三季报摘要:公司前三季度实现营业收入2.57 亿元,同比下滑19.44%;实现归属于上市公司股东净利润350.27 万元,同比下滑92.43%。其中第三季度单季实现营业收入0.71 亿元,同比下滑29.29%;三季度单季首次出现亏损,亏损1032.77 万元。公司预计全年净利润将大幅下降,低于市场预期。 安信点评:邦讯今年上半年营收下滑超出预期,三季度也未见好转。 即使销售费用和管理费用仅呈现温和增长,但营收的大幅下滑导致三季度的盈利能力大幅下滑,首次出现了大幅下滑。低于市场预期的主要原因在于:一方面是因为3G 投资趋缓,而4G 投资还未大规模启动,特别是对于网络优化类的后周期的公司,要等到明年上半年才会有明显好转;另一方面是市场竞争,投资进度的拖后导致厂商之间竞争更为激烈,而公司今年没有拓展新的营销服务网点,因此激烈的竞争直接导致公司营收的明显下滑。 公司募投项目方面比较谨慎,首先是直放站项目并未按计划进行投入,主要原因在于直放站市场在不断缩减,其次是市场拓展并未如期进行,后续公司将根据产品的情况布局完善营销网点。新产品布局方面稳步进行,主要是小基站和MDAS,其中小基站已经在江西南昌试商用;MDAS 方面,山东、河南和江西已经完成,四川绵阳移动、甘肃联通和新疆联通已经中标供货,是未来的一个重要增长点。 投资建议:公司营收下滑较为严重,给业绩带来了较大压力,重点关注明年的营收恢复。我们下调了盈利预测与目标价,13 年和14 年EPS 分别为0.14 元和0.44 元,目标价16 元,下调投资评级至增持-A。 风险提示:运营商投资不达预期的风险;市场竞争加剧的风险。

弱复苏进行中 前三季度公司营收同比下滑13.7%,净利润同比下滑119%,靠业绩预测下限。但三季度公司单季度开始实现复苏,完成净利润378万元,即最坏的时点已经过去,弱复苏进行中——由于公司的主业为网络优化与服务,基本上4G设备到货安装前后,将会对公司的优化产品、优化服务开始产生需求,因此我们判断公司业绩将在四季度开始企稳(约1500-2000万元/单季度),净利润同比加速将从明年首季度开始。 母公司与鑫众将成为今年四季度利润弹性的关键点 我们预计四季度移动集团将启动LTE测试设备/服务的招标,同时华星创业费用控制一直在进程中,因此我们预期母公司四季度将会温和复苏。此外,鑫众曾做业绩承诺3321万元,以今年通信硬件覆盖产品(三维通信、奥维通信)的业绩情况比较,其完成的压力很大。 明年净利润1亿元,有挑战,有条件 2013年四季度伴随电信、移动、联通LTE招标的落实,以及以中兴通讯、武汉凡谷、大富科技、金信诺等硬件公司的三季度显著复苏,我们认为后周期的网络优化板块业绩将会逐渐跟上,由于明讯、鑫众、远利三家公司2014年净利润承诺合计8263万元,而且母公司明年有望脱掉亏损的包袱,加之布局的新业务如网络规划将在2014年确认收入,因此1亿元净利润目标是可以想象的。 投资建议:我们预计2013-2014年的营收增速分别为-10.4%、48.8%,对应的EPS分别为0.07元,0.47元。(考虑今年的三家公司少数股东损益收购,兼顾行业增长因素)。我们认为最差时点已经过去,牌照颁发将有助全行业的景气。上调评级至买入-B,目标价14元。 风险提示:LTE投资不达预期的风险。

事件:2013 年1-9 月,公司实现营业收入449 亿元,较上年同期增长14.9%;归属母公司股东的净利润24.9 亿元,较上年同期增长18.5%,公司新签合同总额约为617.6 亿元,较上年同期下滑10.7%,基本符合我们之前预期。 点评: 业绩增速维持相对稳定。公司上半年净利润增速为16.7%,前三季度为18.5%,环比有所回升,但仍在20%以内。报告期内,公司综合毛利率13.52%,同比上升0.59 个百分点,净利润率5.54%,与上年同期基本持平。净利润率没有随毛利率一同上升的主要原因是财务费用同比增加了近两个亿,从去年的同期的-2.88 亿元上升至今年的-0.89亿元,在有息债务并未增长的情况下,最大的可能是海外业务出现了一定的汇兑损失。 新签订单继续小幅下滑。2013 年1-9 月,公司新签合同总额约为617.6亿元,较上年同期下滑10.7%。主要原因是国内经济结构转型仍在进行中,经济增长下行压力与传统行业产能相对过剩的矛盾持续,化工建设市场行业供需矛盾尚未根本扭转,部分投资计划放缓,国际上新兴经济体经济增长疲软,从而对公司工程项目的承揽产生了一定的消极影响。预计2013 年全年,公司新签订单将低于1000 亿元,连续两年小幅下滑。 投资建议:维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价8.8 元。我们维持之前的盈利预测,预计公司2013 年-2015 年净利润增速分别为19.3%、18.3%、20.9%,对应EPS 分别为0.75、0.88 和1.07 元。 公司新签订单虽然同比下滑,但订单收入比仍达到1.37,未来2-3年业绩增长将相对平稳,维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价8.8元,相当于2014 年10 倍的动态PE。 风险提示:化工投资下滑风险,应收账款风险。

前三季度业绩接近业绩预告的下沿,低于我们的预期。公司前三季度实现收入11.77 亿元,同比增加7.21%;净利润0.64 亿元,同比降低29.43%,每股收益0.34 元。主营业务毛利率明显下滑,同比下降2.8 个百分点,政府补助等营业外支出同比下降84%,销售和管理费用的上升则被利息收入所抵消。 7、8 月的高温天气所引起的拉闸限电和设备故障率增加,导致三季度产能和出货量突降。华东地区三季度出现罕见的高温天气,江苏省对全省部分工业企业进行了高峰时段负荷控制措施,7、8 两个月内公司遭受负荷控制天数总计达到25 天,对公司产能造成重大影响,导致大量订单无法按时完成交付;同时,长时间的高温也造成了公司设备故障率偏高,进一步加剧了产能紧张的局面。 同时,主营业务毛利率的明显下降也值得注意。一是由于公司毛利最高的多金属复合材料所受的产能冲击较大,使得销售量同比下降20.44%;二是由于国内外铝锭价格差异比二季度有所加大,导致出口业务毛利率下降;三是故障维修也会增加相应的费用支出。 预计设备故障难以在短期完全排除,四季度业绩虽会环比回升,但依然承压。 目前公司在手订单达1.63 万吨,大约是公司接近3 个月的供应能力,但预计设备故障难以在短期内完全排除,四季度出货量仍将承压。另外,公司下游主要以汽车为主,鉴于当前汽车产销量较旺,产能紧张可能还会影响到公司进一步的接单能力。 看好明年的产能恢复和提升,以及3D 打印的实际业绩贡献。随着设备故障的排除,热轧投产所带动的整体产能的提升,再加上汽车、空冷电站等下游的总体向好,在2013 年低基数的基础上,我们看好2014 年传统主业出货量的增长和毛利率的回升。同时,飞而康产能投放顺畅,3D 打印钛合金粉末和打印制品在三季度均已实现量产和供货,明年飞而康的实际业绩贡献值得期待。 投资建议:增持-A 投资评级,6 个月目标价22.09 元。我们预计公司2013 年~2015 年的收入增速分别为-10.1%、26.8%、38.1%,净利润增速分别为-17.4%、66.7%、72.9%。给予增持-A 的投资评级,6 个月目标价为22.09 元,相当于2013年50x,2014 年传统主业30x、3D 打印30x 的动态市盈率。 风险提示:1)传统主业产能恢复和募投项目不达预期,订单减少,毛利率下降。2)公司3D 打印产能投建进度以及市场推广不达预期。

三季报业绩低于预期:前三季度营业收入为1.17亿元,较上年同期减3%;归属于母公司所有者的净利润为2156万元,较上年同期减19%;基本每股收益为0.16元。其中,第三季度营业收入为3838万元,较上年同期增2%;归属于母公司所有者的净利润为379万元,较上年同期减14%,基本每股收益为0.03元。第三季度业绩低于预期。 三季报业绩略低于预期的主要原因是需求不好:第三季度业绩低于预期,主要原因是受国内经济形势影响,2013年第三季度硅橡胶市场需求量下降,对公司生产的硅橡胶用白炭黑影响较大,所以报告期生产销售形势均未达到预期,业绩有所影响。年产二万吨高分散沉淀法白炭黑和年产三万吨深淀法白炭黑不能满负荷生产,而且固定资产折旧增加。此外,公司主产品之一的消光剂产品因为销路不畅,在2013年未获得收入,严重影响了公司的业绩。未来公司将不断通过技术创新、管理创新降本增效,并加快产品的产业化进程和推广速度开拓销售渠道,使募集资金项目产能尽快得到充分释放。 投资建议:预计公司2013年-2015年的收入增速分别为-0.5%、30%、30%,净利润增速分别为-8.2%、30%、32%;维持增持-A的投资评级,6个月目标价为8元,相当于2014年30倍的动态市盈率。 风险提示:原材料价格上涨、市场开拓低于预期

业绩持续超预期:公司2013年前三季度实现营业收入35.27亿元,同比增长38.85%;归属于上市公司股东的净利润5.00亿元,同比增长52.84%;业绩持续超预期。公司前三季度毛利率29.16%,较上年同期提高2.76个百分点;净利率14.02%,较上年同期提高1.17个百分点。公司预计2013全年净利润变动幅度30%~60%。 价值低估,建议布局:国内功能性饮料正值黄金发展期,今年以来,核心客户红牛的订单旺盛,带动公司收入和利润规模高速增长。我们认为,未来三年红牛成长无忧,公司新客户不断开拓,盈利来源愈加广泛。随着北京三片罐二期项目、宜兴三片罐、肇庆两片罐、龙口制盖项目陆续投产,公司的规模扩张将迈上一个新的台阶。由于小非解禁问题,公司估值较低,我们认为目前股价里包含了市场的悲观预期,未来公司强劲的基本面和靓丽的业绩表现,将逐渐打破市场疑虑,目前正是布局的良机。 盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年收入增速29.5%、29.3%和24.7%;净利润增速41.5%、29.5%和25.2%,根据三季报情况上调盈利预测至1.87(+0.04)元、2.42(+0.05)元、3.03(+0.07)元,维持“增持-A”的投资评级,目标价40.0元,对应2014年EPS的16xPE。 风险提示:小非减持预期对市场心理的影响。

业绩略低预期,但盈利能力与现金流改善。2013 年前三季度,公司实现收入8.23 亿元,同比增长6.44%,净利润2.42 亿元,同比增长20.26%,扣非后增19.55%,实现每股收益0.492 元。经营性现金流1.62 亿元(增172%),缘于销售回款和代理仪器业务的信用政策得到改善。毛利率50.14%,同比提升1.27pp,主要缘于高毛利的实际业务占比加大。同时,销售费用率(11.58%,降1.66pp,缘于出口业务占比加大)和管理费用率(5.50%,降0.40pp)均显著下降,净利率达到30.66%,提升3.36pp。 出口恢复良好,试剂业务保持较快增长。我们预计公司前三季度试剂业务增速在20%左右。其中生化试剂主要采用投放仪器的模式销售,公司调整投放模式,变得更趋谨慎,加上医疗机构在反商业贿赂下行为趋于保守,生化试剂增速约为17%左右,未来增速中枢预计在20%附近。 免疫试剂方面,前三季度实现出口收入4000 万左右,且出口金标试剂销售费用率低,为高净利品种,对业绩拉动作用比较明显。 新报多个试剂品种,有望改良产品结构。8 月底公司申报了17 个新的试剂品种,包括化学放光试剂,预计2014 年将有30 多个新增产品陆续上市,改良公司试剂产品结构,为持续增长注入动力。 仪器下滑影响收入增速。自GSK 贿赂门以来,医疗机构采购大型设备变得谨慎,预计公司自产仪器下滑约15%,代理仪器下滑3%左右,成为拖累收入的主要因素。但因仪器毛利率较低,其对利润影响较小。 真空采血管业务受制于产能,增长约14%。考虑到我国医疗机构建设方兴未艾,对诊断仪器的需求不减,随着反商业贿赂浪潮的逐步降温,我们判断仪器业务长期前景仍然良好。 投资建议:我们看好诊断试剂行业的长期前景,公司产品线全、试剂仪器协同发展,在研品种丰富,预计公司2013-2015 年EPS 为0.61、0.74、0.95 元,对应PE 为27、23、18 倍,维持“增持-A”评级,12个月目标价20 元。 风险提示:新品推出进度低于预期;反商业贿赂持续发酵。

公司前三季度业绩符合预期:营业收入21.6亿元,同比增长6%;归属于上市公司股东的净利润1.7亿元,同比增长37%;EPS为0.55元。其中第三季度净利润6983万元,环比增长19%。公司预计2013年全年净利润增速为30%-50%。 公司三季度业绩进一步抬升的原因:(1)9月末存货比6月末减少6670万元,预计存货的减少主要是由于前期延迟发货的产品在三季度形成销售,使得三季度销量环比有所增加。(2)公司2万吨LNG管生产线已于8月开始试生产,且在手订单逐步开拓,预计公司LNG管今年的产量达到约3500吨,且三季度开始有部分订单交货贡献增量。 我们预期明年仍有望实现40%左右的增长,我们将8000万利润增量的来源大致划分为:(1)LNG管贡献约2500万的利润增量;(2)核电管贡献约2000万的利润增量;(3)镍基油井管贡献约1000万的利润增量;(4)特殊钢与钛合金复合管贡献约1500万的利润增量;(5)新产品(如国际热核聚变项目用PF/TF导体铠甲等)贡献约1000万元的利润增量。 投资建议:我们预计2013年-2015年EPS分别为0.7、0.97、1.15元,对应PE分别为32、23、20倍;考虑到下游景气度的提升、且公司可能实现LNG管和核电管的超预期突破,维持增持-A的投资评级,目标价为22.31元,对应2014年23倍PE。 风险提示:新产品市场开拓低于预期、小非减持风险

业绩符合预期,增长依然强劲:1-9月份实现收入和净利润分别为32.6亿元和6.16亿元,同比分别增长48.62%和62.96%,每股收益0.55元,业绩符合预期。其中三季度单季收入和净利润增速分别为37%和50.9%,增速环比略有回落,仍保持强劲增长态势。公司预告2013年全年净利润增长区间为50-80%。 盈利能力仍处于稳步上升态势:1-9月份公司应收账款增长63.2%,快于收入增速,导致资产减值损失增长52.5%,仍在可控范围。3季度毛利率环比略有减少,但处于正常波动范围,1-3季毛利率同比仍提升1.1个百分点,整体来看公司盈利能力仍处于稳步上升态势。 行业高景气和公司快速增长仍可持续。体制因素和转型期多变复杂的社会环境,智慧城市建设在全国推广,共同决定了视频监控行业新增需求将继续保持旺盛;高清化、数字化、智能化的发展将加快存量市场的更新,更新需求也将大幅增长,安防视频监控行业继续保持高景气确定性高。公司产品线的不断丰富以及解决方案提供能力的提升将持续提升国内市场占有率,而国际竞争力的提升也将在国际市场上取得持续突破,未来公司仍将保持较快增长势头。 投资建议:预计公司2013-2014年EPS分别为0.99、1.40元,我们认为安防视频监控领域仍然是计算机板块景气度最高,增长最为确定的领域。公司年内公布了新一期限制性股权激励方案,对于未来3年业绩保持持续较快增长将起到非常积极的作用。维持对公司买入-A投资评级,6个目标价49元,对应2014年35XPE。 风险提示:竞争加剧导致毛利率下降的风险

收入同比提高,盈利能力环比大幅改善。 前三季度实现销售收入12.6 亿元,同比增长15.1%,净利润扭亏,单季度实现5.05 亿元营收和3593 万元净利润,环比大幅改善。结合中兴通讯、金信诺、武汉凡谷等公司的三季度盈利恢复情况,我们认为4G 板块设备公司的复苏已然正式开始。 四季度我们的预期实现4500-6000 万元的季度盈利 由于四季度华为、中兴等设备厂家正在积极应标三大运营商的4G 招标需求,包括移动20 万基站,电信、联通的数万基站,因此我们预期四季度通信设备板块将走向行业全面景气局面。 公司宣布收购华阳无线剩余股权,但由于华阳无线对于2014 年的业绩预测相对保守,略低于市场预期,近期股价出现了较大幅度回调,但我们认为随着华阳无线海外客户的人事、股权调整后,明年依然可以恢复较为强劲的需求。 2014 年将会是公司全面复苏并体现在业绩上的一年 公司在高管调整上走了一段时间的弯路,但在2013 年7、8 月份基本完成了高管的梳理。此外,较大幅度的研发费用也得到了抑制,成本方面正在趋于良性,加之LTE 今年底、明年的大规模建设,我们预计2014 年将会明显走向业绩复苏的一年。 投资建议:我们预计2013、2014 年的收入增速为20.5%、16.0%,净利润增速为118.6%、308.5%,对应的EPS 分别为0.16 元、0.59元,维持买入-A 的投资评级及15 元的目标价。 风险提示:高管整合的效果不达市场预期。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入2.28亿元,同比增长35.1%;归属于上市公司股东的净利润4926万元,同比增长46.4%,EPS0.46元,符合预期。净利润增速超过收入增速是收到软件产品增值税退税及政府补助所致。 营销体系构建完毕,销售费用率显著下滑。经历了前期快速扩张阶段后,公司的区域营销中心建设基本完成,新员工增速也趋于稳定,费用高峰已经过去。前三季度,公司销售费用率较去年同期下降2.67%,三季度单季度下降幅度更高达5.79%,带动盈利能力显著提升。 行业需求旺盛,新增多个百万级订单。在政策激励和新技术的带动下,我国医疗信息化行业需求持续旺盛,公司营销体系布局完成后,新增订单快速增长。前三季度,公司新签订多个金额100万元以上医疗卫生信息化项目合同,客户包括上海申康学医院发展中心、开阳县人民医院、苏州大学附属儿童医院、长沙市雨花区卫生局、西安航天总医院、日照市人民医院等。 积极研发新产品,主动催生市场需求。公司在研发上保持高投入,并与各高等院校、专业研究机构、客户及政府部门合作,将新技术有效应用于各个示范应用点,然后争取得到行业权威机构的支持和认可,在引领行业技术变革的同时,催生存量市场升级换代,进一步打开成长空间。 投资建议:国内医疗信息化行业前景长期向好,公司作为行业龙头,内生增长与外延扩张并举,业绩增长的确定性和可持续性都较强。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.8、1.2和1.7元,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:公司规模的迅速扩张带来人才上的瓶颈;行业竞争进一步加剧的风险。

业绩增速明显提升,略超预期。前三季度实现营业收入15.1亿元,同比增长24%;实现净利润1.82亿元,同比增长23%,较半年报11%的业绩增速有明显提升,扣非净利润为1.92亿元,同比增长27%,业绩略超我们的预期。业绩增速快速提升的主要原因为准分子手术业务恢复快速增长带来的收入和毛利率的双重提升。经营活动产生的现金流净额为3.41亿元,大幅超越净利润,维持一贯以来的突出表现。 准分子收入单季增速超过50%,白内障收入增速四季度将有所回升。前三季度公司准分子手术业务收入增长约为33%,三季度单季增速预计超过50%。白内障手术业务前三季度收入增速约为7%,四季度预计将有所回升。新业务方面,眼科美容在深圳爱尔和武汉爱尔两地试点,专业验光配镜业务也已经在长沙开展试点,是未来重要的业绩增长点。 年内已经新增5家医院,未来重点在湖北、四川等地进行连锁布局。 自年初以来,公司通过新建和收购等方式陆续将咸宁爱尔眼科医院、深圳爱尔眼科医院、成都康桥眼科医院、宁波光明眼病医院和成都麦格纳入旗下,下辖开业医院已经增加到49家。未来公司将依托相对成熟的二级医院,在湖北、四川等省份重点进行连锁布局。 投资建议:“封刀门”事件的影响基本消除,公司未来一方面将积极开拓眼科美容以及视光配镜等新业务,另一方面将充分利用现有在管理、人才和资本等全方位的优势,依靠“三级连锁”模式继续向全国拓展。我们对公司2013-2015年的盈利预测分别为EPS0.57元、0.78元和1.09元,维持12个月目标价32元以及“增持-A”的投资评级。 风险提示:连锁模式经营不佳的风险;“封刀门”事件的持续影响;发生医疗事故的潜在影响。

业绩增长符合预期:2013 年1-9 月份公司实现主营业务收入8.29 亿元,同比增长9.88%,归属于母公司股东的净利润1.53 亿元,同比增长30.36%,实现每股收益0.51 元,业绩符合预期。 毛利率提高支撑业绩增长:2013 年1-9 月份公司综合毛利率为28.39%,同比提升了4.11 个百分点,我们估计全年毛利率在29%左右。 1-9 月份公司期间费用率为10.11%,上升1.19 个百分点,我们估计全年期间费用率在11%左右。1-9 月份公司销售净利率从去年同期15.88%提高到18.9%,主要是毛利率提高所致,公司产品技术含量提高有利于内在增长的加速。 新增订单同比增长51%:公司业务收入持续稳定增长,前三季度新签订单约16 亿元,同比增长51%。我们认为这将为公司今明2 年的业绩增长奠定基础。 高技术发展支撑公司核心优势:前3 季度公司一方面巩固在汽车及零部件、电力、电器、机械等行业的市场地位。另一方面公司深入开发新技术、新产品,重点推广全面、完整的智能化无人车间的系统解决方案,从根本上支持各行业自动化升级、打造高绩效的数字化工厂。 从目前公司的重大项目发展前景来看,十大科研项目进展顺利,技术水平高市场潜力大,代表我国智能化装备的前沿水平,公司在智能装备的龙头地位愈加稳固。 维持“买入-A”的投资评级:我们维持先前的业绩预测,预计2013-2015 年公司主营业务收入分别为14.2、20.6、27.6 亿元,归属于母公司的净利润分别为2.68、3.85、5.3 亿元,相应每股收益分别为0.9、1.3、1.78 元。我们按照2014 年40 倍PE,合理股价为52 元,10月25 日收盘价为38.85 元,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:行业与公司基本面因素变化导致业绩超出预期。

业绩符合市场预期:中国平安2013 年前3 季度实现净利润233 亿元,同比增长45%;其中3 季度单季实现净利润54 亿元,同比增长155%。 公司净利润的同比改善主要是由于公司投资收益的增长,此外,减值准备损失的减少也有部分贡献。期末公司净资产为1800 亿元,较年初增长12.8%,较期中也增长了4.1%。 投资收益显著改善: 期末公司的保险资产为1.18 万亿元,较年初增长10.3%。前三季度公司的保险年化净投资收益率为4.9%,总投资收益率为5.0%。公司前三季度投资收入为422 亿元,同比增长72%,其中3 季度为143 亿元,同比增长134%,投资的改善是公司业绩同比增长的主要原因。 保险业务健康增长:公司前三季度寿险业务实现规模保费1738 亿元,同比增长10.3%,其中个险实现规模保费1558 亿元,同比增长12.3%。前三季度产险业务实现保费收入835 亿元,同比增长13.1%,综合成本率维持在95.8%的水平,只较上半年略提升0.3 个百分点,业务品质保持良好。 银行板块的利润贡献有所提升:前三季度平安银行实现净利润117亿元,同比增长13%,平安银行为集团贡献利润60.2 亿元,同比增长14.8%,其在集团利润中的占比为26%,较期中提升约4 个百分点。 投资建议:维持公司买入-A 的投资评级,目标价45 元。 风险提示:投资环境大幅变化;政策支持超预期。

公司业绩同比有所改善:兴业证券2013年前9月共实现营收23亿元,同比增长21%,其中3季度实现营收7.5亿元,同比增长42%;公司前三季度合计实现净利润5.9亿元,同比增长40%,其中3季度实现净利润1.8亿元,同比增长148%。公司今年业绩增长主要来自经纪和投行业务收入的增长。 经纪业务收入增长受益于市场成交的放量:1-9月公司实现经纪业务净收入7.4亿元,同比增长47%,其中3季度单季实现经纪业务净收入2.9亿元,同比增长79%。这与全行业成交量的上涨幅度基本相当:1-9月全市场累计股票成交量同比增长39%,其中3季度同比增长84%。经纪业务收入的增长是公司业绩增长的主因。 承销业务增长明显:2013年前9月公司承销收入合计2亿元,同比增长181%,其中3季度0.36亿元,同比减少16%。公司承销业务收入的增长主要来自债券业务方面的突出表现,尤其是在福建市场,这是超出同业的,也是公司前三季度业绩增长的重要原因。 前三季度投资收益基本持平:2013年前9月公司共实现投资收入(投资收益+公允价值变动)5.6亿元,同比减少7%,其中3季度投资收入为1.2亿元,同比增长71%。公司的投资业务收入增幅低于同业,投资收益并未成为公司前三季度业绩增长的重要因素。 投资建议:维持公司增持-A的投资评级,目标价12元。 风险提示:投资环境显著改变。