金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/437 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
上海家化 基础化工业 2022-05-23 31.64 -- -- 40.88 29.20%
43.53 37.58% -- 详细
全品类布局,品牌资产丰富的百年化妆品企业。公司业务布局全面,覆盖护肤品、个护家清、母婴等,旗下品牌矩阵丰富。1898年成立至2020年6月历经三次换帅,持续积淀自身实力,基于其完善的品牌矩阵、丰富渠道资源及扎实的研发实力,在国内化妆品市场竞争愈发激烈的环境下,市场份额保持稳定。2016-2021年公司收入/净利润CAGR为4.2%/21.6%,2021年收入/净利润为76.5亿元/6.5亿元,同增8.7%/50.9%。化妆品行业快速发展,竞争要素呈现多样化。 过去5年国内化妆品行业CAGR10%,2021年市场规模达到811.3亿美元。在行业发展中,伴随着互联网的高速发展和多样化的营销方式浮现,以传导内容为主的销售渠道将有望成为行业内各品牌销售渠道的发力方向;此外,以产品力为主驱动品牌不断增长也将是大势所趋。未来发展来看:1)2021年中国皮肤学级护肤品市场超越美国位列全球第一,规模为43.88亿美元,同增17%。基于我国较大敏感肌消费人群数量(约2.46亿人)以及消费者对皮肤健康管理意识逐步增强,敏感肌护肤市场有望向上;2)随着消费者愈加理性,对成分功效性产品需求持续增加,推动产品成分持续挖掘,拉动功效性护肤市场稳步上行。及时战略调整布局,聚焦资源,护肤品牌有望拉动增长。2020年6月新帅潘秋生先生上任,逐一解决过往发展问题,及时调整产品和品牌战略。公司加大对护肤品类重视,把握行业快速增长红利:1)玉泽:敏感肌护肤市场持续增长,公司基于大数据运营系统,持续进行爆品打造,拉动品牌复购率向上,2021年天猫旗舰店复购率同增6pct至42.6%,看好该模式下玉泽未来增长。2)佰草集:2021年开启品牌复兴,调整品牌和产品定位,精简低效能门店,加速年轻化转型。随着对过往问题解决及根据市场变化快速调整,佰草集呈现向好趋势。3)典萃:脱离佰草集独立运作,聚焦CS渠道,主打高功效、高科技,定位Z世代和二三线人群。在功效性护肤需求推动,及品牌定位更清晰,未来有望不断向上。4)双妹:品牌重新启动,试点品牌新形象线下店,品牌营销力度提升,更契合品牌高端定位,有望获得更多消费者认可。 细分冠军品牌与领先品类深入挖掘消费者需求,持续改进与提升。1)细分冠军品牌:六神:品牌持续调整,向多场景年轻化迈进,用户人群上由居家人群向多人群拓展;启初品牌旗下产品为更多年龄段产品提供个护及护肤产品;高夫产品线梳理与简化,提升高端产品占比。2)细分领先品类:美加净2020年开启对面部护肤产品进行巩固与提升;家安聚焦消费者需求,加大推出新品力度。估值预计公司2022-2024年营收为81.6/91.2/101.6亿元,归母净利润为7.7/9.6/11亿元,对应PE分别为28/23/20倍。公司聚焦资源于核心品牌与品类、持续改善产品结构、增强品牌竞争力,未来可期。首次覆盖给予增持评级。风险提示新品拓展不及预期;疫情反复影响销售;行业竞争加剧
恒润股份 有色金属行业 2022-05-23 19.09 -- -- 26.20 37.24%
30.77 61.18% -- 详细
近日,公司发布《关于控股股东增持股份计划的公告》,公司控股股东济宁城投计划未来5个月内,拟以自有资金增持公司股份,于数量不低于339万股且不超过678万股(占公司总股本的比例为1.00%至至2.00%)。 支撑评级的要点受多重因素影响公司近期业绩承压,控股股东增持彰显未来发展信心。2022年一季度实现营业收入3.72亿元,同比下降40.37%,归母净利润0.13亿元,同比下降90.91%,近期业绩持续承压,主要原因为1)20年经历陆风抢装之后,21年陆风装机需求量下滑;2)陆风法兰价格竞争加剧;3)21年海风招标量大幅下滑,公司海风法兰订单量出现下滑;4)原材料成本维持高位;5)22年初受疫情影响,长三角地区开工生产、物流受限。5月13日,公司发布公告称控股股东济宁城投计划自当日起的5个月内,以自有资金择机增持公司股票,拟增持股份数量不低于339万股且不超过678万股,本次计划增持前,济宁城投持有公司股份9,267.9万股,占公司股份总数的27.33%,增持后将达到28.33%至29.33%,充分彰显公司股东对于公司未来发展的信心。 海风招标下半年值得期待,公司法兰业务有望回暖。2021年国内海风招标量较少及陆风价格竞争加剧,对近期公司法兰业务的出货量及盈利能力产生较大影响,进入22年后风电招标量迎来复苏,根据我们的不完全统计,2022年1-4月风电招标量达到30.53GW,其中陆风28.29GW,海风2.24GW,较往年同期均出现大幅增长。另外,由于海风法兰的市场格局好于陆风法兰,其价格和利润水平更优,预计全年招标量在15GW左右,因此下半年随着国内海风市场回暖以及长三角地区疫情缓解,公司作为目前全球少有的能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一,预计收入端和盈利端将有所改善。 公司风电轴承产品量产在即,综合竞争力稳步提升打造第二成长曲线。公司依靠自身在大型环锻件生产中积累的丰富经验,向环锻件下游产品延伸,开拓大型风电轴承业务,目前公司“年产4000套大型风电轴承生产线项目”进入建设施工阶段,预计将于2022年6月投产。由于风电轴承技术门槛较高,目前国产化率较低,市场空间较大,项目投产后将为公司提供新的增长动力。此外,公司另一项募投项目“年产10万吨齿轮深加工项目”正在稳步推进中,建成后将有力的丰富公司产品品种,形成公司整体产品规模和配套优势,有效提升公司的综合竞争力。 估值根据公司经营情况,调整公司盈利预测,预计2022-2024公司实现营业收入31.0/42.4/47.8亿元,净利润4.3/6.6/7.9亿元,维持买入评级。 评级面临的主要风险海上风电招标不及预期;轴承产品验证进度不及预期;原材料价格上涨的风险;行业竞争加剧;疫情的影响。
歌力思 纺织和服饰行业 2022-05-19 9.57 -- -- 10.25 4.27%
9.98 4.28% -- 详细
公司是国内领先的中高端女装企业,主营品牌时装的设计研发、生产和销售。公司多品牌矩阵成效初显,年轻化转型提供领先优势。主品牌表现稳定,新品牌业绩亮眼。线下与线上多渠道发力,业绩有望维持稳健增长,维持买入评级。 支撑评级的要点国内中高端女装企业领头军,未来有望继续保持领先地位。歌力思主营品牌时装的设计研发、生产和销售。公司已构筑较为完善的多元品牌产品矩阵,销售收入逐年稳步扩张。得益于多品牌增长,2016~2021复合增速达到15.85%,2021年以来收入、单店等指标快速恢复,未来预计持续呈现较好的恢复趋势。 2021年11月,公司推出股权激励,本次股权激励计划的行权期至2025-2026年,行权周期长,彰显公司长期发展信心。 2022Q1,公司在疫情反复的背景下,实现逆势增长,获得收入6.28亿元,同比增长17.2%。 主品牌年轻化转型,线上线下收入有望提升。主品牌2016~2021年收入复合增速为4.90%,较为稳定,疫情后快速恢复,2021年收入同比增长7.79%至10.12亿元。品牌年轻化转型,迎合未来的消费核心人群Z 世代女性,品牌形象提升可期。线上积极布局多个电商品牌,销售数字化变革成效明显。线下方面,总店铺数稳定,未来将持续深化直营化改革,推动收入增长。 新品牌表现亮眼,子品牌多领域发展空间大。新品牌发展迅速,主要包括Laurè l、Ed Hardy 及Ed Hardy X、IRO Paris、self-portrait,其中1)德国高端女装品牌Laurè l 疫情后呈现较好的恢复趋势,当前总门店仅69家,参考主品牌,未来开店空间较大,有望继续拉动收入增长;2)美国潮牌Ed Hardy 及Ed Hardy X定位与主品牌差异化显著,经历调整后快速恢复,整合线上与线下全渠道营销资源,长期发展可期;3)法国轻奢品牌IRO Paris 海外扩张战略不断推进,随着海外零售环境恢复有望恢复较好增长 ;4)英国时尚品牌self-portrait 提升品牌矩阵调性,目前国内仅20家门店但单店收入瞩目。 估值预计公司2022-2024年营收分别为26.98/31.43/36.45亿元,归母净利润为3.28/4.03/4.73亿元,对应EPS 0.89/1.09/1.28元/股,当前股价对应2022E-2024E市盈率11/9/8倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险国内外疫情反复,未把握女装潮行趋势及市场变化,电商发展不及预期。
歌尔股份 电子元器件行业 2022-05-16 35.52 -- -- 41.57 17.03%
41.57 17.03% -- 详细
近日,公司发布2022年一季报:1Q22实现营收201.12亿元,同比增长43.37%,归母净利润9.01亿元,同比减少6.71%。公司预计1H22归属于上市公司股东的净利润区间为20.77亿元-24.23亿元,同比增长20%-40%;扣除非经常性损益后的净利润区间为19.03亿元-21.85亿元,同比增长35%-55%。 支撑评级的要点Q1扣非业绩高增,经营性现金流提升。一季度公司营收同比增长43.37%,归母净利润同比减少6.71%,营收高增主要得益于智能硬件业务收入增长,其中VR 和游戏主机业务增速较快,TWS 业务也保持增长,归母净利润同比下滑主要受2021年一季度高平电子投资收益影响,但扣非后归母净利润8.78亿元,同比增长46.06%。Q1毛利率为13.72%,同比减少0.84pct。销售费用率为0.70%,同比减少0.38pct;管理费用率2.36%,同比减少0.96pct;财务费用率为0.24%,同比增加0.08pct。一季度经营性净现金流为14.66亿元,同比提升67.93%。 智能硬件业务增长强劲,H2业绩指引高增。得益于公司VR 虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长,以及盈利能力提升,公司预计2022年上半年归属于上市公司股东的净利润区间为20.77亿元-24.23亿元,同比增长20%-40%;扣除非经常性损益后的净利润区间为19.03亿元-21.85亿元,同比增长35%-55%。 坚持“4+4+N”战略,VR/AR 业务成为重要的增长点。公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略,积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和虚拟/增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等智能硬件产品业务的发展,零整协同效果突出。目前公司在全球 VR制造领域占有绝对优势份额,将进一步重 点发展光学,在 AR 领域布局也较为深厚,预计VR/AR 业务将成为公司未来业绩重要增长点。 估值预计公司22-24年的EPS 为1.702/2.154/2.592元,当前股价对应的PE 分别为21/16/14倍,维持“买入”评级。 评级面临的主要风险智能终端需求低于预期;原材料成本上涨;行业竞争加剧。
创业慧康 计算机行业 2022-05-16 7.59 -- -- 7.70 1.45%
7.96 4.87% -- 详细
5月12日公司公告飞利浦拟受让10%的股份,成为公司第二大股东。飞利浦为全球顶级医疗科技公司,领先的技术水平和先进的医疗设备能够支撑公司快速发展,产品协同效应可期。维持买入评级。支撑评级的要点飞利浦拟受让10%股份,成为第二大股东。公司公告,股东葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技、铜粟投资分别拟向飞利浦转让0.03%、4.97%、4.64%、0.36%股权,协议转让完成后,飞利浦将持有10%的股份,成为第二大股东,可提名两位非独立董事。此次股份转让价格为7.9元/股,股份转让总价款约12.25亿元。公司5月12日收盘价为6.78元,当前PE25X接近历史最低位,考虑医疗IT景气度提升背景下公司业务有望进一步成长,支付对价基本合理。 飞利浦为全球顶级医疗科技公司,业务协同效应可期。飞利浦自2001年开始将业务重心向医疗科技领域转移,2014年成立了独立的健康科技公司,面向个人(家庭呼吸机、远程医疗管理等)和医疗机构(医学影像、临床监护、电子病历等)打造智慧医疗业务体系。据波士顿咨询,飞利浦作为跨国医疗器械巨头,2021年实现营收172亿欧元,其中诊疗业务收入86亿欧元,医疗业务收入排名全球第三。创业慧康作为国内医疗IT行业龙头,其业务与飞利浦具有显著协同性,有望借力提高自身技术水平与产品创新能力,提升核心竞争力。业绩表现良好,医疗IT业务保持增长势头。 2021Y&2022Q1公司分别实现营收18.99/4.63亿元,同比增长16.3%/15.11%。其中医疗行业收入分别占比89.32%/93.53%,同比增长24.35%/19.49%。近七年医疗信息化业务保持持续增长,营收CAGR为29.09%。2021Y千万级订单金额同比增长超40%。估值预计2022~2024年净利润为5.63/6.96/8.70亿元,EPS为0.36/0.45/0.56元(战略投资提升公司业务发展预期,上修2~5%),对应PE为19/15/12倍,目前估值偏低,维持买入评级。评级面临的主要风险合作落地不及预期,疫情反复导致医疗IT订单释放延后。
伊利股份 食品饮料行业 2022-05-16 37.53 -- -- 37.66 0.35%
39.14 4.29% -- 详细
公司发布21年报和22一季报:2021年实现营收1101.4亿元,同比+14.1%;归母净利润87.0亿元,同比+23.0%;EPS 1.36元/股。其中4Q21收入254.7亿元,同比+10.7%;归母净利润7.6亿元,同比-27.8%;EPS 0.12元/股。1Q22收入309.1亿元,同比+13.4%;归母净利润35.2亿元,同比+24.3%;EPS 0.55元/股。 支撑评级的要点 2021年品类均实现快速增长,结构升级持续推进;公司通过结构升级和减少促销在成本压力下毛利率不降反升,净利率+0.6pct。(1)分业务来看, 2021年液体乳收入849.1亿元,同比+11.5%(量+6.7%、结构升级+2.2%、价+2.7%),其中伊利纯牛奶、金典、安慕希三大单品年销售额均超过200亿元;奶粉及奶制品+25.8%(量+11.1%、结构升级+12.7%、价+2.0%);冷饮+16.3%(量+9.7%、结构升级+4.6%、价+2.0%)。(2)液体乳、奶粉、奶酪市场份额不断提升。尼尔森零研数据显示,液体乳市占率同比+0.4pct;婴幼儿奶粉市占率同比+1.4pct;奶酪业务市占率同比+6.3pct。(3)渠道渗透能力增强。凯度调研数据显示,2021地、县级市场的液体乳消费额同比+ 17.4%,下线市场的乳品消费增速明显加快;同期,购买液体乳的家庭户数+ 3.5%,且平均单次购买的数量和购买频次在同步上升,饮奶习惯的养成和市场渗透率的提升,进一步促进了液体乳市场规模的发展。(4)继续加快高增长业务布局。金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、 QQ 星、儿童奶酪棒等重点产品的销售收入比上年同期增长 15.8%,市场占有率持续提升。(5)2021年,国内奶源供给趋紧,原料奶收购价格呈上涨趋势,全年毛利率为30.6%,整体-5.3pct(还原收入准则影响毛利率同比上升)。2021年控费得当,费用率整体-6.2pct,其中销售费用率同比-4.8pct。(5)全年归母净利润+23.0%,净利润率7.9%,+0.6pct。21年公司资产减值损失4.3亿元,主要为西部牧业无形资产减值所致;信用减值1.1亿元,主要为应收款项的预期信用损失增加所致。 1Q22净利率继续提升,盈利能力持续提升。(1)1Q22收入为309.1亿,同比+13.4%。液体乳/奶粉及奶制品/冷饮分别+7%/+35%/+36%,液体乳由于上年同期基数较大增速慢于公司整体,品类良性增长,以健康的基础白奶和高端白奶增长带动。奶粉快速增长,金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级,进一步提升了产品竞争力。(2)归母净利润+24.3%,净利率达到11.4%同比+1.0pct,创历史新高。利润大幅增长的主要原因是在收入增长的基础上,费用率继续得到有效控制:1Q毛利率为34.4%,同比-3.3pct;销售费用率-3.4pct,整体费用率-4.6pct,预计全年费用率稳中有降。 公司长期成长确定性强,品类均衡发展。公司成长确定性强,来自品类均衡发展:常温奶需求稳定持续升级,奶粉势头良好快速增长,奶酪、低温奶等业务提前布局蓄力待发。公司公布2022年计划,预计22年全年总收入1296亿元(+17%),利润总额122亿元(+21%),稳步向全球乳业第一迈进。 估值 根据最新财报情况调整盈利预测,预计22-24年EPS为1.69/2.01/2.35元/股,同增24.4%/19.0%/16.6%,维持买入评级。 评级面临的主要风险 疫情对行业需求影响超预期、行业竞争大幅加剧、原料成本大幅上涨。
中材科技 基础化工业 2022-05-11 19.20 -- -- 23.65 23.18%
29.58 54.06% -- 详细
新能源产业景气度高,发展前景广阔,公司布局上游玻纤、叶片、锂膜三大业务,作为行业龙头有望持续受益。 支撑评级的要点 玻纤行业供需格局改善,公司持续降本增效:玻纤下游汽车轻量化、风电需求快速提升,而行业进入壁垒提高,产能投放放缓,供需平衡改善。2022 年3 月末,公司玻纤产能超110 万吨。高附加值产品占比提升抢占高端市场,布局产业上下游持续降低成本,且在海外进行产能投放,龙头优势进一步扩大。 风电行业稳健发展,公司采取“两海战略”扩大优势:2020 年国内陆上风电抢装潮结束,2021 年迎来了海上风电抢装,行业需求依旧旺盛。公司作为叶片龙头,在研发能力、生产经验、材料技术上均有明显竞争优势,国内市占率约30%,连续十余年保持第一。公司顺应行业趋势,大力发展海上风电叶片,优化产品结构,并积极拓展海外市场,市占率有望进一步提升。 新能源汽车发展迅猛带动锂电池需求,公司发力锂膜业务,潜力较大: 锂电池下游新能源汽车及储能需求快速放量,而锂膜产能投放周期一般需要2 年,行业供需格局有望出现明显改善。公司2016 年设立中材锂膜, 2019 年收购湖南中锂,2021 年完成资产整合,产能超过10 亿平米,湿法锂膜市占率超过10%。公司计划2025 年前产能达到70 亿平米,成为行业龙头,锂膜收入空间较大。 估值 考虑公司三大业务产能持续投放,预计2022-2024 年公司收入为227.9、259.4、290.6 亿元;归母净利分别为38.8、43.7、48.7 亿元;EPS 分别为2.31、2.61、2.90 元。维持公司买入评级。 评级面临的主要风险 需求增速不及预期,原材料价格上升,疫情、贸易争端影响出口,业务整合仍存不确定性。
上汽集团 交运设备行业 2022-05-06 16.18 -- -- 18.00 11.25%
19.01 17.49% -- 详细
公司发布业绩报告,2021年共实现营业收入 7798.5亿元(+5.1%),归母净利润245.3亿元(+20.1%);2022年一季度实现营业收入1824.7亿元(-3.5%),归母净利润55.2亿元(-19.4%)。受芯片短缺、原材料涨价、研发加大等影响,业绩短期承压。公司在智能电动领域大举投入,有望构筑长期竞争优势;新能源及豪华品牌完善布局,海外市场助力长期发展。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为2.19元、2.41元和2.66元,调整为增持评级。 支撑评级的要点研发投入加大,短期业绩承压。2021年公司共批售汽车546.4万辆(-2.5%),全年市占率20.8%(-1.3pct),下降主要是芯片短缺影响较大,而零售销量共581.1万辆(+5.5%),收入增长5.1%。费用方面,广告宣传费及产品质量保证金增长导致销售费用上升15.5%,管理费用增长10.5%,研发费用增长46.8%,主要是新能源及智能化等投入加大;全年四项费用率上升1.2pct。预计受产品结构改善等影响,全年毛利率提升0.6pct。此外投资收益增加61.5亿元,公允价值变动损益减少20.7亿元,资产及信用减值减少30.9亿元,综合影响下全年实现扣非净利润185.8亿元(+4.7%)。 21Q4实现销量184.4万辆(-7.2%),收入下降6.7%,毛利率及销售费用大幅下降(预计会计调整集中体现),受研发费用增加、原材料价格补偿及资产减值计提等影响,实现扣非净利润5.6亿元(-78.2%)。22Q1实现销量122.1万辆(+6.8%),收入下降3.5%,毛利率提升0.4pct,期间费用率增加1.0pct,投资收益减少9.9亿元,资产及信用减值增加5.2亿元,实现扣非净利润49.5亿元(-20.4%)。芯片短缺及疫情等影响销量,原材料涨价等成本上涨,研发投入加大,短期业绩承压;后续芯片、疫情等或逐步缓解,销量及业绩有望回暖。 智能电动领域大举投入,有望构筑长期竞争优势。智能电动汽车是产业发展方向,2021年公司研发投入206.0亿元(+37.6%),重点发展新能源、智能网联、数字化等领域。此外公司成立创新研究开发总院,统筹规划为技术创新助力。通过研发和投资,公司构筑了三大整车及四大关键系统技术底座,包括纯电专属系统化平台、智能车全栈解决方案等,这些有望为公司发展带来长期竞争优势。 新能源及豪华品牌完善布局,海外市场助力长期发展。2021年公司新能源销售73.3万辆(+128.9%),其中五菱、上汽乘用车等表现出色。2022年公司加大新能源产品投放,智己、非凡等新车将开启交付,全年规划销量110万辆,有望保持较快增长。近年来国内豪华车销量占比快速提升,公司通过上汽奥迪、凯迪拉克、智己等多点布局,年内均有多款新车开启交付,有望热销并助力业绩增长。2021年公司整车出口及海外销售 69.7万辆(+78.9%),形成欧洲、澳新、东盟等6个五万辆级区域市场。海外市场将是公司长期发展的重要助力,未来发展看好。 估值受疫情、原材料涨价等影响,我们调整了盈利预测,预计公司2022-2024年每股收益分别为2.19元、2.41元和2.66元,调整为增持评级。 评级面临的主要风险1)销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。
京东方A 电子元器件行业 2022-05-05 3.59 -- -- 3.79 5.57%
4.06 13.09% -- 详细
近日,公司发布2022年一季报::2022第一季度,公司实现营业收入504.76亿元,同比增长0.40%,实现归母净利润43.89亿元,同比下滑16.57%。 支撑评级的要点行业景气下滑,龙头盈利韧性显现。1Q22公司营收同比增长0.40%,归母净利润同比下滑16.57%,业绩下滑主要原因为面板价格的下跌,对公司盈利能力产生一定影响。毛利率方面,Q1为21.38%,同比减少6.75pct,环比增长1.75pct。费用率方面,销售费用率为2.55%,同比增加0.58pct;管理费用率3.01%,同比减少0.75pct;财务费用率为0.967%,同比减少0.51pct。 面板价格降幅收窄,下半年有望迎好转。行业层面,2021年下半年以来,半导体显示行业在经历超长景气周期后,价格出现结构性调整,TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌,但从目前情况看,TV面板价格跌幅已经明显收窄。公司作为行业龙头,客户、产品、技术优势明显,有望通过持续优化产品及客户结构,提升产线运营效率,加大技术创新,发力物联网创新转型业务等在市场弱势时依然保持较好的盈利能力。 柔性AMOLED出货量持续增长,经营情况持续改善。柔性AMOLED业务方面,公司成都、绵阳第6代AMOLED产线运营质量稳步提升,重庆第6代AMOLED产线也已实现量产交付。2021年全年柔性AMOLED出货量近6000万片,全球市占率约17%,排名国内第一、全球第二,其中,12月单月出货量首次突破千万级,达成业务发展新的里程碑。预计2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片,随着出货量的提升,柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。 估值考虑面板价格下跌,调整公司22-24年的EPS至0.515/0.597/0.731元,当前股价对应的PE分别为7/6/5倍,维持“买入”评级。 评级面临的主要风险行业景气度持续下行;AMOLED盈利改善不及预期;下游需求不及预期。
宁德时代 机械行业 2022-05-05 365.00 -- -- 432.00 18.36%
564.97 54.79% -- 详细
公司发布2022年一季报,2022Q1实现盈利15亿元,同比低降低24%,公司一季度原材料成本未实现传导,Q2后盈利有望修复;维持买入评级。 支撑评级的要点2022Q1盈利同比降低24%:公司发布2022年一季报,2022Q1实现营收486.78亿元,同比增长153.97%,环比降低14.59%;实现归母净利润14.93亿元,同比降低23.62%,环比降低81.75%;扣非后盈利9.77亿元,同比降低41.57%,环比降低85.71%。 一季度毛利率较低,成本传导受阻:公司一季度毛利率出现显著下降,2022年一季度实现销售毛利率14.48%,同比降低12.8个百分点,环比降低10.22个百分点。根据公司公告,公司毛利率的显著降低是由于以碳酸锂为代表的原材料价格在一季度大幅上涨,公司和客户友好协商,共同应对供应链成本压力。公司电池价格在一季度并未跟随原材料进行大幅上涨,承担了大部分原材料价格上涨压力,成本传导受阻。 出货量保持上涨,二季度盈利有望修复:我们预计公司2022年一季度锂离子电池出货量达到51GWh,同比增长约160%,其中动力电池出货量约45GWh,同比增长约165%,储能电池出货量为6GWh,同比增长约140%。 公司已经陆续和下游主机厂达成涨价协议,预计二季度价格较一季度会有显著上涨,有利于公司传导成本压力,进而修复公司盈利能力。 期间费用控制合理,定增获批复:公司2022年一季度期间费用为53.47亿元,同比增长123.7%,环比降低8.37%;期间费用率为10.98%,同比降低1.49个百分点,环比增长0.75个百分点。公司同时发布公告,向特定对象发行股票的申请获得证监会同意注册批复,根据公司此前公告,公司将向特定对象发行股票募集资金总额不超过450亿元,用于福鼎时代锂离子电池生产基地项目等5个项目的建设。 估值在当前股本下,结合公司2022Q1业绩与行业发展情况,我们预测公司2022-2024年每股收益为11.25/16.61/21.61元(原预测2022-2024每股收益为12.02/18.02/23.43元),对应市盈率36.4/24.6/18.9倍;维持买入评级。 评级面临的主要风险供应链紧张超预期;需求不达预期;新能源汽车产品力不达预期;新能源汽车产业政策不达预期;产业链价格竞争超预期;疫情影响超预期。
农业银行 银行和金融服务 2022-05-05 3.07 -- -- 3.10 0.98%
3.10 0.98% -- 详细
季报摘要:农业银行2022年1季度净利润706亿元,同比增长6.7%。业绩增长主要来自规模、拨备等的贡献。其中,利息净收入同比增长7.75%, 手续费净收入同比增长4.27%,其他非息同比下降2.7%,营业收入同比增长5.9%;总资产较年初增长6.3%,贷款增长5.7%,存款增长7.3%。不良率1.41%,拨备覆盖率307.5%,核心一级资本充足率11.36%。 1季报息收入和费收入均表现较好,公司客户基础优势显著,县域优势不断提升,业务持续改善,公司估值2022年PB0.46X,股息率6.8%,长期价值凸显,相对估值亦有提升空间。 支撑评级的要点 1季报息收入和费收入均表现较好 农业银行2022年1季报,净利息收入增长较快,手续费收入保持正增长,资产质量平稳,拨备保持较高水平,相对可比同业,表现较好。第一,规模增长较快,在息差承压背景下,保证了净利息收入增长较好,1季度净利息收入同比增长7.7%,环比去年4季度增长1.8%,相对可比同业表现较好。第二, 手续费净收入同比增长4.3%,市场压力下,手续费持续增长,相对表现持续较好。第三,不良率1.41%,较上年下降2bp,拨备覆盖率307.5%,拨贷比4.32%,高位均有上升。同时我们也关注到,息差持续承压,公司其他非息下降2.7%,对收入增长有一定压制。 县域优势持续提升,县域规模增长较快,资产质量保持平稳。 县域贷款总额 66565.19亿元,较上年末增长 7.05%,占比达到36.7%。县域存款 101304.68亿元,较上年增长 7.62%,占比43.1%。 县域不良贷款率为 1.38%, 比上年末下降 0.04个百分点,拨备覆盖率为 337.97%,比上年末上升 5.87个百分点,拨备和资产质量优于其他业务。 估值 我们给予公司2022/2023年EPS 至0.75/0.81元,目前股价对应2022/2023年PB 为0.46/0.41倍,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期;金融监管超预期。
中信银行 银行和金融服务 2022-05-05 4.80 -- -- 4.82 0.42%
4.89 1.88% -- 详细
季报摘要:中信银行2022年1季报归母净利润173.5亿元,同比增长10.9 %。同比拨备、规模、非息等贡献业绩。净利息收入同比下降1.2%,净手续费收入和其他非息同比分别增长4.1%和42%,营业收入、拨备前利润同比分别增长4.1%、2.8%。总资产较年初增长2.38%,贷款和存款分别增长2% 和3.9%。 业绩好于预期,资产质量平稳。1 季报业绩增长好于预期、非息贡献,盈利能力和资本水平同比提升。年报表现最为突出是:市场压力下,手续费保持正增长,其他非息亦实现快速增长,非息收入总体较快增长;资产质量持续改善,不良双降,拨备平稳。1 季报看,净息差同步行业,或仍下行。 公司估值偏低,股息高位,估值过度反映悲观预期,公司存量问题不断化解, 转型不断推进业务改善,中长期价值凸显。 盈利能力和资本水平提升,资本或有缓冲需求。 ROAE 为13.57%,同比提升0.28 个百分点,ROAA 0.87% 同比增加4bp。核心一级、资本充足率、一级资本充足率分别8.66%/10.59%/13.05%,同比提升7bp/63bp/32bp。公司系统性重要银行第二组,附加要求0.5 个百分点,核心一级资本或有缓冲需求。 1 季度单季净息差或仍收窄。 公告1 季度净息差2.02%,同比下降11bp,较去年全年下降3bp。测算单季度净息差1 季度环比去年4 季度亦下降,资产收益率和负债付息率均有下降, 资产收益率下降更多。 不良双降,生成趋缓,拨备平稳。 不良率1.35%,较去年下降4bp,不良贷款余额下降0.59%。测算4 季度不良生成率1.06%,较去年有所改善。增量总资产拨备下降,存量信贷拨备基本平稳。资产减值损失同比下降6.8%,贷款拨备覆盖率184.09%,较去年上升4 个百分点,贷款减值损失计提或好于全部资产减值损失。 我们维持公司2022/2023 年EPS 为1.24/1.36 元,目前股价对应市净率为0.43x/0.39x,股息率6.0%,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济大幅下行,资产质量恶化超预期。
兆易创新 计算机行业 2022-05-05 123.78 -- -- 149.23 19.67%
148.13 19.67% -- 详细
近日,公司发布2021 年年报和2022 年一季报:2021 年实现营收 85.10 亿元,同比增长 89.25%,归母净利润 23.37 亿元,同比增长 165.33%;22 年一季度实现营收22.30 亿元,同比增长39.02%,归母净利润6.86 亿元, 同比增长127.65%。 支撑评级的要点 各业务线均实现较好增长,盈利能力提升明显。公司2021 年各业务板块营收均实现较好增长,存储器业务实现营收54.51 亿元,同比增幅66.04%; 微控制器业务实现营收24.56 亿元,同比增幅225.36%;传感器业务实现营收5.46 亿元,同比增幅21.36%。2021 年毛利率为46.54%,同比增加9.16pct;销售费用率为4.32%,同比减少1.72pct;管理费用率4.59%,同比减少0.18pct;财务费用率为-1.42%,同比减少2.77pct。1Q22 的毛利率49.49%,同比增加13.73pct;销售费用率为2.91%,同比减少0.78pct;管理费用率4.77%,同比增加0.38pct;财务费用率为-1.36%,同比增加0.88pct。 MCU 产品线成长迅速,产品结构持续升级。公司不断演进和丰富“MCU 百货商店”的定位与内涵,目前MCU 产品已量产35 个系列约400 种型号, 覆盖高、中、低端各种市场的需求,产品结构、客户结构和市场应用持续优化,工业领域销售占比持续增长,有望在2022 年与消费类应用持平。车规 MCU 产品正稳步推进, 40nm 车规级 MCU 已流片并进入客户测试,将主要面向通用车身市场。公司也在规划高 性能 MCU,主要面向工业自动化、能源电力、安防消防等主流工业应用。此外,公司还不断完善 MCU 生态,量产电机驱动芯片和电源管理芯片。2021 年MCU 产品实现营收 24.56 亿元,同比增 长 225.36%,已成为业绩增长最快的产品线。 自研DRAM 进展顺利,打开新的成长空间。在DRAM 领域,公司与长鑫存储紧密合作,第一颗自有品牌DRAM 产品已于2021 年6 月量产,17nm DDR3 正按计划研发推进中。在利基市场,公司DRAM 产品在工艺制程上代差优势明显。DRAM 产品线的推进,将为公司带来新的业绩增长点。 估值 考虑下游需求旺盛,调整公司22-24 年的EPS 至4.540/5.680/6.830 元,当前股价对应的PE 分别为28/22/18 倍,维持“增持”评级。 评级面临的主要风险 产能供给低于预期;下游需求不及预期;DRAM 产品拓展不及预期。
澜起科技 2022-05-05 58.79 -- -- 66.42 12.98%
72.85 23.92% -- 详细
近日,公司发布2021年年报和和2021年一季报:2021年营收25.62亿元,同比长增长40.49%;润归母净利润8.29亿元,同比降下降24.88%。1Q22营收9.00亿元,同比增长200.61%;;归母净利润3.06亿元,同比增长128.23%。 支撑评级的要点产品代际更替,21年业绩承压。2021年公司归母净利润同比下降24.88%,主要原因为:DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期,产品价格有所下降,同时DDR5相关产品在2021年第四季度才正式量产出货从而造成互连类芯片产品线的毛利率从上年度的73.08%降至2021年度的66.72%;因投资产生的公允价值变动收益及投资收益之和较上年度减少0.84亿元;2021年度研发费用3.70亿元,同比增加23.33%。 DDR5相关产品进入量产,4Q21、1Q22业绩增长显著。单季度看,4Q21营收创新高,净利润增长显著。4Q21营收9.69亿元,环比增长11.64%,同比增长172.88%,其中,互连类芯片产品线2021年第四季度实现营业收入6.01亿元,环比增长39.97%,同比增长76.55%,毛利率为69.21%;归母净利润3.17亿元,环比增长54.78%,同比增长40.18%。1Q22营收9.00亿元,同比增长200.61%,其中,互连类芯片营收5.75亿元,同比增长94%,毛利率为60.45%,津逮服务器平台营收3.25亿元,同比增长99倍,毛利率为12.44%;归母净利润3.06亿元,同比增长128.23%。 DDR5、PCIeRetimer、津逮等新产品持续推进。内存接口芯片方面,公司DDR5第一子代内存接口芯片及内存模组配套芯片已于2021年第四季度开始量产出货,并已完成第二子代内存接口芯片工程样片的流片,开始在主要内存模组厂商和主流服务器平台进行测试评估。PCIeRetimer芯片,公司的PCIe5.0Retimer芯片已完成工程样片的流片以及器件和系统级测试评估,开始送样给客户和合作伙伴进行互操作性测试。津逮CPU,公司第三代津逮CPU并已应用于多款服务器。AI芯片,主要子系统的逻辑设计、系统集成和验证已完成。 估值考虑DDR5相关产品已进入量产,调整公司22-24年EPS至1.135/1.514/1.983元,当前股价对应的PE分别为51/38/29倍,维持“增持”评级。 评级面临的主要风险服务器需求及新平台渗透不及预期;新产品推进不及预期;竞争加剧。
华润微 2022-05-05 48.34 -- -- 53.72 11.13%
61.35 26.91% -- 详细
近日,公司发布2021年报和和2022年一季报:2021年度公司实现营收92.49亿元,同比长增长32.56%润;实现归母净利润22.68亿元,同比增长135.34%。2022年第一季度公司实现营收25.14亿元,同比增长22.94%;实现归母净利润6.19亿元,同比增长54.88%。 支撑评级的要点产品与方案板块收入占比持续提高,毛利率提升明显。2021年公司业绩增长主要原因为:市场景气度高,公司订单饱满,整体产能利用率高,各事业群营收均有所增长;获利能力提升,毛利率较上年同期增长7.86个百分点。2021年公司产品与方案实现销售收入43.57亿元,同比增长40.37%,收入占比持续提高,毛利率37.43%,同比增加6.57pct;制造与服务业务板块实现销售收入48.01亿元,同比增长25.43%,毛利率33.56%,同比增加9.00pct。2021年销售费用率为1.42%,同比减少0.1pct;管理费用率4.77%,同比减少0.53pct;财务费用率为-1.52%,同比增加0.2pct。 1Q22增长趋势延续,营收同比增长22.94%,归母净利润同比增长54.88%,毛利率36.51%,同比增长5.04pct。 功率器件业绩高速增长,进展显著。2021年公司功率器件事业群销售收入同比增长35%,毛利率同比提高12个百分点,净利润增长约150%。 其中,MOSFET产品销售收入同比增长33%,IGBT产品销售收入同比增长57%,第三代化合物半导体器件取得技术和产业化显著突破。2021年12月,公司正式推出自主研发量产的SiCMOSFET新品,主要面向新能源汽车OBC及充电桩等市场,同时公司还推出第二代650V/1200VSiCJBS产品,芯片尺寸相比第一代缩小25%,关键器件参数优化提升效果显著。 深化区域战略布局,重点项目建设持续推进。润西微电子重庆12寸中高端功率半导体晶圆生产线预计将于2022年底前通线。公司功率半导体封测基地项目计划于2022年底前完成厂房建设,产线通线。另外,公司于2022年1月7日投资设立华润微科技(深圳)有限公司,定位为公司的南方总部暨全球创新中心。 估值考虑下游整体需求依然较好,调整公司22-24年EPS至1.944/2.261/2.587元,当前股价对应的PE分别为25/22/19倍,维持“增持”评级。 评级面临的主要风险行业景气度下滑;新产能建设不及预期;新产品研发推广不及预期。
首页 上页 下页 末页 2/437 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名