维持增持评级。万科公告跟投机制及EP 奖金方案修订,预计此举可提高项目公司及总部管理团队的经营积极性,与股东利益绑定,并提升万科对更大经营规模的管控能力,维持增持评级及12 元目标价。 跟投制度有利于管理层绑定股东利益,提高经营效率,从而提升万科对更大经营规模的管控能力。1)万科跟投制度:一线公司管理层以及项目管理人员必须跟投,公司董监高以外其他员工自愿跟投,员工初始跟投不超过项目资金峰值5%,同时公司安排额外跟投不超过项目资金峰值5%,一线公司跟投人员可在未来18 个月受让此份额,受让时按照同期贷款基准利率付息;2)我们认为,跟投制度可实现管理层、项目团队、股东三方的利益绑定,促进建立背靠背的相互信任,提升公司的整体经营效率以及万科对更大经营规模的管控能力。 经济利润奖金方案修订完善,更有利于公司实现长期稳健增长。1)主要修订:取消当期发放个人奖金,每年提取的经济利润作为集体奖金,封闭运作三年,之后方可支取;2)此次修订完善,体现了万科管理层对公司长期发展的信心以及对股东充分负责的职业操守,更有利于公司实现长期稳健增长。 维持2014/15 年EPS1.72、2.11 元。每股RNAV15.52 元,目前股价折48%,具安全边际。万科兼具成长性和明确的估值修复催化剂。 维持目标价12 元,对应2014 年PE7 倍,维持增持评级。 催化剂:项目去化理想、B 转H 进展顺利l 核心风险:政策调控带来产品销售放缓、B 转H 存不确定性

维持2014年EPS5.58元预测,维持66.97元目标价及“增持”评级 公司2013年收入及业绩情况符合我们之前的预期,继续看好公司战略转型带来的盈利能力反转和布局智慧家居为公司带来的长期竞争优势提升。我们维持公司2014-2015EPS5.58/6.65元的预测,维持66.97元目标价,该目标价对应2014年12xPE,维持“增持”评级。 毛利率全面提升,费用计提充分 2013年公司主营业务收入增长17.9%至1210亿元,备考归母净利同比增长37.6%至73亿元。2013年,公司毛利率提升0.71个百分点至23.3%,各品类毛利率均提升,且高毛利业务占比优化(大家电占比提升2.8个百分点至64.8%),反映公司利润导向转型成效明显。从预提费用与利润含现量指标看,公司2013年盈利质量持续改善,后续增长动力较强。 全面转型O2O和智能家居,看好长期竞争力提升 2014年起公司全面转型O2O和智慧家居。美的计划依托线下渠道优势,打造O2O新体系,同时全面拥抱智慧家居时代。我们认为,灵活的企业机制,完善的激励机制,以及正确的战略方向是美的在智能化时代不断提升竞争力的有力保障。 高分红和股本转增有利于公司估值恢复 公司计划每10股派发现金20元(税前)同时每10股转增15股,按备考归母净利计算分红率46.2%,股息率4.7%。我们认为,公司较高的股息率和更好的流动性有利于公司估值的复苏。 风险:公司后续智能化产品落地情况低于预期

投资要点: 投资建议:公司长期竞争力在于对供应链整合、云服务、POP平台以及物流体系的建设,但正经历痛苦转型期,业绩压力较大。未来看公司向互联网平台转型进展。维持2014-2016年EPS:0.02,0.01,0.03元,根据行业可比估值并考虑到公司盈利能力大幅下滑给予一定折价,给予2014年线下0.5倍PS及线上1倍PS,下调目标价至8.2元,下调评级为“谨慎增持”。 转型深化,业绩压力持续增大。公司2013年收入1052.9亿元,同比增长7.05%,净利润3.71亿元,同比下降86.11%,EPS0.05元,业绩符合预期。四季度收入251.49亿,同比下降2.99%,净利润亏损2.54亿,同比下降178.28%。公司净利润下滑主要原因:1)线上线下同价导致公司毛利率大幅下滑;2)公司旗下子公司苏宁易购因营业额增长,亏损继续加大;3)日本LAOX公司短期出现亏损。公司2013年线上收入含税收入218.9亿元,同比增长43.86%,低于行业68.4%的增速,四季度线上收入57.18亿元,同比增长1%,低于前三季度的69.23%。公司2013年2013年毛利率15.4%,同比下降2.4个百分点;费用率同比上升0.41个百分点。 战略转型,谋划长远发展。2013年苏宁进入转型提速的深化阶段,全面转型云商发展模式。1)持续大幅优化门店,大陆全年新开门店97家,臵换/关闭店面176家,截至2013年末,共拥有门店1626家。2)加快母婴、化妆品等重点品类发展,加大金融产品、开放平台开发力度,丰富牌照资源;同时,加速移动端布局。重点推进O2O转型、相关配套运营升级和二三线城市渠道下沉。 风险提示:收入持续低于预期,竞争持续加剧,终端需求低迷等。

目标价47.5元,增持。公司2013 年净利润小幅低于此前快报,但现金流极佳,反映出公司的产业链地位与经营状况的优异。公司已成为拥有部委和央企客户数量最多的综合IT 企业,在手订单充裕,2014年将随着大型项目的增多而进入丰收季。我们维持对公司2014-2015年0.88、1.10 元的EPS 预测。目标价47.5 元,增持。 经营活动净现金极佳 3.9 亿超出净利120%。公司2013 年营收33.66亿增长17%,净利润1.77 亿增长34%,略低于快报的1.88 亿。但公司现金流极佳,经营活动现金流净额高达3.89 亿,激增104%,超出净利润120%,连续两年现金流大幅好于利润。反映出公司较高的产业链地位,以及实际经营状况的优异。 优质客户资源最多 订单额稳步增长。慧点的加盟,补充了公司三十多个央企客户资源。公司在党政、国防、战略性行业不断深入并取得突破,已成为拥有部委和央企客户数量最多的综合IT 服务企业。2013年公司签订合同总额达46 亿元,增长19%,其中500 万以上合同占到61%。2014 年随着十二五临近收官,我们预计大型项目招标将显著增多,公司将进入丰收季。 智慧城市业务与多个省市推进合作。公司依托中国电科开展与重点省市战略合作,从顶层设计入手推动解决方案实施,与陕西、海南、新疆、北京、厦门等区域战略合作均取得推进,智慧城市战略举措正逐步落地。 风险提示:市场竞争加剧导致利润率下降;订单招标延迟。

事件: 公司公告以自有资金1800万欧元(折合人民币1.55亿元)收购芬兰Program Oy公司100%股权。 公司公告以自有资金不超过1.1亿元人民币分期收购杭州擎洲软件有限公司100%股权。 评论: 收购芬兰Program Oy,增强公司BIM软件实力,开启公司海外布局之旅。Program Oy主要为客户提供建筑设备领域BIM专业软件MagiCAD,覆盖采暖、通风、空调、给排水、喷洒和电气等专业领域。MagiCAD是欧洲地区,特别是北欧地区,机电设计行业较为领先的BIM软件,基于AutoCAD和Revit双平台提供BIM解决方案,包括电气系统设计模块、电气回路设计模块以及系统设计模块等。2012年公司实现收入/净利746/90万欧元。我们认为Program Oy在BIM领域的专业实力将与公司现有BIM产品产生较强的互补协同效应,将增强公司BIM产品研发实力和竞争力,同时也有利于公司实施海外扩张战略。 收购杭州擎洲,提升区域市占率和竞争力。杭州擎洲主要面向工程建设行业招投标领域,产品主要有计价软件、招投标软件,并代理其他厂商的算量软件等。2013年实现收入/净利2291/463万元,在浙江市场具有一定区位竞争力,有良好的用户基础和本地服务能力。我们认为收购杭州擎洲有利于公司加强在华东市场的销售和服务能力。 估值与评级:维持增持评级和54元目标价。我们维持对公司2014-16年EPS1.20/1.59/2.08元的预测,公司业绩有望持续增长,期间CAGR高达32%。目前A股计算机软件公司2014年动态PE41倍,我们认为公司专注的建筑行业软件市场仍有较大成长空间,工程计价、计量、造价、施工等软件业务未来将持续推广新产品,助力公司业绩增长,此外公司旗下的广材网和中房讯采网精准布局云服务及垂直电商领域,看好传统企业软件、崭新云业务与电商模式相结合的发展战略,维持增持评级和54元目标价,对应2014年动态PE45倍。 风险提示:下游建筑行业客户IT投入;新产品推广不畅;收购终止。

投资建议:维持增持。2013年品牌力带动下渠道下沉任务进展顺利、2014年提价效应将充分显现使榨菜主业量价齐升的确定性增强,新品萝卜干、海带丝有望共享榨菜渠道加速收入增长。略微上调2014-16年EPS预测至1.18、1.48、1.79元(暂不考虑新品类,原1.15、1.43、1.73元),维持目标价41元,维持增持。 业绩符合市场预期。2013年收入、净利润8.5亿、1.4亿,同比增18.7%、11.2%,扣非净利润增7.4%,EPS0.91元;4季度收入、净利润同比增21.2%、-43.6%。业绩与之前发布的业绩快报一致。 品牌力推动渠道下沉进展顺利,预计2014年榨菜销量将继续快速增长。2013年渠道下沉目标基本完成(139个地级、505个县级市场),榨菜销量达10万吨(同比增19%),显示了品牌力推动下公司对其他榨菜品牌具有较强的替代性。2014年公司将新开发600-800个县级市场,预计榨菜销量仍将保持快速增长。 成本上升影响盈利水平,预计2014年提价效应将充分显现。2013年榨菜吨成本增10%,而提价滞后使提价效应未在2013年报表充分体现(4季度提价,全年吨价增2.7%),导致全年毛利率降2.8pct至39.6%、净利率降1.1pct至16.6%。我们认为公司绝对龙头地位、消费者较低需求弹性保证了持续提价能力,预计2014年提价效应将充分显现,榨菜吨价增速有望达5%以上,毛利率有望恢复至41%以上。 新品萝卜干、海带丝有望共享榨菜渠道,加速收入增长。公司新品萝卜干已逐步铺货,海带丝有望于5-6月推出。预计两品类的市场容量较榨菜更大、且无强势品牌,公司全国性覆盖、持续深耕的榨菜渠道体系有望复制到两个新品上,加速收入增长。 核心风险:榨菜提价幅度低于市场预期;原材料价格上涨超市场预期。

结论:市场对公司成长空间认识还不充分,我们认为①现有轮胎模具未来3年将保持高速增长;②动态来看,基于公司发展史和核心竞争优势,公司成长空间不局限在轮胎模具行业,存在外延可能。基于现有业务,预计2014-2016年EPS分别为2.34、3.13、4.09元,同比分别增长47.9%、33.8%、30.5%,目标价60元,涨幅空间53.8%,相当于2014年25.6倍PE,与行业估值相当,PEG0.7左右,首次覆盖给予增持评级。 现有轮胎模具未来3年将保持高速增长:①橡胶价格下降,国内外轮胎企业纷纷扩产上量,催生新的投资热潮,行业增速保持在两位数水平;②公司凭借质量、成本和效率等优势,已经打开国外客户市场,全球市场份额不断提升,预计在未来3-5年可以从目前7-8%左右提升至30%左右水平;同时这种客户结构变化持续推升公司盈利能力,预计毛利率有望保持在40%以上;③公司轮胎模具加工设备的制造优势和国内轮胎子午化率上升趋势,推动国内市场份额还将进一步提升。预计公司2014-2016年轮胎模具复合销售增速在35%以上,利润复合增速近40%。 动态来看,公司的成长空间不局限在轮胎模具行业,存在外延的可能:①公司从轮胎模具加工设备到轮胎模具的发展史告诉我们,主业和成长空间都是可变的。②公司核心竞争优势是研发和管理,可延展性强。③公司披露一直在寻找有较大市场空间的新领域,无论是否集团公司资产,都可以考虑。目前集团旗下最优质资产换热器,对应全球市场空间500亿美元,远大于公司轮胎模具业务。 股价催化剂:业绩持续高增、外延扩张。风险因素:轮胎景气度下滑等。

首次覆盖,给予谨慎增持评级。考虑公司在风电领域提升份额及新产品新市场成功推广的预期,预计公司2014-2016年EPS分别为0.46、0.61、0.80元,增速分别为-29%、32%、32%,扣非后增速为66%、32%、32%(2013年扣非EPS为0.28元),扣非复合增速43%。参考机械行业公司估值水平,综合考虑公司发展前景,给予目标16.1元,对应2014年35倍PE,首次覆盖并给予谨慎增持评级。 与众不同的认识:市场认为公司将通过进军风电行业实现业绩持续增长。我们认为,风电行业制动器市场的份额提升给公司带来的业绩增长不足以维持公司的可持续增长,公司必须谋求新的转变和突破。一方面,公司将由单纯销售工业制动器向制动系统综合服务转变,从而使单体产值增长10倍;另一方面,公司将进一步通过并购和战略合作,从而突破智能电动执行器和摩擦材料的市场销售。基于上述方针,由传统领域仅15亿的市场空间提升至新领域过100亿的市场空间。 新市场新产品的突破将为公司注入新的发展动力。公司产品以往主要用于传统机械领域,并已成功拓展风电领域,未来有望拓展非公路车辆和铁路领域,目前已在大型矿车上试用,有望实现进口替代;智能电动执行器目前已开始小批量供货试用,市场空间较为客观;摩擦材料以往主要是自用,未来可能通过战略合作实现产业化独立销售。 催化剂:新能源领域突破;新产品实现产业化。 风险提示:市场拓展不利;新产品培育不达预期;原材料价格波动。

投资建议 利率市场化浪潮下息差收窄是大势所趋,预计招商银行新任管理层将利用现有空间持续推进同业创新和两小战略,未来以量补价推动业绩持续增长值得期待。预计2014/2015年净利润增速为17%/14%,EPS2.41/2.75元,BVPS12.35/14.38元,现价对应PE4.09/3.59倍,PB0.80/0.69倍。考虑到经济下行带来资产质量压力,小幅下调目标价至12.92元,维持增持评级。 业绩概述 2013年实现归属母行净利润517亿元,增长14%,超我们此前预期4pc,实现EPS/BVPS2.05/10.56元。超预期主因是第四季度净息差环升5bp。 新的认识 1.同业创新马不停蹄,以量补价值得期待:2013年第四季度市场普遍预期即将出台较为严格的同业监管政策,而招商银行的同业创新业务并未显著放缓,在资金价格持续上升的环境下,持续加大对高收益同业资产(环增12%)及应收款项投资(环增42%)的配臵力度,助力业绩增长超预期。考虑到这种积极的资产配臵变化,即使存在存款脱媒对息差的冲击,2014年上半年资产端以量补价依旧值得期待。 2.两小战略持续推进,信贷收益上升可期:尽管2013年下半年经济进入下行通道,资产质量面临较大压力,但“两小”战略并未因此而受阻,小企业贷款较年初增长50%,小微贷款较年初增长78%,从零售贷款结构来看,高收益个人经营贷占比较年初上升14pc至40%,低收益个人按揭贷占比较年初下降15pc至34%。预计2014年上半年信贷资产收益率仍将保持较高水平,有效抵御负债成本上升带来的息差收窄压力。 风险提示:同业监管政策加码,经济失速导致资产质量显著恶化。

投资要点: 维持“增持”评级,维持公司2014-2016年EPS 预测1.49/1.88/1.96元。公司2013年营业收入108.3亿元,净利润6.08亿元,同比增加36%/52%。由于租赁业务爆发和贸易业务复苏等原因,公司业绩好于我们之前预期,公司将强化以类金融和贸易为主的“一体两翼”战略,维持目标价17.28元,对应2014年PE11.6倍(符合行业估值水平)。 海康威视有望择机减持,并购推动类金融板块壮大。公司2013年四季度减持海康威视约0.2%股权,全年实现收益7.36亿元,基于公司类金融战略规划,预计公司将择机减持剩余2.85%股权。截至2013年底,子公司国金租赁业务资产规模扩充至11亿元,公司于2014年3月进一步收购其20%股权(现控股75%)。公司参股16%的永安期货正处于上市进程中,将受益于资产管理和期现结合等创新业务。 商贸流通加速产融结合,地产项目周转加快。公司已完善电子商务和供应链融资平台的建设,有望实现贸易业务的O2O,并加速向海外转移产能,预计纺织服装出口贸易将受益于人民币持续贬值。公司加快湖州地产项目的周转率,预计地产销售将保持较高的预售去化水平,未来地产项目有望向商业和旅游地产进行拓展。 浙江国企改革有望带来资产重组机会。据浙江官网报道,浙江国企证券化率2017年前有望大幅提升,国资委将加大对上市公司市值考核。本地国企集团之间的整合或将成为提升浙江证券化率的重要手段,作为浙江国贸集团旗下金融控股平台,公司成长空间较大。 核心风险:海康威视个股下跌,期货交易萎缩,国企改革低于预期。

与美乐乐战略结盟,实现线上线下互动营销新模式,维持增持。公司公告与国内家具垂直电商平台美乐乐签署战略合作框架协议,公司将借助美乐乐平台打造电商新渠道,从而将公司线下众多家具体验馆及加盟门店与线上平台(包括微信平台)联通,实现双方的渠道互通以及相互引流,同时合作开展营销活动、利用双方各自的优势达成双赢。我们认为公司目前正处在品牌与渠道发展建设的关键时期,而此次合作将助公司开拓电商新渠道,打造出“实体店+网络卖场、现场体验+网络展示”的O2O营销新模式,对公司的品牌宣传以及整体发展战略具有积极影响。我们维持公司2013/2014年净利润预测为4.21亿/5.52亿元,受配股影响按最新股本摊薄后EPS降为0.28元/0.37元;我们看好公司转型为国内全产业链品牌家具商的广阔前景,未来三年业绩复合增速有望达25%以上,上调目标价至7.5元,对应2014年业绩约20倍PE,维持“增持”评级。 全产业链品牌家具制造商逐步成型。自2013年底公司完成加蓬林地收购手续后,公司对上游林木资源的掌控力进一步加强,为公司由传统制造商向全产业链品牌家具商转型提供了强有力的上游资源保障。未来,公司将以品牌建设以及扩大国内规模为战略发展重点:加速在国内市场的布局步伐,利用已经在全国建立的家具体验馆辐射重点区域,加快加盟商门店扩张速度,借助移动互联打通互联网、微信及实体门店渠道,实现更大范围的客户营销和O2O运营,力争打响自主品牌知名度。我们认为公司成长为国内全产业链品牌家具制造商的构想正逐渐成型,看好其成长前景。 风险提示。注意美国及国内地产景气度下滑等风险。

董事长认购定增,展现长期发展决心,我们预计普邦园林在2014年有望拓宽普通园林企业发展路径,展现成长价值。普邦园林拟非公开发行不超过8707万股,募集资金不超过11亿(发行价格不低于12.66元),其中董事长涂善忠先生认购不低于10%(锁定期3年)。董事长参与定增将增强市场对于公司长期稳健发展的决心,维持2014/15年EPS为0.79、1.05元预测(不考虑定增摊薄),维持目标价21.5元,增持。 定增为重点项目储备资金,支持2013年爆发的市政与设计订单。公司本次定增项目主要目的包括:投资前期公告狮山镇博爱调蓄湖湖岸建设工程BT项目、营运中心建设、苗木基地建设、信息系统建设与流动资金补充。公司在2013年进入市政,专注于经济发达地区项目,签署5-6亿小额市政项目,在资金储备到位的预期下,市政产值将在2014年呈现弹性向上。 全产业链搭建完善,增发助推公司拓宽传统发展路径。公司2013年先后收购城建达设计院、泛亚环境(国际),显著强化设计水平,提供“规划-建筑设计-园林设计-园林施工”一体化全产业链服务。其中,我们认为对泛亚环境的收购展现了公司发展思维的拓宽,在生态文明建设的发展浪潮中,园林企业存在更大的发展机遇;以PPP等为代表的模式创新、生态环保工程的跨领域布局都将对园林企业产生巨大的商机,增发有望助力普邦园林在传统园林企业发展路径以外的领域产生助推效应。 风险提示:地产产业链周期向下的压力,地方债务违约风险继续爆发。

市政业务的快速成长符合预期,地产+市政双轮驱动蓝图愈发清晰。2013年收入同增34.6%,归母净利润4 亿元,同增34%,符合市场预期。公司目标2014 年营收同增35%,净利润增速32 %,坚决完成股权激励要求。 我们预计公司2014-15 年EPS 1.17、1.58 元(考虑地产行业波动影响,分别下调0.07 元,0.16 元),考虑市政业务提速与生态文明发展蓝图清晰,给予2014 年20 倍PE(板块15-24 倍),目标价下调至23 元,维持增持。 市政转型初显成果,项目开拓与现金回收进入正轨。2013 年公司市政工程业务收入超10 亿(12 年仅4 亿),鞍山、白浪河与徒骇河等重点项目进展顺利。2013 年新签地产合同33 亿同增22%;新签市政合同15 亿同增30%。棕榈在进入市政2 年后产值效果开始体现,项目开拓与资金回收逐步进入正轨,2013 年公司经营性现金流改善至-1.6 亿(12 年-4.9 亿)。 设计业务能力不断完善,带动公司业务成长。2013 年公司完善设计核心业务管理平台建设,利用“境外+境内”的优势,高中低端全面覆盖的设计品牌策略,进一步推动设计品牌的前端驱动能力。2013 年公司新签设计合同约3.4 亿元,同增55%;设计能力的不断完善将带动公司成长。 净利率下滑0.5pp,展望结构变迁促发盈利能力恢复。毛利率同降3.1pp,其中设计毛利率下滑12pp,主因税收营改增、设计体系重建人员及重点市政项目赶工;随设计管理优化及市政项目占比提升,盈利能力将回归。 风险提示:(1)房地产业务波动的风险(2)市政园林施工项目进度低于预期,应收账款存在不能按时回收的风险。

投资要点: 小幅下调2014年EPS预测,维持8元目标价及“增持”评级 我们维持对公司2014/2015年收入121/137亿元的估计,但是我们重新评估了公司在销售费用率下降过程中少数股东权益变化的情况,并因此小幅下调2014/2015年EPS至0.46/0.61元(原0.47/0.61元)。维持公司8元目标价及“增持”评级。 空调仍是2013年主要增长点,市场聚焦战略有效 2013年公司收入增长13%至105亿元,净利增长43%至2.74亿元,符合市场预期。市场聚焦战略获得明显成效,空调收入增长38%至32.8亿元,且毛利率提升4.84个百分点至29%,成为公司主要收入和盈利增长点。预计2014年空调业务仍能通过市场拓展获得较快增长,同时大冰箱线投产或有利于公司冰箱业务增长加速。 少数股东损益转正,合资营销公司提效明显 四季度公司少数股东损益为1865万元,是5年中为一个显著为正的季度。公司少数股东损益产生于合资营销公司,该指标转正表明公司对合资营销公司的梳理获得了实质性的效果。因此看好公司后续降费提效的前景。 智能化战略不断深化,利于公司竞争力不断加强 2月26日公司发布具有重大意义的CHIQ冰箱,使用图像云识别技术解决食品管理的输入问题,同时表达了向食品管理服务商角色转型的思路。公司公告称还将在3月31日发布新的智能空调产品。我们认为公司在智能产品方面处于领先地位,智能战略深化有利于公司竞争力不断加强。 风险:渠道梳理不顺,空冰行业竞争格局恶化

投资要点: 2013年公司互联网彩票盈利大幅增长;2014年受益于行业快速增长和体育赛事大年,互联网售彩销售有望继续高增长,维持增持,维持目标价25元。公司2013年营收7.11亿元,同增4.2%,净利润0.49亿元,同比下滑5.8%,实现EPS0.16元。其中,公司主业由于北京项目搬迁与诉讼事项计提1500万减值准备而下滑,但我们预计2014将扭亏。最被市场关注的互联网售彩业务确认收入6731万元,同比增长146%,实现盈利1100万元,是A股中唯一在互联网彩票业务拥有较大盈利的公司。我们维持公司13/14年EPS预测为0.28/0.38元,维持增持,维持目标价25元。 公司互联网彩票业务竞争优势明显,净利占比已超20%,2014年该业务将继续大幅增长。公司身处彩票行业多年,在资质竞争中更有优势,同时作为少数较早同时开展B2B和B2C业务的企业,不断增加的合作方以及“彩乐乐”平台的不断积累,将带动公司互联网彩票销售快速增长。另外公司拥有彩种研发和平台系统搭建能力,将为公司在未来的行业竞争中带来竞争力。2013年公司互联网实现盈利约1100万,净利润占比超过20%,我们预测2014年该业务增速将超100%,净利润约2500万,占比继续增大。 彩票大年,期待政策突破。2014年是体育赛事大年,预计将助力互联网售彩放量增长,而年初结束的全国福彩和体彩工作会议均以“稳中求进、重点突破、改革创新”为主基调,我们预期2014年全国彩票行业在新渠道的拓展以及新彩种的创新上获将有所突破;若政策能将移动端售彩正式开启,则彩票行业正式进入“移动互联”时代。 风险提示。互联网彩票政策发生变化、公司获得正式售彩牌证的不确定性。