安琪酵母发布公告：2022H1 营收60.9 亿元（+16.4%），归母净利润6.7 亿元（-19.3%）。 投资要点 收入符合预期，成本上涨影响利润 2022Q2 营收30.6 亿元（+18.7%），归母净利润3.6 亿元（-7.9%）。2022H1 毛利率26.7%（-5.1pct），主要系糖蜜成本上涨及低毛利的制糖和包装业务占比提升；净利率11.2%（-4.9pct）。2022Q2 毛利率26.8%（-3.7pct），净利率11.9%（-3.3pct）。销售费用率/管理费用率/财务费用率5.5%/8.6%/-1.5%，同比-0.9/+0.7/-2.4pct。财务费用率下降系美元和卢布升值产生汇兑收益。 国外增长提速，线上持续发力 2022Q2：酵母及深加工产品/制糖/包装类/其他营收21.8/2.3/1.4/4.9 亿元，同比+8.7%/+18.2%/+32.6%/+98.4%，酵母类增长主要系价增贡献。上半年酵母发酵产量16.8 万吨，产能利用率102%。线下/线上营收19.6/10.6 亿元，同比+6.1%/+47.7%。国内/国外营收19.4/10.8 亿元，同比+4.5%/+52.2%。国内净新增经销商349 家至16406 家，国外净新增加186 家至4509 家，持续完善海外布局。 盈利预测 暂不考虑增发影响，预测2022-2024 年EPS 为1.67/2.11/2.54 元，当前股价对应PE 为29/23/19 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行、疫情拖累消费、产能建设不及预期、原材料价格波动、增发进展不及预期、海外拓展不及预期等。

公司发布2022 年半年报：上半年实现营收2.42 亿元，同比+7.99%；归母净利润0.25 亿元，同比-13.9%。 投资要点 疫情拖累上半年业绩，砥砺研发夯实竞争力上半年受疫情拖累设备验收进度，公司二季度单季实现营收1.06 亿元， 同比-4.65% ； 归母净利润0.01 亿， 同比-80.0%；实现综合毛利率49.6%，同比-2.05pct；净利率为10.4%，同比-2.65pct。公司进一步加大新产品、新技术研发投入，上半年研发费用0.36 亿，同比+43.3%，占营收比重提升3.63pct 至14.8%。公司研发主要投向半导体及新能源领域激光加工工艺技术，公司在Micro LED 激光巨量转移技术取得突破，下半年有望取得订单；激光器方面，30W 飞秒紫外激光器进入工业化量产阶段；新开发的光纤超快激光器也在做进一步可靠性验证，有望在公司半导体领域部分设备上批量导入，形成协同效应。 聚焦激光加工，多领域全面开花公司上半年精密激光加工设备销售收入1.80 亿元，同比+6.94%；毛利率为49.3%，同比-1.31pct，总体保持稳定。 公司聚焦精密激光加工设备领域，积极布局高景气领域。其中在LED 领域实现营收0.39 亿元，同比+39.8%，主要产品为Mini LED 晶圆激光切割及裂片设备、Micro LED 激光剥离设备、Micro LED 激光修复设备等；在新型电子领域，汽车电子、5G 通讯相关电子应用等业务处于上升通道，新型电子实现收入0.38 亿元，同比+11.3%；在新能源领域，2022 年上半年实现营收0.24 亿元，主要产品为网版印刷激光制版设备及钙钛矿薄膜电池生产用激光加工及自动化整段设备。另一方面，公司上半年激光器销售收入0.21 亿元，同比+3.42%；毛利率41.0%，同比-5.67pct，主要系低端纳秒激光器市场竞争激烈，产品降价所致。公司激光设备上大部分搭载自产激光器，将借助技术优势和产业链一体化优势进一步打开激光工艺在泛半导体领域的市场空间。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为7.2、10.5、14.9 亿元，归母净利润分别为1.16、1.84、2.82 亿元，当前股价对应PE 分别为46、29、19 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示下游行业需求波动的风险；新技术研发推进不及预期风险；市场竞争加剧致盈利能力下降风险等。

长川科技发布半年报公告：公司上半年实现营业收入11.88亿元，同比增长76.5%；实现归母净利润2.45亿元，同比增长173.7%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长202.5%。 投资要点收入快速增长，Q2净利率大幅提升公司上半年毛利率55.8%，同比增长2.1pct，或主要系毛利率较高的测试机收入占比提升所致；公司上半年销售/管理/财务费用率分别为6.04%/7.35%/-0.90% ， 同比分别-3.87pct/-0.04pct/-0.68pct，或主要系规模效应影响；上半年净利率/ 扣非净利率分别为21.1%/18.5%, 同比增长6.96pct/7.69pct。或随高毛利率产品销量增长叠加新设备订单交付，公司产品结构优化，2季度单季毛利率58.1%，达2019年以来新高，同比增长4.58pct；2季度单季归母净利润1.74亿元，同比增长285.5%；2季度单季扣非归母净利润1.57亿元，同比增长422.5%； 2季度单季净利率25.0%，同比增长11.9pct，盈利能力大幅提升。 产品结构优化，新产品推出打开公司增长空间公司上半年持续加大技术研发投入，上半年研发费用2.77亿元，研发费用率23.3%，同比增长2.11pct；重点开拓了探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI 光学检测设备等相关封测设备，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场，驱动订单增长。公司上半年测试机营业收入4.78亿元，同比增长90.2%，毛利率分别为67.8%，同比-1.67pct。公司分选机上半年营业收入分别为6.42亿元，同比分别增长68.4%，毛利率45.7%,同比+2.79pct，预计后续随着新产品持续交付，收入有望加速确认，利润保持高增态势。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为29.1、41.1、53.7亿元，归母净利润分别为5.65、8.47、11.5亿元，当前股价对应PE 分别为62、42、31倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩产不及预期；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期等。

卓胜微发布2022年半年度报告：2022年上半年实现营业收入22.35亿元，同比下降5.27%，实现归母净利润7.52亿元，同比下降25.86%，实现扣非后归母净利润7.57亿元，同比下降23.87%。 投资要点 需求不振压制业绩，模组营收保持增长2022上半年受到需求疲软、疫情反复等因素的影响，智能手机市场低靡，IDC数据显示2022年Q1全球智能手机出货3.14亿部，同比下降8.9%。同时IDC下调2022年全球智能手机市场出货量预测至13.1亿部，较2021年的13.6亿部下降3.5%。市场需求端不振对公司业绩产生压制，根据测算公司Q2实现营业收入9.05亿元，同比下降23.08%，实现归母净利润2.93亿元，同比下降43.89%，Q2单季度毛利率为52.73%（环比+0.3pct），整体上半年毛利率达到52.55%。 细分品类来看，射频分立器件和射频模组上半年分别实现营收15.16亿元（同比-8.7%）和6.88亿元（同比+3.9%），分立器件和模组毛利率分别为53.51%（同比-1.4%）和51.21%（同比-13.92%）。 自建滤波器进展超预期，预计下半年应用于模组公司自建产线的滤波器产品包括SAW滤波器、高性能滤波器、双工器和四工器等，目前SAW滤波器已于上半年小批量生产，将于第三季度进入规模量产阶段；高性能滤波器上半年进入小批量生产阶段，即将进入规模量产阶段，至此滤波器的工艺研发平台建设将于三季度全部完成。此外，双工器和四工器已进行晶圆流片，初步验证结果达到设计指标。 预计下半年，公司DiFEM、L-DiFEM及GPS模组（集成射频滤波器和低噪声放大器）等产品中所集成的滤波器均会逐步采用自产滤波器，同时将积极向市场推广分立滤波器产品。 坚持长期主义，布局未来长远发展公司在射频分立器件产品射频开关、射频低噪声放大器领域已经取得较强的竞争优势，形成与国际一流企业开展竞争的能力。随着模组的推出公司已经成为国内全面的射频前端接收端方案供应商，得到众多知名智能手机品牌厂商的肯定，并进入到供应链体系成为主力供应商，新推出的主集收发模组产品已得到品牌客户的认可，进一步丰富产品线布局。 同时公司已从Fabless经营模式转向Fab-Lite经营模式，自建滤波器产线使公司拥有芯片设计、工艺制造和封装测试的全产业链能力，进一步实现产品全产业链的协同优化，保障产能的自主可控。根据IDC预计，随着风险下降市场回暖2026年手机出货量为14.9亿部，2021-2026复合年增长率为1.9%，我们认为公司坚持长期主义，在需求下行周期中布局未来长远发展，提升核心竞争力，后续5G的发展与应用和射频前端模组化趋势仍将为公司发展提供新的业绩增长点。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为47.40、61.76、80.28亿元，EPS分别为3.07、4.12、5.44元，当前股价对应PE分别为33、25、19倍，我们认为行业下行需求不振对公司带来的影响是短期的，公司坚持研发投入，持续推出新品并自建滤波器产线为未来发展奠定优势，维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

美畅股份发布2022年半年报，2022H1实现营业收入15.38亿元，同比增长86.09%；实现归母净利6.66亿元，同比增长81.19%。其中2022Q2实现营业收入8.72亿元，同比增长88.02%；实现归母净利3.82亿元，同比增长115.71%。 业绩超预期，出货量快速增长公司2022H1金刚线产量4638.41万公里，销量3996.7万公里，其中2022Q2销量2303万公里，环比提升36%，出货量快速增长，主要系公司产能进一步扩张所致。到六月末，公司金刚石线的年化产能已经达到10,000万公里。后续公司仍有规划产能在建设中，预计未来产能将持续增长。 规模化优势带动，成本进一步下降公司2022Q2毛利率为56.8%，环比提升2.6pcts，净利率为43.74%，环比提升1.0pcts，盈利能力持续提升。忽略其他非主营业务对收入的影响，预计公司2022Q2单公里售价为37.88元（含税），环比下降3.6%，同时由于公司单公里成本同步下降8.3%至15.9元/公里，单公里净利维持稳定，为16.6元/公里。在原材料成本（如金刚砂）上行的背景下公司单公里成本能够进一步节降，一方面系公司在二季度金刚线出货量高速增长，规模效应下固定生产成本摊薄，另一方面也体现出公司降本增效已经取得显著成果。目前公司母线月产能较低，自供率在20%左右，预计未来随着公司黄丝与母线生产线逐步落地投产，公司的成本仍有较大的下降空间。 光伏行业增长叠加细线化发展，金刚线需求持续旺盛近几年全球光伏行业下游需求旺盛，我们预计随着未来新增硅料产能逐步落地，2023年光伏新增装机将持续高增。金刚线作为光伏硅片切片环节耗材，将受益于光伏下游需求带来的高景气，同时叠加金刚线自身细线化与薄片化带来的线耗增加，我们看好金刚线行业需求在2023年持续旺盛。 盈利预测我们继续看好公司金刚线业务的发展，上调公司的盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为34.3、45.3、61.5亿元，EPS 分别为3. 10、3.81、4.89元（前值还原股本变化后分别为2.18、2.86、3.57元），当前股价对应PE 分别为21.1、17.2、13.4倍，维持“买入”投资评级。 风险提示光伏装机不达预期、金刚线扩产不达预期、金刚线价格下跌、大宗品价格上升等。

公司8 月29 日发布2022 年半年报：报告期内公司实现营业收入443.47 亿元，同比增长30.60%（调整后，下同），实现归属净利润36.59 亿元，同比增长42.02%，实现扣非归属净利润36.01 亿元，同比增长45.72%。对此，我们点评如下：投资要点业绩超预期，主要源于基建业务贡献公司2022 年上半年业绩超市场预期，其中Q2 单季度分别实现营收/ 净利润260.61/20.50 亿元， 分别同比增长29.12%/60.08% ， 相较于Q1 营收和净利润的同比增速32.77%/31.43%，净利润增速有提高的趋势。分业务来看，工程施工/PPP 及BOT 运营/土地平整/贸易销售/水力发电分别实现营收379.48/12.16/13.07/37.52/0.59 亿元，分别同比增长38.92%/6.37%/295.65%/-23.60%/-20.92%，贸易销售营收下降主要受疫情影响。由于公司提升市场开拓能力，优质施工项目增多，同时不断提高项目管理水平，积极采取降本增效措施，使得盈利能力大幅提升，公司的综合毛利率16.75%，同比提高1.58pct。公司的销售/管理/财务/费用率分别为0.00%/1.04%/2.91% ， 分别同比减少0.02/0.15/0.30/pct，研发费用率为1.90%，同比提高0.94pct，主要是因为公司创新技术升级及加大智能化所产生的研发费用增加所致。 矿业、新材料稳步推进，打造新的业绩增长点矿产新材料及清洁能源是公司十四五期间战略发展方向之一，主要是打造绿色矿山和锂电循环经济产业链以及加大水电、光伏、风能等清洁能源的投资力度，目前该业务稳步推进：1）正极材料：四川新锂想年产5 万吨三元正极材料一期1 万吨已经投产，项目二期 4 万 吨/年产产线建设顺利推进中，计划年底完成建设，明年投产；2）磷矿：收购的金川公司的黄磷厂正进行安全环保设备更新，计划于年底前复工复产，大黑山矿山目前正在开展矿山建设的前期工作。同时与川能动力、比亚迪、马边彝族自治县禾丰国有资产有限公司成立蜀能矿产公司，综合开发马边县磷矿资源及磷酸铁锂项目；3）锂矿：受让川能动力持有的能投锂业5%股权，同时四川锂资源丰富，作为四川国资委企业，公司获取锂资源具备一定优势；4）拟引入能投集团与比亚迪做战略投资者；5）清洁能源：攀大高速分布式光储项目已投运（装机容量2.68MW）沿江、久马等高速项目正准备实施，盐边县整县分布式光伏项目及凉山州会东县光伏项目稳步进行中。新能源业务产业链不断完善，将成为公司新的业绩增长点。 基建受益于成渝城市群基建加速和控股股东市占率提升，在手订单充足奠定业绩增长2021 年2 月中共中央、国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将成渝地区与京津冀、长三角、粤港澳大湾区并列为全国交通网的“四极”，地位得到明显提升。 2021 年10 月,四川省政府印发《四川省“十四五”综合交通运输发展规划》，提出十四五期间综合交通建设完成投资1.2 万亿元以上，其中公路水路7000 亿元、铁路3000 亿元、民航250 亿元、轨道交通2200 亿元，在中央和地方政府支持下，成渝城市群的交通基建投资有望加速。2021 上半年公司原控股股东四川铁投与四川交投战略重组，新设合并成立蜀道投资集团，成为四川最大的交通基建投资集团，已通车高速公路四川省市占率高达80%（四川铁投约占19%，四川交投占61%）。作为集团旗下的核心基建施工平台，公司获取订单具备明显优势，公司将充分受益于成渝城市群基建投资加速以及控股股东变更带来的市占率提升。2022H1 年公司新增订单552.80 亿元，同比增长15%，充足的在手订单奠定公司业绩增长基础。 大股东年内第二次增持，彰显对公司未来发展充满信心公司控股股东蜀道集团近几年通过二级市场购买、要约收购、参与定增等方式持续增持公司股票，持股比例从2017 年报的41%上涨到2022 年8 月26 日的69.06%%，在2022 年6月14 日完成5.44 亿元的增持后，控股股东于2022 年8 月10 日再次公告增持计划：在未来的6 个月内，增持3-6 亿元，这是2022 年控股股东的第二次增持，控股股东持续增持彰显出对公司未来发展充满信心。 盈利预测暂不考虑收购及增发募集配套资金的影响，预测公司2022-2024 年归母净利润分别为72.60、85.66、98.55 亿元，EPS分别为1.51、1.78、2.05 元，当前股价对应PE 分别为7.0、5.9、5.1 倍，我们看好公司基建业务稳定增长，矿业及新材料业务持续推进，维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、控股股东支持力度低于预期风险、新增订单及执行低于预期风险、新能源业务进展缓慢的风险、锂矿磷矿推进低于预期的风险、战投引入及协同效应低于预期的风险、收购及增发募集配套资金不能顺利完成的风险、增持不能顺利完成的风险等。

北方华创发布半年报公告：公司上半年实现营业收入 54.4亿元，同比增加 50.9%；归母净利润 7.55亿元，同比增加143.2%；扣非归母净利润 6.45亿元，同比增长 186.8%。 投资要点 收入及利润延续高增，盈利能力大幅提升公司上半年实现营业收入 54.4亿元，同比增加 50.9%；2季度单季实现营收 33.1亿元，同比增长 51.4%；2022年上半年毛利率 46.4%，同比增长 3.23pct，预计主要系需求拉动下公司规模效应体现，产品结构朝高毛利半导体设备方向转变所致；销售费用率 5.7%，同比减少 0.46pct；管理费用率9.25%，同比减少 2.03pct；研发费用率 15.1%，同比下滑2.3pct；归母净利润 7.55亿元，同比增加 143.2%；扣非归母净利润 6.45亿元，同比增加 186.8%；2季度单季归母净利润 5.48亿元，同比增长 130.9%，单季扣非归母净利润 4.9亿元，同比增长 154.2%；公司上半年净利率 16.1%，同比增长 5.75pct；2季度单季净利率 19.0%，同比提升 5.75pct，盈利能力提升。公司 2022年上半年合同负债 56.78亿元，较2021年年底增加 6.32亿元；存货为 107.1亿元，同比增长49.6%。 半导体设备及电子元器件订单及盈利能力双增长上半年公司电子工艺装备和电子元器件业务均保持良好发展势头。半导体装备产品方面，公司上半年工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长；真空热处理及磁性材料设备在市场拓展方面取得良好进展；电子工艺装备上半年实现收入 41.0亿元，同比增长 45.1%，毛利率 36.5%，同比增长 1.55pct。 电子元器件方面，公司新产品销售规模持续扩大，上半年实现收入 13.3亿元，同比增长 72.5%，毛利率 76.7%，同比增 长 3.37pct。 公司产品体系丰富，刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，形成半导体装备多品种、跨领域的产品平台。公司 2021年定增 85亿元，拟扩充集成电路设备、新兴半导体设备、LED 设备、光伏设备产量 500/500/300/700台。考虑到公司产品线齐全，客户验证数量不断增加，工艺渗透率持续提升，受益于国内晶圆厂扩产推进，有望加速进行进口替代。 盈利预测预计公司 2022-2024年收入分别为 141.6、188.4、248.6亿元，归母净利润分别为 17.9、24.5、31.7亿元，当前股价对应 PE 分别为 85、62、48倍，给予“买入”投资评级。 风险提示半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩产不及预期；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期等。

兰剑智能发布2022 年半年度报告：营业收入4.30 亿元，同比增长131.2%；归母净利润0.31 亿元，同比增长87.5%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比增长1716%。 投资要点 收入大幅增长，费用端管控成效明显公司上半年实现营业收入4.30 亿元，同比增长131.2%，主要系新能源、农牧业、跨境电商等新行业及医药、烟草等传统行业智能仓储项目增加所致；上半年公司毛利率25.1%，同比下降7.2%，或主要系新能源及农牧业行业毛利率水平相对较低，公司基于稳健发展的经营理念承接并交付相关项目所致。公司上半年费用管控成效明显，销售/管理/财务费用率分别为6.14%/4.16%/0.1% ， 同比-6.8pct/-3.2pct/+0.24pct。 新签订单高增，在手订单充裕奠定后续基础从下游行业看，上半年公司在航空航天、通信设备、新能源、工程机械、食品、电商、医药、烟草等行业持续取得订单，继续保持较高的客户粘度。新能源领域，在原材料库、极片生产环节持续获得订单的同时，研制了面向化成分容环节的专用堆垛机设备并取了案例应用。从金额上看，上半年公司新增订单金额 6.31 亿元，其中已签合同金额 4.70 亿元，中标暂未签合同金额 1.61 亿元。航空航天行业订单取得重大突破，签订合同和中标金额累计达到 1.54 亿元。截至2022 年上半年，公司累计未确认收入的在手订单为 10.28亿元（统计单笔 10 万元以上合同金额，不包含售后服务），其中已签订合同金额 8.52 亿元，已中标暂未签合同金额 1.76 亿元，在手订单充裕，奠定后续增长基础。公司于8 月23 日公告股权激励草案，对应2022/2023/2024 年业绩考核目标分别为以2021 年为基础， 营业收入增长40%/100%/150%，或净利润增长25%/35%/50%，此次股权激励有望激励员工积极性，同时彰显公司发展信心。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为8.74、11.7、15.7 亿元，归母净利润分别为1.02、1.24、1.67 亿元，当前股价对应PE 分别为25、20、15 倍，给予“增持”投资评级。 风险提示客户订单不能持续风险；原材料价格上涨风险；新签订单不及预期风险；核心技术人员流失风险等。

古井贡酒发布2022年半年报：2022H1营收90.02亿元（同增28.5%）；归母净利润19.19亿元（同增39.2%）。 投资要点 业绩符合预期，结构优化提升盈利能力2022Q2营收37.28亿元（同增30%），归母净利润8.20亿元（同增45%）。毛利率2022Q2为77.01%（同增2pct），系产品结构优化所致。2022Q2净利率22.56%（同增2pct），系毛利率提升下销售费用率同减1pct及管理费用率同减2pct。2022H1经营活动现金流净额41.91亿元（同增1488%），上半年末合同负债34.28亿元，环减12.64亿元。 年份原浆高增长，继续量价齐升分产品看，2022H1白酒业务/酒店业务/其他营收分别为86.97/0.25/2.8亿元，同比+28%/-33%/74%。上半年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼营收67.05/9.01/6.31亿元，同增32%/12%/9%。量价来看，2022H1总销量为4.91万吨（同增20%），吨价为16.79万元/吨（同增6%），其中年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼销量分别为2.89/1.47/0.55万吨，同比24%/14%/15%，吨价分别为23.2/6.14/11.51万元/吨，同比6%/-2%/-5%。分区域看，华北/华中/华南/国际营收分别为6.09/78.77/5.04/0.12亿元，同增21%/31%/7%/110%。 盈利预测预计2022-2024年EPS分别为5.58/7.04/8.78元，当前股价对应PE分别为44/35/28倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、古8及以上增长不及预期、黄鹤楼增长不及预期、省外扩张不及预期等。

中泰化学发布 2022年半年度报告： 2022年上半年实现营收293.49亿元，同比下降 4.59%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.45亿元，同比下降 34.32%；基本每股收益为 0.44元；平均净资产收益率为 4.75%。 投资要点PVC 板块承压，一体化优势依然清晰可见2022H1公司聚氯乙烯产品实现营业收入 74.48亿元，同比增长 4.97%；毛利率为 22.89%，较去年同期下降 20.45个百分点。量方面：公司累计生产聚氯乙烯树脂（含糊树脂）98.21万吨，价格方面：假设公司 PVC 产销量 100%，上半年公司PVC 平均价格约为 7580元/吨，单吨毛利润大约 1700元。从整个 PVC 行业来看，上半年全行业平均毛利润在 709元/吨的水平。公司地处新疆，拥有丰富的煤、石灰石等资源，且平均电价处于全国中低水平。作为电石法生产企业特别是“煤—电—电石”一体化联产企业，优势依然清晰可见。 烧碱业务盈利能力强，高景气度有望持续2022年上半年，下游氧化铝企业新增产能陆续释放，带动局部地区烧碱需求量增加；下半年，部分新增烧碱产能计划投产，整体供应量较为充足；烧碱最大下游氧化铝行业有新增产能计划投产，纸浆及新能源行业仍有部分新增产能投产，需求端对于烧碱也有增量预期。总体来看，下半年国内烧碱市场整体在供需两端博弈下，烧碱价格预计大概率会高位回落至理性价格区间。 拟建 BDO 项目，未来成长可期控股子公司金晖兆丰全资子公司新疆中泰金晖科技有限公司拟投资建设年产 30万吨 BDO 项目，规划建设 12万吨/年电石乙炔、3×10万吨/年 BDO、3×24万吨/年甲醇制甲醛、28000Nm3/h 天然气制氢装置，项目工程总投资 51.16亿元。 随着未来产能落地，未来公司成长可期。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 683.3、724.1、759.6亿元，EPS 分别为 1.3、1.52、2.39元，当前股价对应 PE 分别为 5.9、5.1、3.2倍，给予“买入”投资评级。

公司发布2022年半年报：上半年实现营收10.7亿元，同比-25.3%；归母净利润0.91亿元，同比-56.2%。 投资要点 疫情影响空港及特殊行业招标采购节奏公司二季度单季实现营收5.43亿元，同比-34%；实现归母净利润0.29亿元，同比-78%，空港装备及特殊行业招标及需求节奏均受到疫情影响，业绩出现明显波动。公司上半年综合毛利率31.8%，同比-3.1pct；净利率8.34%，同比-6.3pct；期间费用中，销售、管理、研发、财务费用率分别为6.0%、7.7%、7.9%、0.5%，同比分别+0.6pct、+2.3pct、+2.1pct、+0.2pct。公司上半年研发支出为0.84亿元，同比+2.3%，研发投入强度未受业绩短期波动影响。 空港装备拐点已近，海外市场空间广阔2022年上半年受到疫情反复影响，民航运输生产规模大幅萎缩。随着该轮疫情逐渐得到有效控制，叠加相应出台惠及民航政策，航空运输市场这逐步恢复，公司作为空港龙头将率先受益。国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，增加民航应急贷款额度1500亿元，支持航空业发行2000亿债券，并研究解决民航基础设施建设资金短缺等问题。1-5月份，国内民航完成固定资产投资达到343亿元，同比+6.60%。从国际市场来看，2022年1-5月航空旅客周转量同比+85.9%，预计2022年全球航空旅客运输量将升至37.8亿人；全球货物运输量将达0.68亿吨，同比+4.30%。此外，公司新设广泰德国，剑指国际空港装备市场；公司与Hitzinger联合研发生产的储能电源车完成在慕尼黑机场的试用，并确定长期批量采购需求，标志着初步打开欧洲市场。 军品领域业务拓宽，可持续发展强公司2022年上半年实现军品收入2.34亿元，同比-67.2%，占公司收入比重21.9%。公司持续加强特种装备升级改造形成新增量，加强技术研发投入，并向移动医疗、制氧装备、后勤保障等新方向积极拓展市场。我国2022年国防支出预算1.45万亿元，同比+7.10%。与军事大国相比，我国国防费仍处于较低水平。伴随十四五等一系列规划陆续出台，军队全面加强实战化练兵备战成为大势所趋，机械化、信息化、智能化融合发展成为新的方向，保障了军工业务需求长期稳定增长。 盈利预测公司航空和军品业务招标进度受疫情影响显著，我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为27.6、34.3、40.9亿元，归母净利润分别为2.79、3.90、5.16亿元，当前股价对应PE分别为17、12、9倍，随着疫情影响的减弱，航空需求已出现恢复迹象，考虑到公司股价经过调整，当前估值已具备吸引力，维持“买入”评级。 风险提示宏观经济波动至下游需求减弱风险；市场竞争加剧影响产品盈利能力风险；军品周期性采购对公司收入波动性的风险；国际市场开拓不及预期的风险等。

湘潭电化发布2022年半年度报告：公司半年度实现营业收入9.16亿元，同比增长3.47%，实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增长507.97%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.01亿元，同比增长523.39%。 投资要点 EMD供给端刚性，公司行业领先地位稳固根据国家发改委发布的产业结构调整指导目录，新建电解二氧化锰产能属于限制类，电解二氧化锰（EMD）供给端刚性。 公司拥有湖南湘潭和广西靖西两大生产基地，电解二氧化锰年产能12.2万吨，是电解二氧化锰行业发展历史最悠久的企业，产品的主要技术指标处于行业领先地位，具有规格齐全、性能优异的优势，在国内外电池行业享有较高声誉，与全球各大电池厂商一直保持良好交流并建立了长期稳定的合作关系。公司目前在湖南有一个锰矿采矿权（锰矿资源储量约19.41万吨）；在广西有一个锰矿探矿权（锰矿推断资源量约62.77万吨）。通过产业一体化，公司EMD业务行业领先地位稳固。 锰酸锂是优良正极材料，短期承压锰酸锂作为锰酸锂电池的正极材料，具有电压平台高、倍率性能好、安全性能好等优点，主要应用于电动自行车及低速电动车、小动力型（电动工具等）、数码电子产品、储能等领域，也可掺混到三元材料或磷酸锰铁锂中，近年在两轮电动车、小动力型（电动工具等）、数码产品市场发展迅速。 2022年上半年，上游锂资源供给紧张，碳酸锂价格居高不下，锰酸锂行业生产企业面临成本上升、锂源紧缺的压力，行业开工率不足。主要原材料价格上涨导致锰酸锂销售价格同比大幅增长，下游消费市场需求减弱。 控股子公司广西立劲锰酸锂产品一期产能规模为2万吨/年，第一条年产1万吨的生产线已于2021年投产。受锂盐市场价格持续高位影响，目前公司重心在前驱体的研发创新方面，加强与下游的联合开发，通过技术创新提高产品附加值，开发性能更优的产品，同时积极稳健供应链，致力于构建从锰矿资源到锰系新能源正极材料的产业链，进一步提高竞争力。四氧化三锰业务，成长可期公司正在进行前驱体四氧化三锰的研发创新，通过技术创新提高产品附加值，开发高倍率、高温存储与循环性能更优的产品，致力于构建从锰矿资源到锰系新能源正极材料的产业链，进一步提高竞争力。公司四氧化三锰产品规划产能为1万吨/年，目前产品处于大试阶段，后续产能规划将根据市场及下游客户需求确定。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为22.79、29.97、37.53亿元，EPS分别为0.40、0.61、0.96元，当前股价对应PE分别为46.3、29.9、19.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示疫情反复风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险。

事件姚记科技发布公告：2022上半年营收18.98亿元，同比下滑4.84%；归母与扣非利润分别为1.91亿元、1.82亿元，同比分别下滑48%、44%；其中第二季度公司营收8.88亿元（同比下滑12.37%），归母与扣非利润分别为0.99、0.99亿元（同比分别下滑41%、31.5%）。 投资要点2022上半年疫情下宅经济红利未再现叠加研发与推广费用增加致阶段性业绩承压但第二季度归母利润环比改善2022上半年受疫情影响，营收与利润均阶段性承压，但第二季度公司归母利润环比增长7.6%；费用端，2022上半年公司销售、管理及研发费用分别为3.3亿元、0.98亿元、1.15亿元（同比分别增加33.19%、3%、31%），销售费用增加主要由于游戏业务推广费用的增加，研发费用增加主要由于公司不断提高产品创新迭代。 主业扑克牌、游戏、新营销分类看，主业之一，2022上半年扑克牌收入5.68亿元，同比增加8.5%，较为稳健（但受原材料价格上涨的原因致毛利率为22.15%，同比略降，公司与纸业公司双方签订购销合同应对纸张价格波动），主业之二公司游戏业务在疫情中未再现宅经济红利（游戏收入5.83亿元，同比下滑8.8%），主业之三营销收入7.13亿元（同比下滑11.33%）；综合看，2022上半年受疫情影响广告主投放预算趋向谨慎，但伴随疫情有效管控，下半年营销行业有望环比改善，同时游戏在2022上半年推广费将有望在2022下半年逐步收回，为公司后续发展带来积极影响。 2022年拓展体育文化产业体育新消费可期新增量端，2022年1月公司前瞻布局体育文化收藏卡发行商及交易平台，战略投资卡淘，推动卡淘球星卡一级市场业务发展，促进卡淘球星卡二级市场社群扩展，进一步完善公司在卡牌产品、体育文化产业的布局，打造综合休闲娱乐全产业链，2022上半年受疫情扰动，后疫情下外部体育赛事有望驱动板块热度回暖，驱动体育新消费新增量的发展。盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为41.6、46.4、51.8亿元，归母利润分别为4.29、5.46、7.13亿元，EPS分别为1.06、1.35、1.76元，当前股价对应PE分别为14.4、11.3、8.6倍，内外因致公司阶段性业绩承压，中长期看公司打造民族品牌，静待主业回暖修复，公司前瞻布局体育新消费赛道，基于下半年主业环比有望改善及新业务弹性，维持“买入”投资评级。 风险提示疫情波动的风险、游戏产品不及预期的风险、人才流失风险、研发成本上涨的风险、商誉减值的风险、媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、政策监管的风险、市场竞争的风险、原材料价格波动的风险、新业务推进不及预期的风险、宏观经济波动风险。

新乳业发布 2022年半年报：2022H1营收 47.80亿元（同增10.8%），归母净利润 1.89亿元（同增 29.4%）。 投资要点 业绩符合预期，缩费提升净利率2022Q2营收 24.6亿元（同增 7%），归母净利润 1.5亿元（同增 25%）。毛利率 2022Q2为 26.2%（同减 0.2pct），系原材料上涨所致。净利率 2022Q2为 6%（同增 0.4pct），系2022Q2销售费用率下降 8.2pct 及管理费用率下降 0.5pct 所致。2022H1经营活动现金净流量为 6.13亿元（同增 3%），上半年末合同负债 1.73亿元，环增 0.11亿元。 新品表现亮眼，整体量价齐升分产品看，液体乳/奶粉/其他营收 42.9/0.35/4.55亿元，同比 8%/-7%/50%。上半年新品收入占比 13%，低温鲜奶营收同增近 20%。量价来看，液体乳及乳制品制造业销量 48.35万吨（同增 4%），吨价为 0.89万元/吨（同增 3%）。分渠道看，直销/经销/电商渠道营收分别为 20.23/23.02/3.13亿元，同增 5%/10%/3%。分区域看，除华北地区外，其他区域均有不错表现。当前公司拓展新区域，增加线下门店覆盖及乡镇下沉。 盈利预测我们预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 0.48/0.65/0.83元，当前股价对应 PE 分别为 24/18/14倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、原材料上涨风险、核心产品增长不及预期等。

中炬高新发布公告：推出员工持股计划，拟对不超过 491名员工授予不超过 1438.80万股股票。 投资要点 授予人数广泛，受让价格具备吸引力公司拟推出员工持股计划，对不超过 491名员工授予不超过1438.80万股股票，募集资金总额上限 2.61亿元。其中高管7人，合计认购不超过 260.38万股，占计划总股份 18.10%； 其他员工不超过 484人，合计认购不超过 918.42万股，占计划总股本 63.83%；预留 260万股，占计划总股本 18.07%。 受让价格为 18.14元/股，公告日股价为 36.35元/股，具有较强吸引力。总费用约 2.15亿元，2022-2025年分别摊销 4486.98、12253.48、3711.82、1013.67万元。 业绩考核目标合理，有效激发员工积极性业绩考核目标为：2022-2024年营收分别达 55/63/80亿元，分别同比+7.51%/+14.55%/+26.98%；2022-2024年净资产收益率分别为 13%/14%/15%。业绩考核得分为：（实际营收/目标营收*50%+实际净资产收益率/目标净资产收益率*50%）*100。若业绩考核得分大于等于 100，则解锁 100%；若业绩考核得分大于等于 70，则解锁比例为业绩考核得分相应比例；若业绩考核得分小于 70，则无法解锁。 盈利预测根据公告，我们略调整 2022-2024年 EPS 为 1.01/1.16/1.47元（前值分别为 1.01/1.16/1.33元），当前股价对应 PE 分别为 36/31/25倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。