福星股份2011年前三季度净利润同比上涨4%至3.6亿元,每股收益0.51元;公司前三季度销售额约50亿元,四季度将推40亿元货值,预计全年销售额在70亿元左。鉴于地产行业调控以及金属品业务逐年走弱的影响,我们下调公司2011-13年的业绩至0.86元、1.23元和1.56元,下调目标价格至9.89元,维持买入评级。

华侨城2011年前三季度实现营业总收入89.5亿元,同比上升9.3%,归属于股东的净利润15.1亿元,同比下降8.5%,每股收益0.271元。三季度末,72亿的预收账款已理论上锁定今年的业绩;此外,公司在调控中销售表现靓丽,非地产业务也在稳步的开展当中,未来发展值得期待。我们重申买入评级,但目标价下调至8.13元。 支撑评级的要点 至三季度末,公司实现营业收入总额89.5亿元,同比上升9.3%,净利润15.1亿元,同比下降8.5%,每股收益0.271元。 至三季度末,认购金额约130多亿;期末预收账款约72亿元,锁定2011年预测营业收入的100%;四季度可售货值140亿左右,有望超额完成销售目标。 公司大力发展文化演艺业务,如今正好搭上文化产业政策的顺风车;而日本环球影城的加盟,将助力公司全面实现收入倍增计划。 影响评级的主要风险 净负债率偏高,高端住宅销售易受调控影响。 估值 我们维持公司2011-12年业绩预期为0.66和0.82元,但由于近期板块估值的下移,我们将公司目标价由9.22元下调至8.13元,相当于12.3倍2011年市盈率和2011年NAV35%的折让,重申买入评级。 净利润同比小幅下滑8.5% 销售进度令人满意,销售计划有望超额完成 净负债率逐步走低,短期资金压力不大 文化演艺搭上顺风车,未来发展不可限量 环球影城倾力加盟,倍增计划指日可待 看好公司未来发展,维持买入评级

公司前三季度实现营业收入79.0亿元,净利润6.4亿元,分别同比上升27.4%和23.0%,合每股收益0.55元,符合我们的预期。弱市下,公司房地产业务销售表现靓丽,工程建筑业务收入稳定增长,凸显弯道超车能力。我们维持对公司的盈利预测不变,重申买入评级,但目标价格下调至9.00元。

光迅科技昨晚公布第三季度业绩,实现收入同比增长32.85%,归属于上市公司股东净利润同比下降18.96%。主要原因是公司低毛利率的光器件产品(主要用于光接入网)需求旺盛带动收入增长,而高毛利率的子系统产品(主要用于光传输网)订单复苏缓慢。但是我们看到国内三大运营商正在加大对传输网的投资,四季度起公司子系统订单将回暖。我们将目标价上调至46.28元,维持买入评级。

宇通客车3季度实现净利润3.11亿人民币,同比增长69%,环比增长27%,略好于我们预期。目前公司计划通过配股募集资金发展节能与新能源客车。我们认为如果本次配股顺利完成,将进一步拓宽公司的产品系列,提升公司的长期竞争实力。维持买入评级,目标价下调至26.50元。 季报要点 2011年前3季度,宇通客车实现净销售收入109.58亿人民币,同比增长20%。 2011年前3季度客车销量为31,718辆,同比上升13%。 2011年前3季度客车平均售价约34.5万人民币,同比增长7%。 2011年前3季度毛利率为16.8%,与去年同期持平。 估计宇通客车2011年全年客车销量同比增长13%。 估值 由于公司3季度业绩好于预期,我们将宇通客车2011年盈利预测上调3%。目前宇通客车2011年市盈率为9.3倍,我们认为估值比较便宜。鉴于行业整体估值的下降,我们将目标价由29.90元人民币下调至26.50元人民币,相当于13倍2011年市盈率。维持买入评级。

2011年1-9月营业收入9.96亿元(同比增长15.5%),净利润2.80亿元(同比增长12.3%),经营性净利润2.73亿元(同比增长9.2%),业绩低于预期。传统客户端网游市场景气度低于预期,市场竞争强于预期。网游业务调整、发行公司和网游研发费用高企、股票投资亏损拖累3季度利润下滑。晨炎收购终止,但外延增长战略不变,新增大宗品电商业务。未来三年形成“一个基础、两个引擎”格局,目前估值优势较显著,维持买入评级,但仍需先消化业绩低于预期、晨炎收购项目终止的负面冲击。目标价格下调至16.52元。

1-9月份,好当家实现销售收入6.0亿元,同比增长13.94%; 实现营业利润9,963万元,同比增长32.84%;实现归属上市公司股东净利润1.07亿元,同比增长37.92%;每股收益0.17元。基于市场估值水平的下降,我们将目标价格下调至14.00元,相当于摊薄后2012-13年29.8倍和25倍市盈率,维持买入评级。建议投资者积极关注公司定增进程。 支撑评级的要点n 上半年海参捕捞量同比增长 41%,超出市场预期,维持全年1,800吨左右预测。 基于成本结转特点,海参捕捞量增加同时会带动单位成本下降,今年养殖业务毛利率随捕捞量大幅增长而较上年同期有所提高。 1-9月份,综合毛利率26.6%,同比增长3.0个百分点,由于3季度是海参捕捞和销售淡季,低毛利率业务导致综合毛利率较半年报增幅有所下滑。 目前已经进入海参捕捞季,山东海参大宗价已攀升至210元/公斤以上,全年均价有望达到我们预期的202元/公斤。 影响评级的主要风险n 市场疲软导致定向增发进度低于预期。 自然灾害因素导致生物资产损失以及消费疲软。 估值 我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.40元、0.55元和0.66元,假设公司以11.15元/股价格增发1.13亿股,摊薄每股收益分别为0.34元、0.47元和0.56元。 目标价由17.96元相应下调至14.00元,维持买入评级。

2011年前三季度公司实现营业收入16.29亿元,同比增加60.95%;归属母公司净利润1.29亿元,同比增加74.36%;实现每股收益为0.74元,符合我们预期。2011年10月17日发布公告称,中国证监会发行审核委员会审核通过了公司非公开发行股票的申请。公司全资子公司新联爆破日前中标遵义县南白镇南部拓展区市政基础设施建设项目,项目总投资约15亿元人民币,建设工期为2年。考虑到公司稳定的经营业绩及爆破服务方面的较快增速,我们维持公司买入评级,维持目标价30.30元。

焦作万方公告11年3季度净利润同比大幅增长118%至1.19亿元(每股收益为0.248元),这主要是由于公司铝业务在铝价上升的推动下扭亏为盈。但3季度净利润环比下降了33%,这主要是由于来自于赵固煤矿的投资收益减少了近50%。由于下半年铝需求可能下降,同时4季度国内新增电解铝产能投放较多,我们估计近期国内铝价仍将承受压力,我们将2011-2013年的铝价假设下调了2.9-3.1%。我们估计公司4季度盈利可能出现较大下滑,并将2011-13年的盈利预测下调20%、26%和31%。我们将目标价格由20.70元人民币下调至15.90元,对该股维持买入评级。

烽火通信昨晚公布第三季度业绩,实现销售收入17.89亿元; 实现季度净利润9,356万元,同比下降14.28%。公司净利润下降的主要原因是软件退税的滞后,在市场预期之中,国家软件退税政策并无实质性改变,预计四季度将结转全年退税。我们认为三季度主营业务业绩正面,当季度毛利同比增长36%,我们上调目标价到35.26元,维持买入评级。 支撑评级的要点 公司三季度主营业务毛利同比增长 36%,净利润下降是由于软件增值税退税滞后导致,目前国家退税政策没有改变,只是时间上的滞后,对公司业绩没有实质性影响。 中国三大运营商维持全年 CAPEX不变,我们预计四季度运营商CAPEX可能集中释放。同时三大运营商预期在四季度开始新一轮光传输网投资,公司做为国内主要光通信设备供应商将直接受益。 评级面临的主要风险 年底前软件退税不能及时到位将短期冲击公司股价。 四季度到明年全年运营商采购低于预期。 估值 我们参考公司过去五年平均市盈率 31倍,以未来12个月(2011下半年和2012上半年)每股收益预测1.14元(假设成功增发稀释后)为基础,目标价由19.84元上调到35.26元。

2011年前三季度,公司实现销售收入1.67亿元,同比增长52.9%,净利润2,502万元,同比增长41.6%,每股收益0.17元。受毛利率的下滑以及去年同期营业外收入的影响,公司第三季度净利润同比下降5.6%,每股收益为0.06元,略低于我们的预期。我们下调公司2011-2013年每股收益预测至0.288元、0.441元、0.588元,下调目标价至15.43元,仍维持买入评级。

天山股份公告2011年前三季度收入63.8亿人民币,归属母公司股东净利润9.79亿人民币,同比增幅为103.9%,三季报业绩符合市场预期。公司业绩较去年同期大幅增长有两方面原因,首先新疆水泥市场需求量增加,公司部分新建项目投产,水泥销量和价格同时增加;其次公司在江苏地区的水泥、熟料售价较去年同期有较大提高。公司受益于新疆地区开发投资加速政策,受宏观紧缩影响相对较小,考虑到目前行业整体估值水平,基于2012年10倍市盈率我们将目标价下调至33.70元,维持买入评级。

公司前9个月实现主营业务收入48.3亿元,同比增长33.6%,息税前利润实现2.04亿元,同比增长27.9%,扣非后归属于母公司股东的净利润实现1.08亿元,同比增长22.8%。每股收益0.676元。维持买入评级。

2011年前三季度,公司实现营业收入总额124.7亿元,同比增长30.1%;归属于上市公司股东的净利润20.8亿元,较上年同期增长46.1%,合每股收益1.21元。公司前三季度销售业绩靓丽,财务优势突出,战略转型效果显著。我们重申对招商地产的买入评级,维持目标价21.68元。

1-9月份,贵州茅台实现主营业务收入136.42亿元,同比增长46.26%;实现营业利润92.82亿元,同比增长57.40%; 实现利润总额92.80亿元,同比增长57.39%;实现归属上市公司股东净利润65.69亿元,同比增长57.37%。摊薄每股收益6.33元,单季每股收益1.60元。收入快速增长主要得益于1月份提价以来的量价齐升。公司将以高质量的增长给“十二五”开局之年划上句号。消费升级、政府推动、顺利换届,茅台今明两年的快速增长已经无可阻挡。维持246.00元目标价和买入评级,弱市背景下的消费品投资优选品种。 支撑评级的要点 量价齐升,主营收入快速增长,增速超过 45%。 销售费用率和管理费用率均明显下降。 预收账款余额较半年报继续大幅增长,是收入和利润高增的实质性保证。 公司盈利能力强,增长确定性高,以进取的态度实现“十二五”目标。 评级面临的风险 明后年产能释放节奏不及预期的风险。 同高端白酒消费有关的政策风险。 估值 我们维持 2011-2012年每股收益预测7.60元、10.24元,维持目标价246.00元,相当于2012年24倍市盈率,维持买入评级。