2010年1-9月,前三季度实现营业收入57813.万元,同比增长了59.63%;实现归属于上市公司股东的净利润3092.31万元,同比增长11.02%。2010年1-9月,公司实现每股收益0.2677元,其中第三季度实现每股收益0.1027元,同比减少了12.22%。 未来业绩源于产能释放。 预计到2010年底,公司将拥有熔铸锆刚玉产能2.6万吨,碱性耐火材料3.5万吨,硅质耐火材料4万吨,铝硅质耐火材料1.5万吨。其中,碱性、不定性和铝硅质耐火材料是应用于水泥窑的主要材料,将成为公司未来业务最主要的拓展领域。 盈利预测。 考虑到公司股东为中国建材集团公司,其旗下拥有大量的玻璃和水泥等生产线,有助于公司产品顺利推广。预计2010-2012年EPS为0.39元、0.60元、0.83元,给予目标价18元,对应于2011年30倍市盈率,给予“买入”评级。 风险提示。 1,产品下游应用于玻璃窑和水泥窑,受到国家关于产能限制的影响,应用市场可能低于预期;2,主要原料为锆英砂和氧化铝,原料价格的上涨将影响利润提升。

配套企业市场份额的提升是业绩大幅增长的主要原因 2010年1-9月公司实现净利润18.86亿元,比上年同期增长91.86%,实现EPS0.73元。我们认为公司业绩大幅增长主要原因来自于配套企业市场份额的提升以及自主品牌合作的深入。2010年1-9月份公司主要配套的企业上海通用、上海大众、一汽大众的销量分别为72.33万辆、71.59万辆、64.52万辆;同比分别增长53.87%、36.84%、32.94%。2010年3季度三家的市场份额达到28.17%。 稳固的客户基础与技术优势是公司成长的动力 我们维持此前对公司的判断,首先,依托于公司原有客户大众和通用市场份额的逐步提升,公司具有稳固的业绩支撑;第二,在自主品牌向中高端发展过程中,公司将充分受益;第三,公司在新能源关键零部件的发展上具有技术与工艺优势,主要体现在电动助力转向系统、电动制动系统、电空调系统等方面;第四,公司在从财务管控型向运营管控型转型过程中,其规模有望逐步提升。 盈利预测 我们预计2010-2012年公司的每股收益分别为1.00元,1.16元、1.32元,维持“买入”评级。 风险提示: 市场的系统性风险以及公司市场开拓的进程低于预期。

三季度营业收入和净利润继续大幅增长。 第三季度公司业绩增长进一步加快,营业利润在上半年增长10.56%的情况下第三季度增速上升至265.33%;2010年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7105.26万元,同比增长153.33%; 前三季度实现基本每股收益0.11元。子公司综艺光伏、综艺太阳能电力的新能源业务发展迅速是营收和利润猛增的主要驱动因素。 费用率同比大幅下降。 公司新能源业务毛利率并不太高,但规模效应明显大幅降低了费用率。2009年前三季度公司总费用率11.63%,与去年同期的16.29%相比大幅降低4.66%。 维持“买入”的投资评级。 公司太阳能业务的发展势头良好,我们认为四季度公司整体增长有望进一步加速,维持之前做出的全年业绩预测不变,即2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.473元、0.752元和1.136元,对应3年动态市盈率分别为43.66倍、27.46倍和18.18倍。维持“买入”的投资评级,12个月合理目标价格25.00元。 风险提示: 太阳能业务拓展的不确定性风险;汇率波动风险;多元化发展的管理风险。

前三季度业绩稳定增长,毛利率上升7%。 公司前三季度业绩保持稳步增长,其中营业收入、营业利润、净利润分别为11.29亿元、2.78亿元、2.86亿元,分别同比增长13.3%、24.3%、16.6%。公司业绩趋于稳定增长态势。公司前三季度综合毛利率为47.2%,同比提升7%,毛利率提升非常明显。 未来国内外可开拓空间广阔。 国内市场仍有很大空间,特别是中小城镇及农村地区,随着工业信息化和农村现代化建设,保守估计需求总量在50万台左右,公司作为行业龙头将直接受益。国际市场方面随着土耳其市场的开拓及GRGI上市融资成功,公司产品从性能、品牌、运作平台都已经可以面对国际ATM这个浩瀚的市场,随着国际市场的逐步开拓,后期有望快速增长。 盈利预测及投资建议: 预计公司2010-2012年EPS分别为:1.401、1.86、2.416元,考虑到公司已经形成的战略转型及未来较高增长率,我们给予公司2011年30倍PE,目标价55.81元,给予公司买入评级。 风险提示: ATM行业需求增长已过爆发期,如果ATM行业出现恶性竞争,将影响公司毛利率及盈利能力。

业绩略低于预期 2010年前三季度,公司实现营业收入12.95亿元,同比小幅增长3.93%;归属母公司所有者净利润0.555亿元,同比减少28.39%。公司前三季度每股收益0.27元,其中三季度EPS仅0.09元,业绩略低与预期。每股收益同比大幅下滑的主要原因:(1)总股本扩容至2.08亿股,稀释效应明显;(2)常规不锈钢管材产品竞争激烈,毛利率下滑至14.37%,同比降低4.58个百分点;(3)多数高端产品尚未投产放量,少数高端产品以投产但尚未放量。 期待新项目投产贡献业绩 2011~2012年,公司募投项目合金油井管、精密管和核电蒸发器管将逐步投产,超超临界件有望放量生产,这些高端产品投产将对公司业绩产生重大贡献。 投资建议 公司是国内不锈钢管龙头企业,在传统产品市场中地位稳固;未来两年产能将快速扩张;募投项目均为高端产品,盈利能力较强;核电蒸发器管单价高、毛利厚,是公司最大看点。随着新项目逐步投产,业绩将快速增长。预计2010~2012年EPS为:0.40元、1.03元、1.74元。当前股价为22.76元,维持“买入”评级,12个月内目标价30.09元 风险提示 传统产品盈利下滑风险;新项目正常投产放量有不确定性。

公司前三季度实现营业收入6.41亿元,比上年同期增长32.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元,比上年同期增长34.62%;实现每股收益0.34元,比上年同期增加36%。 公司未来固废业务有望提速。 公司本次与控股子公司共同投资设立子公司的目的是为在安达市开展固废处理相关业务拓展。我们推测公司不排除将来利用此平台开展该地固废项目的投资、建设与运营,若市场开拓顺利,我们预计公司未来固废业务发展将大幅提速步入快车道。 盈利预测与估值。 我们预计2010-2012年EPS为0.52、0.74和0.97元,CAGR=40%。 公司所处污水处理与固废行业“十二五”期间将迎来高速发展期,环保相关产业政策亦会在今年底明年初陆续发布,公司作为环保装备重要企业将极大受益于此,综合考虑公司行业地位以及政策催化效应带来的溢价,给予公司2011年1XPEG,目标价29.6元。 风险提示。 1、产业政策变化给环保行业带来的风险;2、应收账款较大带来的坏账风险;3、未来合同的签订存在不确定性。

公司前三季度实现营业收入2.16亿,同比增长9.8%;实现营业利润4064万元同比增长7.3%;实现归属于母公司净利润3495万元,同比增长12.0%;实现EPS0.35元。公司第三季度实现营业收入8861万元,同比增长7.9%,环比增长28.4%;实现营业利润2499万元,同比增长16.3,环比增长13倍;实现归属于母公司的净利润1989万元同比增长8.2%,环比增长5.4倍。实现EPS0.20元。 当前业绩增速较低,未来仍具潜力 公司经营业绩增速较低,同时表现出明显的季节性特征。我们认为公司今年四季度的业绩仍会是全年最高,但是考虑到公司药妆产品上市,投入会相应加大,四季度业绩不会有太高的增长。 盈利预测与投资评级 我们预测公司2010-2012年分别实现0.58元、0.86元和1.16元,以10月28日收盘价30.37元计算,对应动态市盈率分别为52倍、35倍和26倍,我们认为公司产品丰富,并且在一些领域具有独特的疗效和竞争优势。未来随着公司募集资金项目完成,公司产能瓶颈将得到缓解。公司销售推广力度的加大,将使公司走出区域迈向全国,我们给予“买入”的投资评级。 风险提示 募投项目达产晚于预期,市场向外拓展进度低于预期。

受益于土地出让,报告期内业绩大增 公司前三季度营业收入为4.15亿元,比去年同期上涨23.39%,归属于上市公司股东的净利润为5.16亿元,比上年同期增长1405.73%,实现每股收益1.903元,其主要原因公司于2010年1月27日成功拍卖狮山羊房岗土地,成交价格6.8亿,收益在第三季度确认导致。在扣除该项非经常性损益后的前三季度实现每股收益0.286元,比去年同期下降18.01%。 目前在建项目进展顺利 垃圾焚烧发电二厂建设进展顺利,已经完成大部分工程建设任务以及生产准备工作,预计今年年底前将实现调试。 发电一厂改扩建、垃圾中转系统以及污泥处理项目的前期准备工作稳步进行,其中垃圾转运站预计今年8月底开工建设第一批项目(共4个站点),在2011年1月底前将争取首批站点试运行,其他站点开始调试。 盈利预测与估值 通过测算,得到2010-2012年南海发展的EPS分别为2.079元、0.705元和0.936元,对应上一交易日收盘价市盈率为7、20和15倍。参考目前A股市场水务行业可比上市公司估值情况以及南海发展历史估值水平,给予2011年30XPE,目标价为21.15元。 风险提示 在建项目未能如期完成;利率提高,公司财务费用支出增加。

三季度仅为微利 2010年前三季度,公司实现营业收入116.20亿元,同比增15.79%;净利润0.792亿元,同比增长1798.19%。前三季度每股收益0.148元,略低于市场预期,其中三季度EPS为0.012元,仅维持微利。虽然公司业绩同比巨幅增长,但主要原因是同期利润基数过低所致,公司前三季度整体盈利能力不佳。三季度仅维持微利的主要原因:第三季度毛利率仅为2.66%,同比下降10.34个百分点;钢价从8月中旬开始反弹,公司7月份亏损,8月份盈亏平衡,9月份盈利较好,总体维持微利。四季度钢价呈上涨趋势,公司业绩有望明显改善。 业绩弹性大是把双刃剑 三钢闽光业绩弹性极大,敏感度仅次于八一钢铁。2009年第三季度EPS达0.538元,2010年三季度钢价先跌后涨,单季度EPS仅为0.012元。可见,业绩敏感性高是一把双刃剑,在吨钢净利扩大时,业绩会大幅释放,但吨钢净利缩减时,业绩波动也会显著下滑。 静待中板注入提升业绩 公司委托集团加工中板,加工费用偏高,中厚板长期维持1%~2%的低毛利率。公司承诺在恰当的时机将中板生产线注入上市公司,可增厚业绩0.15~0.2元。我们认为2011年资产注入有望提上议事日程。 投资建议 预计2010~2012年EPS分别为:0.20元、0.65元、0.83元。当前股价12.6元,维持“买入”评级,12个月内目标价18.00元。 风险提示:中板关联交易风险;钢价下跌时对公司业绩冲击很大。

业绩符合预期 公司前三季度实现营业收入24.65亿元,同比增长20.21%,实现净利润22995万元,同比增长20.53%。三季度单季度实现营业收入7.74亿元,同比增长16.97%,实现归属母公司净利润5657万元,同比增长17.07%。在三季度世贸店重装开业和总店内部装修调整下,凭借良好的成本控制能力,仍然实现了净利润增速快于营业收入增速。由于促销结算方式原因,三季度公司毛利率较同期下降了1.63个百分点,这部分毛利将延后到四季度结算。从费用率来看,尽管三季度有新开店因素,但营业费用率和管理费用率分别下降了0.12和0.64个百分点。 公司国庆期间销售理想,销售同比增长30%以上,同时世贸男士馆在10月份日销售额维持在80万左右,由于毛利率较高,预计今年该馆可实现盈亏平衡,同时珠江新城国金店也将在11月中旬开业,目前进入最后装修调整阶段,该店我们预计培育期在三年左右。 投资建议 我们维持2010-2012年EPS为0.95、1.30和1.58元的盈利预测,公司良好的经营能力和较强的成本控制能力,使得公司仍能保持较好的内生增长,同时公司接连扩张,有利于提高市场对公司长期保持较快发展的信心,我们认为这将有利于公司估值水平的提升。 我们看好公司2011年的快速增长潜力,维持公司买入评级和目标价39,对应11年30倍PE。 风险提示 竞争加剧销售增长低于预期、新开门店培育周期过长。

事件 公司发布三季报,报告期实现收入58.56亿元,归属母公司股东的净利润8.03亿,分别同比增长25.15%和38.21%,基本每股收益0.7元,前3季度累计每股收益2.00元。 我们的观点 虽然三季度公司喷吹煤价格70-80元/吨,但由于三季度成本增长的原因,业绩与二季度持平,基本符合我们的预期。继续维持公司2010—2012年EPS2.62元、2.93元和3.13元的业绩预测。 公司近期的看点在于高新技术企业获得认定之后享有的所得税优惠税率。经测算,若2010年全年全公司按优惠税率,EPS有望达到2.97元、3.32元和3.55元。 公司喷吹煤有很大提升空间。今年喷吹煤产量约900万吨,目前公司洗选能力2130万吨,喷吹煤产量还有30%以上增长空间,未来随着高炉大型化,喷吹煤市场将稳步增长。 整合+注入,公司产能增长迅速。公司先后整合临汾、忻州等地的优质肥煤和肥气煤资源,共计15亿吨,产能1500万吨,预计明年下半年开始释放。此外集团司马、郭庄二矿注入预期强烈。 风险提示下游钢铁行业景气度下降的风险。

业绩符合预期 2010年前三季度,公司实现营业收入206.17亿元,同比增长39.69%;净利润38.47亿元,同比增长33.09%。前三季度每股收益0.27元,基本符合市场预期。第三季度EPS0.078元低于第二季度0.098元,主要是受7.3环保事件影响,公司降低了紫金山矿山的黄金、铜产量。 7.3环保事件对公司业绩影响不大 预计由于矿山产量降低将分别影响公司2010年、2011年EPS0.02、0.03元,罚款和赔偿对业绩影响也非常小。总的来看我们认为7.3环保事件目前对公司的业绩影响较小,后续影响也不会太大。 黄金和铜仍是我们最看好的品种 鉴于对美联储将进一步采取量化宽松政策刺激的担忧,我们认为黄金是目前对抗通胀的最好标的,而工业金属中金融属性最强的铜凭借良好的基本面仍有创历史新高的可能。 投资建议 预计我们2010~2012年EPS分别为0.39元、0.53元和0.62元,对应动态PE分别为17X、12X和10X,低于同行业公司。鉴于对未来黄金价格和铜价的看好,我们给予公司“买入”评级。 风险提示 金价、铜价下跌,公司减产情况比预期严重。

不锈钢量价齐升,业绩同比大幅增长 公司前三季度实现营业收入666.04亿元,同比增长34.59%;净利润9.91亿元,同比增长2716.97%,对应EPS为0.174元。收入及盈利的大幅提升主要得益于产量增加及钢价上涨(304不锈钢前三季度均价同比上涨19%,上半年不锈钢产量同比增长24.07%)。 成本上升、钢价低迷,业绩逐季下滑 公司Q1、Q2、Q3单季度EPS分别为0.078元、0.064元、0.032元,环比下滑趋势明显。镍价自7月初上涨至今达到27%,不锈钢成本压力较大,且普钢三季度价格低迷,公司业绩因而逐季下滑。 镍价反弹,跌价准备有望部分冲回 二季末公司计提跌价准备6.24亿元,对应EPS为0.1115元%。镍价二季末较一季末下跌21%,但三季末镍价较二季度末已上涨19%。 伴随镍价的触底反弹,不锈钢价格亦呈上涨趋势,二季末计提的跌价准备有望在年内部分冲回。 通胀预期之下,潜在的资源股应受宠 公司拟参股35%的袁家沟铁矿(铁精粉产能750万吨)计划于2011年投产,届时公司将成为拥有铁矿的资源股。预计公司10年、11年EPS分别为0.26元、0.39元,目前公司股价6.20元,对应PB1.65X,公司成本优势(潜在资源股预期)及不锈钢的资源属性在通胀预期大背景下优势凸显,维持“买入”评级。

三季度业绩符合预期 2010年1-9月,前三季度实现营业收入334464.95万元,较上年同期增长了43.87%,其中第三季度实现营业总收入109216.52万元,同比增长了28.32%;实现归属于上市公司股东的净利润11783.21万元,其中第三季度实现净利润3861.83万元,同比增加了370.94%。 2010年1-9月,公司实现每股收益0.2757元,其中第三季度实现每股收益0.0904元,同比增长了370.94%。 E6产品:看好其在高铁、引水、风电等领域应用 E6性能更佳、更环保、成本更低、应用更广。预计未来E6将主要应用于引水工程(南水北调、海水淡化)和油气运输、轨道交通(高铁枕木)和风电叶片(尤其适用于沿海地区海风发电)。 盈利预测与投资评级 考虑到玻纤行业正处于上升拐点,我们尤其看好公司发行股份收购巨石集团49%股份后,改善财务状况。因此,预计2010-2012年EPS为0.49元、0.91元、1.18元,给予目标价30元,对应于2011年32.96倍市盈率,给予“买入”评级。

宗申动力今日公布2010年3季度报告:公司前三季度共实现营业收入30.95亿元,同比增长15.15%,实现净利润2.69亿元,同比增长8.25%。第三季度营业收入为10亿元,与去年同期持平,净利润为9096万元,同比下滑11.61%。前三季度公司每股收益为0.26元,公司三季报略微低于市场预期。 分析与结论 公司三季度业绩出现下滑,主要原因是费用率的上升。公司第三季度毛利率18.4%,同比和环比分别上升了0.2和1个百分点。但是,第三季度管理费用率和销售费用率上升了0.85和1.9个百分点。因此致公司盈利出现环比小幅下滑。 展望明年,摩托车国三排放标准的全面实施将会为公司带来新的契机。目前,公司研发的国三技术方案已经能够较好地匹配到摩托车上,数十款发动机柴油通过了国三环保认证。公司在这方面走在同行竞争对手的前面。国三的推进将会有利于公司毛利率的提升和市场份额的提升。随着农村劳动力减少,农业机械化的进程将会逐渐加快,公司通机产品未来有望在国外需求保持稳步增长的情况下,国内市场开拓取得更加迅速的进展。这将成为公司未来的业绩增长点之一。上半年通机国内销售同比增长50%。