来的业绩快速增长,参考30倍2012年预测市盈率,我们将公司目标价格从29.40元下调至22.50元人民币,对该股维持买入评级。
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宇通客车
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交运设备行业
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2011-08-03
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10.90
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5.59
|
--
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11.40
|
4.59% |
|
11.40
|
4.59% |
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详细
中报要点 2011年上半年实现净销售收入63.75亿人民币,同比增长16%。 2011年上半年客车销量为18,368辆,同比上升8%。 2011年上半年客车平均售价约33.1万人民币,同比增长7%。 2011年上半年毛利率为16.8%,与去年同期持平。 估计宇通客车2011年全年客车销量同比增长12%。 估值 目前宇通客车2011年市盈率为11.4倍,我们认为估值比较便宜。我们维持目标价29.90元人民币,相当于15倍2011年市盈率。维持买入评级。
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湖北宜化
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基础化工业
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2011-08-01
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15.09
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17.40
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216.52%
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16.77
|
11.13% |
|
16.77
|
11.13% |
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详细
支撑评级的要点 由于主营产品尿素、PVC的量升价涨,公司上半年营业收入同比增长46%至73.32亿元,净利则同比上升96%至4.66亿元,该结果略好于我们预期。 在通胀背景下,由于煤炭、天然气、磷矿石、电石等资源属性的生产成本上升且具有不可逆性,我们预计将抬高尿素、磷肥、PVC等大宗化工品的价格中枢,并且促进行业结构调整,整合力度加大。而湖北宜化无疑是行业整合的先行者。 得益于西部尿素、PVC生产基地的先后投产,我们预计2010-2013年公司主营收入复合增长率将达到19%,净利的平均复合增长率达到33%。 评级面临的风险因素 公司过高的负债率和人才紧缺的制约可能在其高速发展期具有一定风险。 估值 考虑未来三年公司净利平均增速在30%以上,目前其估值仅相当于2012年增发后14倍预期市盈率,估值较低,我们结合2012年摊薄后每股盈利预测1.51元,给予17倍预期市盈率,将其目标价由26.50元小幅下调至25.70元,维持买入评级不变。
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蓝色光标
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社会服务业（旅游...）
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2011-08-01
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13.02
|
3.97
|
--
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14.31
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9.91% |
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15.07
|
15.75% |
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详细
蓝色光标 2011年上半年营业收入、毛利和净利润分别增长79%、60%和68%。其中内生增速显著超预期,达60%至5,130万元净利润。同时公司拟再做两项并购,分属户外广告和互联网营销。我们继续看好行业高景气和蓝标积极的并购战略和执行力,将目标价自40.00元提高至50.37元,维持买入评级。
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阳普医疗
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机械行业
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2011-07-29
|
12.63
|
8.01
|
--
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14.07
|
11.40% |
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14.07
|
11.40% |
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详细
阳普医疗是国内真空采血管生产销售的龙头企业,在技术创新、营销网络、品牌塑造以及管理团队等方面具有很强的优势。公司的真空采血管国内市场占有率位居前列,海外市场销售规模增长迅速,未来高速成长可期。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.35元、0.47元、0.62元,首次给予买入的评级,目标价格16.45元。
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兴发集团
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基础化工业
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2011-07-28
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21.12
|
19.48
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130.61%
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25.56
|
21.02% |
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27.05
|
28.08% |
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详细
在全球流动性加剧的背景下,国内磷矿石资源价值重估趋势明确,考虑公司未来两年利润增长明确,以及按资源价值计算,目前估值较低。我们目标价格上调为28.00元,维持其买入评级。
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