金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/51 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
北摩高科 公路港口航运行业 2022-08-08 49.15 -- -- 50.30 2.34% -- 50.30 2.34% -- 详细
事件:北摩高科发布 2022半年报,2022上半年公司实现营业收入 6.4亿元、同比+10.99%;实现归母净利润 2.1亿元、同比-7.09%;扣非归母净利润 2.1亿元、同比-5.82%。 母公司营收增长 30.5%,产品结构原因毛利率有所下降:公司 2022上半年实现营收 6.4亿元、同比+11%,其中母公司实现营收 3.8亿元、同比+30.5%。飞机刹车控制系统及机轮业务实现营收 3.5亿元、同比大幅增长 179.6%;刹车盘(副)业务实现营收 2585万元、同比下降 78.9%; 起落架业务在上半年没有实现收入。由于公司刹控及机轮业务毛利率低于刹车盘业务,产品结构的变化导致利润率水平有所下降,2022上半年整体毛利率为 70.8%、同比下降 7个百分点。 疫情与税收影响子公司京瀚禹业绩表现:疫情反复对公司及子公司部分产品的生产交付产生一定冲击。公司 2022上半年检测试验业务实现营收 2.6亿元、同比下降 6.8%;毛利率为 73.7%、同比小幅下降 3.8个百分点。检测试验业务主体子公司京瀚禹由于高新证书正在办理,目前在25%税率下缴纳税款,去年同期适用 15%的所得税率,税款增加对其利润表现有一定影响。2022上半年实现净利润 1.03亿元,去年同期为 1.55亿元、同比下降 33.1%。 持续加大研发投入,募投项目建设有所推迟:公司上半年投入研发费用4191万元、同比增长 36.5%,研发费用率多年以来保持在 6.5%以上水平。自主创新的多项刹车制动技术和产品填补了国内空白,打破国际技术垄断、解决进口替代问题。以刹车盘(副)技术为基础,逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸,已具备独立完成飞机起落架着陆全系统整体设计、整机交付及试验验证能力的集成优势。受疫情等多重因素影响,公司首发募投“飞机机轮产品产能扩张建设项目”、“高速列车基础摩擦材料及制动闸片产业化项目”建设和投资进度有所放缓,“飞机着陆系统技术研发中心建设项目”延期至 2023年底。 投资建议:预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 5.3/7.6/10.1亿元,当前股价对应 PE 为 33/23/17倍。公司产品具备耗材属性,同时受益于增量与存量市场;突破起落架这一高价值量系统部件,起落架前装与维修打开军品市场空间。进入国内民航飞机刹车盘后市场,未来有望复制军品市场前装+后市场、部件到系统的发展路径。我们继续看好公司业绩长期成长性,维持“增持”评级。 风险提示:疫情反复影响供应链配套及产品交付的风险;军品价格下降影响产品毛利率的风险;新产品研制及批产进度不及预期的风险;民航市场国产替代进度不及预期的风险。
康缘药业 医药生物 2022-08-08 14.23 -- -- 14.46 1.62% -- 14.46 1.62% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报, 实现营业收入 20.97亿元(+18.54%),归母净利润 2.11亿元(+32.35%),扣非后归母净利润 2.02亿元(+24.21%)。 疫情扰动下业绩具有韧性, 盈利能力进一步提升。 2022年 2季度公司实现营业收入 10.19亿元(+12.26%),归母净利润 101.14亿元(+33.92%),扣非后归母净利润 9546万元(+14.28%)。 与 1季度相比,2季度收入和利润虽然环比有所下滑,但考虑到公司重点销售区域受到了疫情影响(2021年华东地区收入占比为 41.8%), 表明公司业绩具有较好的韧性,销售改革初见成效。 2022年上半年公司净利率为 10.07%,同比增加 1.05个百分点,主要是由于: (1) 医药工业毛利率同比提升0.78个百分点, 达到 71.89% (2)公司费用率进一步优化, 其中管理费用率同比下降 0.36个百分点,财务费用率同比下降 0.42个百分点(主要受益于有息负债降低),我们认为未来在口服液、 外用剂型等高毛利品种收入占比提升和费用率持续优化带动之下,公司盈利能力仍有提升空间。 口服液快速放量,注射液平稳增长,新产品销售渐入佳境。 公司全面开发七大基药品种及重点品种, 坚持打造战略大品种;同时把握基药政策红利(基药“986”政策陆续在各地得到落实执行), 重点推动基层医疗终端上量及品种覆盖, 基层医疗终端销售规模的显著提升。分产品来看,口服液产品在 2022年上半年实现收入 4.35亿元(+48.36%), 预计主要是由于金振口服液放量。 注射液产品上半年实现收入 7.53亿元(+20.2%), 预计主要由于热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液均保持平稳增长; 公司持续推进热毒宁注射液的循证医学临床研究,为药品的学术推广及临床合理用药提供有力支撑, 2021年热毒宁注射液销量为 2054.75万支(+3.84%), 出现恢复性增长,预计 2022年上半年延续了增长态势; 2021年银杏二萜内酯葡胺注射液销量为 1028.63万支,2018-2021年销量 GAGR 为 86%, 该产品在 2019年末医保谈判降价约70%, 影响了近年来收入体量的增长, 2021年末该产品在谈判续约中未降价,我们认为在价格稳定的情况下,该品种收入有望进入平稳增长阶段。 片丸剂上半年实现收入 1.69亿元(+19.29%), 预计主要是受益于参乌益肾片的增长,该产品于 2019年末首次通过谈判进入医保目录,2021年末成功续约,我们认为该品种已经进入到快速增长阶段。 颗粒剂、冲剂在 2022年上半年实现收入 9573万元(+45.63%), 预计主要是受益于杏贝止咳颗粒的增长。凝胶剂(主要是筋骨止痛凝胶) 在 2022年上半年实现收入 928万元,该产品已经于 2020年末通过谈判进入医保目录,有望保持较快增长。 研发项目稳步推进,中药创新药产品有望不断丰富。 2022年上半年,公司中药获批临床试验通知书 4个,申报生产批件 1个;化药创新药开展Ⅱ期临床 2个; 生物药提交 CDE pre-IND 沟通交流申请 1个;推动一批项目分别开展成药性研究、临床前研究、临床研究工作, 截至 2021年末, 公司拥有在研中药新药 30余项。 2021年公司的中药创新药银翘清热片获批上市, 该产品是自 2020年 7月 1日新的中药注册分类实施以来,首个获批上市的 1.1类中药新药,体现出公司在中药创新药领域具有强大的研发实力。2022年上半年,公司研发费用为 2.77亿元(+28%),研发费用率为 13.23%,持续高强度的研发投入有望助推公司中药创新药产品不断丰富。 实施股权激励,彰显成长信心。 2022年 6月公司实现股权激励计划, 对业绩、利润和非注射剂药品收入增速均制定了相应的要求。我们认为公司在销售改革带来的营销效率提升、基药“986”政策落实后带动基药品种收入增长和新产品放量等多种利好因素之下,有望较好的完成业绩目标。 盈利预测和估值。 我们预计 2022-2024年公司营业收入分别为 44.83、54.58和 65.13亿元,同比增速分别为 22.9%、 21.8%和 19.3%;归母净利润分别为 4. 13、 5.18和 6.36亿元,同比增速分别为 28.7%、 25.4%和22.8%,以 8月 3日收盘价计算,对应 PE 分别为 20.5、 16.3和 13.3倍。 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 中成药集采降价幅度超预期; 疫情影响药销售;销售改革积极效果低于预期。
康辰药业 医药生物 2022-08-05 25.04 -- -- 25.74 2.80% -- 25.74 2.80% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,实现营业收入3.72亿元(-18.43%),归属于上市公司股东净利润8204万元(-17.98%),扣非后归属于上市公司股东净利润3436万元(-60.60%)。 疫情等多重因素影响上半年业绩,期待下半年边际改善。由于“苏灵”(注射用尖吻蝮蛇血凝酶)执行新的医保谈判价格后销售单价下降,同时上半年国内疫情持续反复,导致以价换量目标受到影响,“苏灵”上半年实现销售收入2.10亿元(-36.91%)。我们认为“苏灵”经过I期、II期、III期、IV期的3000多例临床研究证明,并已在全国31个省市自治区的2000多家医院的40多种手术室广泛用于减少手术中出血,具有止血效果显著、质量可控、安全可靠的特点,在止血药领域具有显著竞争优势,下半年随着疫情防控形势好转,医院手术量逐步恢复,“苏灵”的销售情况有望迎来边际改善。“密盖息”上半年实现收入1.36亿元,2020年4月公司及子公司康辰生物与泰凌医药、BVI公司、泰凌国际等签署《关于支付现金购买资产协议》。业绩承诺方泰凌医药、泰凌亚洲承诺,康辰生物合并报表范围内“密盖息”相关业务在2021年、2022年和2023年的净利润分别不低于人民币0.8亿元、1亿元和1.2亿元,2021年“密盖息”业绩承诺已经超额完成,未来有望持续增厚公司业绩。 多个创新药研发稳步推进。公司创新药管线之中,KC1036项目Ib/II期临床试验已成功完成首例受试者入组,首个适应症选择未满足临床需求的食管癌、胸腺癌等,并开展了多项探索性临床试验(如胃癌、肝癌、肺癌、胆管癌等实体瘤)。CX1003已完成剂量递增的临床试验,未观察到与剂量相关的限制性毒性(DLT),药物临床安全性和耐受性良好。 KC-B173(重组人凝血七因子)已进入临床试验用样品制备阶段。 CX1026处于临床前开发阶段。金草片正在制定以“盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛”为适应症的III期临床试验方案,开展临床试验。 盈利预测与估值:我们预计2022-2024年公司营业收入分别为8.65、9.37和10.53亿元,同比增速分别为6.9%、8.3%和12.3%;归母净利润分别为1.49、1.67和1.85亿元,同比增速分别为0.9%、11.9%和10.7%,以8月2日收盘价计算,对应PE分别为26.0、18.7和14.9倍。考虑到公司研发管线稳步推进,维持“买入”评级。 风险提示:药品在全国/地方集采中降价幅度超预期;疫情影响产品销售。
普洛药业 医药生物 2022-08-03 18.69 -- -- 18.92 1.23% -- 18.92 1.23% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,实现营业收入49.86亿元(+16.57%),归母净利润4.37亿元(-21.04%),扣非后归母净利润4.18亿元(-16.90%)。 季度收入创近年来单季度新高,原材料价格上涨拖累公司利润。受益于原料药业务边际改善、制剂业务保持较快增长和CDMO业务高速增长,2季度收入创近年来单季度新高。毛利率下降是导致公司上半年利润下滑的重要因素,我们认为随着上游原材料价格逐步下降、公司运营效率的不断提升和高毛利CDMO业务收入占比增加,毛利率将得到恢复,盈利能力逐步回升,利润端有望迎来边际改善。 资本开支加速,各类产能扩张稳步推进;CDMO业务发展态势良好。 2020年起,公司开始加大资本开支力度,在建工程和购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金持续提升,截至2022年2季度末,公司在建工程金额为10.17亿元,处于近年来最高水平。我们认为目前公司经营效率处于历史最好阶段,随着在建工程陆续投产,产能的扩充有望充分转化为业绩,公司步入新发展阶段。从项目数量、业务形态和客户群体拓展等多个角度看,公司CDMO业务发展态势良好,有望继续保持较快增长。 盈利预测和估值。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为103.20、118.78和134.69亿元,同比增速分别为15.4%、15.1%和13.4%;归母净利润分别为9.88、12.87和16.35亿元,同比增速分别为3.3%、30.3%和27.0%,以7月29日收盘价计算,对应PE分别为23.0、17.7和13.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料成本上升幅度超预期;疫情影响抗生素销售;CDMO业务增速低于预期。
顺络电子 电子元器件行业 2022-08-03 27.03 -- -- 27.72 2.55% -- 27.72 2.55% -- 详细
2022年上半年,公司实现营业收入 21.36亿元,同比降低 7.58%;实现归属于上市公司股东净利润 2.94亿元, 同比降低 28.55%;扣除非常性损益净利润 2.63亿元,同比降低 32.13%;实现销售毛利 7.46亿元,同比降低 13.54%。 精密电感细分领域龙头, 短期毛利率承压。 公司深耕小型化、高压高频、大功率的复合产品领域。 在片式电感领域内,公司市场份额达到全球前 三、国内第一,综合产能全球排名前二。 2022H1毛利率承压原因: 1)消费市场、 通讯市场景气度低,订单下降明显; 2) 新产线产能利用率未达预期; 3) 消费及通讯应用的主要产品量降低,汽车电子、物联网、模块化等应用领域销售增加,销售占比发生变化; 4) 部分原材料上涨。 布局汽车电子,开启新增长曲线。 公司在汽车电子新能源电动化和智能化应用领域布局多年。汽车电子领域进入门槛高, 2021年公司与部分汽车头部客户签订了战略合作协议,新项目推动进展顺利。 公司车规级各类新型磁性元件已被汽车电子企业、 新能源汽车企业批量采购。汽车电子目前业务稳健增长, 22Q1营收 9070万元,同比增长51%。 我们预计 2022年汽车电子业务营收增速 50%左右。 核心管理团队增持、公司自有资金回购, 彰显未来长期发展信心。 公司的核心管理团队拟通过管理层持股平台,自 4月 20日起 6个月内增持公司股份,增持金额 5,000-10,000万元。 公司 4月 19日通过了《关于回购公司股份方案的议案》, 以自有资金进行股份回购,回购价格为不超过人民币 35元/股(含),回购金额为 2-3亿元,回购股份的期限为 12个月之内。 投资建议预计公司 2022-2024年收入分别为 56.93/69.67/85.07亿元,同比增长24.4%/22.4%/22.1%,净利润分别为 9.49/12.61/15.56亿元,同比增长21.0%/32.8%/23.3%。 当前价格对应 2022年的 PE 为 21倍。 考虑到公司汽车电子业务高速增长, 维持“买入”评级。 风险提示新业务推进不及预期, 下游需求不及预期, 行业竞争加剧。
盛视科技 计算机行业 2022-08-03 29.37 -- -- 30.47 3.75% -- 30.47 3.75% -- 详细
事件:8月1日,公司发布关于“海口新海港和南港“二线口岸”(客运)”招标项目中标候选人公示的提示性公告,公司作为牵头人的联合体为第一中标候选人,投标报价3.53亿元。 点评:海口新海港3.5亿大标第一中标候选人。继7月25号中标海口秀英港1.5亿大项目后,8月1日,盛视科技公司作为牵头人的联合体再次成为海口新海港3.5亿大标第一中标候选人,具体项目为海口新海港和南港“二线口岸”(客运)客运查验设施、设备项目设计、采购、施工总承包。海口项目的接连中标,验证随着疫情结束,经济复苏,口岸信息化景气度快速提升,海南自由贸易港有望持续给公司贡献大订单。 海外业务迎来新进展。此外,公司近日公告,拟通过全资子公司香港盛视和澳门盛视在尼日利亚投资设立全资子公司尼日利亚盛视技术有限公司。尼日利亚是“一带一路”建设的非洲重点国家,公司加速海外市场的开拓进程,搭建完善海外营销和服务网络,非洲及中东业务有望成为新增长。 疫情冲击逐渐退潮,多个增长点可期:1)疫情后口岸信息化的复苏;2)海外市场取得突破,公司联合华为针对海外市场推出多行业场景的产品和解决方案;3)新产品:车联网终端、生物识别终端、AI摄像机终端等研发成果市场应用,将前期研发投入转换为企业经济效益;4)新行业:公司凭借智慧口岸领域的技术积累,继续推进延伸至其他场景的应用,如园区、城市管理、教育等行业;5)公司推出多款疫情防控产品,形成疫情防控整体解决方案,有望成为新增长点。 投资建议:海口项目的接连中标,再次验证随着疫情结束,经济复苏,口岸信息化景气度快速提升,海南自贸区有望持续给公司贡献大订单。 此外,公司于尼日利亚成立子公司,非洲及中东业务有望成为新增长。 预计公司22-24年营收分别为14.85、20.18、26.05亿元,同比增速为31.8%、35.9%、29.1%,归母净利润分别为2.80、3.88、5.08亿元。维持“买入”评级。 风险提示:疫情持续导致口岸建设及市场开拓不及预期;因技术升级导致的产品迭代风险;行业竞争加剧及宏观政策风险。
九典制药 医药生物 2022-08-03 22.36 -- -- 23.00 2.86% -- 23.00 2.86% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,实现营业收入10.31亿元(+40.89%),归属于上市公司股东净利润1.30亿元(+15.02%),扣非后归属于上市公司股东净利润1.24亿元(+22.11%)。 费用增加导致利润增速慢于收入增速。公司上半年利润增速慢于收入增速,主要是由于:(1)股权激励费用增长,上半年新增股权激励费用约600万元(分别确认于销售费用、管理费用和研发费用之中);(2)研发费用增加,剔除股权激励费用影响后,研发费用净增约2700万元,总体研发费用率从7.63%提高到8.64%;(3)财务费用有所增加,主要是由于可转债利息费用增加。我们认为各项费用增加对利润的影响主要体现在2022年,随着公司收入体量增长,规模效应逐步体现,长期来看公司利润率还有提升空间。 洛索洛芬钠凝胶贴膏在疫情影响下继续快速放量,下半年增速有望回升。多个制剂集采中选,全年有望保持平稳增长。2022年上半年核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏收入5.76亿元(+57.90%),是公司制剂业务高速增长的主要驱动力。我们测算2季度虽然上海等重点销售区域受疫情影响,同比增速虽有所放缓,但仍处于较高水平,单季度收入创历史新高,在目前疫情较为稳定的情况下,预计下半年增速有望回升,全年仍将保持快速增长。上半年除外用制剂之外的其他制剂产品整体实现销售收入2.72亿元(+10.65%),今年以来公司已有依巴斯汀片在全国集采中成功中选,西尼地平胶囊和铝碳酸镁咀嚼片在省级联盟药品集采中成功中选,预计全年其他制剂有望保持平稳增长。 原料药、辅料快速增长,盈利能力进一步提升。2022年上半年,原料药销售收入为5965.72万元,同比增长65.58%;药用辅料销售收入为7376.91万元,同比增长63.47%。原辅料子公司九典宏阳单体实现营业收入1.85亿元(+73%),净利润2250.10万元,同比增加近2000万元。 目前公司及子公司共完成了61个原料药的备案登记,其中已转A品种34个,2022年上半年新增备案登记11个,与制剂共同审评审批结果转为A的品种2个。目前九典宏阳完成了66个药用辅料注册批件的备案登记,其中已转A品种53个。2022年上半年新增备案登记5个。随着品种数量增加,预计公司原辅料业务有望保持快速增长势头。 盈利预测与估值:我们预计2022-2024年公司营业收入分别为22.42、29.60和36.54亿元,同比增速分别为37.8%、32.0%和23.5%;归母净利润分别为2.65、3.67和4.62亿元,同比增速分别为29.7%、38.7%和25.9%,以7月29日收盘价计算,对应PE分别为26.0、18.7和14.9倍,维持“买入”评级。 风险提示:药品在全国/地方集采中降价幅度超预期;疫情影响产品销售。
兆讯传媒 社会服务业(旅游...) 2022-08-02 35.59 -- -- 37.22 4.58% -- 37.22 4.58% -- 详细
高铁站数媒资源增长空间广阔, 公司继续扩大覆盖核心站点, 收入增长具备基础动力。 根据“十四五” 规划, 高速铁路营业里程将从 2020年的 3.8万公里发展为 2025年的 5万公里。 在全国开放数字媒体资源的高铁站中, 公司的市占率约为 70%。 重要枢纽站点中, 公司覆盖包括上海虹桥、 上海站、 北京南、 天津、 南京南等核心站点, 尚未覆盖的重点枢纽站公司均在全力开拓。 设备优化持续开展,数码刷屏机占比逐年提升, 中期持续贡献收入增长。 立式安装、 尺寸较大的数码刷屏机已成为占比最大的媒体设备。 随着公司逐步将覆盖站点由普通站点优化至高铁站点, 更适合高铁站点的数码刷屏机将电视视频机逐步替代, 相应地提升了相关站点的刊例价, 为公司收入贡献了稳定的增长点。 公司经营稳健高效, 媒体资源涨价有效传导, 客户回款与现金流情况良好。 公司与铁路局的合作稳健共赢, 媒体资源根据合同规定或期满重签稳定上涨, 可有效地传导至服务价格, 媒体资源使用费变动对公司毛利率影响相对较小。 公司销售收现比率维持较高水平, 同时现金流保持稳健增长。 裸眼 3D 布局领先, 有望获得第二增长曲线。 公司使用部分超募资金投资户外裸眼 3D 高清大屏项目总投资超过 4.2亿元, 15块户外裸眼 3D高清大屏的项目建设周期预计为三年, 有望推动公司在高铁传媒以外切入新赛道, 获得第二增长曲线。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 2022-2024年 营 业 收 入 为7.79/11.36/13.95亿元, 同比增加 25.8%/45.8%/22.9%, 归母净利润分别为 2.70/3.97/5.39亿元, 同比增加 12.2%/47.0%/35.7%。 我们看好公司在高铁传媒领域的稳健成长性和裸眼 3D 大屏业务带来的业绩弹性, 预计公司 2022-2024年 EPS 分别为每股 1.80/2.65/3.59元,对应 PE 为 21/14/10倍, 首次覆盖, 给予“买入” 评级。 风险提示: 宏观经济形势严峻、 高铁站媒体资源拓展不顺、 裸眼 3D 大屏业务不及预期等。
华利集团 纺织和服饰行业 2022-08-01 62.31 -- -- 60.92 -2.23% -- 60.92 -2.23% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度业绩快报,2022H1实现营业收入98.99亿元,同比增长20.79%(剔除汇率影响后,同比增长20.1%);实现归母净利润15.62亿元,同比增长21.06%(剔除汇率影响后,同比增长20.36%);实现扣非归母净利润15.3亿元,同比增长17.84%。 点评: 量价齐升驱动增长,物流及供应链恢复促使Q2销售增速环比提升。 22H1公司销售运动鞋1.15亿双,同比增长13.27%,据此测算运动鞋销售均价86.07元/双,同比增长约6.66%。我们认为主要由于公司突出的开发设计能力、良好的产品品质、快速响应及交货及时性使得其与客户的合作紧密度进一步提升,客户订单量持续饱和,产品结构优化升级。单季度看,22Q1/Q2公司营收分别同比增长11.39%/28.55%,运动鞋销量分别同比增长7.1%/18.7%,均价分别同比增长4%/8.3%。 Q2各指标增速较Q1环比提升,主要由于22Q1越南疫情对员工出勤产生不利影响,陆运海关口岸封闭影响原材料供应,Q2以来供应链逐步恢复正常,越南产能有序释放,同时Q1延迟订单于Q2交付。 盈利能力环比改善,多元客户结构强化业绩韧性。盈利能力单季度看,22Q2公司实现营业利润11.99亿元,同比+22.14%;实现归母净利润9.14亿元,同比+28.06%。22Q2经营利润率22.77%,环比提升1pct,主要由于22Q2越南疫情影响减弱,工厂生产效率提升促使毛利率提升。尽管当前海外消费环境走弱,我们认为公司仍将保持良好的业绩韧性:一方面,公司客户结构多元,核心大客户均为国际头部运动品牌,且公司为其重要供应商,客户关系深厚有望有效降低风险;同时新进客户如昂跑的业绩有望维持快速增长;另一方面,公司产能供不应求,产能释放情况对收入影响更大,随着东南亚疫情形势好转,越南工厂爬坡顺利,未来有望贡献可观产能,印尼工厂按计划持续推进。 投资建议:公司是全球运动鞋履制造龙头,在研发设计、核心客户关系及产能稳定性等方面壁垒深厚,业绩韧性较强。考虑到上半年越南疫情对供应链产生一定影响,我们小幅下调公司盈利预测,预计22/23/24年归母净利润为35/42.8/51.3亿元(原预测值为35.5/ 43/51.1亿元),对应当前市值PE 分别为21/17/14倍,维持“买入”评级。 风险提示:全球“新冠”疫情影响消费,产能投放进展不及预期。
中国中免 社会服务业(旅游...) 2022-08-01 214.50 -- -- 213.50 -0.47% -- 213.50 -0.47% -- 详细
事件:公司发布2022年中期业绩快报。2022H1公司实现营业收入276.51亿元,同比-22.2%,实现归母净利润39.38亿元,同比-26.5%,扣非归母39.28亿元,同比-25.4%。2022Q2单季实现营收108.68亿元,同比-37.5%,归母净利润13.74亿元,同比-45.2%。 业绩优于预期,盈利水平提升。受国内疫情多点散发影响,海南机场3-5月单月离岛人数同比分别大幅下降56%/79%/66%,2022H1累计下降37%,对门店客流冲击较大,且上半年上海地区因疫情防控关闭物流网点39天,对线上线下销售带来整体冲击,导致2022Q2业绩大幅下滑。 公司注重提升盈利水平,2022H1公司整体毛利率为34%,环比提升5.5pcts,其中Q2毛利率水平持平2022Q1,单季均维持在34%。公司不断优化采购条款和营销策略,增强供应链议价能力,6月以来控制折扣力度,稳定盈利能力。2020-2022H1白云机场合计退租约7亿元,冲回后预计2022Q2净利润约为6.7亿元,同比约-75%,整体好于预期。 疫情缓解客流回升,新项目陆续落地,Q3业绩拐点确立。自2022年6月上海全面复工复产、海南等多地发放消费券、叠加一系列稳增长政策出台,消费显著回暖,公司单6月收入同比+13%,环比大幅提升。7月进入暑期客流环比进一步回升,7月1日-22日三亚机场累计旅客吞吐量已恢复至2019年同比86%,疫情积压消费需求得以释放,6月25日-7月16日海口海关监管离岛免税购物金额已达26.6亿元,同比+5.14%。 7月底第二届中国国际消博会在海南海口举办,将加速离岛免税销售增长。此外,海口国际免税城预计于今年“十一”前正式开业,建面29万平方米、落地后将成为全球最大规模单体免税店,进一步提升公司规模优势、贡献业绩增量。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母分别为95、140、184亿元,不考虑港股IPO摊薄影响,对应PE分别为44、30、23倍,公司龙头规模优势显著,业绩触底回升趋势明确,伴随新项目持续落地、扶持政策预期不变,长期投资价值不改,首次覆盖给予公司。“买入”评级。 风险提示:疫情反复影响线上线下客流;新项目进展不及预期;免税政策超预期变动;市场竞争加剧;宏观经济承压。
药明康德 医药生物 2022-08-01 95.98 -- -- 97.68 1.77% -- 97.68 1.77% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度报告,公司2022年半年度实现营业收入177.6亿元,同比增长68.5%;实现归母净利润46.4亿元,同比增长73.3%;实现扣非归母净利润38.5亿元,同比增长81.0%;实现经调整Non-IFRS 净利润43.0亿元,同比增长75.7%。 点评: 依托于CRDOM/CTDMO 商业模式,疫情扰动下业绩实现强势增长。4月、5月上海疫情一定程度对公司上海地区的生产经营活动造成了影响,公司持续强化一体化CRDMO 和CTDMO 业务模式, 2022H1营业收入实现68.5%的强势增长。一体化的赋能平台持续带来产出成果:2022H1年原有客户贡献营收173.7亿元,同比增长79%;同时公司继续坚持“长尾客户”战略,提高大药企渗透率,全球前20大药企客户贡献收入78.6亿元(+165%)。公司海内外业绩增长强劲。报告期内中国地区营收31.8亿元(+27%),收入贡献占比18%;美国地区营收119.1亿元(+104%),占比67%;欧洲地区营收18.5亿元(+24%),占比10%;日本、韩国及其他地区营收8.2亿元(+15%),占比5%。此前,公司将2022年全年收入增长目标由65-70%上调至68-72%,充分显示了公司在CRDMO 和CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心。 WuXi Chemistry 带动业绩强势增长,服务分子数再创新高。2022H1化学业务实现收入129.7亿元,同比增长102%,带动公司业绩高速增长,扣除新冠商业化项目,同比增长36.8%。其中,小分子药物发现(R)的服务收入35.0亿元(+36.5%);工艺研发和生产(D&M)的服务收入94.7亿元(+145%),平台管线持续扩张,CDMO 分子管线新增473个分子,管线内共计2010个分子,同时寡核苷酸和多肽类药物CDMO服务客户数量和分子数量同比提升123%和63%,寡核苷酸和多肽类药物D&M 收入达到7.01亿元。随着平台管线的不断扩充,以及前期项目逐渐进入临床后期以及商业化阶段,叠加新产能的不断释放,预计化学业务板块将继续维持高速增长。 WuXi Testing 和WuXi Biology 保持稳定增长。2022H1WuXi Testing实现收入26.1亿元(+23.6%),其中实验室分析与测试收入18.9亿元(+34.6%),继续保持业内领先地位,持续扩张的产能、在手订单和服务项目的快速增长以及强大稳定的供应链是其主要驱动力;临床CRO和SMO 业务受疫情影响增速有所放缓,实现收入7.2亿(+1.7%),为共计约170个项目提供临床试验开发服务,其中安平业务和医疗器械业务分别实现53%和31%的增长。公司充分发挥WuXi Testing 平台协同性挖掘临床前项目,未来有望持续推动向下游临床CRO 和SMO 的导流。2022H1WuXi Biology 实现收入10.9亿元(+18.5%),强大而广泛的新分子种类服务能力驱动快速增长,新分子种类及生物药相关收入同比增长达到67%。 CGT 赛道持续火热,Wuxi ATU 实现强势增长。2022H1Wuxi ATU 实现收入6.2亿元(+35.7%),公司持续加强细胞疗法CTDMO 服务平台建设,为51个临床前和Ⅰ期临床实验项目、9个Ⅱ期临床试验项目和7个Ⅲ期临床试验项目提供工艺开发与生产服务,4个项目处在即将递交上市申请阶段。2022年3月,公司正式发布规模化生产无转染的腺相关病毒(AAV)的革命性技术——TESSA,截至上半年,公司已有30个TESSA 项目正在客户评估中。 受业务迭代升级影响,Wuxi DDSU 业务短期承压。 2022H1Wuxi DDSU实现收入4.6亿元(-26.7%),完成9个IND 申报,获批19个CTA,目前有1个项目处于NDA 阶段,5/18/77个项目分别处于Ⅲ/Ⅱ/Ⅰ期临床。后续随着客户产品上市,销售分成模式有望在未来进一步打开利润增长空间。 盈利预测:考虑新冠订单的不确定性,调整前期盈利预测,我们预计2022-2024年,公司营收分别为389.2/447.3/549.4亿元,分别同比增69.9%/14.9%/22.8%;归母净利润分别为87.0/91.6/115.5亿元,分别同比增70.7%/5.3%/26%。当前收盘价对应PE 分别为33/31/25倍,公司为具有全球竞争力的CRDMO 龙头企业,所处赛道仍处于高景气度,随着新产能的逐步释放以及客户管线推进后的放量,有望为公司带来持续增长,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情加剧;客户订单执行情况以及市场开拓情况不及预期;行业需求下降;行业竞争加剧;政策风险。
长龄液压 机械行业 2022-08-01 30.40 -- -- 30.90 1.64% -- 30.90 1.64% -- 详细
公司是国内工程机械回转接头和张紧装置龙头。公司是国家“液压挖掘机中央回转接头”标准的起草单位。公司的主要产品包括中央回转接头和张紧装置,中央回转接头主要应用于液压挖掘机、起重机等工程机械上,使得机械上下平台可以360°相对运动;张紧装置,主要用于履带式挖掘机的行走机构中,是履带能平稳有力行走的关键部件。公司营收从2017年3.25亿元,增长到2021年9.07亿元,CAGR为29.25%;归母净利润从2017年0.77亿,增长到2021年2.02亿,CAGR为27.27%,受益于下游工程机械需求旺盛,公司业绩实现快速增长。 客户资源优质,核心产品市占率高。公司已成功进入世界主要的工程机械主机厂商的供应体系,与三一重机、徐工集团、柳工机械、龙工机械、山东临工等多家国内龙头企业以及卡特彼勒、现代重工、沃尔沃、斗山机械、住友建机等多家外资主机制造商建立了合作关系。工程机械回转接头和张紧装置在2016年-2019年国内市场销量中,市场占有率均位于行业第一位。 。完善铸件资产布局,协同效应增强。子公司铸件目前可广泛应用于轮船、工程机械、农机、汽车、压缩机件等领域,预计扩充产能后年新增铸件产能3.3万吨,铸件销售每年将新增营收3.27亿元,新增利润0.33亿元。此外,收购铸件环节,可降低公司原材料成本,提升公司盈利能力。 布局光伏跟踪支架领域,业绩确定性增强。公司回转装置可用于风电机组和光伏领域。在同等装机容量且占地面积基本不变的情况下,与采用固定式光伏支架的光伏发电系统相比,采用平单轴光伏发电跟踪系统的光伏发电系统的发电效率得到大幅提升,约可提高20%~25%。未来回转减速装置下游应用范围拓宽,公司迎来新增长点。 盈利预测:预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.86、2.28和2.79亿元,对应PE分别为21、17和14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:工程机械销量不及预期;原材料价格上涨;新业务拓展不及预期。
国芯科技 2022-08-01 51.60 -- -- 61.67 19.52% -- 61.67 19.52% -- 详细
公司发布 2022年半年度业绩预告。 公司预计 2022年上半年实现营业收入 2.0-2.1亿元(+42.10%-49.19%),预计实现归母净利润为 5800-6300万元(+1732%-1890%),预计实现扣非净利润为 1700-2100万元,同比增加 2260-2660万元, 扭亏为盈。公司持续调整产品结构,抓住行业发展机遇,围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用,积极开拓市场和客户,克服疫情带来的影响,有效保障产能需求,使得公司业务实现了持续增长。 22H1汽车电子客户增加较多, 汽车芯片订单需求饱满。 芯片采用自主可控的 PowerPC 的指令集, 今年订单量饱满, 客户包含 tier 1和整车厂商等十几家客户, 构建了以潍柴动力集团、科世达(上海)管理有限公司、埃泰克汽车电子(芜湖)有限公司等一批汽车电子领域头部客户为主的战略合作关系格局。 并在导入新能源电池领域,国内主流的电池厂商都有在合作, 公司新一代动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片处于流片阶段,域控制器和 BMS(电池管理系统)控制器芯片研发进展顺利。 云安全芯片具备良好的适配性, 满足市场多种需求。 公司聚焦云-端信息安全,包括云计算和大数据安全、汽车电子和工业控制安全、金融电子安全、智能终端和物联网终端安全, 已经推出一系列芯片, 全线覆盖高中低端产品。 具备标准加解密的高速芯片接口,可以适配主流芯片,预计今年在信创领域将会有大幅增长。 Raid 芯片研发顺利, 有望打破垄断实现国产化替代。 公司已开发成功基于公司 C*Core CPU 内核 C8000的第一代 Raid 芯片产品,具备多个独立的接口通道、支持连接最多 40个机械硬盘或 SSD 固态存储盘,兼容 PCIE 标准开发,实现数据的高可靠、高效率存储及传输管理,目前在客户试用中。 盈利预测: 我们预计 2022-2024年,公司营收分别为 8.71/17.67/33.14亿元(+113.7%/102.9%/87.6%); 归母净利润分别为 1.55/2.28/3.27亿元(+120.3%/47.3%/43.5%)。最新收盘价对应 PE 分别为 79/54/37倍,公司深耕信息安全、汽车电子和工业控制以及边缘计算和网络通信三大领域,在国产替代的背景下业绩有望实现持续快速增长, 维持“买入”评级。 风险提示: 客户导入不及预期; 产能不足;订单交付不及预期。
深圳机场 公路港口航运行业 2022-07-28 6.89 -- -- 7.05 2.32% -- 7.05 2.32% -- 详细
事件: 深圳机场发布 2022年半年度业绩预亏公告。 2022年上半年预计实现归母净利润-6.3亿元到-6.0亿元,同比增亏 6.9亿元-7.2亿元;预计实现扣非归母净利润-6.5亿元到-6.2亿元, 同比增亏 6.9亿元-7.2亿元。 其中 2022年二季度预计实现归母净利润-3.3亿元到-3.0亿元,同比亏损3.4亿元-3.7亿元,环比一季度增亏 0.02亿元-0.32亿元。 上半年受疫情影响,导致经营数据下滑严重,叠加石油价格猛增和汇率波动对公司业绩造成较大负面影响。 机场 2022年上半年飞机起降架次为 11.11万架次,同比减少 29.51%;旅客吞吐量为 939.24万人次,同比减少 49.78%;货邮吞吐量为 74.99,同比减少 2.61%。 航空运输市场恢复态势持续向好,商务出行力推复苏。 6月份以来,深圳机场各项数据持续回暖,其中单日旅客量最高突破 8万人次,单日航班量最高超过 800架次,航班客座率单日最高达 73.6%。 全方位构建深圳机场航空物流产业生态,提升深圳机场在全球供应链体系中的价值和竞争力。 按照“十四五”规划,到 2025年,深圳机场货邮吞吐量达到 210万吨,年复合增长率为 7.6%;业务结构进一步优化,国际及地区货邮吞吐量达到 105万吨,占比提升至 50%。 基础设施进一步完善,离国际性综合交通枢纽又进一步。 机场顺利完成卫星厅等新一轮扩建工程,新增建筑面积近 24万平米,增加 42个标准廊桥机位,可与 T3航站楼共同满足每年 5200万人次的保障需求。飞行区等级为 4F 级,共有 2条跑道; 机场高峰小时容量标准获批提升至 60架次,位列国内双跑道运行机场第 1位。 深圳机场将建成“三个航站区、三条跑道、一个卫星厅”的全新布局,建设成为“海、陆、空、高铁、城际、地铁”六位一体的国际性综合交通枢纽。 投资建议: 我们预计公司 2022-2024年归母净利润为-4.7/5.7/7.8亿元,以最新收盘价计算 PE 为-29.3/24.3/17.9。 首次评级给予公司“买入”评级。 风险提示: 客流恢复不及预期; 疫情修复不及预期; 人民币汇率出现巨幅波动;原油价格大幅上涨。 盈利预测
白云机场 公路港口航运行业 2022-07-28 13.82 -- -- 14.11 2.10% -- 14.11 2.10% -- 详细
事件:白云机场发布2022年半年度业绩预亏公告。2022年上半年预计实现归母净利润-4.7亿元到-5.7亿元,同比增亏0.56亿元-1.6亿元;预计实现扣非归母净利润-4.8亿元到-5.9亿元,同比增亏0.54亿元-1.6亿元;其中2022年二季度预计实现归母净利润-3.8亿元到-4.9亿元,同比增亏1.3亿元-2.3亿元,环比一季度增亏3.0亿元-4.1亿元。 主营业务暂受疫情影响,营业数据同比下滑。业绩下滑主要原因是2022年上半年受疫情持续影响,白云机场共完成航班起降13.24万架次、旅客吞吐量1233.55万人次、货邮吞吐量99.32万吨,同比变动幅度分别为-27.95%、-42.62%、2.86%。 面对疫情持续挑战,公司多措施降本创效。创效方面,公司抓住疫情期间的市场需求大力开展客改货业务。降本方面,严控行政支出、加强能源管理、加强外包业务管理、提高人工效能、根据旅客结构变化和防疫要求调整进出港流程、加强投资成本的控制等。 公司与香港、深圳机场存在一定竞争,有待明确差异化定位。粤港澳大湾区是世界上唯一一个国际枢纽超过两个的湾区,这与京津冀、长三角机场群差别明显。广深港三大国际枢纽腹地市场相近,航点重合度较高,存在一定的竞争,仍需要进一步明确差异化功能定位。 白云机场在大湾区竞争优势明显,处于有利地位。白云机场的优势主要在于以下方面:一是业务规模优势:2019年,白云机场超过香港机场成为大湾区旅客量第一的机场;2020年,白云机场旅客吞吐量跃居全球第1位,成为全球最繁忙机场,国际影响力大幅提升,2021年旅客吞吐量全国第一;二是发展空间优势:白云机场三期扩建工程稳步有序推进,机场整体保障能力将迎来大幅提升,空域资源在大湾区机场中相对宽裕;三是基地航司优势:南航是白云机场主基地航司,旅客运输量2019年位于亚洲第一、全球第六,为白云机场建设国际枢纽提供了核心依托。 投资建议:我们预计公司2022-2024年归母净利润为-5.2/3.9/10.3亿元,以最新收盘价计算PE为-62.8/83.7/31.6。首次评级给予公司“买入”评级。 风险提示:客流恢复不及预期;疫情修复不及预期;免税业务量价增长不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/51 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名