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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美邦服饰 纺织和服饰行业 2011-07-18 30.12 13.68 224.11% 31.94 6.04%
32.60 8.23%
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公司股价自我们3月30日29.3元推荐至今,最高涨幅15.7%,后随大盘指数调整股价重新回落至28.9元,近期受指数上涨及公司基本面方向的利好消息影响重新上涨至32.68元,累计上涨11.5%。 我们预判受去年基数较低及今年男装高景气度影响公司11年中报业绩增速可达800-900%,处于公司之前业绩预告的600-900%的上限区间,近期公司有望迎来中报行情。 公司股价受压抑主要在于市场前期对公司的较大金额存货处理前景表示担忧,但我们认为结合公司管理层的重视(市场机构关注公司的焦点就是存货处理问题)以及公司下半年将推出的特卖场,存货水平有望回归正常,我们也将继续关注公司中报存货处理情况。 首次股权激励于11年11月行权,加上公司今年8月29日限售股全部解禁,管理层于11年(尤其是中报)释放业绩的动力较大。 上调公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.17、1.62、2.33元,动态市盈率分别为27.9倍、20.17倍和14.02倍。当前股价对应的估值更具有安全边际,维持“买入”评级, 6个月目标价为39元。
中信证券 银行和金融服务 2011-07-18 12.45 15.71 58.78% 12.62 1.37%
12.62 1.37%
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2011年中期业绩快报:上半年公司实现营业收入75.1亿元、同比减少5%;净利润29.7亿元,同比增长13.1%;ROE4.3%,期末每股净资产6.8元。 业绩好于市场预期。公司业绩超市场预期,主要是创新业务高成长,弥补了传统业务的下降。 经纪业务市场份额回升。我们认为未来公司仍会加强经纪业务的发展,维持行业的领先地位。 直投业务是盈利增长的主要推动力。证监会对直投业务由试点转为常规业务之后,经营模式从“保荐+直投”转为“直投+私募基金管理”,突破了直投投入资金规模的约束,有利公司发挥优势,提升对公司的业绩贡献。 维持2011-2013年每股收益分别0.78元、0.88元和0.88元的预测。 由于公司率先转型,业务多元,创新业务领先,进行海外扩张,1.78倍市净率具估值优势,给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 短期催化剂:1)创新业务政策放开;2)港股发行顺利实施。 风险因素:市场反弹受挫,成交量下跌带来收入减少。
西安饮食 社会服务业(旅游...) 2011-07-18 11.01 5.96 43.45% 10.84 -1.54%
10.84 -1.54%
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2010年上半年,公司营业收入3.08亿元,同比增长14.36%;扣除非经常性损益后净利润749万元,同比增长19.65%,略高于我们的预期,EPS0.15元。主业增长源于西安园博会的召开,报告期公司收入增长14.36%、远高于历年个位数增速,第二季度收入增速高达20%,5月单月新增收入1000万元以上。 原有大中型门店受益于园博会,收入增速远好于往年;东大街5家老字号下半年将受到改造影响我,我们预测政府可能补差价,拆迁对全年影响不大;新开中型门店2家,杭州店预计下半年盈利,西安店预计亏损200万左右。考虑到大店市场空间不大,而中型店在西安市内仍有空间,门店培育期相对较短,对当期业绩影响不大;未来公司将放缓大店开店速度、每年新开中型店3-5家。 小型连锁店是公司新举措,盈利能力较强,西安市场足以支撑该类型门店未来两年的发展。上半年新开5家连锁网点,目前盈利较好;预计全年新开50家,净利润率40%,高于大中型店个位数的净利润率。 公司第二大支柱产业是食品加工,食品便利店和专柜是食品加工业务的销售途径,上半年新开5家便利店,进驻10多个超市,预计净利润率8%-10%,盈利能力亦较高。 风险:长期以来的国营体制向市场化转变需要过程。 盈利预测及投资建议:我国餐饮业市场空间大,我们认可公司充分利用老字号的品牌号召力和公信力,通过新开连锁店和食品便利店(包括专柜)等方式,做大收入规模、提升盈利水平的策略。预计11、12年EPS 为0.25、0.31元,主业净利润复合增速30%以上。考虑到公司的经营管理开始好转,长期看食品和餐饮主业均有较大的发展空间,维持“谨慎增持”评级。
贝因美 食品饮料行业 2011-07-18 23.58 15.51 -- 23.72 0.59%
23.72 0.59%
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行业前景可期,目前处于洗牌阶段:在人口基数、收入提升、消费理念改变的驱动下,奶粉行业前景可期,但目前信任危机导致的行业总销量下降,行业处于洗牌阶段。根据AC 尼尔森的数据,奶粉行业今年1-5月下降了6.5%左右,美赞臣、多美滋等洋奶粉通过挤出国内奶粉企业,提升市场份额而得到快速增长。而贝因美目前仍在国内份额和量上都保持增长。 贝因美销量、排名仍处上升态势,爱+系列出现放量:公司专注高端市场,目前销量及排名处于上升态势。其中07年研发的爱+系列,在经历了08-09年培育期后,目前进入放量阶段,市场上甚至出现断货,我们预计爱+系列的收入有望上升到20%左右。 原材料成本影响毛利率,竞争格局导致费用刚性:上半年原材料上涨造成一季度毛利率下降。目前公司对各品类产品进行价格梳理,调整后综合价格会有提升,故预计二季度毛利率会有提升;品牌洗牌中,广告、销售等费用投入难降,但相比与同类公司,贝因美费用率有下调空间。 实施品类差异化策略,稳步开展实现“生养教综合解决方案和服务提供商”:公司不会急于求成,全面铺开业务。目前在构建品类架构,根据不同品类,实施差异化策略,在巩固好现有任务的基础上,稳步开展实现“生养教综合解决方案和服务提供商”。 董事长谢宏辞职,对公司影响有限:谢总因身体原因辞职,一方面谢总的战略思想、经营理念都已经深入公司,另一方面贝因美职业化程度非常高,因此辞职事项对团队和公司的影响有限。 “谨慎增持”评级,中长期值得重点关注:行业洗牌阶段,公司费用不会大幅下调,而募投项目将于2013年投产,因此预计这两年奶粉业务稳定;中长期,随着行业危机过去、公司产能投放,预计公司业绩将会提速。预计2011年-2013年EPS 分别为1.18元,1.50元,2.01元,给予“谨慎推荐”评级。
顺络电子 电子元器件行业 2011-07-18 13.92 8.21 -- 14.12 1.44%
14.12 1.44%
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公司上半年实现营收2.75亿元,同比增长29.53%。实现营业利润4802万元,同比下降21.79%。实现净利润4270万元,同比下降18.87%。 实现扣非净利润3946万元,同比下降24.23%。EPS为0.20元。 上半年公司综合毛利率同比下降13.63个百分点至33.86%。其中,2季度毛利率跌至31.7%,创公司上市以来历史新低。主要是因为成本因素大幅增长。其中主要原材料单位平均价格上涨超过80%,人工总支出上涨超过65%。 上半年公司整体经营效率进一步提升,期间费用率同比下降1.94个百分点。其中,销售费用率、管理费用率分别降1.10、1.63个百分点。 公司出口与内销收入分别增长21%与40%,内销占比上升至50%。 非公开增发募投项目中,片式电感扩产项目和LTCC项目均已经达到预定的产能目标。随着短期产品成本上涨趋缓、需求增加以及市场逐步成熟,扩产项目将有望逐步达到预期利润目标。 已与贵阳国家高新技术产业开发区管理委员会签订框架性协议,公司将总投资10亿元,扩产建设片式电感、微波器件、敏感器件等新型电子元器件。项目首期投资2亿元,建设周期为18个月,力争“十二五”期间年产值达到10亿元。以满足公司持续稳定快速发展需要。 下半年是电子行业的销售旺季,且随着产能逐步释放以及公司新产品、大客户持续有效推进,有望改善上半年利润下滑的局面。公司预计前3季度净利润同比变动幅度为-10%-20%。 我们仍维持公司原有盈利增长预期。预计2011-2013年销售收入分别为6.05亿元、7.86亿元、9.83亿元;净利润分别为1.33亿元、1.80亿元、2.32亿元;对应EPS分别为0.63元、0.85元、1.09元。
森源电气 电力设备行业 2011-07-18 10.73 6.04 -- 11.32 5.50%
11.32 5.50%
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发布半年报业绩预增公告,预计2011年1-6月实现收入2.78亿元,实现归属上市公司股东的净利润4971万元,分别同比增加30.22%和61.59%。 净利润增幅大于销售收入,一方面由于本期内新产品占比提高,使得公司盈利能力增强,一方面期间费用未同比增长,规模效益进一步显现。 近期临近中报披露,对于业绩稳定或超预期增长的标的,市场将给予更多关注。我们认为公司年内将继续大力发展电能质量综合治理类产品,目前排产较满,全年有望维持净利润大幅超越收入的增长。 上调对于公司的业绩预测和投资评级。预计11年和12年EPS分别为0.64元、0.87元,给予“增持”评级,目标价25元。
徐工机械 机械行业 2011-07-15 24.07 12.64 458.36% 24.41 1.41%
24.41 1.41%
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公司公告,今年上半年归属于上市公司股东的净利润在20亿元-22亿元之间,比上年同期增长45%-60%。 业绩增长的主要原因是报告期内公司销售收入较去年同期有较大幅度增长,主要产品毛利率同比有所提高。 盈利能力持续提升:我们一直强调公司是盈利能力提升空间最大的工程机械公司,原因就在于公司之前的毛利率由于内部流程等方面的原因,一直没有体现汽车起重机的龙头市场地位;从去年开始,公司持续进行有效的内部管理,毛利率开始稳步上升,我们预计这种上升趋势还将继续,在未来较长时间里,公司净利润增速都将快于收入增速。 出口获大单:上半年,公司控股子公司徐工进出口与委内瑞拉石油公司分公司签署了重大购销合同,合同金额为48.42亿元人民币,相当于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限为18个月,经双方同意,合同有效期可延长至设备和资金交付完成。公司是工程机械行业所有上市公司中,上半年出口取得最大突破的公司。 公司海外线路分析:(1)在发展中地区,先有市场再建厂,如巴西、南非、印度、俄罗斯等市场;(2)在欧美是抢技术,集团层面已经收了两个研究院,这两个研究院一个解决液压系统,一个是解决液压阀,有利于增强公司在核心零部件方面的实力。目前公司还缺液压泵、液压马达,预计集团将继续在全球范围搜索合适的标的。 与兵器合作猜想:2010年5月27日,江苏省人民政府与中国兵器工业集团公司在南京签署了战略合作框架协议。兵器工业集团将与徐工集团实施战略重组,并在重型装备、光电信息、精细化工等领域全面深化与江苏的战略合作。此后关于兵器入主徐工集团的消息不绝,有说双方在继续接触,也有说双方终止接触。我们的观点是认为双方仍在接触之中,原因在于上周我们去新疆乌鲁木齐经济开发区调研时,发现该经济开发区给徐工集团和兵器旗下北奔预留的地块紧挨着,我们推测这就是为了双方后续深入整合做准备。 H股发行:H股发行工作仍在进展之中,预计9月底之前可能会有结果。H股募集资金主要用来在国外设研发中心、设厂、设营销网络、设融资租赁公司。按港交所规定,报表有效期为6个月,在9月底之前公司的一季度的财报都是可以的,无需补中报报表。 盈利预测与投资建议:预计公司11-13年EPS分别为1.99、3.00、4.00元,考虑公司一系列的整合预期,目标价40元,相当于2011年预测业绩20倍PE,增持。H股发行摊薄后2011年EPS在1.55-1.60元。
华孚色纺 纺织和服饰行业 2011-07-15 9.05 10.62 148.97% 10.34 14.25%
10.34 14.25%
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公司拟发行公司债(规模不超过10亿元),有望降低财务费用。 棉价下跌对公司毛利率影响较小。 股价接近定向增发价格。 股权激励草案行权价高于目前股价。 预计2011、2012年每股收益分别为1.8元、2.5元,给予“买入”评级,12个月目标价为33元。 风险:若人民币持续快速升值及纺织品出口退税率降低,会影响公司产品出口。
海南航空 航空运输行业 2011-07-15 3.49 4.20 131.18% 3.58 2.58%
3.58 2.58%
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优化资本结构、利好中长期前景。本次募集资金用于偿还海航贷款和补充流动资金。公司资产负债率将得到有效降低,继而提高抗风险能力、融资能力和发展壮大的资本实力。考虑公司债发行影响,公司模拟合并资产负债率为81.51%;此次非公开发行(约60亿元偿还银行贷款、20亿元补充流动资金)将使得模拟合并资产负债率降低至71.36%;进入行业领先水平。 增发财务效应偏积极。按公告方案,海航股本将扩大30.2%,达到约53.7亿股;按我们的各项假设并考虑5.25亿元利息费用节约和股本扩张效应,预计此次增发将摊薄公司2012年每股收益约11%;同时此次增发后归属于母公司权益将提升至205.2亿元,每股净资产增厚逾26%,进而提升股价安全边际。 维持“谨慎增持”评级。暂维持11-12年每股收益0.74元和0.63元盈利预测,对应市盈率分别为9.9X和11.5X;因行业和公司运营强趋势特征弱化等因素,下调目标价至9元,对应2011年12倍PE和2.5PB。
广发证券 银行和金融服务 2011-07-15 18.11 19.87 106.14% 17.98 -0.72%
17.98 -0.72%
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业绩好于预期,2季度环比快速增长。中期业绩快报显示,上半年实现营业收入32.71亿元、同比减少9.98%;净利润14.43亿元,同比减少18.2%。EPS0.54元、每股净资产7.78元,ROE6.84%。其中,2季度净利润7.8亿元、环比增长17%,同比增长1%,业绩快速步出谷底。 不再合并广发华福及佣金率基数高企,导致经纪佣金显著减少是营业收入下降的主要原因。尤其是广发华福不再合并报表对业绩影响大,扣除广发华福,则营业收入和净利润同比分别变化+0.47%和-12%。 佣金率基数高,但月度降幅已趋缓。上半年佣金率约在0.085%,同比降幅约20%。今年前5个月经纪份额4.17%,较上年同期的4.05%有显著提升;股基交易额1.81万亿元、同比增加9.3%。 在保持股票承销优势的基础上,企业债承销显现强劲上升势头。承销收入稳步增长。上半年股票和企业债券承销额分别为124亿元和137亿元,份额分别为4.3%、6.0%,位列行业前十,较上年明显增长。承销业务的增长在一定程度上缓和了佣金率下滑对业绩的冲击。 创新业务在解禁之后飞速发展。新业务/新产品/新网点等齐头并进、群发式快速增长。资产管理发行3只产品,规模跃居第5位,直投业务已投入27家公司,投资额8.3亿元,规模/净资本居行业首位。 维持增持评级。在(日均交易额/收益率)为(2500亿元/7.2%)假设下,预期2011-13年EPS为1.45/1.72/2.06元,对应增速-10%/20%/18%。新业务松绑时间窗口已开启,下半年业绩应明显好于上半年。广发增发在即,对公司推动明显。
中国北车 机械行业 2011-07-15 6.00 7.43 78.39% 6.24 4.00%
6.24 4.00%
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大股东增持公司股票。 中期业绩预增120%以上。 下调定向增发底价,对股价上攻动力影响较小公司大股东拟以现金参与定向增发。 预计2011、2012年每股收益分别为0.32元、0.40元,给予“买入”评级,12个月目标价为8.50元。 风险:中国北车与中国南车可能开始产品价格战。
中信证券 银行和金融服务 2011-07-15 12.55 17.45 76.43% 12.62 0.56%
12.62 0.56%
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投资要点: 业绩符合预期。中信证券中期业绩快报显示,上半年实现营业收入75.1亿元、同比减少5%;净利润29.7亿元,同比增长13.1%。EPS0.30元、每股净资产6.8元,ROE4.3%。 经纪佣金减少应是营业收入下降的主要原因。中信建投不再合并及佣金率降低使得经纪佣金同比有显著下滑,前5个月经纪份额5.33%,较去年上半年的5.05%增加0.28个百分点,股基交易额2.33万亿元、同比增长11.7%。而由于基数高,佣金率同比降幅应超过10%。建投不再合并报表使得经纪佣金同比有30%-40%的下滑。 自有资金投资业务推动业绩增长,直接投资业务进入业绩收获期。去年以来,公司的主营投资取得长足进步,按照期末持仓静态计算,期内可兑现浮盈达到15-20亿元;而更应关注的是金石投资已进入收获期,今年3月末昊华能源解禁后,其业绩开始兑现,若全部兑现可释放投资收益14亿元。 股票承销仍然保持领先。上半年股票和企业债券承销额分别为263亿元和67亿元、同比分别增长91%和-44%。股票承销份额9.3%,居行业首位;在金融行业及央企承销上的优势依然十分明显。 不再合并建投报表并未对公司业绩造成显著的负面影响,显现出公司较强的盈利能力。l增持!维持对公司2011-2013年EPS0.74元/0.85元/0.96元。对应动态PE18倍、而PB1.99倍,仍然处于历史低位区域,安全边际高。维持增持评级和20元目标价。
龙源技术 电力设备行业 2011-07-15 27.39 17.63 56.67% 34.25 25.05%
34.25 25.05%
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最为严苛的排放标准短期内不利于行业发展。我们在《打造低NOx燃烧和余热利用“双引擎”》一文中表达了类似观点:若按照《二稿》中重点地区到2014年1月1日所有火电投运机组要达到100毫克/立方米的排放标准,实际推广中将面临技术改造难度大、成本高、维护难等问题。在目前火电厂经营亏损,前端技术单一脱硝效果无法满足标准的背景下,实现全面的设备升级是较难实现的,也不利于行业发展。 据中国网能源频道报道,中电联秘书长王志轩在相关电力会议上曾回应说“过严的环保标准将对火电企业的发展产生‘致命性’的影响。”这也与表达相同的观点。我们认为,在征求了包括五大电力公司在内的相关单位意见后,最终发行前可能进行一定的修改,修改方向集中在阶段性标准降低和改造时间延长。 调整《标准》后对龙源技术的影响:短期偏负面,中长期促进“前端”技术发展。 正是由于我国即将采取的100毫克/立方米标准是世界最严,若只采用后端脱硝,运行成本(包括催化剂和还原剂)高昂,经济效益和综合评估结果不佳。基于此判断,市场一致预期“前端+后端”模式有望成为主流。若后续标准降低,即排放量允许超过100毫克/立方米,只采用后端脱硝的成本减少,而前后结合的初置成本高将被更多考虑。需要指出的是,我们对于市场启动前期技术路径将呈现“百家争鸣”的观点仍未改变,只是从比较的角度,更严苛的排放标准将尤为突出前端运行成本优势。 目前“前端”技术最低能做到150毫克,但稳定性和对煤粉的选择仍待考验,短期单一技术推广存在一定难度。若实际标准调整为150毫克/立方米,对前端脱硝企业形成刺激,未来通过技术改进有望较快实现稳定运行,能对后端脱硝产生“替代”而不仅仅只是“合作协同”的效果,对后续推广前端脱硝形成利好。 因此综合观点,我们认为排放标准调整对公司影响短期偏负面,中长期将促进技术发展并最终形成对后端技术的替代。 三大主业架构搭建完成,看好公司未来成长为综合的环保设备供应商。等离子体点火产品保障业绩基础;低氮燃烧市场尚处启动前期,未来政策走向较大程度影响建设进度;余热利用发展确定性较强,短期内仅是国电集团市场就足够维持高成长。 预测2011年到2013年EPS分别为1.19元、1.67元和2.29元,考虑市场前期对今年增长预期过高,暂维持“谨慎增持”评级,目标价58元。公司有望发展成为综合的环保设备供应商,提供电厂一体化技改方案,发展目标明确,成长空间巨大,提请注意中长期成长价值。
特变电工 电力设备行业 2011-07-15 13.15 13.70 53.02% 13.34 1.44%
13.34 1.44%
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投资要点: 公司是输变电领域龙头。短期看传统业务占比高,受行业景气下滑影响,业绩增速回落明显;随着海外输变电工程项目增多、多晶硅产能进一步扩张、煤炭采矿权取得,我们看好公司中长期发展。 龙头地位使得输变电业务紧密关联行业发展。“十二五”电网计划投入2万亿,投资年化增速较低;行业从09年起进入产能释放高峰,供需关系进一步恶化阻碍业绩复苏。 海外市场将成新战场。预计11年可获得15亿美元订单,未来出口将支持传统业务稳定增长。对外以工程项目建设为主,一方面受政策扶持提高综合竞争实力,另一方面需要国内银行出口贷款,受配额限制降低了爆发增长可能。 多晶硅扩产,两年后新增1.2亿吨。新增产能将采用冷氢化,配合自备电厂供电,有效提高原材料循环利用率,实现循环经济发展。行业规模性启动需发电成本降至经济区间,综合实力突出的企业将具备持续扩产和研发投入的可能。同时,取得采矿权后规划3000万吨产能,满足70万千瓦电厂需求,有效降低用电成本并可实现外售电。 盈利预测:预计2011年和2012年EPS 分别为0.68元、0.82元,目前股价对应11年和12年PE 分别为20倍和16倍,暂给予“谨慎增持”评级,目标价16.5元。 考虑出口增长超预期、晶硅产能扩张和煤炭资源开采,我们提请注意公司作为行业龙头的中长期投资价值。短期内采矿权取得将利好股价。
上海机场 公路港口航运行业 2011-07-15 13.06 15.58 29.40% 13.60 4.13%
13.60 4.13%
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5月份生产运输情况符合预期,在世博高基数上,实现同比增长,较为难得。 虹桥机场资产注入预期。 京沪高铁影响有限。 预计2011、2012年每股收益分别为0.8元、0.96元。给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 风险:世博效应抬高了业绩基数,公司今年二、三季度业绩同比增长速度可能较一季度降低。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名