预计公司2012年-2013年的EPS分别为0.65元、1.16元,目前股价对应PE分别为25倍和14倍。甲乙酮和丁二烯项目快速投产和贡献业绩证明了公司管理层战略眼光和优秀管理能力。公司专注于碳四产业链发展,后即还有储备项目投产,长期快速发展无忧。给予公司增持评级。公司业绩对甲乙酮和丁二烯价格有很多的弹性,我们将密切关注产品价格,及时调整盈利预测和投资评级。

我们预测2012-2014年公司能够实现营业收入分别为1.18、1.72和2.47亿元,分别同比增长47%、45%和43%;实现归属于上市公司净利润分别0.64、0.92和1.28亿元,分别同比增长74.70%、42.19%和 39.70%;按照最新股本摊薄,分别实现每股收益1.25元、1.77元和2.47元,目前股价为43.00元,对应12-14年PE为34/24/17。给予“增持”评级。

盈利预测:预计公司2012 年营业收入增速48.5%,归属母公司净利润增速44.72%,全年毛利率34%, 12-14 年EPS 为0.87、1.24、1.72 元,对应PE 为29、20、14 倍,公司订货比例高达90%,秋冬订货会增速约为60%,而8 月20 号左右将举行的2013 年春夏订货会有望达到89%~90%,业绩增速高,给予增持评级。

最近我们对福州星网锐捷公司进行了调研。我们认为,在上半年中报表现一般的情况下,星网锐捷业务增长仍然能够保持足够的延续性。公司在传统的企业网业务上将保持稳健增长,在瘦客户机市场上将受云计算的驱动出现快速增长的态势。新业务线上如ePOS机、KTV点歌系统、DMB系统也将继续快速成长,其中ePOS机的销售增长将是其中的亮点。 企业网业务保持平稳:公司2011年企业级网络设备占收入比例约占公司收入的45%。作为公司的核心业务,公司上半年的收入增速呈现同比减速的特征。我们认为,企业级网络设备业务不同于电信级网络设备业务,其客户分布领域较为广泛,业务的波动并不容易受到单一市场的影响,整个市场仍然值得看好。另外,由于下游企业客户的特征,一般的,公司上半年企业级网络设备收入的占比不超过企业级网络设备全年收入的三分之一。我们从公司现有情况了解,公司企业网业务全年仍然能够维持约30%的增长。 瘦客户机业务快速增长:公司作为国内最大的瘦客户机厂商,其在瘦客户机终端长期处于领先地位。公司在云计算领域凭借对下游行业需求的深刻理解、本土化能力以及自身的技术特长也让公司具备一定的竞争优势。随着私有云在不同行业的逐渐普及,公司的瘦客户机业务将保持快速增长。 ePOS机将出现较快的增长:商家和银行能够在ePOS机上找到利益的共同点。一方面,ePOS结算费用较低,大部分都不走银联通道,减少了中间费用,有利于交易双方。另一方面,银行能够通过商户的沉淀资金获取息差收益。而三方支付公司的积极推广也有利于将产品推向商家以及个人。 KTV系统同DMB平稳增长:在KTV系统上,公司现占有约30%的市场份额。DMB系统逐渐从传统的市场开始向其他新兴市场如交通、零售等领域渗透。在KTV以及DMB两块相对细分的市场上,公司的增长将保持相对稳定。 公司毛利能够保持稳中略升:公司通过对毛利率较低,需求减少的通信产品的产量的调整,毛利率实现快速提升。全年毛利我们预计将保持稳中略升的态势。 盈利预测:公司未来三年EPS分别为0.65元、0.80元、0.92元。相对于现股价约27倍PE。我们暂时给予增持评级。

8月7日公司发布2012年半年度报告,实现主营业务收入30.69亿元,同比增长27.47%。实现利润总额2.07亿元,同比增长27.86%。归属于上市公司股东的净利润1.76亿元,同比增长26.64%。 预计公司12-14年EPS分别为0.83元、1.08元和1.35元,维持“增持”评级我们将公司海外业务毛利率由22%下修为20%,同时考虑承达集团的并表影响,则调整后公司12-14年EPS为0.83元、1.08元和1.35元(假设年均增长20%,承达集团12-14年增厚公司EPS分别为0.11元、0.22元和0.27元),分别同比增长36%、30%和25%。我们认为,公司短期估值基本合理,但是长期看好富于进取的公司管理团队以及内装业务与幕墙业务的良好协同效应,维持“增持”评级。

我们预测2012-2014年公司能够实现营业收入分别为9.12、12.76和17.24亿元,分别同比增长50%、40%和35%;实现归属于上市公司净利润分别1.82、2.55和3.43亿元,分别同比增长55.26%、39.56%和 34.58%;按照最新股本摊薄,分别实现每股收益0.76元、1.07元和1.44 元,目前股价为21.00元,对应12-14年PE为27/21/15。给予“增持”评级。

公司公布2012 年中报:上半年实现营业收入9.6 亿元,同比增长49.5%,实现归属于母公司的净利润1.8 亿元,同比增长204.3%。第二季度收入和净利润分别环比增长34.7 %和300%。上半年摊薄实现EPS 0.33 元,同时公告前三季度净利润比同比增长170% ~200%,达2.8-3.1 亿元。 预计公司2012-2014 年的EPS 为0.75 元、1.02 元和1.39 元,目前股价对应PE 分别为26.6 倍、19.4 倍和14.5 倍。预涂膜和光学膜业务双轮驱动,公司业绩高增长。给予增持评级。

2012 上半年公司实现营业收入62.87 亿元,同比增长52.30%,综合毛利率9.77%,与上年同期相当,期间费用率6.29%,略低于去年同期的6.72%, 实现归属于母公司所有者净利润1.67 亿元,同比增长52.05%,符合预期。上半年公司饲料销量184.38 万吨,同比增长49.25%,其中禽畜配合饲料112.69 万吨,水产配合饲料71.16 万吨,同比分别增长46.63%和53.49%。此外,微生态制剂产品销售收入8,031.41 万,同比增长51.34%,增长速度略高于饲料, 毛利率在50%以上,发展势头良好。下半年,公司湖北生产基地的投产,将有利于其生产销售规模的进一步增长。 2012 年上半年公司微生态制剂收入同比增长51.34%,虾苗收入增长22%左右,随着养殖过程中对调整水质、增强鱼虾体质、预防疾病等方面重视程度提高,公司的种子业务包括微生态制剂、苗种也将获得较大的成长空间。 预计2012-2014 年归属于上市公司股东的净利润分别为5.38 亿、8.8 亿、14.08 亿元,分别同比增长53.3%、63.6%、60%,EPS 分别为0.71 元、1.16 元、1.86 元,当前股价相当于2012PE 26.6 倍,基于较高成长性,给予买入评级。

2012 上半年公司实现营业收入7.42 亿元,同比增长53.98%,毛利率略降1.6 个百分点至34.5%,利润总额1.906 亿元,同比增长33.9%,归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润1.91 亿元,同比增长35.5%,EPS 0.356 元, 基本符合市场预期。 展望下半年生猪价格反弹应是理性判断,参照中国畜牧业信息网数据,当前生猪价格在14 元/公斤以下,猪粮比价已连续3 月在6:1 的盈亏平衡点之下, 若价格低迷时间过长,将造极大影响养殖情绪,猪价存报复性反弹可能。此外,自9 月开始即将进入猪肉消费旺季,按公司过往出栏数据,下半年出栏量接近第二季度的3 倍,因此下半年的量价情况都应好过二季度,估算下半年约能实现0.5-0.6 元的EPS,全年有望实现EPS 0.90 元。

盈利预测与估值。 预计公司2012年-2013年的EPS分别为0.7元、1.2元,目前股价对应PE分别为25倍和15倍,考虑到公司业绩的快速增长和管理层优秀管理和执行能力我们给予公司买入评级。 风险提示: 1)丁二烯投产进程或价格不及预期;2)甲乙酮价格长期低迷;3)碳四混合气等原料供给不稳定。

盈利预测及投资建议: 我们预测2012-2014年公司能够实现营业收入分别为1.18、1.72和2.47亿元,分别同比增长47%、45%和43%;实现归属于上市公司净利润分别0.64、0.92和1.28亿元,分别同比增长74.70%、42.19%和39.70%;按照最新股本摊薄,分别实现每股收益1.25元、1.77元和2.47元,目前股价为48.23元,对应12-14年PE为38/27/19。首次给予“买入”评级。 风险提示: 产品单一风险,经营规模小。

生猪规模化养殖乃大势所趋,看好公司投资价值,维持买入评级。 风险因素:生猪价格深度下跌;公司投资项目进度过于急迫;新猪种藏香猪养殖风险以及市场认可风险。

公司进军高端生态猪既是发展方向,也是应对猪价下跌措施之一。此外,公司延伸产业链至下游屠宰,也能达到延长猪肉存储时间的目的,抵抗猪周期以求提高猪肉卖价,还能收回屠宰环节的部分利润。 风险因素:生猪价格深度下跌;公司投资项目进度过于急迫。

盈利预测与评级。我们预计公司2012和2013年度每股收益分别为0.96元、1.35元(未考虑增发影响),当前价格对应2012年、2013年的市盈率分别为24倍和17倍。考虑到公司丰富的磷矿资源(到2015年储量从1.6亿吨到3亿吨以上,产能从280万吨到500万吨)和日趋完善的上下游产业链,公司的成长空间和盈利能力将持续提升。继续给予公司买入评级,未来6个月目标价位28.8元,相当于2012年30倍PE。 风险提示。(1)磷矿石价格、磷酸盐等磷化工下游产品的价格和销量不及预期;(2)磷酸二铵的项目投产进程低于预期;(3)公司瓦屋及树空坪后坪矿区探矿权转采矿权的时间慢于预期。

我们预计公司12、13、14年摊薄EPS为1.02元、1.43元、1.83元,年复合增长率为34%。参照现股价,对应2012年市盈率为26倍,我们公司现股价有较高安全边际。我们给予买入评级。 风险提示: 竞争加剧风险:虽然公司在国内厂商中处于领先地位,并且市场上同时具备一定技术实力和较强的营销团队的公司很少,但是如果出现其他企业在该领域持续投入,不排除公司份额受到挤占的可能。 核心技术流失风险:公司处在高速发展的数据存储行业,技术水平是客户选择产品的重要因素。由于公司面对如EMC,华赛,NETAPP,IBM,HP等公司的竞争,若核心技术人员流失则面临竞争风险创业板风险:创业板扩容将让板块个股风险加剧。