首次给予公司“增持”投资评级。公司项目产能在2012年将集中释放,且仍有新项目陆续投产,积极布局上下游产业链,公司具备长期稳定增长潜力,我们首次给予公司“增持”的投资评级。预计公司2012-2014年的EPS分别为1.20元、1.76元、2.00元,按照4月20日39.90元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为33倍、23倍、20倍。 风险提示。新建项目进度及盈利情况低于预期的风险;公司锆系列产品价格波动超预期的风险。

公司发布2012 年一季度报告:2012 年1-3 月,公司实现营业收入1.4 亿元,同比增长52.2%;实现营业利润1920 万元,同比增长30.2%;实现归属于母公司所有者净利润1719万元,同比增长40.3%,实现每股收益为0.12 元。

盈利预测 公司是以K金饰品作为主营商品以自营为主要经营类型的差异化扩张式经营的企业,能够较大程度上的避免黄金价格的影响,同时具有较好的存货储备,未来成长性良好,看好公司中长期发展,给予增持评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.12、1.50和1.92元。 风险提示:宏观经济下滑超预期;新开门店培育期超预期;金价波动的风险。

投资建议及评级。考虑到公司在行业中的龙头地位,以及在未来仍将持续受益于稀土行业整合,且公司拥有无可比拟的资源优势,我们维持公司“增持”评级。我们初步测算,2012-2014年,公司预计实现营业收入分别为125.65亿元,143.25亿元和179.06亿元,实现营业利润分别为32.58亿元,38.67亿元和49.77亿元,对应每股收益分别为2.69元、3.19元和4.11元,对应市盈率为25.84倍、21.77倍和16.92倍。

1、销量增加是一季度业绩大幅增长的主要因素。2012年1季度稀土产品价格逐渐止跌企稳,随着稀土工业及商业库存逐渐消化,且经过价格大幅调整之后,买方逐渐重返市场,市场成交也逐渐活跃。从单季度营业收入来看,2012年1季度公司实现销售收入35.70亿元,同比增长68.76%,略逊于2011年销售较旺的2-3季度。我们初步推测,单纯依赖市场销售实现上述营业收入存在一定难度,公司向战略性客户大量销售的可能性较大。 2、稀土价格逐渐回升,为全年业绩增长奠定基础。2季度,随着下游生产加工企业的逐渐活跃,买方重返市场迹象明显,随着采购活跃市场曾一度出现惜售现象。在历经半年多的下跌后,市场价格稳中趋升,为公司业绩增长奠定基础。我们预计2012年,在稀土整合的大背景下,受益于产业政策支持,稀土开采与加工将更加有序,那么稀土价格也将稳中趋升。 3、矿浆重定价,对业绩影响不大。2012年集团公司对公司供应的稀土矿浆重新定价,4月18日召开的股东大会通过了稀土矿浆重定价议案。根据新的定价公式,包钢集团公司向包钢稀土提供的强磁中矿、强磁尾矿和磁矿的单价分别提升至266元/吨,159元/吨和66元/吨。定价公式中涉及的白云鄂博矿石价格、铁精粉价格、稀土精矿价格参照前一年的市场平均价,每年1月1日确定一次,据此确定每年的稀土矿浆价格。重新定价后,按照每年300万吨矿浆计算,包钢稀土预计增加原材料成本约5亿元,影响EPS约0.41元。 4、投资建议及评级。考虑到公司在行业中的龙头地位,以及在未来仍将持续受益于稀土行业整合,且公司拥有无可比拟的资源优势,我们维持公司“增持”评级。我们初步测算,2012-2014年,公司预计实现营业收入分别为125.65亿元,143.25亿元和179.06亿元,实现营业利润分别为32.58亿元,38.67亿元和49.77亿元,对应每股收益分别为2.69元、3.19元和4.11元,对应市盈率为25.84倍、21.77倍和16.92倍。 5、风险提示:稀土价格下跌及海外矿山大规模投产风险。

首次给予“增持”投资评级。我们预计公司2012-2014 年的每股收益分别为1.29 元、1.78 元、2.12 元,按照4 月18 日44.33 元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为34 倍、25 倍、21 倍。公司2012 年业绩或有小幅度下降,但考虑到公司硬质合金深加工系列产品发展步伐加快,资源保障能力在不断增强,稀土产业链布局逐步完善,相关项目将陆续开始投产,看好公司长期的增长潜力,我们首次给予公司“增持”的投资评级。

公司经营状况良好,门店拓展有序,区位优势明显,伴随房地产业务的业绩释放以及定增项目若批准实施将为公司中长期带来规模效应,维持“推荐”评级。考虑公司费用压力,预计2012-2014年主营商业EPS分别为0.44、0.46和0.68元,而2012年若房地产业务释放能为公司贡献约0.44元EPS。

首次给予“增持”投资评级。公司为世界最大的锡产品生产企业,行业地位突出,适逢锡价出现趋势性拐点时,公司的行业地位龙头优势将会充分显现。 此外,公司附加值较高的锡化工产品生产比重在逐渐增加,公司未来盈利能力有不断提升的趋势。资源方面,公司积极推进资源拓展,在以锡矿资源为核心的基础上,开拓铅、铜等矿产资源,形成多元化发展模式,业绩增长可期。我们比较看好公司行业龙头地位及持续的成长能力,首次给予公司“增持”的投资评级。预计公司2012-2014 年的每股收益分别为0.76 元、0.99元、1.21 元,按照4 月17 日22.34 元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为29 倍、23 倍、18 倍。

公司是国内最好的上市连锁超市,生鲜优势明显,外延式扩张能力较强,未来成长性良好,看好公司中长期发展,但短期费用压力较大,给予增持评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.98和1.19元。

首次给予“增持”投资评级。考虑到公司2012年仍具有成长动力,新建项目产能将于2013年开始逐渐进入产能释放期,民用领域市场需求存在超预期的可能,我们首次给予公司“增持”的投资评级。预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.38元、0.45元、0.57元,按照4月11日14.66元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为39倍、33倍、26倍。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年的EPS 分别为0.88元、1.10元、1.34元,按照4月9日30.26元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为34倍、28倍、23倍。考虑公司具有原料成本优势,产业链将延伸至高端硬质合金领域,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示 1、钨金属价格波动超预期的风险; 2、募投项目进度及盈利低于预期的风险;

盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年的EPS 分别为0.75元、0.90元、1.04元,按照4月5日7.81元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为10倍、9倍、8倍。公司是疆内地区最大的钢材生产企业,市场份额约80%,考虑到短期内疆内地区仍有地域优势,公司产品仍可享受到溢价,且目前公司估值较低,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示 1、钢价下跌超预期的风险; 2、原料价格波动超预期的风险; 3、疆内区域需求低于预期的风险。

盈利预测 公司经营状况得以改善,下行风险较小,具有较低的市值,有较好的安全边际,未来成长性较佳,看好公司中长期发展,给予增持评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.21、1.58和2.14元。 风险提示: 宏观经济下滑超预期;消费增速大幅低于预期;新开门店培育期超预期;新业态的冲击;经营结构风险。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年的EPS 分别为0.15元、0.22元、0.29元,按照4月9日5.04元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为34倍、23倍、17倍。考虑公司产品结构将不断优化,铁矿自给率有不断提升的趋势,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示。钢价及矿价波动超预期的风险;钢铁行业景气度持续低迷的风险; 定向增发存在的不确定性风险;债转股无法顺利实施带来的资金压力风险。

我们维持对公司2012年、2013年的盈利预测,预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.85元、2.00元,15倍PE对应的股价分别为27.75元、30元。建议增持。