金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 714/749 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
锦富新材 电子元器件行业 2011-03-14 22.36 7.19 5.39% 23.16 3.58%
23.16 3.58%
详细
公司10年实现营收7.68亿元,同比增长75.15%。实现营业利润1.15亿元,同比增长58.65%。实现净利润8296万元,同比增长58.52%,对应的EPS为0.83元。 规模经济效应、设备自制带来的成本和效率优势及新品毛利率较高部分抵消原材料成本上升的影响,主营毛利率同比降1.0pt至28.0%。 传统产品光电显示薄膜器件实现营收6.02亿元,同比增长63.99%。收入占比下降5.34个百分点至78.41%。 公司已成为包括三星、LGD、瑞仪光电等液晶显示模块和背光模组龙头企业的重要供应商。同时,积极拓展新兴客户,其中为苹果9.7寸、11.6寸及13.3寸规格产品供货取得了一定成效。 新品方面,液晶触摸屏用光学胶已经完成相关产品的试制工作,并小批量供货;设立吴江泰美电子,从事导光板研发及生产;并且,收购苏州蓝思科技,积极推进硬化膜等涂布材料的研发及生产进程。 公司与合肥乐凯、昆开国投设立合资公司,首度进入光学膜片产业链上游,一期将形成年产1100万平方米下扩散膜材料的生产能力。未来如果条件成熟,公司将考虑继续加大原材料方面的投入。 IPO项目已完成南京、东莞及厦门生产基地的调整任务,达产后将新增72500万片光电显示薄膜器件产品的产能,较原有产能增长79.7%,有效解决公司产能瓶颈。并且另出资建设青岛生产基地,进一步完善全国LCD产业网络布局。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为11.99亿、17.16亿、23.75亿;归属于母公司所有者的净利润分别为1.22亿元、1.69亿、2.28亿元;对应EPS分别为1.22元、1.69元、2.28元。
欧菲光 电子元器件行业 2011-03-14 16.37 3.44 -- 17.22 5.19%
17.22 5.19%
详细
公司10年实现营收6.18亿元,同比增长65.78%。实现营业利润5657万元,同比增长1.23%。实现净利润5209万元,同比增长2.16%,对应的EPS为0.54元。 低毛利率产品占比提升、原材料成本、员工薪酬水平、折旧摊销等增加使得公司综合毛利率下降3.85个百分点至22.62%。同时,期间费用率同比上升2.00个百分点至13.39%,净利润增速大幅低于营收。 分产品来看,公司主营收入来源仍为红外截止滤光片镜座组件和触摸屏。红外截止滤光片及镜座组件实现收入1.74万元,同比增长34.96%;利润占比42.32%,同比下降5.56个百分点。触摸屏实现收入2.65万元,同比增长64.02%;利润占比48.72%,同比上升2.36个百分点,首超滤光片及镜座组件产品。 触摸屏产品出货仍以电阻式为主,毛利率同比下降2.60个百分点至25.76%。10年FILM式电容屏已有少量出货,玻璃式电容屏正在送样认证阶段。预计11年下半年有可能部分出货。 红外截止滤光片及镜座组产品市场虽然保持平稳增长,但由于产品较为成熟,毛利率同比下降2.63个百分点至34.06%。IPO项目将扩充41%的滤光片产能。 公司IPO募投的苏州精密光电薄膜元器件项目和技术研发中心项目投资进度分别为93.97%、48.56%,超募南昌项目投资进度为70.41%。 我们预期公司传统业务仍将保持稳定增长。电容式触摸屏将是决定其营收变动的关键因素。预计2011-2013年销售收入分别为9.49亿、14.01亿、19.16亿;归属于母公司所有者的净利润分别为0.71亿元、1.02亿、1.37亿元;对应EPS分别为0.74元、1.06元、1.43元。
振华重工 机械行业 2011-03-11 8.20 9.00 167.06% 8.36 1.95%
8.36 1.95%
详细
年报概况:2010年公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为171.2、-8.6、-6.9亿元,同比分别下降37.9%、253%、183%,实现EPS-0.16元,亏损情况基本在预期之中。 2010年出现亏损主要有以下原因:(1)受金融危机后续影响,传统主业订单不足,部分产品单价还有一定程度下滑,导致集装箱起重机收入同比下降49%;(2)公司2010年之前一直处于产能扩张状态,在订单不足的情况下,产能利用率比较低,单位固定费用上升,而且公司仍在消化高价钢材,综合毛利率同比下降7.8个百分点。 期待港机市场复苏:受美国经济复苏、全球贸易带动,中集集团集装箱新接单价格达到3000美元,单箱盈利能力达到500美元左右,创新高;全球航运龙头马士基于2011年2月批量订造大型集装箱船,预计将产生羊群效应,带动其他航运企业新船需求。集装箱和集装箱船市场的表现,使得港机市场的复苏值得期待。虽然从目前接单情况来看,暖意还不甚明显,但我们认为可能是时滞的缘故。 业务向海工转型,需要更多时间:目前海工业务有效订单并不是很多,转型所需时间比预期的久。不过大股东收购海工设计公司F&G,将有助于公司形成设计、制造全产业链,帮助公司接新订单。我们还是对公司海工业务寄予厚望。 投资建议:不考虑尚未真正落实的22亿美元海工大单,目前在手订单160亿RMB左右,预计公司11年可实现超过200亿收入,达到扭亏,11-13年EPS为0、0.19、0.31元,目标价9元,谨慎增持。
精工钢构 建筑和工程 2011-03-11 13.77 8.23 164.55% 15.87 15.25%
15.87 15.25%
详细
精工钢构2010年实现营业总收入53亿,同增18%,净利润2.2亿,同增16%,EPS0.58元;10年下半年实现收入33亿,同增27.6%,净利润1.27亿,同增27%;10年钢结构产量39万吨,同增11%;全年新签合同64.5亿,同增32%,其中上半年31亿,同增8.3%,下半年33.5亿,同增65%,其中亿元以上重大项目15个,金额25亿,同增70%。11年订单继续向好,1-2月订单比10年1季度高67%。 受到钢价上涨影响,2010年全年毛利率为11.89%,同降2.09个百分点;三项费用率5.8%,同比下降1.4个百分点,其中营业费用率、管理费用率、财务费用率同比分别下降0.4、0.4、0.7个百分点。 10年钢结构各项业务,轻钢收入21亿,同增16.5%,占比44.5%;空间钢12.3亿,同增22.6%,占比26.2%;多高层钢收入13.9亿,同增18.3%,占比29.3%。10年新签合同中,轻钢47%,空间钢30%。 钢结构行业10年下半年出现行业拐点。轻钢:产业转移与升级利好轻钢建设,10年我国厂房、仓库累计竣工面积同增14.3%,创2年新高,上半年仅为2.9%,厂房修建需求拐点向好;多高层钢结构与空间钢:受益于城镇化建设加速、娱乐文化消费升级与基建需求加大。 实现总包盈利模式转变,打造钢结构整合服务商:公司秉承集成化发展模式,走“设计—制造—安装”一体化经营策略,把握轻钢、空间钢两大核心业务快速发展机遇,推广多高层钢结构总包经营模式。 盈利预测:集成化模式增强服务属性,公司拟10转5派0.5元,预计11-13年EPS分别为0.95、1.35、1.89元,增持,目标价28元。
上海医药 医药生物 2011-03-11 19.62 27.30 103.62% 20.95 6.78%
21.02 7.14%
详细
投资要点: 年报业绩略低预期:实现营业收入374.11元,同比增长19.7%,实现营业利润20.77亿元、净利润13.68亿元,比上年同期扣除联华超市股权出售获得一次性收益后的营业利润15.36亿元、净利润9.36亿元,分别增长35.2%、46.2%;EPS0.69元(未包含抗生素业务,比我们之前预计0.71元略低),每股经营性现金流0.85元,现金状况出色。 工商业保持稳定增长:1、医药工业销售收入80.8亿元,同比增长10.3%,增速放缓也是整体业绩略低预期的原因。毛利率51.4%,同比提升0.9个百分点;销售收入1亿(含)以上产品共有19个,其中乌司他丁、头孢曲松钠的销售收入达到4亿元以上,丹参酮ⅡA磺酸钠、羟基氯喹等重点产品的销售收入与去年同期相比增长30%以上;2、医药分销与零售收入291.0亿元,同比增长23.0%;毛利率8.6%,基本与09年持平。 内部整合提升盈利空间:1、期间费用控制出色(10年13.4%;09年14.3%),其中管理费用率同比下降0.3个百分点(研发费用率3.54%,与09年持平);2、工业目前整体毛利约50%,而70个重点品种的毛利率在60%左右,未来公司将通过聚焦重点产品,进一步提高毛利水平。 外部商业并购仍有看点:公司完成中信医药收购后,初步实现了以华东、华南、华北为重点区域的全国性医药分销网络。未来几年公司商业的发展规划是巩固华东市场份额第一,加快华南(中山医为平台)和华北(中信医药为平台)的发展。公司未来收购将以质量为前提,不单纯为规模而并购,目前暂时不考虑在药品市场容量较小的地区建立大的分销网络。 公司长期的发展战略方针是:内部整合协同,外部积极并购,通过工商业一体化创造产业链价值。公司将于11年6月赴港增发,若成功融资,将突破资金瓶颈,加快整合并购步伐。我们预计2011~2012年eps为0.97、1.21元,若考虑港股发行摊薄,预计公司2011、2012年eps分别为0.78、0.97元。目前股价20.5元,对应11、12年PE分别为22倍,18倍,估值处在医药行业低端,建议积极增持上海医药,目标价30元。
阳光照明 电子元器件行业 2011-03-11 15.60 8.00 15.38% 16.00 2.56%
16.00 2.56%
详细
阳光照明2010年实现营业收入21.70亿元,同比增长24.5%;营业利润0.97亿元,同比下降22.3%;净利润1.82亿元,同比增长50.8%。 每股收益0.73元,略低于预期。分配方案为10转增5,分红1.5元。 净利润增长快于收入,主要源于高效照明推广补贴。2010年收到政府补贴1.20亿元,其中高效照明补贴0.96亿元(主要为2009年补贴),贡献了利润总额的45.5%。公司09年推广任务1190万只,10年推广任务为975万只但中标价显著上涨,估计2010年补贴款亦将可观。 毛利率同比微降,主要由于高效照明推广与原材料上涨。主要原材料漆包线、荧光粉等价格明显上涨,但从行业数据看,全年节能灯出口均价未有显著提升,给毛利率带来一定压力。不过,行业出口均价在今年1月同比环比均上涨2%左右,成本压力逐步有所转移。 管理费用显著攀升,财务费用创新高。研发与职工薪酬的增量占到管理费用增量的68%,拉动管理费用率提升0.9个点至7.6%,或与子公司厦门阳光恩耐业务扩张有关。汇兑损失0.16亿元,财务费用达到0.26亿元。 业务扩展积极,LED业务正贡献值得期待。1.收购汉光照明50%股权、日本LIREN30%股权。节能灯扩产:子公司安徽阳光扩产3600万只,购买上虞490亩工业土地。4.虽增发方案撤回,但厦门节能灯及LED照明项目进展正常,但尚未产生收益,阳光恩耐亏损503万元。看好LED照明行业发展前景,期待成本下降带来的需求释放。 公司今年业务目标为收入利润分别增长18%与12%。考虑原材料上涨的压力,我们略调低2011-2013年EPS分别至0.95元、1.26元与1.58元,维持“谨慎增持”评级。
中国远洋 公路港口航运行业 2011-03-10 10.76 13.35 304.55% 10.91 1.39%
10.91 1.39%
详细
3月4日,我们与中国远洋进行了交流,主要观点如下: 散货行业——运力过剩抑制11年散货运价,但BDI仍有阶段性机会: 受制中国经济调控,远洋散货需求超预期幅度有限,12.2%的运力投放压力将抑制散货年运价。 目前散货运价低于行业保本点,二季度受开工率回升、南美谷物、煤炭需求(3季度动力煤的提前运输)等影响,BDI将有反弹,但反弹力度仍受运力约束。 集装箱——供需平衡,行业处于缓慢复苏阶段:2011年初欧线提价持续性较短,但集运业仍处于弱平衡状态,目前的闲置运力约3%。 预计11年欧美航线需求为10%-12%,供需弱平衡及成本压力,使业内仍将保持低速航行,因此运价与去年持平的概率较高。 展望2012年,基于欧美经济进一步复苏的假设,预计供需可能出现倒挂,集运行业景气度将进一步回升。 估值及评级:预计2010-2011年中国远洋的EPS为0.62、0.6元,对应PE为17.5倍和18倍。鉴于BDI具有反弹契机,集团又有整体上市的规划,维持原13.5元的目标价,给予”谨慎增持”评级。
健康元 医药生物 2011-03-10 10.26 12.07 134.66% 10.99 7.12%
10.99 7.12%
详细
投资要点: 10年业绩符合预期:主营收入、净利润分别为44.73、7.40亿元,分别同比上升21.4%、52.3%;扣非口净利润7.22亿元,同比上升90.1%;EPS0.56元;ROE21.20%;每股经营性现金流0.84元,现金状况良好。 业务结构调整使得毛利率同比上升(10年57.4%;09年55.6%):1、海滨制药实现6.77亿,同比增长35%,净利润贡献1.92亿,同比增长38%。 美罗培南原料药及培南类制剂倍能销售大幅增长;2、7-ACA量价齐升,实现9.41亿,同比增长139%,净利润贡献3.39亿,同比增长430%。 期间费用控制良好,同比下降2个百分点:管理费用率和销售费用率基本与09年同期持平,财务费用大幅下降。应收账款周转率和存货周转率保持平稳,资产周转情况良好。 7-ACA发展策略是以量补价:1、产能方面:预计2011年上半年就能达到120吨/月,全年约2,000吨的产能。公司的核心竞争力在于成熟的酶法技术带来的成本优势。2、价格方面:我们维持前期的判断:短期内价格的波动中枢仍在800-900,但是趋势肯定是下降的,预计11年下半年价格在厂商扩产、酶法技术成熟的压力下就会出现明显下跌的趋势。由于近期7-ACA库存增加较快,市场报价跌至750~800元/kg。 培南产业链将稳定贡献利润:1、增速判断:海滨随着国内美罗培南用药市场的走势,应该能保持40%左右增速,如果打开规范市场,还能提供增量空间。2、未来亮点:从非规范市场到规范市场的出口升级。预计公司原料药11年可以完成cos认证,制剂认证可能还需要几年。 投资建议:我们认为公司目前股价未能反映集团内在价值,存在低估,而股权回购也体现了公司对价值的判断。预计2011~2012年eps为0.68、0.79元,同比增长21%、16%。预计11年海滨制药保持40%增速,焦作健康元15%的增速,分业务估值后,给予目标价15元,维持增持评级。
国星光电 电子元器件行业 2011-03-10 18.30 20.70 97.28% 18.96 3.61%
18.96 3.61%
详细
投资要点: 10年公司实现营收8.77亿元,同比增长39.74%。实现营业利润1.72亿元,同比增长29.29%。实现净利润1.47亿元,同比增长28.28%,对应EPS0.69元。 公司综合毛利率下降2.70个百分点至30.72%。下降原因与成本上升有关,同时也与公司为释放SMDLED器件新增产能,主动调低售价有关。 SMDLED器件实现收入5.22亿元,同比增长59.84%,占营收比重同比上升7.48个百分点至59.51%。其中,TOPLED的扩产增加收入2.00亿元,使得主营收入增长32.09%;SMDLED组件实现收入1.90亿元,同比增长31.73%。而LampLED器件及组件同比增长1.38%。 从下游应用来看,显示屏、家电及其他领域收入同比增加1.05、0.30、0.97亿元,国内营收同比增长51.09%;受LED照明产品带动国外营收同比增长10.84%。 公司适时向上游延伸,实现产业链垂直一体化。10年增资持股15%与SemiLEDs等合资成立旭瑞光电,目前该公司第一批MOCVD已于10年11月到货,进入安装、调试阶段;同时使用超募资金4亿元,持股66.67%联合设立国星半导体,进入上游外延、芯片领域。 公司募投项目中,新型SMDLED项目新增产能28.8亿只,10年已实现效益4680万元,预计11年12月达产;功率型LED及光源模块和LED背光源项目受项目用地影响,达产时间将延后至12年12月。 我们预计2011-2013年销售收入分别为12.28亿、16.19亿、20.83亿,净利润分别为2.11亿、2.88亿、3.86亿,对应EPS分别为0.78元、1.07元、1.43元。
士兰微 电子元器件行业 2011-03-10 10.73 11.33 87.12% 11.35 5.78%
11.35 5.78%
详细
投资要点: 10年公司实现营收15.19亿元,同比增长58.23%。实现营业利润2.68亿元,同比增长351.34%。实现净利润2.56亿元,同比增长234.60%,EPS0.59元。扣除非经常性损益后净利润2.23亿元,同比增3096%。 公司继续按电源和功率驱动、数字音视频、MCU、混合信号与射频、安防监控、分立器件、LED器件等七条产品线规划发展,综合毛利率同比上升7.32个百分点至35.44%,接近2000年度历史最高水平。 集成电路、器件分别实现营收6.08、5.13亿元,同比增长37%、67%,毛利率同比提升4.94、7.24个百分点。10年年底士兰集成芯片产能已达12.5万片/月,预计11年将提高至18万片/月,完成全部2.6亿产能扩充投资。同时,投资建设“高速低功耗600V以上多芯片模块”项目,并已申报11年“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”科技重大专项,将全部采用自行开发的芯片,进一步发挥IDM优势。 LED实现营收3.92亿元,同比增长94%,毛利率提升7.61个百分点。 士兰明芯蓝绿光LED芯片产能已达6.5亿只/月,新订购8台MOCVD预计在11Q1陆续抵达,11年其芯片产能将提升至11亿只/月以上。 LED封装业务方面,合资公司美卡乐已成功介入高端彩屏领域。 公司拟在成都建设持久稳定的低成本半导体制造中心,一期项目总投资约1.5亿元,建设周期一年,厂房建设将在11年9月底前完成。 11年将加快实施增发募投项目,同时争取在11年年底前完成高清解码芯片的开发。 我们预期LED新增产能将在2季度始逐步释放。预计2011-2013年销售收入分别为20.66亿、26.78亿、33.48亿,净利润分别为3.68亿、4.92亿、6.16亿,对应EPS分别为0.85元、1.13元、1.42元。
远光软件 计算机行业 2011-03-10 14.89 14.89 -- 15.78 5.98%
15.78 5.98%
详细
投资要点: 公司10年实现营业收入4.79亿元,增长54%;营业利润2.01亿元,增长65%;净利润1.91亿元,增长66%,对应EPS0.74元。扣除非经常性损益的净利润1.88亿元,增长67%。 公司各项业务均保持快速增长,集团财务管控业务、FMIS软件分别增长68%、46%,占比分别为37%、29%。公司及时完成了新一代的集团资源管理软件GRIS的发版,对国网完成项目实施工作并陆续完成验收;对南网实现了财务信息化二期项目的上线及验收工作;对国电集团完成了财务信息化建设第三阶段推广进度。 公司抓住农网改革机遇,推广新一代基础软件,基础核算软件收入增长40%,占比为23%;公司加大了对电力行业专业软件、解决方案、工具软件等的推广力度,业务软件收入增长63%,占比达6%。 由于公司主推的集团管控系统与FMIS定制化程度较高,先期收益略低,使整体毛利率下降7个点至74%;由于公司计提股权激励费用3579万,管理费用激增72%,若剔除其影响则增长32%;销售费用增长8%,合计占营收比重下降1个点至42%。 公司参股26%的华凯投资部分地产开发项目进入结算期,净利润激增497%达2.09亿元。若剔除其影响,则净利润增长28%。 电力行业央企在国资委推动下持续加强集团管控能力建设,并加快产品链投资并购速度,加上电力市场改革的推进,都带来了信息化需求的加深。公司作为电力行业经营管理软件市场的领导者将受益其中。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.83亿元、8.86亿元、11.09亿元;净利润分别为2.52亿元、3.25亿元、4.58亿元;对应EPS分别为0.98元、1.27元、1.78元。
石基信息 计算机行业 2011-03-10 34.06 10.38 -- 36.23 6.37%
36.92 8.40%
详细
公司10年实现营业收入6.10亿元,增长50%;利润总额2.45亿元,增长69%;净利润2.14亿元,增长62%,对应EPS0.95元;扣除非常性损益后的净利润2.11亿元,增长61%。 在政策刺激、世博会等的推动下,我国旅游酒店业迎来复苏。公司软件开发与系统集成业务收入分别增长71%与59%。公司完成新建酒店信息系统项目138个,增长60%。经过全面整合升级的数字饭店整体解决方案(IPHotel)进一步强化了公司的竞争优势。 技术支持与维护业务保持稳健增长,收入增长19%。新签技术支持与服务用户83个,总用户数达到672家,增长14%。 在较低星级及本土高档酒店方面,控股子公司西软科技净利润激增125%,占公司总净利润比重上升至15%,新增用户470家,增长38%。 公司毛利率略降1个点至69%;销售与管理费用分别增长32%与30%,合计占营收比重下降5个点至33%,其中股权激励成本为760万元。 公司的战略性项目畅联业务已全面完成技术开发和建设。到10年底,已与近3000家酒店完成有效连接,全年新增近1600家;在达成合作协议的20多家渠道中,12家渠道已上线并实现在线预订处理,并与招商银行所属电话服务中心及信用卡中心,及数个国际著名分销商达成了战略合作协议。 继10年复苏性增长之后,我们预期11年国内旅游酒店业将进入稳定增长阶段。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.67亿元、9.39亿元、11.28亿元;净利润分别为2.90亿元、3.90亿元、5.08亿元;对应EPS分别为1.30元、1.74元、2.27元。
辽宁成大 批发和零售贸易 2011-03-09 22.05 30.30 103.20% 22.91 3.90%
22.91 3.90%
详细
油页岩项目已成为公司发展的重中之重,在介入新疆项目之后,公司已成为国内领先的油页岩公司。目前,桦甸项目和新疆项目已同时展开。桦甸项目已于去年8月底正式出油,目前处于试车阶段,按照目前进度中性判断,年中可正式投产、年底之前可完全达产。新疆项目石长沟矿区已完成探矿权评估,目前已进入申报采矿权阶段,年内可望获得采矿权并启动项目建设,明年底贡献业绩值得期待。 桦甸项目完全达产之后,业绩对油价的弹性将充分显现。受中东政局影响,近期国际油价又重回100美元以上,我们测算,在这一油价下,桦甸油页岩项目吨油净利润将达到2000元。按照桦甸项目完全达产后20-25万吨/年的产油量计算,桦甸项目对成大净利润贡献将达2.4-3亿元、对应EPS0.26-0.33元,增量贡献19%;若油价110美元,对应EPS0.41元、增量贡献达30%。(弹性测算见附表2-4。)新疆项目一期投产后,业绩对油价的弹性更强。已启动的石长沟矿油产能为50万吨/年,这意味着,正式投产后,成大油页岩项目对油价的弹性将是目前的3倍!在100美元油价下,油页岩对成大的业绩贡献将达0.99元,基本与广发业绩贡献相当。 在此基础上油价每涨10美元,成大油业务业绩将增长25%。 新疆项目完全达产后,公司将转变为油公司。远期看,新疆4个矿区全部投产后,油产量将超过150万吨,目前油价下,油业务对公司的净利润贡献将超过20亿元、静态EPS贡献为2.50元。届时,成大将基本转型为油公司。 油价上行是催化剂。广发业绩稳中有升,成大生物快速增长,而完全达产、油价上行将驱动油页岩项目成为新的利润增长点。维持对2011-2012年正常经营EPS为1.66元和2.01元的预期,维持增持评级。另需指出的是,我们测算,由于长期股权投资会计处理准则变化,广发增发将可能给公司带来2.7元/股的投资收益。
棕榈园林 农林牧渔类行业 2011-03-09 32.01 13.60 88.49% 33.24 3.84%
33.24 3.84%
详细
投资要点: 棕榈园林2010年实现营业总收入12.9亿,同增95.67%,归属于母公司的净利润1.68亿,同增116.78%,毛利率27.67%,同增1.06个百分点,摊薄后EPS0.88元。各项业务收入增速:园林工程同增97.21%、设计同增72.71%,养护同增220.70%、苗木同增130.16%。毛利率:园林、设计、苗木分别增加1.33、0.40、9.39个百分点。 2010年新签工程合同175个,共12.77亿,新签设计合同172个,共2.34亿;截止到10年底,已签合同剩余价值6.7亿,待签合同4亿。 公司业绩高增长的原因:1)公司通过加大各区域的业务拓展力度,新签合同项目显着增加。设计方面增设了北京、成都设计分院;工程方面设立了山东、安徽、福建、海南等十二个工程营运中心;结合全国六大苗木中心的资源优势,在各区域中快速形成设计、施工、苗木一体化产业链服务体系。2)公司不断通过优化资源配置,不断提升自身的业务能力和管理水平,有效控制了成本费用;公司自建苗场,加大了苗木自给率,有效控制苗木价格波动的影响,毛利率稳中有升。 园林行业长期向好,市政和地产园林市场规模都超1000亿。棕榈处于行业领先地位,竞争优势体现在“设计+资源”端,控制上游大口径苗木、特俗石材等稀缺资源,从设计端参与到中高档园林项目,提升项目承揽能力与盈利能力。地产政策不影响地产园林需求,公司在把握中高档地产园林时,择机进入经济较为发达地区的市政园林项目。 盈利预测:实施10转10派1元分配方案,派现1920万。预计公司2011-2013年EPS为1.56、2.23、3.14元,谨慎增持,目标价83元。
科伦药业 医药生物 2011-03-09 72.53 25.53 85.76% 75.14 3.60%
75.14 3.60%
详细
投资要点: 10年业绩符合预期:主营收入、净利润分别为40.26、6.61亿元,分别同比上升24.0%、54.5%;EPS 2.76元;ROE 14.11%,每股经营性现金流0.62元。拟转增10股,每10股派发现金红利5元(含税)。 产品结构升级带来的毛利水平提高(10年41.1%,09年38.7%):玻璃瓶销量11.46亿瓶,同比下降0.71%,收入基本与去年持平。预计未来2-3年逐步下降到10亿瓶左右;软塑包装销量14.99亿袋,同比增长42.9%。以直立式软袋为代表的软塑类包装的产品售价、毛利率均较玻璃瓶高,是推动业绩大幅增长的主要驱动力。 期间费用控制良好,同比下降0.8个百分点:管理费用率提升幅度较大,同比增加1.2个百分点,主要是研发费用增加所致。 大输液前景持续看好:1、从国际格局来讲,欧美国家软塑类占输液类90%,而我国目前软塑类仅占1/3,因此软塑化趋势明显,公司盈利能力将稳步提升。2、政策推动:新版GMP 的实施将加速行业洗牌,淘汰落后产能,公司有望凭借规模优势受益行业整合。3、内生式发展和外延式扩张共筑成长空间:募投项目进展顺利,塑瓶产能将与2012年集中释放;目前已在11省拥有生产基地,全国性产业布局初步完成。 非输液业务启动在即:1、短期内投入较少,长期目标是和输液业务“比翼双飞”;2、收购桂林大华,实现头孢类产业链一体化,支持公司现有业务的快速发展。 公司作为大输液行业领军企业,凭借规模效应、技术领先、成本优势等将继续受益行业的软塑化进程。目前仍有超过20亿超募资金,我们相信在积极务实的管理层带领下,公司业绩仍有超预期可能。我们预计2011~2012年EPS 分别为3.98、5.14元,同比增长45%、29%。按照11年40倍PE,给予目标价160元,增持评级。
首页 上页 下页 末页 714/749 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名