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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
森麒麟 非金属类建材业 2022-01-07 35.55 45.00 39.23% 34.60 -2.67% -- 34.60 -2.67% -- 详细
海外市场不断扩大,未来产能有望高增长。公司定位海外高端市场,现有青岛工厂的第一条生产线进行智能化改造及配套的管理提升,日产量逐步提高,泰国工厂二期项目稳步进行,西班牙项目正全力推进,未来产能逐步释放。“833plus”战略计划未来十年内在北美和非洲建设数字化制造基地、在欧洲和北美建立研发中心,将进一步扩大海外市场和竞争力。 进军航空轮胎,公司发展迎新机遇。公司集产品设计、研发、制造和销售于一体,拥有多项专利技术,已成功开发出适配于波音737系列和中国商飞ARJ21等机型的多规格产品,是国际少数具有航空轮胎生产资质的企业,同时领跑于国内航空胎领域。国内民航快速发展,飞机保有量有提升空间,民航市场规模的扩大为公司带来发展新机遇。 供需边际好转,行业基本面改善。 (1)美国两大港口空箱出口比例不断增长,海运紧张、集装箱短缺存缓解预期。 (2)国际原油价格中枢存下移预期,合成胶价格有望回落,天然橡胶高保有量带动价格易跌难涨,成本存下滑预期。 (3)下游汽车高保有量托底需求,政策支持促进新能源车成为新成长点。 智能制造促发展,战略布局显优势。智能化操作系统应用于传统制造业,提高生产效率、提升产品品质、降低人工成本;低成本、高定价的生产销售模式带动盈利能力快速增长,以智能制造成为轮胎行业后起之秀。 盈利预测与投资建议:预计2021/2022/2023营业收入分别为62/93/105亿元,归母净利分别为7.6/14.6/17.6亿元,EPS分别为1.16/2.25/2.70元/股,对应PE分别为31/16/13X,考虑青岛智能化改造和泰国二期贡献业绩增量,建议给予今年20倍PE,预计6个月目标市值292亿元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:装置投产延期、贸易摩擦加剧、产品价格大幅回落等
中国电建 建筑和工程 2022-01-07 7.53 11.80 36.26% 9.55 26.83% -- 9.55 26.83% -- 详细
公司海外钾盐矿投资项目进展顺利。公司在老挝万象平原钾盐矿项目获批 39. 33平方公里区域钾盐矿开采权。公司首期开发年产 12万吨,根据公司前期披露的加工项目协议,根据我国 2021年氯化钾全年均价预计12万吨氯化钾收入约为 3.2亿元;公司 2017年发布公告称,该矿中期年产 100万吨和远期年产 200万吨方案将循序进行详勘和可行性研究。截至目前暂无后期开发计划。 钾盐价格走势稳中有涨,钾盐矿预计储量价值巨大。由于疫情影响与各国对粮食安全问题的重视,农产品价格上涨明显,带动农户种植热情,钾肥需求上升;同时由于疫情影响,海外钾肥产品的运输与供应难度增大,进一步加剧钾肥供不应求的问题。根据商务部数据显示,截至 2021年 12月 29日,国内氯化钾批发价格稳至 3214元/吨,较上周末价格稳定,较年初价格涨 30.33%。2021全年均价约为 2745元/吨,整体走势稳中有涨。中国电建老挝钾盐矿项目获得采矿权证的氯化钾储量约 2.83亿吨,价值储量巨大。 中老铁路 2021年全线通车,对老挝钾盐资源运输产生积极影响。2021年 12月 3日,中老昆万铁路全线通车运营。其中磨万段北起中老边境口岸磨丁,经老挝北部的琅南塔省、乌多姆赛省、琅勃拉邦省、万象省后到达线路终点老挝首都万象市,线路全长约 427千米。相比公路运输,铁路运输将降低运输成本,提高效率。中国电建老挝钾盐矿项目矿区临近老挝首都万象,中老铁路全线通车后将对该项目原材料进口和氯化钾产品出口中国云南等地区提供极大便利,并大幅度降低运输成本。 公司新能源运营体量增长亮眼,抽水蓄能项目十四五期间订单收入有望稳步增长,并且,公司优质资产置换资产盈利能力得到优化,叠加海外优质钾盐矿资源收入稳定值得关注。给予公司“买入”评级。预计公司 2021-2023年归母净利润为 89.88/100.31/112.87亿元,同比增长 12.53%/11.60%/12.52%,EPS 为 0.59/0.66/0.74元,对应 PE 为12.94/11.59/10.30倍。 风险提示:钾肥价格不及预期,海外疫情发展加剧的风险。
李强 2
贵州茅台 食品饮料行业 2022-01-07 2022.01 2400.00 27.19% 2010.82 -0.55% -- 2010.82 -0.55% -- 详细
事件:公司发布2021年生产经营情况公告,据初步核算,2021年公司预计实现总营收1090亿元(其中,预计茅台酒/系列酒营收分别约为932亿/126亿),同比增长11.2%,实现归母净利润520亿元,同比增长11.3%。 此外,公司2021年生产茅台酒基酒5.65万吨左右,系列酒基酒2.82万吨左右。 点评:21Q4环比加速,全年规划顺利达成。公司全年实际收入增速略高于既定10.5%的经营目标,测算21Q4预计实现营收319亿元,同比增长12.4%,实现归母净利润147亿元,同比增长14.5%,增速较Q3呈现加快趋势。分产品看,21年茅台酒/系列酒同比分别增长10%/26%,其中Q4茅台酒/系列酒增速分别为14%/2%,茅台酒全年稳健增长,预计2021年茅台酒投放量/吨价分别为3.56万吨/262万元,量、价同比分别贡献3-4%、6-7%,主要系公司优化渠道结构带动吨价间接提升,受基酒产能瓶颈2021年量增有限,考虑2022年茅台酒可供基酒产量有望达双位数左右,增长加速可期。 中短期关注新品增量及市场化改革动作,公司长期提价能力无虞。21Q4茅台酒收入有所提速,预计系公司非标产品投放加大。新董事长上任以来,量价关系管控更为合理坚决,取消拆箱政策落地后,整箱价格趋于市场化,同时稳步推动数字化营销等动作。上周公司发布珍品茅台新品,渠道反馈出厂价4299元,零售指导价4599元,新品定位介于精品及15年年份酒之间。此外,公司将15年年份酒零售指导价上调1000元至5999元,产品层次及价格定位更加清晰理顺。建议关注2022年公司营销改革动作持续落地,带动管理改善,以及珍品、茅台1935的新品增量。市场短期博弈飞天提价时点,我们认为,提价时点随机性较强,但长期看公司经营安全垫充足,提价能力及品牌议价力无虞。 盈利预测:预计公司2021-2023年归母净利润分别为520.47、605.94、696.34亿元,同比分别增长11.46%、16.42%、14.92%,对应PE 分别为49X、43X、37X,维持买入评级。 风险提示:新品表现不及预期、直营渠道扩张不及预期,相关政策风险
华设集团 建筑和工程 2022-01-07 8.37 10.54 18.69% 10.26 22.58% -- 10.26 22.58% -- 详细
事件: 2021年 12月 29日,华设设计集团股份有限公司联合浙江华创工程设计咨询有限公司、华设设计集团投资管理有限公司共设华设(浙江)交通设计咨询有限公司,华设集团持股比例 66%。 点评: 国内唯一具备公铁水空全方式设计能力企业。公司是国内首家获得工程设计综合甲级资质并在主板上市的工程咨询公司,拥有多项甲级资信评价资质。深耕工程设计领域十载有余,位列全国勘察设计行业企业勘察设计收入第 6名,ENR 全球工程设计公司第 52名。 推进公司数字化/平台化/产业化进程,发展智库咨询/工程设计/智慧设施等业务。公司拥有交通大数据研究处理科研平台,能够挖掘潜在数据价值;结合 BIM+GIS 技术提供三维立体设计理念,实现数字化交付。通过搭建智能交通等国家科研平台,为智慧城市产业化应用提供技术支持。 加大智库咨询/工程设计/智慧设施等业务基础,华设集团目前对外投资企业 64家,包括江苏纬信工程咨询有限公司等。 2021年前三季度收入放缓,政策基建红利有待兑现。2021前三季度实现营收 30.59亿元,同比增长 0.28%;归母净利润 3.10亿元,同比减少5.77%。21Q3实现营收 9.06亿元,同比减少 12.50%,单季归母净利润0.76亿元,同比减少 26.79%。主要受三季度江苏省疫情影响。2021年 12月 11日,中央经济工作会议指出“要适度超前进行基础设施建设”,随着各地相应基建项目的开展与落地,预计后续工程收入有望快速增长。 盈利预测:受益于国家基建布局以及公司打造生态友好智能城市建设平台的长远目标,首次覆盖标的,给与“买入”评级。我们预计公司 2021-2023年营业收入分别为 60.67/71.41/86.51亿元,归母净利润分别为8.29/9.48/11.38亿元,以 1月 4日最新收盘价 8.50计算,2021-2023年PE 分别为 6.85/6.00/4.99x。 风险提示:政策推进不及预期;疫情控制不及预期;盈利预测与估值模
赛轮轮胎 交运设备行业 2022-01-06 14.29 15.80 36.09% 13.90 -2.73% -- 13.90 -2.73% -- 详细
液体黄金技术提升产品力,产销量有望提升。公司通过世界首创“化学炼胶”技术制备的新材料开发出了低碳绿色轮胎产品“液体黄金轮胎”。 该产品在滚动阻力、抗湿滑性能和耐磨性能等方面均较传统产品有明显优化,打破橡胶轮胎行业的“魔鬼三角”难题的困扰。今年5月,赛轮液体黄金轿车轮胎经国际权威机构西班牙IDIADA测试,在滚阻、湿地方面均达到欧盟轮胎标签法A级(欧盟标签法规最高等级)。过去几年因液体黄金材料的产能受限,生产数量相对较少。随着液体黄金材料产能提高,公司的液体黄金轮胎产销量有望迎来提升。 新建柬埔寨工厂,进一步扩大产能。此前公司在青岛、东营、沈阳、潍坊、越南等地建有现代化轮胎生产基地。目前公司研判欧洲和北美市场有较大的需求潜力,在柬埔寨新建工厂,该项目年产能达到900万条。有效利用柬埔寨自身国际环境优势和出台的对外资投资的优惠政策,不断提升公司在全球轮胎行业的竞争力。柬埔寨项目年产900万条半钢子午线轮胎项目。项目建成后可使企业产品迅速销往面向欧美等国家和地区,扩大企业的知名度和市场影响力,同时不断发展适销产品、增强企业核心竞争能力、提高产品市场占有率。 打造产销一体化格局,提升企业竞争力。公司致力于打造产销一体化发展新格局,公司与全国部分地区的经销商共同设立了合资公司。这些合资公司将整合多方资源布局市场终端,打造能真正实现厂商融合、产销融合的行业新生态。未来,随着销售新模式的不断成熟,以及更多合作伙伴的加入,将更好地服务市场与客户,不断提升企业竞争力。 盈利预测及评级::预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.29亿、25.22亿、30.73亿,EPS分别为0.50元、0.82元、1.00元,市盈率分别为29.63倍、17.96倍、14.75倍,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示::汽车需求不及预期,公司业务发展不及预期
航天机电 交运设备行业 2022-01-05 13.92 16.62 45.03% 13.81 -0.79% -- 13.81 -0.79% -- 详细
事件: 航天机电发布公告,公司通过上海联合产权交易所公开挂牌转让公司所持有的上海康巴赛特科技发展有限公司 100%股权、上海新光汽车电器有限公司 20%股权,由上海航天设备制造总厂有限公司分别以人民币1.435亿元、9579.77万元的价格摘牌受让上述股权。 点评: 剥离汽车零部件资产加速落地,资产质量进一步夯实。公司于 2021年提出逐步剥离汽车零配件业务。本次公司转让所持上海新光汽车电器有限公司 20%股权,实现投资收益 0.96亿元;转让所持上海康巴赛特科技发展有限公司 100%股权,实现投资收益 1.43亿元;我们认为,公司此举将实现主业聚焦,有利于公司进一步合理盘活闲置资产,补充现金流,合理调整业务布局,集中有限资源发展汽配热系统产业,提升核心竞争力。同时,随着公司业务版图的收缩,公司业务转型预期也进一步提升。 国企改革迈入收官之年,高度关注军工央企国改进度。国资委明确强调,各中央企业党委(党组)要把实施国企改革三年行动作为重大政治责任,企业主要负责同志要作为第一责任人,亲自抓、带头干;对明确要求 2020或 2021年、2022年年内必须完成的重点任务,要全力攻关,确保如期完成。今年是国企改革三年行动的收官之年,军工领域作为国改深水区,资产证券化率有一定提升空间,预计将成为今年国改主线之一。 航天八院唯一上市平台,资产注入预期较高。航天八院是集团的三大总体院之一,承担研制的航天型号产品主要涉及战术导弹、运载火箭、应用卫星、载人飞船、深空探测等五大领域。八院军品资产证券化率较低,公司作为航天八院旗下唯一的资本运作平台和航天技术应用产业化平台,首批 41家试点院所改制的及第三批央企混改试点名单企业,资产注入预期较高。 投资建议:预测 2021-23年公司实现营业收入分别为 77.80/100.97/126.19亿元,归母净利润分别为 0.6/1.05/2.29亿元,对应 EPS 为 0.04/0.07/0.16元,对应 PE329/189.54/86.67X,同时,公司加快资产剥离进度,资产注入预期提升,我们提高公司目标价,调整公司投资评级为“买入”。 风险提示:原材料价格上涨、资产减值、资产证券化力度不及预期
宝钢包装 综合类 2022-01-03 9.70 11.20 23.76% 10.66 9.90% -- 10.66 9.90% -- 详细
事件公司公布2021年股票期权激励计划,本激励计划拟向激励对象授予的股票期权数量为3380万份,约占公司股本总额的2.98%;其中,首次授予公司董事(不含独立董事)、高级管理人员,其他核心管理、技术、业务人员等骨干人员的股票期权数量为2784万份,约占公司股本总额的2.46%,占本次授予股票期权总量的82.37%。 点评设定营收及业绩考核目标,展现公司信心。公司本次激励目标为2022-2024年营业收入分别不低于80.0/100.0/110.0亿元,每年营业收入增速不低于17%,2022-2024年扣非净利润分别不低于2.16/2.53/2.91亿元,每年扣非净利润增速不低于16%,且营收及净利润增速不低于对标企业75分位值水平或同行业平均业绩水平。本次激励方案展现了公司通过行业规划与综合考量,对未来三年公司前景有充分的信心,有望催化公司估值进一步提升。 行业供给格局改善,龙头积极扩产市场份额继续扩张,量价齐升为收入业绩增长带来支撑。近年随着小厂及外资退出,行业供给格局显著改善,目前CR4已达70%,龙头议价权提升。公司作为行业龙头,受益于罐化率提升带来的约10%的行业年化增长,且与优质客户绑定,未来几年将持续推进产能扩张,随着兰州项目、马来西亚吉隆坡工业园、贵州项目、安徽项目相继投产,公司市场份额将进一步提升。此外,合理布局有利于提升产能利用率及利润率。两片罐是重资产行业,产能利用率决定了单罐毛利率,合理规划产能使得每个地区的产能利用率维持在高位,同时可降低运输成本,叠加提价、产品结构改善等因素,公司净利润向上弹性较大,为未来三年公司达成激励条件提供有力支撑。 投资建议:考虑到原料价格波动,我们下调公司业绩预期,预计公司2021~2023年EPS分别为0.25/0.45/0.67元,当前股价对应2021~2023年PE分别为39.1倍/21.3倍/14.3倍,建议买入。 风险提示:原材料成本波动,提价不及预期,业绩预测和估值不达预期
大金重工 建筑和工程 2022-01-03 37.15 48.18 21.70% 39.59 6.57% -- 39.59 6.57% -- 详细
事件:公司发布《2021年度非公开发行A股股票预案》和《非公开发行A 股股票募集资金使用的可行性分析报告》,本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过51亿元,用于风电场项目、蓬莱基地产线升级及研发中心建设项目和叶片生产基地项目等。 建设阜新优质风电场,助力辽宁绿色发展。为了实现双碳目标,国家能源政策鼓励可再生能源高质量发展。辽宁省也致力于从以煤炭为主的污染型能源结构向风能、太阳能等清洁型能源结构转型,阜新风电场助力辽宁发展绿色能源。阜新风电场风向风能扇区分布相对集中、风速稳定,风能开发经济价值较高。装机容量约250MW,预计投资18.7亿元,建设周期约1年,并且联网便利。项目投资税后IRR 为12.5%,投资回收期为7.69年,投资价值较高。风电场项目投资运营的毛利率在70%+,远高于塔筒制造20%+的毛利率,风电场项目建成后将大幅提升公司的毛利率水平。 产业链横向延伸,打造中国的“埃斯比约风电母港”。公司拟投资13.2亿元用于蓬莱基地新增风电管桩、基础类产品产能,及产线优化。新增产线达产后海上装备产品的单季度峰值从12.5万吨提升到20万吨,重量更大的管桩产线移到塔筒产线前面,降低运输成本。公司拟投资7.47亿元用于叶片厂建设,预计达产后可生产7-13MW风电叶片320套,预计建设周期为18个月。叶片大型化、轻量化等因素使得叶片行业格局重塑,具备较好进入时机。拓展管桩和叶片类等产品,产业链横向延伸,形成整体配套优势。公司在蓬莱风电产业园已建成10万吨级专用泊位2个,后续计划新增2个,重载总装和出运场地达到30万平方米,海域宽阔自然水深10-16米,是适合重型海上装备的深水良港。出色的风电产业链配套,结合优异的港口条件,将为公司未来在风电海上装备产品领域建立较大的竞争优势。 盈利预测:预计公司2021-2023年实现归母净利润6.74/ 8.92/ 11.34亿元,对应每股收益1.21/ 1.61/ 2.04元,同比增速45%/ 32%/ 27%,对应PE 为31/ 24/ 19倍。公司未来成长可期,维持“买入”评级。 风险提示:风电装机不及预期,业绩预测与估值判断不达预期等
万业企业 房地产业 2021-12-31 32.01 36.30 45.37% 33.37 4.25%
33.37 4.25% -- 详细
12月27日,公司表示旗下凯世通的高能离子注入机设备已顺利通过国内厂商验证并完成验收,目前正在积极推进相关业务。2021年12月23日,公司公告称,控股子公司嘉芯半导体签订总投资20亿元投资协议,用于年产2450台/套新设备和50台/套半导体翻新装备的项目,主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、清洗机、尾气处理、机械手臂等8寸和12寸半导体设备开发、生产及翻新。 点评:快速完成验收测试,彻底打破美商垄断。离子注入机作为半导体核心工艺设备,此前主要由外国厂商应用材料和Axcelis 垄断。此次公司高能离子注入机的验证与验收,是凯世通在该领域取得再一次重大进展,又一次打破外国厂商垄断。目前公司已经实现低能大束流离子注入机(金属离子注入与超低温离子注入)、高能离子注入机的全方面产品布局,相关产品性能均达到全球领先水平,实现离子注入机的全谱系国产化供应。 公司携手宁波芯恩,全面布局半导体核心设备领域。宁波芯恩重要股东张汝京博士作为中芯国际、青岛芯恩等公司创始人,同样也是全球半导体行业领军人物,在半导体集成电路制造技术、装备、材料领域积淀深厚。我们认为公司与宁波芯恩的合作将快速提高公司在半导体前道设备领域的技术开发能力,吸引来自全球的半导体领域优秀人才,保证公司产品的研发与销售,拓宽客户渠道,为公司的半导体事业再添新版图。 万业企业由离子注入机为起点,逐步形成1+N 的半导体设备产品布局。目前凯世通14/28nm 高能离子注入机已在国内12英寸芯片制造厂顺利通过验证并完成验收。旗下半导体设备零部件核心供应商Compart Systems 是应用材料等全球半导体设备龙头厂商的核心供应商,为公司半导体设备业务提供全方位保驾护航。未来Etch、RTP、CVD 等半导体核心设备的拓展,有望实现半导体设备平台化全面发展。 维持“买入”评级。我们看好公司半导体设备的全面布局,在全球半导体高景气与我国半导体产业链国产化需求双重作用下,有望实现快速增长。我们预计公司2021至2023年营收分别为13.51/21.47/25.68亿元,半导体业务营收2.07/9.91/13.98亿元。 我们看好公司的平台化发展战略,离子注入设备有望大量国产替代,故给予明年半导体设备25倍PS,维持“买入”评级,上调6个月目标价至36.30元。 风险提示:新项目进展不及预期,行业景气度不佳,盈利预测与估值判断不及预期
九号公司 2021-12-30 68.50 85.00 39.78% 71.25 4.01%
71.25 4.01% -- 详细
智能电动平衡车和智能电动滑板车为核心产品。智能电动平衡车和智能电动滑板车为公司核心主营产品,营收占比较大。公司智能电动平衡车、智能电动滑板车等核心产品销售区域覆盖全球100多个国家和地区,并与Voi、Lyft Scooter(Lyft)、Uber Scoote(r Uber)、Spin(Skinny)和Grin(Encosta)等国内外出行领域众多知名企业建立了合作关系。 “新国标”带来替换需求,公司积极发力电动两轮车。“新国标”过渡期结束后超标车将禁止上路,由此带来的大量替换需求将在2021年至2024年达到高点。此外,“新国标”的出台进一步规范了行业发展,推高了行业准入的技术门槛,达不到技术规范强制要求的中小厂家将被强制从行业中清退;即便部分中小厂家能满足标准的强制要求,但标准的出台势必导致成本端的上升,也会使中小厂家在竞争中处于劣势,从而使行业集中度进一步提高。公司在电动两轮车领域积极发力,布局了A/B/C/D/E/N 等多维度产品,全方位覆盖用户需求。 积极布局服务类机器人,切入配送、割草领域。服务类机器人一直是公司重点关注的产品领域。公司先后研发了智能室内配送服务机器人S1、S2以及机器人通用移动底盘RMP 系列,室内配送机器人“方糖”已经进入了商业落地的阶段。同时,公司选择割草机器人作为入局家用服务机器人的主力方向,已于2021年三季度发布Segway 赛格威割草机器人Navimow,将于明年3月对外发售,有望替代手动燃油割草机。 公司是定位于智能短交通领域的创新企业。目前全球全地形车年销量已超过90万台,市场规模近千亿元。公司沉淀了在车辆工程、新能源动力系统、电控电机、电池PACK、BMS、IOT 及IOV 的技术经验及创新技术,赋能到全地形车产品。今年陆续出货,以海外为主,产品分为ATV、UTV、SSV 三个车系平台,增长空间广阔。 盈利预测及评级:预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.76亿、9.97亿、13.45亿,EPS 分别为8.18元、14.15元、19.09元,市盈率分别为82.03倍、47.41倍、35.15倍,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示:汽车需求不及预期,公司业务发展不及预期
光力科技 计算机行业 2021-12-30 32.97 40.01 22.17% 39.63 20.20%
39.63 20.20% -- 详细
事件:公司拟发行可转债募集资金不超过4亿元,在郑州航空港建设“超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目”,建设期2年,完全达产后每年将新增空气主轴产能5200根。 空气主轴的本土研发及产业化项目有望缓解产能瓶颈,推动降本增效。 产能方面,空气主轴为公司半导体晶圆划片机的核心零部件,目前主要由英国子公司LPB供应,随着公司订单增长较快,现有生产能力难以满足需求,因此在国内建设新的生产场地,解决产能瓶颈,同时满足下游客户关于产品质量指标、产能供应能力、订单反应速度等的要求。成本方面,英国LPB主供空气主轴的情况下,劳动力成本、现代化水平、生产效率、长途运输至国内组装等因素均提高了生产成本。公司通过在国内搭建全球空气主轴供应链体系,除解决上述问题外,有望发挥规模效应,进一步降低成本,提高产品竞争力。 高精密空气主轴下游应用广阔,拓宽公司成长边界。空气主轴采用气体润滑技术取代传统的机械接触和液体润滑式,具有高精度(公司产品精度在10纳米以内)、高稳定性、无摩擦运行、环保设计和成本效益等优势。在半导体领域,除晶圆划片机外,亦可用于超高精度的晶圆表面CMP平坦化设备、超薄晶圆研磨减薄设备等;此外在汽车喷漆、光学玻璃研磨、医疗、高端机床、军工等行业等领域也有广阔空间。据公司可行性分析报告,该项目将满足潜在新客户对超精密高刚度空气主轴的产能需求,我们认为,空气主轴下游应用前景广阔,公司技术实力全球领先,有望拓宽成长边界,打开新的成长曲线。 重申投资逻辑:(1)半导体晶圆划片机全球市场空间约60亿,国内除ADT占不到5%的份额,均由DISCO等海外厂商占据,国产替代空间广阔;(2)海外对标:日本DISCO聚焦半导体切、削、磨三大工艺,115亿收入,支撑700多亿人民币市值;(3)光力三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链,本土化机型有望放量。 投资建议与评级:预计公司2021-2023年净利润分别为1.32/2.32/3.31亿,对应PE分别为66x、38x、26x,继续给予“买入”评级。 风险提示:新品交付不及预期;行业竞争加剧
广和通 通信及通信设备 2021-12-29 54.25 69.10 53.18% 56.21 3.61%
56.21 3.61% -- 详细
物联网行业高景气度带来公司长期增长动能。物联网行业在 5G 和云计算推动下长期成长性明确,预计 2025年全球物联网行业市场规模将达到1.1万亿美元,其中物联网模组市场规模将达到 892亿元,2020-2025年均复合增速 29.8%。在积极政策与行业快速发展的背景下,公司作为无线通信模组领先企业,通过持续研发投入提升国际竞争力。随着公司海外业务持续拓展,以及业务进一步延伸至车联网和物联网平台服务,公司具备明确的长期成长动能。 车载模组业务持续发力,外延并购加战略投资进行国内外市场持续扩张。公司拟通过发行股份方式收购锐凌无线剩余 51%股权,交易完成后公司将获得 Sierra Wireless 全球优质车企客户,形成锐凌无线+广通远驰+西安联乘多元化车联网业务布局,进一步提升与包括大众集团、PSA、丰田、比亚迪、吉利、长安等国内外领先车企的深度合作,持续在全球国家化车联网模组市场提升竞争力。 笔电模组业务聚焦大客户,凭借技术优势和产业链协同研发优势抢占笔电 5G 模组升级换代发展机遇。全球笔电市场在 5G 规模化商用阶段有望迎来产品升级换代阶段性放量周期,远程办公、超高清视频和云游戏等应用领域需求提升将带动笔电模组渗透率持续提升。预计全球笔电模组市场规模将达到 83.8亿元,2020-2025年均复合增速 31.9%。公司笔电业务坚持大客户战略,通过与英特尔和联发科等产业链核心企业协同研发,不断巩固与联想、惠普、华硕等优质大客户的深度合作。 公司持续高研发投入延展泛 IoT 应用布局,盈利能力行业领先。公司持续对 5G 和物联网领域应用进行战略研发投入,通过定制化服务与优质客户合作开发。凭借产品优势和 5G 产品先发优势盈利能力行业领先。 盈利预测:我们看好公司作为国内物联网模组领先企业,凭借产品技术优势和优质客户资源持续提升市场份额,通过车联网、笔电和泛 IoT 业务持续国际化扩张。预计公司 2021-2023年营业收入为 41.26/61.67/90.88亿元;归母净利润分别为 4.77/6.76/9.25亿元;EPS 分别为 1.15/1.63/2.23元/股。我们看好公司 5G 和笔电业务长期成长性,上调至“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,车联网和笔电模组业务发展不及预期。
玲珑轮胎 交运设备行业 2021-12-29 36.13 42.00 37.66% 37.32 3.29%
37.32 3.29% -- 详细
“7+5”战略布局,全球化配套体系。公司设立“7+5”战略布局(中国7个生产基地,海外 5个生产基地)。目前,公司在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、长春 5个生产基地,并计划在陕西省铜川市建设中国第六个生产基地;在海外拥有泰国、塞尔维亚(在建)两个生产基地,并在全球范围内继续考察建厂,力求 2030年前全面完成“7+5”全球布局,形成与主机厂配套最佳的服务半径。 模式创新,零售市场占有率提升。公司为全球 60多家汽车厂 100多个生产基地提供配套服务,进入全球 10大车企其中 7家的配套体系,实现了对德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套,车企配套轮胎累计超 2亿条。在全球拥有营销网点近十万家,其中品牌店数量 7000多家,拥有 700多家一级经销商,市场遍及欧洲、中东、美洲、亚太、非洲等全球 173个国家。公司 2021年上半年在中高端产品线上,提出“五新一高”战略,即“新定位、新产品、新质量、新服务、新价格、高回报”,并围绕“产品+服务+价值+品牌+店铺+流量”全面推动渠道赋能,使公司国内零售市场占有率得到较大提升。 研发实力出色,产品品质优异。公司具备完善的研发体系和强大的新产品开发能力,成功开发出石墨烯补强胎面轮胎、3D 打印超低生热与高抗切割聚氨酯轮胎、赛车胎、缺气保用轮胎、低气味轮胎、蒲公英橡胶轮胎等,并连续四年每年设计开发 1000多个新产品。公司产品目前已通过了 CCC、DOT、ECE、GCC、INMETRO、LATU、Smartway 等一系列国际认证,其中通过 SmartWay 认证的产品数量近 80个。在欧盟标签法应对上,公司第三代产品达到 A 级及 B 级,整体达到或接近国际先进水平。 盈利预测及评级:预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 16.33亿、29.89亿、34.80亿,EPS 分别为 1.19元、2.18元、2.54元,市盈率分别为 30.03倍、16.41倍、14.10倍,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示:汽车需求不及预期,公司业务发展不及预期
迪阿股份 批发和零售贸易 2021-12-24 138.45 191.39 85.17% 136.99 -1.05%
136.99 -1.05% -- 详细
珠宝首饰零售市场前景广阔。购物中心逐年由一二线城市向三四线城市下沉,为珠宝首饰零售市场提供了良好的拓展土壤。据DeBeers调查结果显示,2017年全国一二三线城市钻饰渗透率分别为61%/48%/37%,而三线城市钻饰需求量最高,占全国总需求量43%。随着全国人均可支配收入连年稳定增长,低线城市消费者钻石饰品消费能力与消费意愿有望提高,大量低线城市消费需求尚待满足。销售渠道稳定扩张与消费需求持续增长的双重作用下,预计新锐钻石品牌在下沉市场的发展将保持强势劲头。 创新经营理念加成,DR广受消费者与购物中心欢迎。DR钻戒近两年在抖音、微信朋友圈、小红书、微博等平台大力投放营销资源,在年轻群体、尤其是在三四线城市形成了极强的品牌认知。通过将线上获得的客户资源转化为线下门店流量,DR钻戒零售门店为三四线城市购物中心带来了巨量的年轻客流量,使得DR品牌单店客流与购物中心客流协同增长,令DR品牌更受到三四线购物中心的欢迎。客流量提升使得单店模型大幅优化,叠加在三四线城市的快速扩张,DR钻戒门店的规模摊销优势进一步凸显。我们认为未来DR钻戒将通过吸引低线年轻消费者获得大量市场份额。随着三四线城市人群的消费潜力逐渐被发掘,公司在钻戒市场占有率也将大幅提升。 规模摊销优势明显,预测总盈利持续增长。品牌成功的线上营销带动线下客流量暴增,在优秀的成本控制下进一步凸显规模摊销优势。同时线下渠道预计将在三四线城市快速扩张,加速消化线上带来的巨大客流。 我们认为未来DR钻戒将通过良好的全渠道营销手段与成熟的单店模型获得大量市场份额。 投资建议:我们预计公司2021~2023年EPS分别为3.42/4.78/6.12元,当前股价对应2021~2023年PE分别为43.7倍/31.2倍/24.4倍,首次覆盖建议买入。 风险提示:开店不及预期,业绩及估值不及预期。
汇川技术 电子元器件行业 2021-12-24 69.80 85.00 41.69% 71.84 2.92%
71.84 2.92% -- 详细
公司五大业务均有快速增长,工业机器人增速明显。公司五大业务分别是通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。自动化业务领域,公司低压变频器、通用伺服系统产品的市场占有率逐年提升,且均位居内资品牌第一名。电梯领域,公司的电梯一体化控制器产品、人机界面产品的市场占有率均处于行业领先地位,为行业领先的电梯电气大配套解决方案供应商。工业机器人业务中,公司的工业机器人产品在手机制造、锂电、TP、金属加工等行业已实现批量销售。据GGII统计,2020年公司SCARA机器人销售台数在国内市场排名第三名,且为内资第一名。公司2020年工业自动化、电梯、工业机器人业务占比达87.22%,其中工业机器人业务2021年前三季度同比增长134%,增速尤为明显,成为新增量。 新能源商用车产品领先,新能源乘用车产品为新增长点。公司新能源汽车业务前三季度相较去年同比增长约182%。公司新能源汽车产品包括电机控制器、高性能电机、DC/DC电源、OBC电源、电驱总成、电源总成等。主要为新能源商用车新能源乘用车提供方案与服务。中国新能源商用车市场发展比较成熟,公司在行业处于领先地位。公司新能源乘用车业务处于战略投入期,未来新能源乘用车业务有望成为公司新的增长点。公司在体系、功能安全、软件、EMC测试等方面获得了国内和国际一流整车厂的认可,且通过了某国际一流整车厂的技术和质量体系审核,具备了承接项目的准入资格。随着新能源汽车发展,电机、电控等“三电”技术成为关键,拥有较大市场需求,公司有望成为全球一流电动动力总成(含电源系统)解决方案提供商。 盈利预测及评级::预计公司2021-2023年归母净利润分别为29.84亿、40.23亿、50.29亿,EPS分别为1.14元、1.53元、1.92元,市盈率分别为63.60倍、47.17倍、37.74倍,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示::汽车需求不及预期,公司业务发展不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名